景陽諾 孫東升

進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國已處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，并且伴隨媒體的發(fā)展，媒體行為越來越與金融分不開。媒體對金融宣傳的信息由于其高價(jià)值性、強(qiáng)政策性和時(shí)效性，會形成很大的沖擊和影響，給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時(shí)帶來機(jī)遇與挑戰(zhàn)。尤其是在迅速的金融改革進(jìn)程中，國際和國內(nèi)不確定因素增多，我國金融市場的發(fā)展形勢如何變化，是關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要因素之一。關(guān)注和重視媒體行為并進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范可以提前規(guī)避其給金融市場帶來的不良影響。因此，研究媒體行為對金融市場風(fēng)險(xiǎn)的影響有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、 媒體行為對金融市場影響的表現(xiàn)形式

1.中性報(bào)道。2017年4月1日中共中央國務(wù)院決定設(shè)立河北雄安新區(qū)，新聞聯(lián)播結(jié)束后，第一時(shí)間各大媒體紛紛對事件進(jìn)行報(bào)道，一大批炒房客涌入三縣，掀起了一股搶房風(fēng)潮。房價(jià)從三千炒至兩萬，一夜之間瘋狂翻倍，可能引發(fā)樓市泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)。4月2日政府召開緊急會議對三縣全部房產(chǎn)過戶進(jìn)行凍結(jié)，至4月5日深夜形成“環(huán)雄限購圈”，雄安房價(jià)的瘋長態(tài)勢得以遏制。同時(shí)，在香港掛牌的雄安概念股出現(xiàn)暴漲，4月17日雄安概念股復(fù)牌后部分跌停股票涌現(xiàn)，之后短短三日，前期遭受炒作的雄安概念股呈集體下跌。此類報(bào)道屢見不鮮，都是媒體對時(shí)事的中性報(bào)道，但對重要內(nèi)容不加以修飾或適當(dāng)屏蔽，一旦沒有做好風(fēng)險(xiǎn)防范就會給金融市場帶來風(fēng)險(xiǎn)。例如國家領(lǐng)導(dǎo)人的國事訪問和基層視察時(shí)涉及到的行業(yè)、企業(yè)都是資本市場十分關(guān)注的，一旦各大媒體發(fā)布其中細(xì)節(jié)，不加屏蔽地實(shí)時(shí)報(bào)道出涉及到的行業(yè)領(lǐng)域、企業(yè)名稱甚至是項(xiàng)目內(nèi)容，就會改變投資者的資本流向，有可能促使某些人的過度投機(jī)，引起行業(yè)概念股的暴漲暴跌，造成股票市場的畸形發(fā)展，引發(fā)股票市場風(fēng)險(xiǎn)。

