【摘要】在當(dāng)前我國城市化發(fā)展進(jìn)程中，城市建設(shè)投資公司（以下簡稱城投公司）作為承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的載體扮演著越來越重要的角色，因此城投公司的投融資問題也越來越被學(xué)者所重視。本文首先對城投公司的相關(guān)理論進(jìn)行簡單概述，并結(jié)合城投公司當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析，從而有針對性地對城投公司的投融資問題提出相應(yīng)的對策，以期在一定程度上推進(jìn)城投公司的投融資工作順利展開。

【關(guān)鍵詞】城投公司 投融資 對策

一、城市建設(shè)投資公司的理論概述

城市建設(shè)投資公司，簡稱“城投公司”，是居民生活改善和城市健康發(fā)展的重要保障。在二十世紀(jì)九十年代初經(jīng)濟(jì)體制改革的大背景下開始興起，現(xiàn)如今已經(jīng)遍布全國各大城市。從成立之初的只是單純的作為政府投融資載體，到當(dāng)前的以城市資本經(jīng)營為主，自負(fù)盈虧，城投公司已經(jīng)作為政府主導(dǎo)的國有性質(zhì)背景企業(yè)開始直接擔(dān)負(fù)起城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重?fù)?dān)。

二、城市建設(shè)投資公司投融資問題分析

2017年以來，國家相應(yīng)出臺了一系列政策措施，不斷加大對地方政府的投融資監(jiān)管力度，到目前為止，我國的地方政府的投融資機(jī)制已經(jīng)基本建立起來，相關(guān)政策措施也正不斷的完善。但是城投公司由于企業(yè)自身屬性，其所需資金仍多數(shù)通過融資渠道獲得，因此在此過程中資金匱乏等一系列問題都會對城投公司產(chǎn)生一系列的消極影響。

（一）財務(wù)風(fēng)險高，融資壓力大

建筑工程類項(xiàng)目是城投公司的主要經(jīng)營項(xiàng)目，此類項(xiàng)目存在著固有的投資數(shù)額巨大、資金回收期長的弊端，在經(jīng)營過程中常存在資金短缺、流轉(zhuǎn)難度大的問題。投融資速度緩慢，工程項(xiàng)目的進(jìn)行可能會因?yàn)橥度谫Y速度緩慢導(dǎo)致止步不前，進(jìn)而導(dǎo)致資金收回困難或者無法收回等現(xiàn)象。結(jié)合我國當(dāng)前絕大多數(shù)城投公司經(jīng)營狀況來看，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，這就意味著企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，這在一定程度上加大了投融資難度，也降低了經(jīng)營收益，有可能會產(chǎn)生較大的運(yùn)營風(fēng)險；現(xiàn)階段，我國雖已經(jīng)建立較完善的投融資體系，但是，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的自身特性，并不適用于其他商業(yè)項(xiàng)目的融資渠道，只能憑借政府信用向銀行融資，這在一定程度上給銀行機(jī)構(gòu)帶來很大風(fēng)險。隨著國家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需投資金額也隨著城市化進(jìn)程逐年加大，與此同時融資壓力也與日俱增。

（二）稅收政策變動的不確定性

2017年5月1日，營改增試點(diǎn)已在我國全面展開，將金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)納入試點(diǎn)范圍。其中建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)“營改增”，改變的不止是顯而易見的交稅方式和財務(wù)核算，而是從招投標(biāo)到最終銷售等各環(huán)節(jié)都對企業(yè)產(chǎn)生一系列的影響，進(jìn)而給整個行業(yè)鏈帶來深刻的變化。而稅收改革所帶來的不確定性對建筑業(yè)的發(fā)展來說是一把雙刃劍，即有可能是機(jī)遇，也有可能是挑戰(zhàn)。與此同時，房地產(chǎn)行業(yè)的稅收改革也會給建筑行業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展帶來巨大的挑戰(zhàn)。

（三）資產(chǎn)收益能力低，可持續(xù)發(fā)展能力弱

大多數(shù)人都把城市基礎(chǔ)設(shè)施看作是政府純公共產(chǎn)品?；诖?，絕大多數(shù)企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施都是低價格甚至是免費(fèi)提供使用，這使得城投投資的收益率極大降低甚至出現(xiàn)虧損的局面。同時，就目前投融資體制機(jī)制來看，產(chǎn)權(quán)界限模糊，城市基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營權(quán)被政府指派人員所掌握，如此一來，城投公司想同時實(shí)現(xiàn)高利益和低成本更是難上加難。此外，絕大多數(shù)投融資體制的自身屬性與交易市場自相矛盾，不能兼容。這在一定程度上給企業(yè)重組、回購資產(chǎn)加大難度，面對的阻礙更是多種多樣，嚴(yán)重影響公司和城市的可持續(xù)發(fā)展。

