張琴 鄔川 劉鵬

證監(jiān)會(huì)最近的一則處罰公告，讓影視明星黃曉明多日來(lái)陷入輿論漩渦，也讓“代客理財(cái)”這一市場(chǎng)受到關(guān)注。

有著“民間炒股冠軍”之稱的高勇控制利用2個(gè)集合資金信托計(jì)劃子賬戶及14個(gè)自然人賬戶，放大資金杠桿，以連續(xù)封漲停、連續(xù)交易等手段，對(duì)精華制藥實(shí)施了操縱行為。而這14個(gè)賬戶之中，就牽涉到由母親張素霞委托高勇管理的黃曉明的個(gè)人賬戶。

所謂代客理財(cái)，通俗地說(shuō)，就是專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)或個(gè)人為客戶提供理財(cái)服務(wù)，并收取酬金的行為。在具有相關(guān)資質(zhì)的正規(guī)機(jī)構(gòu)之外，一條灰色的代客理財(cái)產(chǎn)業(yè)鏈也在市場(chǎng)的縫隙之中滋生。

激進(jìn)的民間股神

在這個(gè)江湖中，衡量成功與否的指標(biāo)有且只有一條：賺得更多，活得更長(zhǎng)。

王克出生于浙江寧波，畢業(yè)于上海一所知名院校，是寧波當(dāng)?shù)匾幻毜挠钨Y操盤(pán)手。

在王克的辦公室內(nèi)，15臺(tái)顯示器位列上下兩排。在桌子的左邊，擺放著一個(gè)木質(zhì)貔貅——中國(guó)民間盛傳這種兇猛瑞獸可以辟邪、鎮(zhèn)宅。

作為中國(guó)最早開(kāi)放的海港，寧波的商業(yè)氣息一直十分濃厚，浙商膽大敢闖敢干的傳統(tǒng)在這里早已沉淀多時(shí)。

“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”，當(dāng)時(shí)股市所流傳的說(shuō)法，說(shuō)的正是“寧波漲停板敢死隊(duì)”所扎根的光大證券寧波解放南路證券營(yíng)業(yè)部，這個(gè)地方也是徐翔的發(fā)家地。

2015年的A股股災(zāi)，徐翔的澤熙旗下的所有產(chǎn)品均成功逃頂，上演不敗神話，風(fēng)光無(wú)出其右者。

但當(dāng)年11月，徐翔在寧波杭州灣跨海大橋附近被捕，“寧波幫”光芒漸漸暗淡。

而“寧波敢死隊(duì)”之后，“溫州幫”這一神秘團(tuán)隊(duì)開(kāi)始引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。所謂“溫州幫”，是一股利用溫州、青島、上海等地全國(guó)各地的席位，在某些股票快速拉升并用斷頭鍘刀形狀出貨的資金。他們憑借超短線操作，作風(fēng)兇殘，常以“斷頭鍘刀”式的跌停砸盤(pán)出貨，兇悍手法令市場(chǎng)側(cè)目。

此前，王克管理著十幾億的資金規(guī)模，同“溫州幫”一起打板。按照約定，王克所管理的賬戶，單個(gè)1000萬(wàn)元起，操作保本，盈利五五開(kāi)。

這些資金大多來(lái)自浙江本地的大戶、配資資金。王克自己同時(shí)還經(jīng)營(yíng)著一個(gè)配資公司。

王克所采取的形式，在“溫州幫”之中并不少見(jiàn)。多位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，許多“溫州幫”都是一些配資的游資賬戶，因此經(jīng)常引起股票暴漲暴跌。

王克說(shuō)，15臺(tái)電腦，需要2個(gè)人盯，他自己來(lái)操盤(pán)，另一個(gè)人來(lái)做風(fēng)控。但是現(xiàn)在王克已經(jīng)很少去操盤(pán)室了，由于市場(chǎng)行情冷淡，以及“溫州幫出事”，他已經(jīng)放棄操作配資的游資賬戶。

記者了解到，十幾億的資金，在寧波其實(shí)算不上比較大的資金體量，“在寧波管理比較大的資金可以達(dá)到一百多億。”

對(duì)于王克來(lái)說(shuō)，監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)行情的變化，去上市公司做調(diào)研是“不變”的部分?！霸诖蛞粋€(gè)票之前，都要去上市公司做調(diào)研。包括業(yè)績(jī)和基本面都要考察過(guò)，才會(huì)去對(duì)這個(gè)股票進(jìn)行拉升。如果沒(méi)很好的消息支撐，沒(méi)有上市公司配合，會(huì)很難做?！?/p>

