摘要：近年來，金融科技領域發(fā)展迅速。作為最前沿的計算范式，區(qū)塊鏈技術(shù)引起了世界各國政府部門、金融機構(gòu)的廣泛關(guān)注。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領域的應用加快了我國構(gòu)建共享共贏式金融發(fā)展生態(tài)體系的發(fā)展進程，對于促進我國實體經(jīng)濟發(fā)展、防范和化解系統(tǒng)性風險、緩解傳統(tǒng)金融交易模式中產(chǎn)生的信息不對稱等問題具有極其重要的現(xiàn)實意義。文章首先簡要探討了區(qū)塊鏈技術(shù)的內(nèi)涵和特點；其次，詳細分析了應用區(qū)塊鏈技術(shù)對我國金融市場產(chǎn)生的積極效應，接著，探討了目前區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領域中存在的潛在風險；最后，為促進區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領域的發(fā)展及監(jiān)管提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；金融業(yè)；積極效應；風險；建議

一、 引言

“區(qū)塊鏈技術(shù)”受到了我國社會各界及國家監(jiān)管部門的高度重視，其應用價值更是在“兩會”上受到了認可。了解與認知“區(qū)塊鏈”技術(shù)的內(nèi)涵和特征是進一步優(yōu)化區(qū)塊鏈技術(shù)應用的基礎與前提。作為比特幣的底層技術(shù)與基礎架構(gòu)，關(guān)于區(qū)塊鏈的內(nèi)涵，各國尚未達成統(tǒng)一共識。總體來說，區(qū)塊鏈是一種所有參與者共同記錄、維護、去中心化的加密認證技術(shù)，是基于一系列技術(shù)整合的一種新型應用模式，是信息技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)時代的集成創(chuàng)新和綜合運用。

從結(jié)構(gòu)上看，“區(qū)塊鏈技術(shù)”主要可以分為公鏈、私鏈及聯(lián)盟鏈三種；從應用層次角度來說，區(qū)塊鏈主要經(jīng)歷了1.0可編程貨幣、2.0可編程金融及3.0可編程社會三個階段；從發(fā)展特征角度來說，區(qū)塊鏈的核心價值是“信用”。具體來說：第一，去中心化。去中心化是指，不同于傳統(tǒng)認證技術(shù)，區(qū)塊鏈中不存在任何進行集中管理的中心化硬件或機構(gòu)。區(qū)塊鏈中各個節(jié)點的權(quán)利和義務是對等且相同的，個別節(jié)點的損壞并不會影響整個系統(tǒng)的正常運作，大幅度提升了數(shù)據(jù)安全性；第二，不可篡改。一旦區(qū)塊鏈需要保存新數(shù)據(jù)，通過借助隨機算法，節(jié)點便會在驗證時蓋上時間戳，然后永久地存儲在區(qū)塊鏈中。由于區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)代碼與客觀事實是一一對應的，且有交易時間證明，這就保證了同筆交易的唯一性。再加上，區(qū)塊鏈中有些節(jié)點按照共識機制可以共同進行維護工作，從而對區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)代碼實現(xiàn)真?zhèn)悟炞C；第三，包容性。區(qū)塊鏈具有極強的經(jīng)濟和文化包容性，技術(shù)中的任何機構(gòu)和個人都具有信息共享權(quán)，都能得到完整的系統(tǒng)歷史交易記錄，而且進入?yún)^(qū)塊鏈系統(tǒng)的門檻也較低。另外，對于復雜業(yè)務，通過智能合約的可編程代碼，可為交易設置特殊條件，使區(qū)塊鏈更加滿足客戶的個性化要求，從而有效提升了區(qū)塊鏈在金融市場中的適應性。再加上，由于智能合約具有自動執(zhí)行的觸發(fā)機制，可以有效避免人工干預；第四，其他特征。除以上三種特征之外，區(qū)塊鏈還具有共識信任機制、開放性、匿名性及跨平臺等特質(zhì)。

雖然，區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應用可以有效改善傳統(tǒng)金融機構(gòu)業(yè)務中信息不對稱、效率低下、業(yè)務成本較高等弊端，但是，目前，我國區(qū)塊鏈技術(shù)尚不成熟、仍處于試驗階段。因此，我們應該辯證、客觀的看待區(qū)塊鏈技術(shù)，避免盲目投資。一方面，相關(guān)機構(gòu)應積極探索區(qū)塊鏈技術(shù)的法律法規(guī)及政策，加強對區(qū)塊鏈相關(guān)交易活動的監(jiān)管；另一方面，金融企業(yè)在投入和應用區(qū)塊鏈技術(shù)的同時，也應積極防范區(qū)塊鏈技術(shù)應用的隱性風險。只有這樣，才能共同營造出區(qū)塊鏈應用的健康金融生態(tài)環(huán)境，積極穩(wěn)妥的推進區(qū)塊鏈技術(shù)的長效發(fā)展。

