鄔敏雯

在新加坡參加2018AVPN（亞洲公益創(chuàng)投網(wǎng)絡(luò)）的年會(huì)時(shí)，聽到且聊到最多的就是“Impact Investment”（影響力投資），不僅NGO、NPO、基金會(huì)，還有四大、銀行、全球頂級投行的代表都在談?wù)?。一時(shí)間，Impact（影響力）和Business for good（立業(yè)為善）無處不在。

如果說社會(huì)問題都能用商業(yè)和金融的方式來解決，那大部分問題就不再存在。這時(shí)，你肯定會(huì)問，怎么用商業(yè)和金融的方式來解決公益范疇的問題？所以，我想專門講一講公益金融（Philanthropy Finance）里的影響力投資。

什么是影響力投資？

公益金融包括影響力投資、影響力債券、公益創(chuàng)投、慈善信托、社會(huì)企業(yè)、普惠金融等方面，是全球范圍內(nèi)公益慈善的最新觀念和創(chuàng)新。公益金融的產(chǎn)生是和社會(huì)經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平相關(guān)，也是公益發(fā)展的必然現(xiàn)象。影響力投資（Impact Investing）是由洛克菲勒基金會(huì) （Rockefeller Foundation）于2007年最早提出的一個(gè)概念。影響力投資，簡單來講就是對社會(huì)做了貢獻(xiàn)的同時(shí)又賺到了錢，所謂義利并舉。它是一種對社會(huì)有正向影響，同時(shí)又獲得收益的投資方式。

另外一個(gè)容易類比的概念是責(zé)任投資，對于許多投資機(jī)構(gòu)，如何在投資行為中融入ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）的管理和標(biāo)準(zhǔn)，是責(zé)任投資的體現(xiàn)。這也是聯(lián)合國全球契約和環(huán)境規(guī)劃署金融倡議聯(lián)合成立的PRI（負(fù)責(zé)任投資原則）所推廣的。如果說商業(yè)是貪婪的，唯利是圖的；公益是純粹向善的，正念為先的。那影響力投資就是介于兩者之間。有人會(huì)說這不是很雞肋么？即沒有符合商業(yè)機(jī)構(gòu)賺取利潤的目的，又逼迫充滿愛心的公益使者去考慮赤裸裸的財(cái)務(wù)回報(bào)。

我想說，這是現(xiàn)實(shí)的世界，影響力投資是符合中庸之道的產(chǎn)物，它彌補(bǔ)商業(yè)社會(huì)還不愿觸達(dá)，而慈善事業(yè)還沒有能力解決的差距空間。隨著社會(huì)發(fā)展進(jìn)步的動(dòng)力和商業(yè)向善的趨勢，誰說這塊雞肋不能以加速度發(fā)展呢？誰說利義并舉，魚和熊掌不能兼得呢？

誰“炒熱”了影響力投資？

大家都在談?dòng)绊懥ν顿Y，我覺得這里面要把人群分一分，不同的群體對影響力投資的推動(dòng)愿景和訴求都是不同的。大致可分為三波，Believer-Advocator-Maker：

1.最早提出和關(guān)注影響力投資的是一批歐美基金會(huì)。從基金會(huì)的角度來看，通過一種商業(yè)的手段可以扶持具有社會(huì)正向效益的企業(yè)壯大與發(fā)展，可以更永續(xù)且直接地推動(dòng)社會(huì)痛點(diǎn)和問題的解決。所以，基金會(huì)可以說是影響力投資的“Believer”（信仰者），也是最堅(jiān)定不移的支持和推動(dòng)者。

2.在基金會(huì)和NGO的推動(dòng)下，慢慢的有不少企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)也關(guān)注到影響力投資這個(gè)課題。企業(yè)與社會(huì)的共生是共享價(jià)值的存在。如何在經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境保護(hù)、合作與競爭、發(fā)展與預(yù)防之間謀求平衡，一直是企業(yè)面臨的問題。

