張燕

剛剛結(jié)束的雅加達(dá)亞運(yùn)會(huì)上，中國(guó)隊(duì)在《Arena of Valor》項(xiàng)目中收獲亞運(yùn)會(huì)歷史上第一枚電競(jìng)項(xiàng)目金牌。本屆亞運(yùn)會(huì)，騰訊旗下共有三款游戲入選電競(jìng)比賽項(xiàng)目，包括《英雄聯(lián)盟》、《Arena of Valor》（王者榮耀海外版）及《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》，占據(jù)了比賽項(xiàng)目半壁江山。

盡管在亞運(yùn)會(huì)上大放光彩，但是剛剛交出2018年第二季度及上半年成績(jī)單的騰訊卻不得不面對(duì)游戲業(yè)務(wù)疲軟帶來的影響。

騰訊第二季度營(yíng)收736.75億元，同比增長(zhǎng)30%，凈利潤(rùn)178.67億元，同比下降2%；上半年，騰訊營(yíng)收1472.03億元，同比增長(zhǎng)39%，凈利潤(rùn)為411.57億元，同比增長(zhǎng)26%。

按照非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（即剔除投資部分收益），騰訊第二季度的凈利潤(rùn)為197.16億元，同比增長(zhǎng)20%；上半年的凈利潤(rùn)為380.29億元，同比增長(zhǎng)24%。與過去兩年接近50%的增長(zhǎng)率來看，這只被外界看好的“股王”今年表現(xiàn)有所下降。

在被港媒戲稱為“全城呆等”的氛圍下，騰訊直到當(dāng)天收市才遲遲公布財(cái)報(bào)，但是股價(jià)卻早已聞風(fēng)而動(dòng)，當(dāng)日最高跌幅達(dá)到3.9%。截至9月3日前，騰訊的股價(jià)為332.8港元/股，與年初的475.6港元/股的高位相比，騰訊股價(jià)已經(jīng)回落三成，市值蒸發(fā)了近1.36萬(wàn)億港元。

主力游戲未能商業(yè)化影響騰訊游戲業(yè)務(wù)

從財(cái)報(bào)整體數(shù)據(jù)來看，游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)收下滑是造成目前騰訊股價(jià)持續(xù)下跌的重要原因。財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入為252.02億元，同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比下滑12.36%。騰訊方面表示，游戲收入環(huán)比下降的主要原因是用戶將時(shí)間轉(zhuǎn)移到了尚未商業(yè)化的戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技類游戲，以及受到了新游戲發(fā)布排期及淡季的影響。

游戲一直以來都是騰訊最賺錢的業(yè)務(wù)。盡管近年來馬化騰一直在表態(tài)會(huì)盡力降低游戲收入在騰訊營(yíng)收中所占的比例，但是目前游戲收入在騰訊總收入中的占比仍然超過1/3。

移動(dòng)應(yīng)用數(shù)據(jù)分析公司Sensor Tower的數(shù)據(jù)顯示，去年一年里，騰訊的王牌手游《王者榮耀》牢牢占據(jù)著全球iOS手游收入榜榜首的位置，不僅在2017年前三個(gè)季度創(chuàng)造了超過170億元的收入，還曾經(jīng)創(chuàng)下過單日單款皮膚銷售額1.5 億元的紀(jì)錄。

從目前騰訊公布的數(shù)據(jù)來看，2018年騰訊游戲在移動(dòng)端的表現(xiàn)或許已經(jīng)很難復(fù)制去年的“榮耀”。第二季度，智能手機(jī)游戲收入共計(jì)176億元，同比增長(zhǎng)19%，環(huán)比下降19%。PC客戶端游戲的數(shù)據(jù)同樣不容樂觀，共129億元，環(huán)比下降8%。

騰訊控股總裁劉熾平在8月15日晚的電話會(huì)議中稱，（智能手機(jī)游戲收入）環(huán)比下跌的原因有3個(gè)：用戶不再喜歡戰(zhàn)術(shù)比賽類游戲；7款游戲中有5款是在5月中旬后上市；第二季現(xiàn)有游戲的重點(diǎn)是運(yùn)營(yíng)和提高用戶量，而不是貨幣化。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，業(yè)內(nèi)對(duì)于此次騰訊游戲收入表現(xiàn)不佳早有預(yù)期。在財(cái)報(bào)公布前幾日，騰訊WeGame平臺(tái)僅僅上線5天的《怪物獵人：世界》因“部分游戲內(nèi)容未完全符合政策法規(guī)要求，游戲被取消相應(yīng)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)文件”，被政府相關(guān)管理部門勒令下架整改，停止游戲售賣。當(dāng)日港股收盤，騰訊股價(jià)就下跌了2.43%。

