張新岐

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，影子銀行逐漸興盛起來(lái)，而其發(fā)展對(duì)我國(guó)銀行體系的穩(wěn)定性也有著一定的影響。因此，本文將闡述影子銀行對(duì)中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性影響的作用機(jī)理，并通過(guò)穩(wěn)定性測(cè)算以及實(shí)證分析討論影子銀行帶來(lái)的影響，最后提出相關(guān)的政策建議，希望可以促進(jìn)我國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力的提高，從而推動(dòng)銀行業(yè)更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：影子銀行；中國(guó)銀行體系；穩(wěn)定性

隨著時(shí)代的進(jìn)步，影子銀行的規(guī)模越來(lái)越大，對(duì)中國(guó)銀行體系的穩(wěn)定性也有著非常大的影響。因此，必須了解影子銀行的運(yùn)行機(jī)制，研究影子銀行對(duì)中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性的影響，并通過(guò)有效對(duì)策的提出，保證銀行體系的穩(wěn)定性，從而為中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展提供有力保障。

一、影子銀行對(duì)中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性影響的作用機(jī)理

（一）影子銀行運(yùn)行機(jī)制

依據(jù)融資的方式，影子銀行的運(yùn)行機(jī)制可以分為兩種，即融資型與交易型[1]。融資型的影子銀行，其業(yè)務(wù)是比較傳統(tǒng)的，通常是和實(shí)際資金需求對(duì)象對(duì)接，并通過(guò)負(fù)債或者是權(quán)益等方式，利用銀行信貸以及自有資金將資金融通服務(wù)提供給供求雙方。其具體業(yè)務(wù)主要有小額貸款、融資租賃以及地下借貸等。而交易型的影子銀行，其相關(guān)的融資活動(dòng)通常是以建立特殊目的載體的方式進(jìn)行的，主要包括銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)以及ABS、ABN等資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。交易型影子銀行的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，以銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)為例，其運(yùn)行步驟如下：首先，商業(yè)銀行要明確理財(cái)產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并通過(guò)交易結(jié)構(gòu)的合理設(shè)計(jì)，建構(gòu)起相關(guān)的資產(chǎn)池；其次，要把理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行給合格的投資者，并把募集的資金進(jìn)行投資；最后，要把理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流當(dāng)做還款的來(lái)源，并在到期后和投資者進(jìn)行本金以及收益的兌付。

（二）影子銀行帶來(lái)的影響

1.積極影響

影子銀行帶來(lái)的積極影響主要有兩方面，一方面是可以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸由以往的重視生產(chǎn)型重資產(chǎn)制造業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾暦?wù)型輕資產(chǎn)企業(yè)。但是轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)卻缺乏與之匹配的融資結(jié)構(gòu)，這加大了中小企業(yè)融資的難度。而影子銀行的出現(xiàn)與發(fā)展可以拓寬融資渠道，盡可能地改正資源錯(cuò)配問(wèn)題，有利于保證銀行體系的穩(wěn)定性。另一方面，影子銀行可以加快創(chuàng)新的速度，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融等新型借貸方式，促進(jìn)傳統(tǒng)銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型，從而有效提高中國(guó)銀行的服務(wù)質(zhì)量以及交易效率。同時(shí)，影子銀行還可以加快金融創(chuàng)新與融合的速度，推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)化進(jìn)程，從而完善金融體系建設(shè)。

2.消極影響

雖然影子銀行可以帶來(lái)很大的積極影響，但由于其具有期限錯(cuò)配、過(guò)度擴(kuò)張以及規(guī)避監(jiān)管等特點(diǎn)，對(duì)銀行體系的穩(wěn)定性也會(huì)產(chǎn)生一定的消極影響。我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要有三方面，即缺乏有力監(jiān)管的表外信貸規(guī)模的不斷擴(kuò)大、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的涉及以及借貸期限的錯(cuò)配。風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的路徑主要有兩個(gè)階段，也就是積累階段和爆發(fā)階段。在積累階段，由于受到宏觀調(diào)控以及信貸規(guī)模的影響，一些行業(yè)的融資無(wú)法滿足需求，這就使得資金供應(yīng)方想要找到收益較高的投資渠道。通過(guò)影子銀行，部分主體信用不高的資金需求者能夠以更高的成本得到融資，但是高融資成本會(huì)提升資產(chǎn)價(jià)格，從而加速通貨膨脹。而在爆發(fā)階段，因?yàn)槿谫Y成本較高，企業(yè)只有不斷提高產(chǎn)品價(jià)格，才能覆蓋融資成本。但價(jià)格的提高會(huì)降低市場(chǎng)需求量，減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益，從而使企業(yè)在惡性循環(huán)中破產(chǎn)。破產(chǎn)后，風(fēng)險(xiǎn)由資金供給者承擔(dān)，會(huì)給投資企業(yè)以及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)造成損害。