這也是越來越多的企業(yè)愿意投入部分盈利來開展企業(yè)社會(huì)責(zé)任項(xiàng)目，去回饋社群、彌補(bǔ)從社會(huì)所獲的資源。隨著CSR（企業(yè)社會(huì)責(zé)任）理念的發(fā)展，不少企業(yè)也關(guān)注到“Business for Good”的概念：將社會(huì)效應(yīng)和公益納入到整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營與業(yè)務(wù)中，以商業(yè)運(yùn)作的模式來運(yùn)營公益項(xiàng)目，以經(jīng)營獲取的利潤來繼續(xù)投入解決社會(huì)問題。企業(yè)的立業(yè)目的和愿景是為了促進(jìn)社會(huì)福祉的發(fā)展，而企業(yè)利潤的謀求是實(shí)現(xiàn)愿景的手段。這也彌補(bǔ)了常規(guī)NGO組織的痛“關(guān)注創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，卻忽視了資金供給的循環(huán)和基礎(chǔ)”，常常會(huì)面臨募資的困難和永續(xù)的問題。所以我覺得企業(yè)可以作為影響力投資的“Advocator”（倡導(dǎo)者），是它們將這個(gè)概念推廣到眾人皆知。

3.還有一波群體可以叫做影響力投資的“Maker”（造勢者）- 投行。以華爾街為代表的投行是為高凈值人群服務(wù)的。這次AVPN的大會(huì)上也有許多華爾街的精英投資人士轉(zhuǎn)型到基金會(huì)。

他們提到金融危機(jī)以來，華爾街被描述為戴著巨大面具的烏賊，品牌和聲譽(yù)都深受影響。受金融危機(jī)影響成長起來的千禧一代是一群有態(tài)度、注重社會(huì)影響的投資者。如果華爾街不改變它們的形象，必將逐漸失去這些客戶。這也是越來越多的投行、四大設(shè)立了企業(yè)責(zé)任部、可持續(xù)發(fā)展部還有ESG部門。在塑造金融向善的形象同時(shí)，它們也嗅到了社會(huì)向善發(fā)展過程中涌起的潛力和價(jià)值。

影響力投資有前景么？

影響力投資從提出到現(xiàn)在才十一年，在美國、英國、法國等歐美市場仍舊是比較前沿的課題，世界經(jīng)濟(jì)論壇估計(jì)影響力投資市場的總額為250 億～400 億美元。原招商銀行行長馬蔚華出席AVPN大會(huì)時(shí)，對影響力投資提出了他的觀點(diǎn)：

“在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，出現(xiàn)了越來越多的成長中的煩惱，這種煩惱包括生態(tài)環(huán)境的惡化、環(huán)境的破壞、貧富差距的加大、社會(huì)不公平的現(xiàn)象增多，這些事很頭疼，也影響經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，聯(lián)合國制定了到2030年解決這些問題的議程（SDGs）。要解決這些問題，每年需要3.9萬億美元的資金，現(xiàn)在公共部門、私人部門，包括公益慈善部門把所有的錢加在一起，只有1.4萬億，不到1.5萬億。所以，解決這個(gè)問題還有巨大的市場，光靠傳統(tǒng)的慈善不行，我們要從根上去想，不能一邊堵缺口，缺口越來越大。假如說這個(gè)世界上每一個(gè)企業(yè)、每一個(gè)投資都能做到經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益同時(shí)好的話（也就是影響力投資），那這個(gè)缺口可能越來越小?！?/p>

我很贊同馬行長的觀點(diǎn)，企業(yè)通過“影響力投資”獲得了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，正向的回報(bào)和宣傳讓越來越多的企業(yè)踏入這個(gè)圈內(nèi)，形成正向循環(huán)，不斷推動(dòng)資源向貧乏領(lǐng)域傾斜。金融的責(zé)任是為創(chuàng)新匹配資本，使得創(chuàng)始人、初創(chuàng)企業(yè)和各類公司有能力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和人類社會(huì)的發(fā)展。古希臘哲學(xué)家柏拉圖說，“我們首先要做到的就是戰(zhàn)勝自我，這也是最大的成功?！鼻ъ淮Ｍㄟ^做有道德的事業(yè)獲得財(cái)富，而不是不擇手段地賺錢。金融是工具，它可以保持繁榮的繼續(xù)。影響力投資變得越來越普遍，我們得重新認(rèn)知獲利和產(chǎn)生積極的社會(huì)影響并不相互排斥。

中國誰在做影響力投資？

在中國，影響力投資的發(fā)展更是跳躍性的。三年前我在參加行業(yè)峰會(huì)時(shí)，感興趣一起聊影響力投資的還只有國家研究所的研究員和高等學(xué)府的教授?，F(xiàn)在可以看到越來越多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)基金會(huì)都已經(jīng)參與進(jìn)來。