“要么直接下，要么直接上，解釋那么多有什么意思？”王克滿不在乎地說(shuō)。

隱秘產(chǎn)業(yè)鏈：一流操盤(pán)手一年收入過(guò)千萬(wàn)

在游資大戶之外，地下私募也是灰色代客理財(cái)市場(chǎng)一個(gè)不可忽視的參與方。

李斌現(xiàn)在是上海一家小型私募的操盤(pán)手。2015年，研究生尚未畢業(yè)的李斌加入這家私募，從實(shí)習(xí)生開(kāi)始接受培訓(xùn)，直至轉(zhuǎn)正。

“主要是培訓(xùn)心態(tài)?！崩畋蟾嬖V記者，他去實(shí)習(xí)的時(shí)候，這家私募才剛剛成立1年左右。

期間，私募老板原本計(jì)劃請(qǐng)“圈內(nèi)出名的游資大戶”來(lái)教他們?nèi)绾芜M(jìn)行超短線操作，但由于大戶害怕太過(guò)高調(diào)，這件事情最終未能談成。

目前，李斌已經(jīng)開(kāi)始獨(dú)立決策，操作合計(jì)300萬(wàn)元的資金賬戶。

“這些都是老板及其朋友們的賬戶，不是公司的產(chǎn)品?！崩畋笳f(shuō)，若是公司產(chǎn)品，會(huì)面臨監(jiān)管各方面壓力，根本沒(méi)有辦法“大展身手”。

李斌和各方達(dá)成的協(xié)議是，操盤(pán)不保本，收益部分，20%-30%提取作為李斌自己的回報(bào)。行情好時(shí)，他曾拿過(guò)10萬(wàn)元一個(gè)月的操盤(pán)報(bào)酬。而對(duì)于那些管理資金巨大，收益分成更高的操盤(pán)手，牛市時(shí)一年回報(bào)過(guò)千萬(wàn)也不在話下。

“這個(gè)行業(yè)不存在底薪，因?yàn)楦緵](méi)有意義，操盤(pán)手牛市的時(shí)候一年1000萬(wàn)都賺不了，那他也可以洗洗睡了?！崩畋笳f(shuō)。

在這個(gè)隱秘的市場(chǎng)，資金往往意味著博弈的優(yōu)勢(shì)與籌碼。而這種籌碼的換取，往往是在觥籌交錯(cuò)甚至是在熟人之間的口耳相傳之中完成。而圍繞著代客理財(cái)這種形態(tài)，儼然已經(jīng)形成了一條灰色產(chǎn)業(yè)鏈。

李斌說(shuō)，在身邊人確定好理財(cái)意向之后，到哪里開(kāi)戶通常是由老板確定。老板認(rèn)識(shí)不少券商營(yíng)業(yè)部的朋友，由于帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)量，通?？梢垣@得在1%浮動(dòng)范圍之內(nèi)的傭金率優(yōu)惠，甚至?xí)幸恍懊孛艿姆祩颉薄?/p>

而相對(duì)應(yīng)的，有時(shí)券商營(yíng)業(yè)部的人士也會(huì)反過(guò)來(lái)進(jìn)行“幫襯”。一位中信證券淮海中路營(yíng)業(yè)部（下稱“中信淮海路營(yíng)業(yè)部”）人士對(duì)記者透露，有時(shí)他也找一些投顧幫那些“金主大戶”操盤(pán)?！扒瓣囎拥男星槭?，2000萬(wàn)的資金，投顧承諾保本，18%以上收益五五分成。當(dāng)然也可以不保本，收益部分二八分成，投顧拿二，客戶拿八?！?/p>

這位有時(shí)扮演掮客的人士承認(rèn)，事實(shí)上也知道這種操作并不合規(guī)，所以只會(huì)向有一定資金實(shí)力，并且充分信任、充分了解的客戶推薦。他對(duì)記者說(shuō)，這些投顧很多都是民間的牛散，或者是券商分析師與私募操盤(pán)手。

“如果資金量不大，這些‘民間股神根本不愿意帶你玩?！彼f(shuō)，這種情況下，很多投顧都不愿意保本收益基礎(chǔ)之上加二八分成，通常都只會(huì)簽個(gè)時(shí)間，一年或者半年，時(shí)間到了，賬戶情況是怎樣就是怎樣。