二、商業(yè)銀行體系穩(wěn)定性測(cè)算

（一）數(shù)據(jù)處理

本文使用的是2010年——2017年的年度數(shù)據(jù)，并通過(guò)對(duì)已有研究結(jié)果的借鑒，把指標(biāo)值分成了安全、正常、關(guān)注以及危險(xiǎn)等4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，同時(shí)還明確了銀行體系脆弱程度的權(quán)重以及臨界值。其中，個(gè)別指標(biāo)值指的是歷史數(shù)據(jù)的平均值，之后根據(jù)其偏離的程度來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行判定。為了方便比較與統(tǒng)計(jì)，本文是利用同比例指標(biāo)映射的方法，把各個(gè)指標(biāo)值映射到風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，從而獲得相關(guān)的分?jǐn)?shù)值。主要的計(jì)算公式是：映射區(qū)間下限值+（指標(biāo)值-指標(biāo)區(qū)間下限值）/指標(biāo)值區(qū)間組距×映射區(qū)間組距。銀行體系脆弱性風(fēng)險(xiǎn)與分?jǐn)?shù)值是成正比的，分?jǐn)?shù)值越大，脆弱性風(fēng)險(xiǎn)就越大。

（二）模型建構(gòu)

在把指標(biāo)數(shù)映射成同一標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)之后，還應(yīng)該根據(jù)指標(biāo)權(quán)重來(lái)綜合處理各種風(fēng)險(xiǎn)，如銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，并通過(guò)把其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)值加起來(lái)得出最終的銀行體系風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值。需要注意的是，若銀行體系風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值越大，則說(shuō)明商業(yè)銀行體系要面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，反之則越小。

（三）穩(wěn)定性分析

通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行在2010年——2017年間關(guān)于GDP增長(zhǎng)率、股票市值/GDP、M2增長(zhǎng)率以及國(guó)有銀行不良貸款比率等指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，可以得到相關(guān)的穩(wěn)定性指數(shù)，如11年的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值為24.6，12年為20.9，13年為18.4，并通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，2010年——2017年間中國(guó)商業(yè)銀行的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值呈下降趨勢(shì)，這也就表明從整體上看，我國(guó)商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定性在不斷增強(qiáng)。

三、影子銀行對(duì)中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性影響的實(shí)證分析

（一）模型建立

要想通過(guò)實(shí)證的方法分析影子銀行對(duì)中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性的影響，就必須建立起兩方面模型，即影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)的影響因素以及規(guī)模增長(zhǎng)給銀行體系穩(wěn)定性帶來(lái)的影響。在影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)影響因素模型中，因變量是影子銀行規(guī)模，自變量主要有社會(huì)投資狀況、貸款基準(zhǔn)利率、銀行資本充足狀況以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量等。因此，使用的公式為：SCA1t=α0+α1Ratet+α2Itα3NPloant+α4CARt+εt，其中SCA1指的是影子銀行I相對(duì)規(guī)模，Rate是1年期的央行貸款基準(zhǔn)利率，I為固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率，NPloan是銀行不良貸款率，CAR為銀行資本充足率。α0是常數(shù)項(xiàng)，α1到α4指的是各個(gè)變量的估計(jì)系數(shù)，εt指的是隨機(jī)的誤差項(xiàng)。而在規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)銀行體系穩(wěn)定性影響模型中，銀行體系穩(wěn)定性是因變量，自變量是影子銀行的規(guī)模以及商業(yè)銀行在影子銀行業(yè)務(wù)中的參與程度。具體公式如下：Stabt=α0+α1SCA1t+α2SCA1t2+εt，其中Stab是商業(yè)銀行體系穩(wěn)定性指數(shù)。

（二）實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文要研究的樣本數(shù)據(jù)主要有金融體系的穩(wěn)定性、影子銀行相對(duì)規(guī)模、消費(fèi)增長(zhǎng)率以及投資增長(zhǎng)率等，但由于其是按照時(shí)間順序排列的，所以在實(shí)際分析之前，要進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，并選擇合理的分析方法，盡可能避免偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)。本文主要是用ADF單位驗(yàn)根法進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)EVIEWS軟件可以得到兩個(gè)模型的檢驗(yàn)結(jié)果，通過(guò)對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析可以得知，兩個(gè)模型中的變量都是一階單整時(shí)間序列，需要用協(xié)整檢驗(yàn)的方法繼續(xù)分析。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

