申萬(wàn)宏源證券：

10月之后預(yù)期有望提升

申萬(wàn)宏源證券表示，8月宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)，使得相關(guān)預(yù)期的驗(yàn)證被延后，進(jìn)而政策預(yù)期的提升窗口可能在10月之后。此外，海外不確定因素近來(lái)有緩和跡象。綜合來(lái)看，短期A股市場(chǎng)不論向上還是向下都缺乏有效的催化因素，市場(chǎng)短期表現(xiàn)可能主要是中長(zhǎng)期邏輯的映射。

配置方面，認(rèn)為成長(zhǎng)方向仍將繼續(xù)保持高景氣度，短期計(jì)算機(jī)和5G板塊的震蕩回落主要是消化微觀結(jié)構(gòu)和相對(duì)性價(jià)比問(wèn)題，休整之后有望再出發(fā)；而大金融板塊依然是當(dāng)下布局年底行情的重點(diǎn)，首推保險(xiǎn)板塊，主要是因?yàn)楸ＹM(fèi)增速回升，資管新規(guī)提升了保險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，保險(xiǎn)行業(yè)的景氣展望重回樂(lè)觀。對(duì)于銀行板塊來(lái)說(shuō)，如果年底政策預(yù)期升溫，也有望迎來(lái)估值修復(fù)行情，當(dāng)前進(jìn)行布局的勝算較高。

此外，8月專項(xiàng)債發(fā)行4287億元，后續(xù)財(cái)政支出和基建投資增速回升是大概率事件。隨著相關(guān)驗(yàn)證信號(hào)的出現(xiàn)，建議從基建投資回升角度關(guān)注建筑、大煉化和5G領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安證券：

“金秋行情”把握反擊機(jī)會(huì)

國(guó)泰君安證券表示，在市場(chǎng)普遍面臨悲觀之際，提出“金秋行情”的判斷，預(yù)判9～10月份市場(chǎng)有望出現(xiàn)一波中級(jí)別反彈；終于經(jīng)歷了一段黯淡的市場(chǎng)走勢(shì)之后，可以確認(rèn)令人期盼的“金秋行情”已經(jīng)到來(lái)，建議投資者把握住年內(nèi)這段難得的反擊窗口機(jī)會(huì)。

核心邏輯在于市場(chǎng)前期對(duì)內(nèi)對(duì)外的過(guò)度悲觀預(yù)期有望邊際修復(fù)。源于三大風(fēng)險(xiǎn)主線趨向緩和，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動(dòng)反彈展開，下一階段市場(chǎng)重點(diǎn)仍在制造業(yè)中的TMT。

加倉(cāng)時(shí)機(jī)到來(lái)，重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)中的TMT；周期性板塊受益大基建鏈條的品種與消費(fèi)板塊中業(yè)績(jī)估值處于合理位置的品種也將在“金秋行情”中有積極的表現(xiàn)?！敖鹎镄星椤闭归_驅(qū)動(dòng)力仍主要來(lái)源于分母端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回落。首推“制造業(yè)中的TMT”（計(jì)算機(jī)/軍工/電子/通信）。

中泰證券：確定性溢價(jià)全面回歸

A股投資宜“抓大放小”

中泰證券認(rèn)為，近年來(lái)A股國(guó)際化進(jìn)程有所加速，隨之而來(lái)的是A股估值體系逐步向美股等成熟市場(chǎng)靠攏。而將成熟市場(chǎng)的定價(jià)邏輯作為鏡子，可以反觀A股市場(chǎng)投資價(jià)值的差異與趨勢(shì)。李迅雷強(qiáng)調(diào)，隨著“殼價(jià)值”消退，小盤績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著提升，成交額急劇下降，市場(chǎng)關(guān)注度明顯減弱，績(jī)差公司和業(yè)績(jī)波動(dòng)大的公司的估值明顯回落。此外，信用利差擴(kuò)大也是不確定性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升的一種表現(xiàn)。從滬深300成份股當(dāng)前的估值和近一年來(lái)的變化來(lái)看，A股市場(chǎng)估值溢價(jià)的有效性正在提高。

對(duì)比美股市場(chǎng)的定價(jià)現(xiàn)狀，A股龍頭公司、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出的“明星股”的確定性價(jià)值仍未被完全挖掘，龍頭公司的確定性溢價(jià)有望繼續(xù)提升。