2.偏差報(bào)道。2016年5月“空中巴士”驚現(xiàn)，同年8月“巴鐵1號”試驗(yàn)車在秦皇島正式啟動，從最初露面，主流媒體均對此項(xiàng)目做大力宣揚(yáng)，稱其是“中國創(chuàng)造的產(chǎn)物”，“讓城市更加智慧”，同樣的報(bào)道色調(diào)也不乏中央電視臺這樣具權(quán)威性的媒體。巴鐵背后的投資方北京華贏凱來資產(chǎn)管理有限公司借著政府需要資金籌建“PPP工程”為由頭面向公眾集資。投資者雖質(zhì)疑其真實(shí)性，但是大眾媒體關(guān)于此項(xiàng)目的關(guān)注熱度不減，讓投資者認(rèn)為這不至于是假的，于是引發(fā)一股投資熱潮。然而就在同年11月，華贏凱來公司涉嫌非法集資，巴鐵停止了各地所有項(xiàng)目。事件最終華贏凱來公司非法集資金額達(dá)48.86億元，涉及投資人4萬多名。這實(shí)際上是金融企業(yè)借助于媒體報(bào)道“捧紅”的以科學(xué)面具巧妙掩蓋事實(shí)的詐騙行為。而此種案例并不是第一起，性質(zhì)同2015年的e租寶非法集資500多億事件，同樣是面向公眾吸引資本，其實(shí)質(zhì)均是一場龐氏騙局。媒體對金融信息不加以篩查甄別而做出有偏差的報(bào)道是在為金融詐騙行為鋪路，會損害眾多投資人的利益，造成嚴(yán)重的金融市場投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.關(guān)聯(lián)報(bào)道。媒體可以迅速有效地引導(dǎo)公眾，報(bào)道具有引導(dǎo)性和傾向性的內(nèi)容，從而激發(fā)投資者情緒，進(jìn)行非理性投資使金融市場更具流動性和波動性。企業(yè)正是看到了媒體行為的強(qiáng)大殺傷力，于是開始與媒體進(jìn)行合謀的事例并不少見，一部分上市公司為了吸引投資者的關(guān)注，會有意通過其關(guān)聯(lián)媒體尋求傾斜報(bào)道。上市公司的此類新聞關(guān)聯(lián)報(bào)道現(xiàn)象已屢見不鮮，而擬上市公司也會通過社交媒體傾向性地發(fā)布大量正面信息，在股票市場和證券市場進(jìn)行瘋狂“炒作”，于是有了近年來不斷涌現(xiàn)的天價(jià)IPO價(jià)格。由于媒體可能因?yàn)楣镜壤婕瘓F(tuán)的壓力而刻意進(jìn)行有偏報(bào)道，會釋放一些正面信息，并引起投資者的注意，所以在短期內(nèi)企業(yè)的股票價(jià)格會有所上漲；更有甚者，某些企業(yè)和媒體聯(lián)合，會利用信息不對稱進(jìn)行非法信息交易、內(nèi)部買賣、暗箱操作等不法行為，都嚴(yán)重侵害了公眾知情權(quán)，擾亂了金融市場秩序，加大了金融市場的波動和風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國金融市場存在的問題

1.媒體專業(yè)素養(yǎng)不夠。一些媒體心態(tài)趨于浮躁，片面追求公眾的轟動效應(yīng)，還會刻意迎合大眾口味。尤其是當(dāng)市場環(huán)境惡劣時(shí)，媒體往往會利用其左右民眾走勢的能力，突出其報(bào)道內(nèi)容準(zhǔn)確可信。媒體人的專業(yè)素養(yǎng)不夠，導(dǎo)致其對新聞本身缺乏科學(xué)的精神和理性的思考，對于可能泄露出的金融信息不做甄別和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，不加以解剖和深度挖掘。在我國法律中關(guān)于媒體發(fā)布信息的制約法律還不健全，一些媒體不以傳播事實(shí)為準(zhǔn)則，喪失了其監(jiān)督的角色，不站在公眾角度，而極力追求自身利益，與企業(yè)關(guān)聯(lián)發(fā)布有偏信息，擾亂金融市場秩序。

2.公眾金融意識不足。我國大多數(shù)公民的金融知識相對缺乏，對國家政策法規(guī)、金融市場現(xiàn)狀、金融產(chǎn)品和金融風(fēng)險(xiǎn)的把握還不足，欠缺金融危機(jī)意識和風(fēng)險(xiǎn)防范意識。在不斷變化的金融市場環(huán)境下，這部分人處于被動狀態(tài)，更易受到媒體報(bào)道的影響，對資本市場缺乏最基本的判斷，一味信任報(bào)道內(nèi)容。由于資本市場常常存在羊群效應(yīng)，無論投資股票、證券或是房地產(chǎn)，大多數(shù)人的從眾心理會使自己陷入一種非理性行為之中。一些非法P2P網(wǎng)絡(luò)平臺公司正是瞄準(zhǔn)了公眾風(fēng)險(xiǎn)意識不足、判斷力匱乏這一弱點(diǎn)進(jìn)行圈錢，導(dǎo)致一系列金融詐騙的發(fā)生。

3.信息不對稱嚴(yán)重。在我國的金融市場上，存在著嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象，威脅著金融秩序的平衡，易于誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楂@取信息需要成本，倘若信息所有者優(yōu)勢過大，信息缺乏者交易成本超出其效益，就會選擇放棄交易，市場將會崩潰。股票市場常由于信息不對稱而誘發(fā)逆向選擇等現(xiàn)象，極易導(dǎo)致市場基本資源配置功能的喪失。在證券市場中，信息不對稱讓下游投資者無從感知全面金融信息。同樣在房地產(chǎn)市場中，未釋放信息的累積越多，泡沫崩潰的概率就會越大，直到誘發(fā)資本的加速流動，引致最終泡沫的崩潰。