本文使用的協(xié)整檢驗(yàn)方法是EG兩步法，其主要就是先進(jìn)行回歸分析，之后再對(duì)殘差序列的平穩(wěn)性進(jìn)行減壓，若殘差序列穩(wěn)定，則變量間存在協(xié)整關(guān)系，反之，則不存在。利用EVIEWS軟件，通過(guò)最小二乘法可以得到影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)影響因素模型的估計(jì)結(jié)果，通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，各變量系數(shù)顯著性檢驗(yàn)的結(jié)果都在0.05之下，這說(shuō)明估計(jì)的結(jié)果是較為理想的。之后，通過(guò)對(duì)殘差序列的檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，在1%的顯著水平之下，殘差序列是平穩(wěn)的，也就說(shuō)明影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)影響因素模型中變量之間存在著協(xié)整關(guān)系。而這也就表明，影子銀行規(guī)模與央行貸款基準(zhǔn)利率呈正相關(guān)，與固定資產(chǎn)投資增速、不良貸款率以及銀行資本充足率等呈負(fù)相關(guān)。

四、政策建議

我國(guó)政府應(yīng)該從以下三方面入手，創(chuàng)造健康的金融市場(chǎng)環(huán)境，保證銀行體系的穩(wěn)定性。首先，應(yīng)該通過(guò)創(chuàng)新，對(duì)傳統(tǒng)的貨幣政策進(jìn)行改革。同時(shí)，還要拓寬商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的種類與范圍，通過(guò)多元化的融資渠道，加強(qiáng)對(duì)貨幣的調(diào)控。從短期發(fā)展來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸成為了發(fā)展的熱點(diǎn)，因此，商業(yè)銀行可以通過(guò)與電商、網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)以及第三方支付平臺(tái)等的合作，不斷擴(kuò)大自身的業(yè)務(wù)范圍；從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融衍生品以及資產(chǎn)證券化的研發(fā)，不斷提高服務(wù)的能力與質(zhì)量。另外，商業(yè)銀行還應(yīng)該通過(guò)分類管理的方法，來(lái)有效降低合作帶來(lái)的影子風(fēng)險(xiǎn)。例如，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較低的業(yè)務(wù)，如信托貸款等，商業(yè)銀行要掌握資金的來(lái)源與去向，并對(duì)抵押擔(dān)保路徑進(jìn)行開(kāi)發(fā)，從而有效控制資金流入的行業(yè)與公司。對(duì)于給商業(yè)銀行穩(wěn)定體系帶來(lái)較大負(fù)面影響的銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期，適當(dāng)調(diào)整中小企業(yè)貸款的額度，并在合理把控票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，增加流轉(zhuǎn)次數(shù)較高票據(jù)以及小額票據(jù)的貼現(xiàn)。還要引導(dǎo)企業(yè)正確使用相關(guān)的票據(jù)工具，保證票據(jù)業(yè)務(wù)的紀(jì)律性與透明性，從而有效減少和民間金融之間的非法合作。而對(duì)于合作較少的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)體系，如融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等，要嚴(yán)格遵循實(shí)貸實(shí)付的原則，并通過(guò)合同的法律效益對(duì)其過(guò)度融資貸款的不良行為進(jìn)行約束。其次，還要制定相關(guān)的法律法規(guī)，加大對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度，盡可能減少銀行體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)。最后，還要建立起健全的預(yù)警機(jī)制，通過(guò)實(shí)時(shí)的監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)影子銀行中存在的問(wèn)題并解決，從而有效降低影子銀行給中國(guó)銀行體系穩(wěn)定性帶來(lái)的不良影響。

五、結(jié)論

通過(guò)以上研究可以發(fā)現(xiàn)，影子銀行對(duì)于中國(guó)銀行體系的穩(wěn)定性既有積極影響也有消極影響。因此，應(yīng)該充分發(fā)揮影子銀行的積極作用，并通過(guò)改革貨幣政策、加大監(jiān)控力度以及建立預(yù)警機(jī)制等方法，降低消極影響，提高銀行體系風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，從而促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)更好更快的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉天和.中國(guó)影子銀行對(duì)銀行體系穩(wěn)定性影響的實(shí)證研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2016（18）：265-266.

[2]楊霞，王敏.我國(guó)影子銀行對(duì)銀行體系穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)影響分析[J].湖北社會(huì)科學(xué)，2016（09）：79-87.