趙健

改革開放以來，河南省經(jīng)濟(jì)增長迅猛，2017年全省生產(chǎn)總值44988.16億元，比上年增長7.8%；人均生產(chǎn)總值47130元，比上年增長7.4%。經(jīng)濟(jì)增長離不開投資拉動，隨著市場經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)深化，民間投資對推動民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有突出貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2017年河南省民間投資占全省投資近8成，民間投資信心增強(qiáng)，好態(tài)勢漸顯。2018年將深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，民間投資規(guī)模巨大，對推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是否真的有效？這就需要深入研究民間投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間的互動關(guān)系，從而對現(xiàn)階段如何調(diào)整民間投資以助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提出相應(yīng)的對策和建議。

一、文獻(xiàn)綜述

投資是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的動力所在，因此一直是國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。總體而言，西方學(xué)者比較關(guān)注私人投資的績效及影響效應(yīng)。Goodwin（2010）以諸多國家數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析得出私人投資發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)增長的動力源泉。Nikiforos T.Laopodis（2011）選取發(fā)達(dá)國家為研究樣本，研究得出私人投資與政府支出共同帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革。J.Benson Durham（2012）研究關(guān)注了發(fā)展中國家的證券市場狀況，發(fā)現(xiàn)私人投資有利于帶來高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的股票市場融資發(fā)展。Graham M.Voss（2016）對私人投資與政府投資的效率狀況進(jìn)行了比較分析，研究得出民間投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化更有效率。

同時，國內(nèi)學(xué)者的研究成果主要集中在民間投資與政府投資的影響效果方面。首先在民間投資領(lǐng)域，觀點(diǎn)較為統(tǒng)一。蒲祖河（2008）研究認(rèn)為，溫州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級應(yīng)充分發(fā)揮本土民間資本豐富、民營經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的優(yōu)勢。沈炳熙（2011）以浙江臺州為研究樣本，研究得出民間投資在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了重要作用。王鳳祥、張偉（2017）以各省區(qū)面板數(shù)據(jù)為研究樣本，對各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)進(jìn)行了測算，研究得出民間投資是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要推動力量，但區(qū)域性差異較大。劉希章、李富有、邢治斌（2017）基于結(jié)構(gòu)主義增長理論，借助因子分析法構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)升級綜合指數(shù)，研究了民間投資、公共投資與產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)系。崔宏凱、魏曉（2018）運(yùn)用廣義矩估計(jì)（GMM）法對模型考察了民間投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的互動關(guān)系。在政府投資領(lǐng)域，爭議比較大。諸多學(xué)者對于政府投資在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面持積極觀點(diǎn)，他們認(rèn)為政府公共投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有著積極作用（駱惠寧，2001；劉美平、吳良平，2008；汪海波，2014；楊飛虎、晏朝飛、熊毅，2016）。但是，也有部分學(xué)者對于政府投資在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中的作用持否定態(tài)度。比如儲德銀、建克成（2014）研究認(rèn)為，在結(jié)構(gòu)效應(yīng)方面，政府投資性支出和行政管理支出不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，甚至阻滯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。謝文峰（2016）以四萬億投資計(jì)劃為例，研究得出政府投資雖然刺激了經(jīng)濟(jì)增長和居民消費(fèi)，卻未能有效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

二、河南省民間投資的現(xiàn)狀

民間投資的現(xiàn)狀可由其規(guī)模、投資中所占的比重以及增長率變化來反映。關(guān)于民間投資，目前尚未統(tǒng)一定義，一般認(rèn)為民間投資就是全社會固定投資中除去政府性質(zhì)和外商投資之外的部分，因此本文界定民間投資的計(jì)算公式為：民間投資=全社會固定資產(chǎn)投資總額-國有投資-外商投資-港澳臺投資。河南省2010年-2016年民間投資的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：其一， 2002年之后，民間投資占全社會投資的比重開始高于政府投資所占的比重，隨后民間投資比重一路上升，政府投資比重不斷下降，兩者呈反向變化，且差距愈來愈大。這說明隨著市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，投資主體逐漸多元化，政府投資向市場過渡使得民間投資獲得了一定的發(fā)展空間，活力漸顯，占比不斷上升，成為社會固定資產(chǎn)投資的主力。同時也看出，對河南而言，依舊是投資推動型經(jīng)濟(jì)，全社會固定資產(chǎn)投資在GDP中的占比逐年上揚(yáng)，不斷增加，2016年甚至高達(dá)98%。其二，從投資的增速來看，民間投資的增速高于政府投資的增速，且兩者之間的差距越來越大；民間投資增速的變化趨勢與宏觀經(jīng)濟(jì)增速的變化趨勢基本相同，都具有一定的周期性，且民間投資的趨勢略提前于宏觀經(jīng)濟(jì)增速的變化。這說明河南省經(jīng)濟(jì)是投資拉動型，民間投資對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的依賴較強(qiáng)，內(nèi)在不甚穩(wěn)定。

三、民間投資助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的有效性研究

1.變量設(shè)置與數(shù)據(jù)來源。考察民間投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級推動效應(yīng)，可選取如下變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作為被解釋變量，該變量衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，趨向高級化和合理化程度，考慮到其主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)間的結(jié)構(gòu)變動，本文借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)ISU為：

