李善花

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中小企業(yè)既面臨機(jī)遇又有挑戰(zhàn)。中小企業(yè)應(yīng)該全面分析新常態(tài)背景下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，并據(jù)此建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與控制體系，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、新常態(tài)背景下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

為更有效地采取防范措施，要充分認(rèn)識財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，中小企業(yè)受到新常態(tài)的影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因也呈現(xiàn)一定的特殊性。具體從外部和內(nèi)部兩個(gè)方面來分析。

（一）外部原因

首先，新常態(tài)背景下經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增速放緩造成了中小企業(yè)產(chǎn)銷量下滑，企業(yè)利潤的下滑甚至虧損是不可避免的，利潤的下滑甚至虧損必然帶來風(fēng)險(xiǎn)的增大。其次，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩。制造業(yè)中有相當(dāng)大部分是中小企業(yè)，制造業(yè)尤其是部分傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩，并且日趨嚴(yán)重，增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次提升，中小企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級必須要調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略方向，適當(dāng)調(diào)整企業(yè)未來的戰(zhàn)略計(jì)劃，調(diào)整過程中不可避免地會面臨一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)部原因

首先，中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。中小企業(yè)籌資方式單一，資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)支付利息的負(fù)擔(dān)比較大，從而影響企業(yè)的償債能力，引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反過來如果中小企業(yè)不負(fù)債，或負(fù)債比例過小時(shí)，又會影響企業(yè)的盈利能力，盈利能力的降低會導(dǎo)致中小企業(yè)無法償還到期債務(wù)，從而誘發(fā)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。其次，中小企業(yè)投資決策不合理。中小企業(yè)迫切需要擴(kuò)張規(guī)模，往往急于開發(fā)新項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)多樣化的投資，卻超出了自身的投資實(shí)力，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)的加大最后必然使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。最后，中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。中小企業(yè)的管理者由于水平的限制，對公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，而且決策缺乏科學(xué)性，不能有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，從某種功能程度而言是增加了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

二、新常態(tài)背景下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)來源既有財(cái)務(wù)類的因素，也有非財(cái)務(wù)類的因素，因此在選取指標(biāo)時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來源選取財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與財(cái)務(wù)活動(dòng)有關(guān)，屬于定量指標(biāo)，通常通過盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面能力的高低來反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。非財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)主要是定性指標(biāo)，新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新的特征，中小企業(yè)面臨著不同于以往的外部環(huán)境，這些特征對中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也不可忽視。非財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)包括外部環(huán)境、內(nèi)部管理和技術(shù)創(chuàng)新三個(gè)方面。

三、案例分析：尤洛卡公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

尤洛卡公司位于山東省泰安市高新區(qū)，公司發(fā)行的人民幣普通股股票（300099）于2010年8月6日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

（一）運(yùn)用層次分析法對指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重分配

按照層次分析法的原理，中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是目標(biāo)層，盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力、外部環(huán)境、內(nèi)部管理和技術(shù)創(chuàng)新為準(zhǔn)則層，準(zhǔn)則層下設(shè)的具體指標(biāo)為指標(biāo)層。

1、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素兩兩比較矩陣

按照層次分析法的原理，需要從準(zhǔn)則層開始，對準(zhǔn)則層的7個(gè)影響要素進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)成判斷矩陣，計(jì)算出準(zhǔn)則層中7個(gè)要素對目標(biāo)層的權(quán)重。并按照同樣的方法建立指標(biāo)層的兩兩比較矩陣，得出具體指標(biāo)對其準(zhǔn)則層的權(quán)重，最后計(jì)算出各指標(biāo)對于總體目標(biāo)的組合權(quán)重。具體情況如下：首先，根據(jù)準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的重要性程度，將7個(gè)準(zhǔn)則層兩兩對比，建立判斷矩陣。接下來分別對每一個(gè)準(zhǔn)則層的具體指標(biāo)進(jìn)行兩兩對比，分別建立判斷矩陣。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)每一層影響因素的權(quán)重向量

首先，計(jì)算A中每行元素的幾何平均數(shù)，并進(jìn)行歸一化處理。

可得特征向量為：

特征向量的轉(zhuǎn)置向量即為權(quán)重向量。其次，計(jì)算最大特征根值。并對結(jié)果進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。計(jì)算結(jié)果為一致，檢驗(yàn)通過。根據(jù)計(jì)算，可得結(jié)果為：盈利能力指標(biāo)的比重為37%，營運(yùn)能力指標(biāo)比重為6%，償債能力指標(biāo)比重為16%，發(fā)展能力指標(biāo)比重為4%，外部環(huán)境比重為2%，內(nèi)部管理比重為26%，技術(shù)創(chuàng)新比重為9%。利用同樣的方法，可計(jì)算出指標(biāo)層對準(zhǔn)則層的權(quán)重。