4.金融監(jiān)管不到位。我國金融監(jiān)管立法起步遲、進(jìn)程緩，目前的法律體系仍不完善，還沒有覆蓋金融業(yè)的方方面面。隨著金融業(yè)不斷創(chuàng)新，金融立法的步伐相對滯后，造成金融監(jiān)管缺少可靠的法律依據(jù)。我國金融監(jiān)管的內(nèi)部控制機(jī)制也不健全，操作不夠透明導(dǎo)致金融監(jiān)管效率低下，達(dá)不到管理效果。當(dāng)前金融監(jiān)管主要是對市場準(zhǔn)入和退出、資本運(yùn)作等常規(guī)性監(jiān)管，往往注重經(jīng)營成果等硬性指標(biāo)的審核，而忽視金融機(jī)構(gòu)本身經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等軟指標(biāo)的考核，尤其缺乏對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，無法有效防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融市場風(fēng)險(xiǎn)防范的對策建議

1.提高媒體素養(yǎng)，加強(qiáng)行業(yè)自律。新聞媒體必須確保自身獨(dú)立性、客觀中立性和專業(yè)真實(shí)性。媒體要加強(qiáng)行業(yè)自律，回歸報(bào)道內(nèi)容本身，不被利益驅(qū)使，杜絕故意引導(dǎo)和煽動大眾情緒的報(bào)道行為。應(yīng)清楚地認(rèn)識媒體行業(yè)既不服務(wù)于政府也不服務(wù)于單個(gè)利益集團(tuán)，而是服務(wù)于公民的知情權(quán)。要提高媒體的專業(yè)素養(yǎng)，做到觀點(diǎn)和報(bào)道內(nèi)容分開，對內(nèi)容背后的本質(zhì)問題做出專業(yè)分析。對于危機(jī)提前做出判斷，對可能改變資本流向的報(bào)道，提前向監(jiān)管部門報(bào)備，或是在報(bào)道時(shí)做適當(dāng)信息屏蔽。

2.加大金融宣傳，強(qiáng)化金融意識。政府要發(fā)揮自身價(jià)值，結(jié)合我國國民金融意識實(shí)際狀況，定期擬制金融教育的階段性計(jì)劃，拓展金融知識普及的寬度和深度，高效提升全民抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的本領(lǐng)。政府還需要鼓勵(lì)全社會各方力量廣泛參與金融宣傳活動，形成金融教育體系來強(qiáng)化公眾金融意識，尤其是對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。當(dāng)然，國家要為民間資本提供足夠的金融行業(yè)信息，以便讓其做出正確的投資判斷，公民要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力制定不同的理財(cái)方案，有效防止金融詐騙。

3.整合信息資源，完善信息披露。信息披露制度可以有效緩解信息不對稱困境，要加速建立我國對稱信息的披露機(jī)制，應(yīng)要求證券和股票市場定期做好信息披露工作，確保其按期披露信息的可靠性。大力推動建立金融行業(yè)自制，鼓勵(lì)行業(yè)間互助交流活動，金融行業(yè)自身可建立一個(gè)信息資源共享平臺，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)可以在該平臺上整合金融市場信息資源，做必要數(shù)據(jù)分析后加入分享交流圈。只有在有效信息披露的情況下，監(jiān)管部門才能及時(shí)精確地察覺風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)監(jiān)管手段。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管，提升法制建設(shè)。我國在金融方面以及媒體行為涉及資本市場方面的法律還欠缺，進(jìn)一步彌補(bǔ)法律空白，完善現(xiàn)有法律內(nèi)容，形成有效約束，仍將是我國金融監(jiān)管的重要內(nèi)容。進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，種種金融騙術(shù)手段更新，就需要國家制定相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融法律來約束。監(jiān)管部門除了行政處罰，還要引入刑事處罰，提高違法成本，給不良組織形成外在壓力。此外，監(jiān)管部門對于各種可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提前做預(yù)判和防范，減少監(jiān)管漏洞，維持地方金融穩(wěn)定。

（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)商學(xué)院）