賈國(guó)強(qiáng)

隨著半年報(bào)披露期的結(jié)束，A股上市公司（ST長(zhǎng)生除外）已經(jīng)公布上半年財(cái)報(bào)。《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，32家上市券商（注：按證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分）2018年上半年?duì)I收合計(jì)為1219.44億元，同比減少7.73%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)（下稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）合計(jì)為340.23億元，同比減少23.1%。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙下降，券商業(yè)績(jī)?yōu)楹螘?huì)下滑這么慘？

超八成券商凈利潤(rùn)下滑，東吳證券同比下滑93.85%；廣發(fā)證券減少14億多元

今年上半年券商的日子比較難過(guò)，這是不少業(yè)內(nèi)人士的切身感受，也從券商半年報(bào)中得到了印證。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者統(tǒng)計(jì)，在營(yíng)收方面，中國(guó)銀河（601881.SH）等20家券商同比減少，國(guó)海證券（000750.SZ）降幅最多，超過(guò)30%；廣發(fā)證券（000776.SZ）絕對(duì)值減少最多，為24.41億元。

國(guó)海證券半年報(bào)解釋稱(chēng)，受市場(chǎng)環(huán)境影響，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、利息凈收入及公允價(jià)值變動(dòng)收益減少。

山西證券（002500.SZ）等10家券商營(yíng)收同比增加。

在凈利潤(rùn)方面，方正證券（601901.SH）等27家券商同比減少，東吳證券（601555.SH）降幅最多，為93.85%；廣發(fā)證券仍是絕對(duì)值減少最多，為14.43億元。僅中原證券（601375.SH）等5家券商實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。這意味著超過(guò)80%的券商盈利不如去年同期。

東吳證券半年報(bào)顯示，投資銀行業(yè)務(wù)、資管及基金管理業(yè)務(wù)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑均超過(guò)40%，毛利率下滑兩成左右。

今年上半年，券商的股價(jià)表現(xiàn)也很疲軟。除了南京證券（601990.SH）和中信建投（601066.SH）因今年6月中旬剛上市股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)外，其余30家券商股價(jià)在上半年均有不同程度下跌，浙商證券（601878.SH）跌幅最多，為49.46%。

在這32家券商中，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，中信證券都是龍頭老大，并有一定幅度的增長(zhǎng)。2018年上半年，中信證券營(yíng)收為199.93億元，占32家券商營(yíng)收之和的16.4%，而去年同期所占比重為14.15%；中信證券凈利潤(rùn)為55.65億元，占32家券商凈利潤(rùn)之和的16.36%，去年同期所占比重為11.14%。

中信證券半年報(bào)顯示，雖然它的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)環(huán)境惡化和新股發(fā)行趨緩影響有小幅下滑，但其證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入47.41億元，同比增長(zhǎng)50.65%，資管業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)也有小幅上漲。

安信證券研究中心副總經(jīng)理趙湘懷認(rèn)為，2018年以來(lái)券商利潤(rùn)集中度明顯提升，“馬太效應(yīng)”顯著。券商外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境越弱，龍頭券商的優(yōu)勢(shì)就更加明顯。在投行業(yè)務(wù)方面，今年上半年IPO發(fā)行規(guī)模僅為923億元，同比下降26%，但I(xiàn)PO項(xiàng)目資源集中于有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的大券商手中；在資管業(yè)務(wù)方面，4月底資管新規(guī)落地，這使得主動(dòng)管理能力強(qiáng)或綜合實(shí)力突出的券商獲得政策紅利，實(shí)力較弱的券商需要探索特色化競(jìng)爭(zhēng)道路，面臨轉(zhuǎn)型失敗風(fēng)險(xiǎn)。

八成券商人均薪酬同比減少，山西證券等12家降薪超20%

業(yè)績(jī)的下滑，也使一些券商員工人數(shù)和薪酬受到影響。以員工人數(shù)為例，32家券商2017年底為200021人，今年上半年為198242人，人數(shù)減少1779人。

具體來(lái)看，浙商證券等10家券商員工人數(shù)減少，其中招商證券（600999.SH）減少最多，為725人。招商證券2017年底有10633人，2018年上半年員工減少幅度為6.82%。招商證券表示，今年上半年員工減員全部為經(jīng)紀(jì)人自然流失。另外，浙商證券、東北證券（000688.SH） 、國(guó)海證券、中信建投等4家券商員工人數(shù)減少也超過(guò)500人。

在券商薪酬方面，今年上半年32家券商應(yīng)付職工薪酬總額為620.97億元，去年上半年32家券商應(yīng)付職工薪酬總額為580.59億元，同比增加40.38億元，增幅為6.95%。

值得注意的是，32家券商2018年上半年人均薪酬同比下降1.32%，為31.32萬(wàn)元。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今年5月公布的2017年城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員薪酬統(tǒng)計(jì)顯示，IT和金融業(yè)分別以133150元、122851元位居19個(gè)行業(yè)前兩名。對(duì)比來(lái)看，32家券商上半年人均薪酬已是非私營(yíng)的IT業(yè)、金融業(yè)2017年全年薪酬的2.35倍和2.54倍。

為何整體業(yè)績(jī)不佳、員工減少，這些券商應(yīng)付的員工薪酬卻高居不下？《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在32家券商中，華泰證券和中信證券應(yīng)付職工薪酬增加較多，前者同比增加近60億元，后者同比增加22.88億元。

也就是說(shuō)，華泰證券和中信證券兩家券商應(yīng)付職工薪酬同比增加約80億元，拉高了整個(gè)券商行業(yè)的應(yīng)付職工薪酬。

除上述兩家券商外，還有7家券商薪酬有一定幅度增長(zhǎng)。

南京證券等23家券商薪酬下降，占32家券商的七成多。其中，國(guó)海證券降幅達(dá)53.47%，廣發(fā)證券減少近10億元。

在人均薪酬方面，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，興業(yè)證券等25家券商同比減少，占32家券商的近八成，其中山西證券等12家券商同比減少幅度超過(guò)20%。

山西證券半年報(bào)稱(chēng)，存在人才流失和人才儲(chǔ)備不足的風(fēng)險(xiǎn)，“雖然公司已建立了市場(chǎng)化的薪酬考核體系，并不斷加大了人才引進(jìn)力度，但隨著人才競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，公司在招聘、留住高素質(zhì)人才方面可能存在一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。”

這也道出了中小券商目前面臨的窘境：相比龍頭券商，員工人均薪酬較低，再進(jìn)行較大幅度的降薪確實(shí)難以留住人才。