（二）確定評語等級論域

利用鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供的尤洛卡財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，得出財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的情況，根據(jù)各財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)值的情況，邀請專家對其進(jìn)行評價(jià)，同時(shí)對非財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)，在上文已經(jīng)得出各具體指標(biāo)對準(zhǔn)則層的權(quán)重的基礎(chǔ)上，可得出評價(jià)因素論域，并最終確定出尤洛卡公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評定情況，尤洛卡公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評定級別分別是，低風(fēng)險(xiǎn)0.09，較低風(fēng)險(xiǎn)0.32，一般風(fēng)險(xiǎn)0.37，較高風(fēng)險(xiǎn)0.19，高風(fēng)險(xiǎn)0.03，采用最大隸屬度法，把最大隸屬度對應(yīng)的評語作為最終的評判，最大的隸屬度是0.37，對應(yīng)的是一般風(fēng)險(xiǎn)，因此，尤洛卡公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于一般風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

四、結(jié)果分析

通過上述分析可知，尤洛卡公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判定結(jié)果是一般風(fēng)險(xiǎn)。具體情況如下：從各準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的影響大小來看，盈利能力指標(biāo)、內(nèi)部管理和償債能力指標(biāo)對目標(biāo)層的影響比較大，分別為37%，26%和16%，因此公司想要進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以從提高盈利能力、加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理和提高償債能力入手。該公司盈利能力的總體情況的判定結(jié)果為一般風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部管理的判定結(jié)果也是一般風(fēng)險(xiǎn)，償債能力較高，體現(xiàn)為較低風(fēng)險(xiǎn)。

從具體指標(biāo)對準(zhǔn)則層的影響大小來看，盈利能力主要受到總資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率和成本費(fèi)用利潤率的影響，所占權(quán)重分別為51%，26%和13%，而尤洛卡公司這三個(gè)指標(biāo)中總資產(chǎn)凈利率是風(fēng)險(xiǎn)較高，銷售利潤率是一般風(fēng)險(xiǎn)，成本費(fèi)用利潤率風(fēng)險(xiǎn)較低。公司需要密切關(guān)注盈利能力的這三個(gè)指標(biāo)，以防止風(fēng)險(xiǎn)的增大。營運(yùn)能力指標(biāo)主要受到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬看周轉(zhuǎn)率的影響，所占比重分別為56%，26%和12%，尤洛卡公司除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率風(fēng)險(xiǎn)較高以外，其他兩個(gè)指標(biāo)都處于一般風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，公司需要密切關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大。償債能力主要受到資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和有形資產(chǎn)負(fù)債率的影響，所占比重分別為56%，26%和12%，尤洛卡公司這三個(gè)指標(biāo)都體現(xiàn)為較低風(fēng)險(xiǎn)，償債能力較強(qiáng)。發(fā)展能力受到總資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率和凈利潤增長率的影響程度較高，而尤洛卡公司這三個(gè)指標(biāo)的判定結(jié)果為一般風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境主要受到市場進(jìn)入障礙的影響，尤洛卡公司在這方面的表現(xiàn)不錯(cuò)，處于一般風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。內(nèi)部管理主要受到內(nèi)部控制制度的影響，內(nèi)控制度完善，則風(fēng)險(xiǎn)較低，尤洛卡公司內(nèi)控制度較為完善，風(fēng)險(xiǎn)一般。技術(shù)創(chuàng)新主要受到研發(fā)團(tuán)隊(duì)合作能力和技術(shù)投入的影響，只有技術(shù)投入，研發(fā)團(tuán)隊(duì)缺少合作，也很難產(chǎn)生預(yù)期的研發(fā)效果，所以要想降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作能力，而尤洛卡研發(fā)團(tuán)隊(duì)的合作能力較好，風(fēng)險(xiǎn)較低。

公司在今后的發(fā)展中，需要注意總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)賬款周轉(zhuǎn)率的變化，通過上述分析可見，這些指標(biāo)顯示出風(fēng)險(xiǎn)較高，存在一定隱患，公司需要加強(qiáng)總資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)的管理效率，進(jìn)而提高總資產(chǎn)凈利率，另外公司應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款的管理效率。