熟人市場(chǎng)：寧可相信“股神”也不買正規(guī)私募產(chǎn)品

一位券商營(yíng)業(yè)部出身的私募創(chuàng)始人表示，金額較大的地下代客理財(cái)生意，多發(fā)生在熟人之間?！昂芏嗳藢幙蛇x擇熟人間推薦的操盤(pán)手，也不會(huì)去買正規(guī)私募的產(chǎn)品?！?/p>

“我媽就找了代客理財(cái)?shù)娜藥兔Σ俦P(pán)賬戶，結(jié)果賠了不少?！币晃蝗倘耸扛锌?yàn)槭鞘烊送扑]，也無(wú)法要回虧損?！斑@幫人全靠忽悠，基本沒(méi)什么風(fēng)控能力?！?/p>

除去線下熟人的口碑推薦、線上社交的廣告營(yíng)銷，代客理財(cái)?shù)墨@客渠道，還有一個(gè)較為隱蔽的場(chǎng)所——EMBA班。

2014年，混著江浙炒股圈的徐某于北大EMBA班就讀，他發(fā)跡于券商營(yíng)業(yè)部，手里握有不少江浙金主的資源。

一位與徐某打過(guò)交道的業(yè)內(nèi)人士稱，“當(dāng)時(shí)忽悠了不少的企業(yè)家同學(xué)，說(shuō)服他們提供資金，讓他幫忙理財(cái)。”不少人相信了徐某，把賬戶交由打理。

徐某與同學(xué)約定，收益在10%以內(nèi)的，收益三七分成；收益在10%到20%之間，四六分成；如果超過(guò)20%，那么五五分成?！昂退侥嫉氖找娣殖煞绞筋愃?，不承擔(dān)虧損責(zé)任?！?/p>

但由于操盤(pán)水平有限，風(fēng)控能力缺乏，加之2014年的市場(chǎng)處在牛市前夕的震蕩期，他打理的賬戶并沒(méi)有賺錢(qián)。

隨后，他向同學(xué)要求開(kāi)通兩融賬戶，并勸說(shuō)投入更多資金加倉(cāng)?！跋爰痈軛U賭一把大的作出盈利?！边@樣他也能拿到分成。

2014年三四季度，他的重倉(cāng)股是熱門(mén)股成飛集成。從股價(jià)走勢(shì)可以看出，2014年7月至2014年11月初，成飛集成的股價(jià)一直橫盤(pán)震蕩。

合作一段時(shí)間后，雇主發(fā)覺(jué)徐某過(guò)于自我，狀態(tài)非?？簥^?！霸陂_(kāi)了兩融之后，近乎滿倉(cāng)操作，而且還一直勸說(shuō)他們加倉(cāng)?！边@些同學(xué)有些害怕，紛紛自己選擇清倉(cāng)股票。

“最后還是賺錢(qián)的。”如果晚一點(diǎn)賣出，這些上了杠桿的賬戶必然要爆倉(cāng)。

2014年年底，成飛集成的股價(jià)一路大跌。

“那么高的倉(cāng)位，還有兩融杠桿，在2014年底的那波震蕩中肯定尸骨無(wú)存?！彼f(shuō)道。

同學(xué)選擇清倉(cāng)之后，也就中斷了與徐某的代客理財(cái)關(guān)系?！耙环皱X(qián)也沒(méi)給徐，因?yàn)闆](méi)簽協(xié)議或者合同?！毙炷澈髞?lái)訴苦，以后一定要成立正規(guī)私募，如此一來(lái)，管理費(fèi)正常提，也無(wú)人可以指手畫(huà)腳。

上述私募創(chuàng)始人總結(jié)，代客理財(cái)?shù)牟俦P(pán)團(tuán)隊(duì)，多數(shù)是草臺(tái)班子，人數(shù)在三四個(gè)人?！帮L(fēng)格非常激進(jìn)，加杠桿，滿倉(cāng)小盤(pán)股?！边@樣的操作放在牛市，賬戶凈值漲得非?？欤坏┰庥稣鹗幒托苁?，回撤會(huì)非常大，甚至爆倉(cāng)。

他分析，將資金委托給他們的雇主，多數(shù)沒(méi)有什么風(fēng)控概念，抱著暴富的想法?！傲硪环矫妫琴~戶賺錢(qián)了，能賴掉操盤(pán)方的管理費(fèi)和分成。”如果買私募產(chǎn)品，則按流程計(jì)提管理費(fèi)和收益分成。