二、 區(qū)塊鏈技術(shù)對我國金融機構(gòu)的積極影響

區(qū)塊鏈技術(shù)對我國金融機構(gòu)具有巨大的積極效應。第一，傳統(tǒng)金融業(yè)務需要大量人工操作，此種模式不僅費時費力，還存在操作風險之隱患。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融業(yè)務中的應用，改善了傳統(tǒng)金融服務流程，增強了金融機構(gòu)的核心競爭力；第二，區(qū)塊鏈技術(shù)可改進金融機構(gòu)風險管理體系。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)通過不可篡改的特性，對數(shù)據(jù)施行嚴格的認證和監(jiān)督。不僅可保障和驗證每個時點交易的真實性，保護金融信息和產(chǎn)權(quán)不受侵犯。同時，還能降低金融信用、操作和道德風險，有效提升金融機構(gòu)內(nèi)控水平；第三，區(qū)塊鏈技術(shù)可激發(fā)金融機構(gòu)的創(chuàng)新活力，加快傳統(tǒng)金融經(jīng)營模式的變革與轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)不同技術(shù)及機構(gòu)間的包容性創(chuàng)新和協(xié)作，催生出更多新的金融應用形態(tài)，為自金融的產(chǎn)生奠定了技術(shù)基礎。

1. 區(qū)塊鏈對數(shù)字貨幣影響。通常來說，傳統(tǒng)中心化貨幣的主體較為單一，存在易產(chǎn)生通貨膨脹、缺乏國際協(xié)調(diào)機制及特里芬難題等弊端。區(qū)塊鏈技術(shù)的應用可有效解決上述問題：第一，區(qū)塊鏈技術(shù)以數(shù)學算法為依托，所有交易規(guī)則公開透明，能輕松解決跨區(qū)域互信問題；第二，區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字貨幣支付中的應用，無需第三方做信用中介，交易雙方突破了信用局限；第三，區(qū)塊鏈的連鎖系統(tǒng)支付信息記錄，對統(tǒng)計資金的流動去向和使用范圍進行實時監(jiān)督，保證了交易信息的可追溯性。

2. 區(qū)塊鏈對股權(quán)眾籌影響。傳統(tǒng)的OTC場外股權(quán)需要交易雙方自行的承擔信用風險。一旦出現(xiàn)頻繁變更股權(quán)情況，股東名冊以及歷史交易的維護和跟蹤工作會變得異常繁瑣和困難。通過使用區(qū)塊鏈技術(shù)，股權(quán)的所有權(quán)及變更信息，都會通過所有者的私鑰簽名驗證后存儲在區(qū)塊鏈中，切實維護了交易雙方的經(jīng)濟利益。另外，區(qū)塊鏈具有的數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢還能提高管理工作的效率和安全性能。

3. 區(qū)塊鏈對證券業(yè)影響與應用。在證券發(fā)行和交易業(yè)務中，通過使用區(qū)塊鏈技術(shù)，可以實現(xiàn)證券購買方和出售方的自動配對、結(jié)算和清算業(yè)務。不僅提高了交易過程的透明度，節(jié)省了交易費用，還能把中央機構(gòu)從承銷運行管理的工作中解脫出來；其次，區(qū)塊鏈不可撤銷和可追朔的特點，能有效實現(xiàn)賬簿分離，保證債券市場的公平，提高了跨市場交易的規(guī)模和效率；再次，區(qū)塊鏈技術(shù)可加快構(gòu)建跨市場“聯(lián)盟鏈”，實時獲取跨市場交易者的賬戶信息，大幅度降低證券業(yè)跨市場的協(xié)作成本。

4. 區(qū)塊鏈對金融基礎設施的影響。區(qū)塊鏈技術(shù)還會改變以中心化為特征的現(xiàn)有金融基礎設施。具體來說：首先，傳統(tǒng)抵押交易需要繁瑣的確認、登記和保管流程，區(qū)塊鏈的分布式賬戶可對流程化繁為簡。同時，它還提高了市場交易信息的透明度和可靠性，降低了交易成本；其次，區(qū)塊鏈可以自動實時建立信任，將交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為“智能合約”，增強交易的效率和透明度，提升了投資者的信心；再次，“智能合約”還可對貨幣進行編程，將被支付者寫入特定的觸發(fā)條件，加大支付交易的私密性和安全性。