方正證券分析師楊仁文認(rèn)為，主力游戲未能商業(yè)化和新游戲發(fā)布推遲是導(dǎo)致騰訊游戲業(yè)務(wù)此次表現(xiàn)不佳的主要原因。從目前騰訊游戲的綜合表現(xiàn)來看，主力游戲《王者榮耀》今年春節(jié)后各項(xiàng)數(shù)據(jù)峰值回落，《QQ飛車》用戶日均活躍度斬半，大量用戶被分流至騰訊目前熱門的兩款 “吃雞”手游《絕地求生：刺激戰(zhàn)場(chǎng)》和《絕地求生：全面出擊》中。盡管這兩款游戲目前在國(guó)內(nèi)“吃雞”類手游中表現(xiàn)優(yōu)異，但是受到監(jiān)管政策的影響，無法商業(yè)化。也就是說，盡管擁有巨大的用戶流量，這兩款《絕地求生》目前還未能給騰訊游戲帶來任何直接的收入。

據(jù)數(shù)據(jù)網(wǎng)站Steamcharts的統(tǒng)計(jì)，與今年1月份相比，8月底《絕地求生》最高同時(shí)在線玩家數(shù)減少197萬(wàn)人，按照目前的人數(shù)下滑趨勢(shì)，最高同時(shí)在線玩家數(shù)或?qū)⒌?00萬(wàn)。業(yè)內(nèi)人士分析，如果遲遲拿不到版號(hào)，騰訊可能會(huì)錯(cuò)過《絕地求生》紅利的“順風(fēng)車”，變現(xiàn)前景并不樂觀。

增長(zhǎng)乏力，投行下調(diào)騰訊預(yù)期

記者了解到，第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，大部分投行都維持了對(duì)騰訊原有的“買入”評(píng)級(jí)，但高盛、富瑞、大和均不同程度下調(diào)了對(duì)騰訊的目標(biāo)股價(jià)，其中大和下調(diào)最多，從原來的每股530港元下調(diào)到每股490港元。此外，包括摩根士丹利在內(nèi)的幾家投行，則在騰訊業(yè)績(jī)發(fā)布前，就將其從行業(yè)首選組合列表中調(diào)出。

“游戲不是騰訊的全部，但是游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳也讓業(yè)內(nèi)對(duì)于騰訊未來的增長(zhǎng)能力持有一份質(zhì)疑?！币晃徊辉妇呙耐缎腥耸繉?duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者說，國(guó)內(nèi)的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司前幾年在股市上的表現(xiàn)都很亮眼，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的消失，這些公司都不約而同地遇到了增長(zhǎng)乏力的問題。尤其在游戲板塊，今年年初的監(jiān)管政策無疑給整個(gè)行業(yè)都結(jié)上了一層寒霜?！澳壳皝砜矗瑖?guó)內(nèi)的幾家大型廠商近幾個(gè)月都明顯降低了新款游戲的推出速度。”

在該人士看來，游戲業(yè)務(wù)受滯并不僅僅是騰訊一家公司遭遇的問題。一方面，國(guó)內(nèi)游戲用戶規(guī)模增長(zhǎng)已經(jīng)到了穩(wěn)定狀態(tài)，趨于飽和；另一方面，受游戲版號(hào)暫停辦理的影響，包括網(wǎng)易在內(nèi)的多家游戲公司都出現(xiàn)了股價(jià)大幅下挫的情況。

中國(guó)游戲出版物工作委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年1—6月，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為1050億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增幅出現(xiàn)新低。

除了游戲，今年股價(jià)的“跌跌不休”也讓外界不由對(duì)騰訊捏了把冷汗。上述投行人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析說，如果游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度繼續(xù)放緩，再加上沒有新的增長(zhǎng)點(diǎn)促進(jìn)的話，投行不排除會(huì)有繼續(xù)減持騰訊股票的可能性?！暗菑哪壳膀v訊的游戲儲(chǔ)備來看，下半年騰訊有望推出多款新游戲，再加上一直在擴(kuò)展海外游戲市場(chǎng)，總體來看還是樂觀的。”

責(zé)編：周琦