比如前不久南都公益基金會(huì)宣布作為投資人出資5000萬元參與設(shè)立影響力投資專項(xiàng)基金“禹禾基金”，致力于推動(dòng)國內(nèi)社會(huì)企業(yè)的發(fā)展；比如紅杉資本投資中和農(nóng)信，向貧困地區(qū)提供普惠金融的服務(wù)；比如復(fù)星基金會(huì)，通過投資公司參與了健康領(lǐng)域社企陽光鹿童的投資。陽光鹿童專注兒童發(fā)育遲緩及功能障礙（腦癱兒童）的康復(fù)教育。通過投資和協(xié)同幫助好的治療方式可以快速復(fù)制，覆蓋到更多的地區(qū)，輻射到需求人群。在鄉(xiāng)村振興、環(huán)保、節(jié)能減排、綠色能源、污染預(yù)防與治理等領(lǐng)域都存在大量的影響力投資機(jī)會(huì)，比如復(fù)星近幾年投資的博中環(huán)境、中荷環(huán)保、恒通環(huán)境，主打的都是污水處理、垃圾分類的環(huán)保理念。

這些不僅在推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也是為城市治理提供了高科技含量的硬技術(shù)，更高效地解決污染問題。當(dāng)然，在投資的同時(shí)做好衡量指標(biāo)的跟蹤和記錄，也是影響力投資的必備功課。這就是用資本的方式撬動(dòng)公益的杠桿效應(yīng)。

金融創(chuàng)新和變革的力量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他行業(yè)。如果我們可以明確金融的道德邊界，那改善世界的現(xiàn)狀、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展、向善發(fā)展將是一個(gè)更為容易達(dá)成的目標(biāo)。

影響力投資的下一個(gè)風(fēng)口在哪里？

影響力評估標(biāo)準(zhǔn)，包括投資回報(bào)、社會(huì)效應(yīng)、跟蹤體系和影響力指數(shù)的設(shè)計(jì)。和許多在投行、聯(lián)合國做研究的與會(huì)代表聊搭建影響力的投資模型和評估體系時(shí)，他們也沒有可以直接套用的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，專家們說聯(lián)合國花費(fèi)了很多年、組織了一大批專家在做跟蹤評估的工具與模版，但怕是不夠接地氣。如果企業(yè)不能立馬看到中短期的成效，沒有驅(qū)動(dòng)力繼續(xù)往下做。所以，對于參與影響力投資的議定和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，還有很大的空間和話語權(quán)。如果有那么一套可以幫助基金會(huì)、企業(yè)、家族基金來有效、快速評估投資回報(bào)和社會(huì)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)體系，必將趨之若鶩。

綠色可持續(xù)、社會(huì)企業(yè)、慈善金融的產(chǎn)品及定向扶持基金。當(dāng)越來越多的投資人和家族基金看明白這套邏輯，資本市場也會(huì)關(guān)注到這塊藍(lán)海市場。不管資本和金融衍生產(chǎn)品涌入的初心是什么，相信它終將帶來更多的是正向效應(yīng)。所以，對專業(yè)的、有口碑的、有成熟表現(xiàn)的影響力基金和定向投資團(tuán)隊(duì)的訴求會(huì)涌現(xiàn)。

家族基金和慈善家的投資轉(zhuǎn)型。家族傳承和越來越多的成功企業(yè)家轉(zhuǎn)型為社會(huì)學(xué)家、慈善家，對于其個(gè)人財(cái)富的打理和結(jié)合社會(huì)角色做的投資及理財(cái)產(chǎn)品，會(huì)向社企和影響力投資傾斜。這對于全球或本地投行和財(cái)富管理公司是個(gè)信號，對律所和個(gè)人顧問也提出了了解國際慈善和影響力事業(yè)的要求。這是挑戰(zhàn)，也是機(jī)會(huì)。

政府牽頭的扶貧或消除不平等基金會(huì)會(huì)逐步涌現(xiàn)，而政府更需要民營機(jī)構(gòu)來高效地運(yùn)轉(zhuǎn)這些基金。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的數(shù)據(jù)，很多國際大企業(yè)的市值已經(jīng)超過了部分西方國家的財(cái)政，比如蘋果、微軟等。且民營企業(yè)不受主權(quán)邊界和政治任期的限制，可以迅速分配資源和評估項(xiàng)目，更有效率地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目運(yùn)作。所以，在影響力投資，改變市場經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造繁榮且提升社會(huì)發(fā)展的課題上，政企合作的空間巨大。

編輯|李薔薇 qiangwei.li@wtoguide.net