三、 區(qū)塊鏈技術(shù)應用風險

盡管，區(qū)塊鏈技術(shù)受到社會各界的廣泛關(guān)注，能有效解決實體經(jīng)濟發(fā)展的信息不對稱難題，但區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展尚不成熟，在應用上仍面臨不少挑戰(zhàn)。

1. 法律風險。目前，區(qū)塊鏈法律體制發(fā)展尚不健全。首先，我國監(jiān)管部門對區(qū)塊鏈技術(shù)的認識和預期仍不夠充分，導致相關(guān)技術(shù)的經(jīng)濟活動缺乏必要的制度規(guī)范和法律保護，無形中放大了交易的隱形風險；其次，中介擔保的缺失，使數(shù)字貨幣的安全性無法得到保證，同時，也給數(shù)字貨幣資產(chǎn)的儲存和交易帶來了更大的不確定性；另外，傳統(tǒng)的金融交易合同使用的都是自然語言，相關(guān)金融創(chuàng)新產(chǎn)品都有相應的業(yè)務所有權(quán)人。但是，由于智能合約使用的語言是代碼，再加上智能合約的法律責任界定十分模糊。一旦在現(xiàn)實交易中，智能合約和傳統(tǒng)合同間產(chǎn)生了經(jīng)濟糾紛，則界定法律責任就顯得極為困難。

2. 存儲風險。在區(qū)塊鏈技術(shù)中，每個節(jié)點都需要認證并完整保存系統(tǒng)中發(fā)生的任何交易，區(qū)塊鏈中的所有節(jié)點需要在交易生效前確認每筆交易的有效性，同一時刻由多個節(jié)點的確認并復制信息需要花費較長時間，嚴重影響了交易確認速度，極大增加了存儲空間損耗。而且，其規(guī)模與銀行轉(zhuǎn)賬交易相比依然很小，在交換頻繁的場景下，將面臨更大的應用困境。以比特幣為例，隨著交易數(shù)量的不斷增多，比特幣分類賬數(shù)據(jù)的下載時間通常需要耗費多天才能完成。隨著比特幣的快速發(fā)展，如果將其應用到更大交易量的交易中，對儲存空間的要求則會更加嚴格。

3. 隱私和客戶端安全風險。區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于研究開發(fā)階段，相關(guān)標準仍未完善和統(tǒng)一。對于區(qū)塊鏈技術(shù)來說，其安全性需要網(wǎng)絡所有節(jié)點的共同維護及保障，只有同時更改51%以上所有節(jié)點的行為才是有效的。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，如何在發(fā)現(xiàn)大量可信節(jié)點之前不受黑客攻擊，也是一項重大技術(shù)挑戰(zhàn)；另外，作為新型技術(shù)，區(qū)塊鏈在金融領域的應用，不可避免的會產(chǎn)生不同合作組織之間的信任問題；最后，區(qū)塊鏈客戶端安全問題同樣不容小覷。近年來，比特幣交易終端和交易所被攻擊的情況屢見不鮮，如何保障區(qū)塊鏈用戶的私鑰安全，也是需要攻克的技術(shù)難題之一。

4. 監(jiān)管風險。區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化機制，對我國現(xiàn)有監(jiān)管體制形成了巨大的挑戰(zhàn)。目前，區(qū)塊鏈監(jiān)管尚存真空地帶，區(qū)塊鏈監(jiān)管政策明顯落后于實踐，存在不可預測的潛在風險。具體來說：首先，監(jiān)管部門對區(qū)塊鏈技術(shù)認識和預期極為膚淺，而且區(qū)塊鏈體系各方參與者的權(quán)利和義務缺乏界定，嚴重損害了消費者和投資人的利益；其次，從生態(tài)體系角度來說。區(qū)塊鏈發(fā)展尚缺乏可靠的實踐數(shù)據(jù)進行測試，技術(shù)方案也極為混雜，生態(tài)體系脆弱；最后，從監(jiān)管標準來說。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融市場的應用中仍缺乏統(tǒng)一的技術(shù)開發(fā)監(jiān)管標準，標準制訂尚未真正起步，智能合約的兼容性等方面受到較大限制。