（四）過度依賴土地

以出讓土地的方式來實(shí)現(xiàn)融資一直被絕大多數(shù)城市所推崇。出讓的土地收入一直以來都是地方財政收入的重要組成部分。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，政府有關(guān)部門通過出讓土地的方式來獲取大量資金儼然成為一種快捷方式。然而，有利亦有弊，這種方式也相應(yīng)帶來了很多問題。具體來看，出讓土地就是把土地未來的價值作為現(xiàn)在的還款保證，城投公司只是進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的媒介，項(xiàng)目竣工后，需將獲得的收入來還款，整個過程相當(dāng)于是完成了封閉式的循環(huán)。但是如果在房地產(chǎn)業(yè)過熱的情況下進(jìn)行土地出讓，最終一定會使資金回籠受到很大影響，急速增加融資成本。

三、改進(jìn)城市建設(shè)投資公司投融資問題的相關(guān)對策

（一）控制財務(wù)風(fēng)險，創(chuàng)新融資方式

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個受多種因素影響的規(guī)模較大的系統(tǒng)工程，應(yīng)該在公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)上制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，降低成本，提高效率以控制防范財務(wù)風(fēng)險；城投公司在市場投融資過程中應(yīng)該與時俱進(jìn)的對融資方式進(jìn)行不斷創(chuàng)新，豐富城投公司直接融資的形式，諸如可以通過股票上市、權(quán)益性融資等多種方式進(jìn)行融資。在滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求下，創(chuàng)新融資方式，以實(shí)現(xiàn)資金融資最大化。

（二）進(jìn)行稅收籌劃，減少政策帶來的不確定性

對城投公司而言，首先必須要遵照稅收政策的變動，在遵照稅法規(guī)定的前提下進(jìn)行稅收籌劃?；I劃就要求公司提前做好安排，及時了解相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，將籌劃安排分布在城投公司在城市建設(shè)中的各個環(huán)節(jié)，以減少稅收政策帶來的不確定性，并在一定程度上加強(qiáng)城投公司抵御財務(wù)以及經(jīng)營風(fēng)險的能力。

（三）加強(qiáng)投融資管理體制建設(shè)

城投公司的發(fā)展離不開政府的支持與鼓勵，各地政府都應(yīng)該高度重視城投公司給城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的益處，政府應(yīng)該成立獨(dú)立的專門負(fù)責(zé)城市投融資建設(shè)的部門，積極推動城投公司展開投融資工作。一個相對成功的城投公司不僅能順利進(jìn)行投融資工作，還應(yīng)該實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，因此城投公司應(yīng)該不斷加強(qiáng)投融資管理體制建設(shè)，根據(jù)公司規(guī)模、運(yùn)營情況、盈利能力等不斷進(jìn)行管理體制的調(diào)整，以提高自身競爭力。

（四）創(chuàng)新土地融資方式

將土地出讓的資金由財政直接撥回城投公司一直是過去城投公司出讓土地融資的方式。而在未來的發(fā)展中，要將城投公司與土地儲備職能相分離，成立一個獨(dú)立的、專門的部門，這就要求城投公司在過去的融資方式基礎(chǔ)上必須進(jìn)行創(chuàng)新，政府也應(yīng)該在政策上給予一定支持和鼓勵，比如實(shí)施稅收優(yōu)惠等以保證城投公司的收入。

本文主要是通過對城投公司理論進(jìn)行簡單概述，結(jié)合當(dāng)前城投公司在投融資現(xiàn)狀中出現(xiàn)的常見問題進(jìn)行分析并對城投公司投融資在實(shí)際過程中遇到的問題給予一些相關(guān)建議。城投公司相對于國家的城市化進(jìn)程來說，儼然還是個新生事物，以后要走的路還很長，城投公司的投融資問題更需要長時間總結(jié)及經(jīng)過反復(fù)檢驗(yàn)，希望本文的分析對實(shí)踐具有一定的指導(dǎo)意義。

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作者簡介：鄧永坤（1981-），男，漢族，湖南永興人，大學(xué)本科學(xué)歷，中級會計師，研究方向：企業(yè)財務(wù)管理、內(nèi)部控制。