其中 、 、 分別為第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重，三次產(chǎn)業(yè)權(quán)重依次為1，2，3，反映了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化和合理化。民間投資PI作為解釋變量。數(shù)據(jù)均來自河南省歷年《統(tǒng)計(jì)年鑒》，樣本為2010年—2016年的季度數(shù)據(jù)。

2.變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。民間投資為時間序列數(shù)據(jù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)則是由時間序列數(shù)據(jù)擬合而來的比值。因此，要對序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，以避免可能出現(xiàn)的偽回歸。為削弱異方差出現(xiàn)的概率，將民間投資數(shù)據(jù)取對數(shù)，記為LnPI，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，兩序列的單位根檢驗(yàn)均接受原假設(shè)，說明都是不平穩(wěn)；但兩序列的一階差分卻是平穩(wěn)的。

3.格蘭杰因果檢驗(yàn)。用Granger因果檢驗(yàn)進(jìn)一步考察民間投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級變量 之間的因果關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，河南省民間投資在10%的顯著水平下通過檢驗(yàn)，說明民間投資是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的格蘭杰原因；但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級卻不是民間投資的格蘭杰原因，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級一定程度反映了當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，這說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀環(huán)境尚未成為促進(jìn)民間投資增長的動力。

4.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對民間投資的依存度分析。進(jìn)一步建立產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與民間投資的回歸方程：

R2=0.9864，上述半對數(shù)模型結(jié)果表明，方程擬合優(yōu)度較高，在10%

的顯著水平下通過檢驗(yàn)?；貧w系數(shù)為0.1451，說明民間投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有正效應(yīng)，民間投資每變動1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級系數(shù)變動0.1451，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對民間投資規(guī)模的依存度明顯。

四、河南省民間投資存在的問題

1.投資規(guī)模相對偏低，有待提高。近幾年河南省民間投資規(guī)模雖處于逐步擴(kuò)大趨勢，但與其他省份相比，明顯偏低，與全國整體水平相比，差距更大。數(shù)據(jù)顯示，2012年民營經(jīng)濟(jì)已成為河南省的中堅(jiān)力量，如果不擴(kuò)大民間投資的規(guī)模，將不能滿足經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的需要。

2.融資渠道不暢通。作為正規(guī)金融的有益補(bǔ)充，民間投資卻沒享受到與政府投資一樣的公平待遇。一方面，各大金融機(jī)構(gòu)處于風(fēng)險(xiǎn)防范考慮，強(qiáng)化約束機(jī)制，增加了民營企業(yè)的信息成本，審批手續(xù)復(fù)雜，周期長，很多民營企業(yè)迫于無奈，依靠私人借貸甚至地下錢莊融資；另一方面，政府政策不明朗，致使部分投資者因?yàn)榭床坏酵顿Y的價(jià)值所在而喪失投資信心，這對實(shí)現(xiàn)民間投資持續(xù)發(fā)展，充分發(fā)揮效應(yīng)非常不利。

3.投資結(jié)構(gòu)不合理。從河南省的現(xiàn)狀看，民間投資涉及到第一、二和三產(chǎn)業(yè)，但更多投向了第二和第三產(chǎn)業(yè)，尤其是制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，很少進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公共管理領(lǐng)域。

五、優(yōu)化河南省民間投資的對策

1.健全金融服務(wù)體系，積極拓寬民間投資的融資渠道。降低民間資本的市場準(zhǔn)入門檻，鼓勵民間資本參與農(nóng)信社、城商行等股份制銀行的重組改造；完善相應(yīng)的服務(wù)體系，大力發(fā)展信用評級、貸款擔(dān)保等金融中介機(jī)構(gòu)；發(fā)展中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多層次的資本市場。

2.營造良好的政策環(huán)境，加大民間投資力度，激發(fā)民間投資的能動性和創(chuàng)造力。近幾年民間資本增速有所下降，諸如環(huán)保、農(nóng)業(yè)、教育等領(lǐng)域很少涉入，主要原因在于，政府政策不到位，民間資本未能享受和政府投資一樣的公平待遇，政府應(yīng)盡快出臺開明、開放的政策，讓民間投資者看到投資的價(jià)值所在；降低民間資本進(jìn)入投資領(lǐng)域的門檻和制度限制，充分發(fā)揮民間資本的效應(yīng)。

3.調(diào)整投資領(lǐng)域。河南省農(nóng)業(yè)大省，應(yīng)引導(dǎo)民間投資涉及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，加大對傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的技術(shù)改造，推動農(nóng)業(yè)升級；鼓勵民間投資進(jìn)入高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，充分發(fā)揮民間資本的作用，獲得更高的收益。[基金項(xiàng)目：2018河南省政府決策研究招標(biāo)課題（2018B269），2017河南省高等學(xué)校重點(diǎn)科研項(xiàng)目（17A790037）；2018年河南省教育廳人文社會科學(xué)一般項(xiàng)目（2018-ZZJH-328），2018河南省軟科學(xué)研究項(xiàng)目（182400410152）]

（作者單位：黃淮學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）