5. 犯罪風險。區(qū)塊鏈技術(shù)的隱秘性特征是一把"雙刃劍"。一方面，極大的增加了用戶信息的安全度，同時，也給犯罪份子帶來了可乘之機。他們通過區(qū)塊鏈的智能合約和數(shù)字票據(jù)技術(shù)，大規(guī)模的從事非法傳銷、匿名性犯罪等行為，不僅極大損害了公眾的經(jīng)濟利益及人身安全，同時，也給社會安定埋下了巨大隱患。特別是，隨著近年來比特幣概念熱炒、數(shù)字貨幣交易價格迅速上漲，不法分子借助社交媒體等互聯(lián)網(wǎng)手段進行非法集資和網(wǎng)絡詐騙行為更是屢見不鮮，風險不容忽視。

四、 完善區(qū)塊鏈技術(shù)應用的建議

雖然，作為快速發(fā)展的顛覆式創(chuàng)新技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)在推動經(jīng)濟發(fā)展、降低社會交易和溝通成本，提升經(jīng)濟效率等方面效果顯著。但是，區(qū)塊鏈投資并非一本萬利。因此，我們應客觀看待區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，加強政府宏觀政策支持，完善相關(guān)法律法規(guī)、防范潛在金融風險，提高監(jiān)管水平等，引導區(qū)塊鏈技術(shù)健康規(guī)范的發(fā)展，最大程度的發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)的效率紅利。

1. 提高對區(qū)塊鏈技術(shù)的認知能力。首先，區(qū)塊鏈只是傳統(tǒng)系統(tǒng)的補充而并非替代，客觀看待區(qū)塊鏈技術(shù)，不要妄想其一本萬利。正確認知區(qū)塊鏈的核心命題，深入了解其運作方式、特點以及風險隱患，根據(jù)行業(yè)的前沿信息及市場需求，建立動態(tài)的區(qū)塊鏈技術(shù)方案。深入研究積極建立整個生態(tài)系統(tǒng)的信任模式，確定受信任和不信任的領域，然后將信托模式應用于不可信區(qū)域；其次，盡管區(qū)塊鏈平臺技術(shù)多樣，但大多數(shù)區(qū)塊鏈平臺尚未成熟?，F(xiàn)在，仍處于實驗和概念驗證階段，在實踐過程中，金融機構(gòu)要確保當前的區(qū)塊鏈計劃與當前技術(shù)成熟度和演進能力相符合；最后，吸收學習實踐過程中的失敗經(jīng)驗。積極建立區(qū)塊鏈的測試和學習結(jié)構(gòu)，建立專門傳遞區(qū)塊鏈知識和技能的系統(tǒng)，并及時傳達給高級管理人員，提高其區(qū)塊鏈的應用與管理能力。

2. 完善區(qū)塊鏈法律法規(guī)體系。首先，完善區(qū)塊鏈法律法規(guī)體系。根據(jù)區(qū)塊鏈金融發(fā)展速度，在現(xiàn)有法律的基礎上完善區(qū)塊鏈應用的相關(guān)細則，將電子認證在區(qū)塊鏈應用中的重要作用以法律的形式固定下來，及時應對市場的需求及變化。積極吸取發(fā)達國家在區(qū)塊鏈技術(shù)領域的先進經(jīng)驗，制定符合我國國情的操作標準及規(guī)范；其次，成立區(qū)塊鏈委員會，依托電子認證服務產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，加強電子認證服務機構(gòu)的誠信體系及評價標準建設，積極整合行業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)應用優(yōu)勢；再次，區(qū)塊鏈由于缺少中心化的管理機構(gòu)，在交易過程中，消費者會出現(xiàn)投訴無門等狀況發(fā)生。因此，政府應建立健全金融消費者保護法，確立網(wǎng)絡身份及電子認證在網(wǎng)絡空間治理及身份管理中的重要法律地位，保護投資者的合法權(quán)益不受侵害。

3. 積極做好技術(shù)儲備。首先，通過運用新技術(shù)適應經(jīng)營環(huán)境的變化，加快區(qū)塊鏈底層技術(shù)建設及應用開發(fā)。積極推動業(yè)務轉(zhuǎn)型和升級，提高實體經(jīng)濟金融服務質(zhì)量，加快區(qū)塊鏈相關(guān)信息基礎設施的建設；其次，強化銀行大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，為區(qū)塊鏈技術(shù)的深入發(fā)展提供硬件支持；再次，推動設立區(qū)塊鏈票據(jù)交易所，鼓勵多領域的場景模擬實驗，積極建立共識機制，充分發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)在改進管理、優(yōu)化基礎架構(gòu)的重要作用；最后，在我國經(jīng)濟社會進入新階段的發(fā)展背景下，金融機構(gòu)應準備切實可行的落地方案，全面提升內(nèi)部管理、風險防控和盈利能力，充分挖掘區(qū)塊鏈技術(shù)的潛力，提升核心競爭力。鼓勵金融機構(gòu)和學術(shù)界進行合作，加大對密碼學、加密技術(shù)等基礎學科的研究，形成更加科學完整的安全網(wǎng)系統(tǒng)，更好的保護交易雙方的合法權(quán)益。

