岑小瑜

8月以來(lái)，上證指數(shù)下跌7.66%，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較差，跌幅達(dá)11.24%。受此影響，基金市場(chǎng)也是哀鴻遍野,很多權(quán)益類基金也難逃凈值下跌的命運(yùn)，但在其中總會(huì)存在一些跌幅較小甚至有正收益的基金，比如，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C、諾安積極配置C、富國(guó)大盤價(jià)值、國(guó)聯(lián)安遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)、大成中小盤等基金。

中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C逆勢(shì)上漲1.33%

震蕩市中，普通股票型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往更能看出基金經(jīng)理?yè)窆傻哪芰Α?/p>

表1：普通股票型基金8月以來(lái)收益前15名

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，有可比數(shù)據(jù)的323只普通股票型基金中，僅2只基金（A/B/C份額分開(kāi)計(jì)算，不含8、9月成立的基金）自8月以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)〉谜找妫溆嗑胁煌认碌?，其中?guó)泰金鑫跌幅最大，為-17.20%。

其中，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C以1.33%的漲幅領(lǐng)跑，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A以0.77%緊隨其后。此外，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A/C份額年內(nèi)收益率分別為-7.67%/-2.91%，上證指數(shù)同期下跌19.69%，可見(jiàn)該基金抗跌性強(qiáng)。

公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A成立于2017年7月7日，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)C則成立于2018年4月23日。據(jù)二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中歐電子信息產(chǎn)業(yè)主要投資于電子信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)股票。該基金配置的十大重倉(cāng)股有7只取得正漲幅，其中，用友網(wǎng)絡(luò)（600588）股價(jià)累計(jì)上漲64.16%，航天信息（600271）、浪潮信息（000977）漲幅在30%以上，圣邦股份（300661）、中科曙光（603019）、北方華創(chuàng)（002371)、東華軟件(002065)股價(jià)分別上漲28.64%、17%、16.09%、8.99%。

在基金半年報(bào)中，該基金認(rèn)為板塊內(nèi)部仍將出現(xiàn)大量的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，主要會(huì)集中在社會(huì)發(fā)展所追求的高效率子領(lǐng)域，如人工智能、5G、大數(shù)據(jù)、半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等。相比上半年，由于其他大類行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊霈F(xiàn)下滑且估值處于歷史較高的位置，TMT整體上合理偏低的估值和長(zhǎng)周期的景氣可能使得其獲得較好的相對(duì)收益。

長(zhǎng)期看，TMT集中了中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心產(chǎn)業(yè)，無(wú)論汽車電子、半導(dǎo)體、5G等方向必將是中國(guó)未來(lái)10年的核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體投資方向上，全年將主抓TMT內(nèi)部的藍(lán)籌行情，以企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘為核心，業(yè)績(jī)和估值的匹配度為其次，精選個(gè)股。此外，對(duì)于未來(lái)3年明確看好的半導(dǎo)體、5G、智能制造、大數(shù)據(jù)和人工智能在把握安全邊際的前提下進(jìn)行投資。

大成中小盤年內(nèi)抗跌能力強(qiáng)

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前662只偏股型基金（A/B/C份額分開(kāi)計(jì)算，不含8、9月成立的基金）中，截至9月12日，僅諾安積極配置C、富國(guó)大盤價(jià)值、國(guó)聯(lián)安遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)3只基金8月以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)〉谜找?，其余均有不同幅度下跌，其中鵬華中國(guó)50跌幅最大，為-17.63%。值得一提的是，3只收益率為正的基金均為成立不足四個(gè)月的新基金。

盤點(diǎn)業(yè)績(jī)前二十名，大成中小盤8月以來(lái)收益率為-0.21%，上證指數(shù)同期內(nèi)下跌7.66%，可見(jiàn)，大成中小盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)。此外，大成中小盤年內(nèi)收益率為-5.01%，遙遙領(lǐng)先于上證指數(shù)同期-19.69%。

原因何在？查閱大成中小盤的二季報(bào)，該基金第二季度的股票倉(cāng)位為72.58%，而其債券的配比居然為零，同時(shí)其股票倉(cāng)位大部分配置在制造業(yè)上。而縱觀大成中小盤二季度的十大重倉(cāng)股，十大重倉(cāng)股中五只為主板個(gè)股，五只為中小創(chuàng)個(gè)股，并且有4只年內(nèi)取得正漲幅，其中，中新賽克（002912）股價(jià)累計(jì)上漲41.35%，圣邦股份、長(zhǎng)春高新（000661）、崇達(dá)技術(shù)（002815）漲幅在10%以上。

該基金在中報(bào)里展望后市，表示三年后的世界可能跟今天有較大的不同，5G產(chǎn)業(yè)鏈上基站/終端/內(nèi)容、國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏/風(fēng)電、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模化養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈以及現(xiàn)在看不到的新興的產(chǎn)業(yè)鏈等，都會(huì)比今天有更大的發(fā)展。按照博弈論向前展望，倒后推理的原則，該基金認(rèn)為這些產(chǎn)業(yè)鏈上將出現(xiàn)較大的投資機(jī)會(huì)。

不可否認(rèn)的是，大成中小盤曾經(jīng)書寫過(guò)輝煌：2015年基金排名戰(zhàn)中，魏慶國(guó)掌舵該基金殺入年終10強(qiáng)，全年收益率達(dá)到117.84%；但隨著股市的牛熊更替和熔斷的重創(chuàng)，大成中小盤2016年未能重現(xiàn)昔日輝煌。不過(guò)，2017年開(kāi)始，該基金業(yè)績(jī)向好，2017年收益率為24.65%，在507只同類基金中排在第130位，今年以來(lái)收益率為-5.01%，在同類基金中排在前四分之一位。

表2：偏股混合型基金8月以來(lái)收益前15名