4. 提高金融監(jiān)管效率、改進監(jiān)管手段。區(qū)塊鏈技術(shù)的金融應用發(fā)展迅速，監(jiān)管部門應積極推動區(qū)塊鏈技術(shù)的應用實踐。具體來說：第一，監(jiān)管部門應加強對區(qū)塊鏈金融的全面認知。作為金融科技的重要創(chuàng)新，區(qū)塊鏈金融屬于新生事物，監(jiān)管當局應對其進行全面深入了解。完善區(qū)塊鏈監(jiān)管目標，在有效保護投資者利益的同時促進金融創(chuàng)新；第二，監(jiān)管部門需科學評估區(qū)塊鏈技術(shù)對我國經(jīng)濟和金融市場發(fā)展的潛在影響，根據(jù)市場需求調(diào)整監(jiān)管目標，在防范風險、保護投資者利益和金融創(chuàng)新間尋找最有效的監(jiān)管路徑；第三，監(jiān)管部門應在風險可控的前提下，根據(jù)區(qū)塊鏈技術(shù)的實時發(fā)展狀況，適時的調(diào)整監(jiān)管目標和相關(guān)政策，鼓勵金融服務創(chuàng)新。這不僅有利于市場創(chuàng)新業(yè)務的開展，還能有效防范針對區(qū)塊鏈技術(shù)業(yè)務和產(chǎn)品的監(jiān)管真空；第四，發(fā)展監(jiān)管科技，探索新型監(jiān)管方式，提高監(jiān)管的有效性，避免監(jiān)管過度等問題的發(fā)生，實現(xiàn)市場各方共存和共贏?？蓪^(qū)塊鏈金融實行包容性沙盒監(jiān)管，可先在技術(shù)條件成熟的金融企業(yè)進行應用場景試應用，待檢驗成功后再進行大規(guī)模推廣；最后，事實上，傳統(tǒng)的監(jiān)管體系和區(qū)塊鏈在應用上并不矛盾，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的迅速發(fā)展，我們可將基于區(qū)塊鏈技術(shù)的金融創(chuàng)新應用納入到現(xiàn)有的監(jiān)管體系，尋求防范風險、保護投資者利益和促進金融創(chuàng)新間的有效監(jiān)管路徑。

5. 加強國際國內(nèi)合作。隨著近年來新甄別技術(shù)的飛躍發(fā)展，傳統(tǒng)的防范網(wǎng)絡攻擊的物理隔離政策已不適應時代發(fā)展需要。因此，建立安全有效的共識機制，提高防范網(wǎng)絡安全的技術(shù)處理手段十分必要；其次，積極參與國內(nèi)外區(qū)塊鏈技術(shù)標準的制定和應用方案設計，加強國家間及國內(nèi)不同機構(gòu)間區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)的學習和合作，積極推進區(qū)塊鏈技術(shù)的研究與發(fā)展，提高我國在區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)上的國際話語權(quán)和影響力；再次，結(jié)合金融系統(tǒng)和區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，科學評估區(qū)塊鏈技術(shù)應用的成熟度及可能對金融業(yè)造成的巨大影響。加強對區(qū)塊鏈技術(shù)等金融科技知識產(chǎn)權(quán)的保護，政策上鼓勵民間區(qū)塊鏈研究機構(gòu)的發(fā)展，建立相應的項目投資基金，探索區(qū)塊鏈技術(shù)的政府購買服務模式；最后，應盡早建立起區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)人才的培養(yǎng)、招募和儲備機制。政府、機構(gòu)及國家間可使用聯(lián)合培養(yǎng)的方式，成立專門的區(qū)塊鏈人才培養(yǎng)部門，聘請專門的師資團隊、定期或不定期的對人員進行培訓和考核，為區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)、應用及推廣提供人才儲備和智力支持。

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作者簡介：夏詩園（1987-），女，漢族，河南省周口市人，中國社會科學院金融研究所博士后，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學博士，研究方向為宏觀經(jīng)濟運行、金融計量與金融工程、金融監(jiān)管與金融風險。

收稿日期：2018-04-14。