王璐瑤

摘要：本文梳理我國(guó)期貨市場(chǎng)演進(jìn)歷程，交易規(guī)模、品種體系發(fā)展過(guò)程，提出了我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的幾點(diǎn)問(wèn)題，以期推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)更好的向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng)；交易規(guī)模；品種體系

一、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展沿革

（一）期貨市場(chǎng)的演進(jìn)

中國(guó)期貨市場(chǎng)歷經(jīng)跨世紀(jì)的近40年的摸索發(fā)展，形成了以鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國(guó)金融期貨交易所為中心的較為完備的期貨交易體系。我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程始于80年代中后期，可以概括如下幾個(gè)階段：

初創(chuàng)階段（1990-1993年）：1990年是我國(guó)貿(mào)易方式具有里程碑意義的一年，這年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)的正式營(yíng)運(yùn)開(kāi)啟了我國(guó)期貨交易時(shí)代。1991年，深圳有色金屬交易所、上海金屬交易所先后宣告成立。1992年，中國(guó)國(guó)際期貨公司成立。由于人們對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏正確的認(rèn)識(shí)及管理機(jī)制的不完善，到1993年底，全國(guó)各類期貨交易所達(dá)50多家，嚴(yán)重期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

治理整頓階段（1993-2000年）：經(jīng)過(guò)1993年和1998年的兩輪治理整頓，期貨交易所的數(shù)量先由最初的50多家降為15家，最終僅保留3家，即鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所。

穩(wěn)步發(fā)展階段（2000-2013年）：2006年9月，以中國(guó)金融期貨交易所成立為標(biāo)志，我國(guó)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。穩(wěn)步發(fā)展階段，期貨市場(chǎng)愈加規(guī)范、監(jiān)管愈加完善、交易品種愈加豐富、交易數(shù)量屢創(chuàng)新高，我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深遠(yuǎn)意義愈加明顯。

創(chuàng)新發(fā)展階段（2014年至今）：隨著新“國(guó)九條”的出臺(tái)，期貨市場(chǎng)改革的進(jìn)行，我國(guó)期貨進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展的新階段。法律法規(guī)不斷完善，雖然《中華人民共和國(guó)期貨法》尚未出臺(tái)，但《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》等相關(guān)法律法規(guī)逐步出臺(tái)。

（二）我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模

由于在初創(chuàng)階段和治理整頓階段，期貨市場(chǎng)秩序較為混亂，其相關(guān)數(shù)據(jù)并不能真實(shí)反映我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展水平，故選取2000年至今的期貨總成交量和總成交額對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模變化加以分析。

根據(jù)圖1，我們可以看到從2000年我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段，期貨總成交量和總成交額持續(xù)攀升。特別是2010年，我國(guó)正式推出股指期貨，直接刺激了我國(guó)期貨市場(chǎng)，使得這一年的期貨總成交量和總成交額分別比上年增加了45.02%和126.76%。然而，轉(zhuǎn)眼來(lái)到2011年，期貨總成交量和總成交額卻出現(xiàn)大幅下滑，二者下滑幅度均超過(guò)50%。究其原因，這與全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及三大交易所為抑制過(guò)度投機(jī)采取的種種措施密切相關(guān)。經(jīng)過(guò)為期一年的調(diào)整，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)再次進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。

（三）期貨品種體系愈加完善

在期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展的進(jìn)程中，不僅包括期貨總成交量和總成交額的變化，期貨品種體系也在豐富完善。期貨品種的不斷豐富完善可以說(shuō)是中國(guó)期貨市場(chǎng)的成長(zhǎng)的縮影。

經(jīng)過(guò)1998年的兩輪整治，僅剩12種交易品種。進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期，我國(guó)期貨品種的數(shù)量呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，如表2。2013年新品種上市數(shù)量最多，達(dá)到8種。2016年，在期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，新品種上市的腳步有一個(gè)短暫的停滯。2017年，新品種上市恢復(fù)，于8月和12月分別推出了棉紗期貨、蘋(píng)果期貨。進(jìn)入2018年，新品種上市的腳步繼續(xù)前進(jìn)，紙漿、紅棗等多個(gè)品種被列入籌備名單之中。其中，最令人矚目的是原油期貨將于3月26日正式推出。（見(jiàn)圖2）

到目前為止，上市品種共有53種。其中鄭州商品交易所18種，大連商品交易所16種上海期貨交易所14種，中國(guó)金融期貨交易所5種。

二、存在的主要問(wèn)題

我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展速度迅猛，期間不免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題和漏洞：

第一，我國(guó)交易品種體系仍需完善。自2000年我國(guó)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段之后，新品種數(shù)量在不斷增加，但若要充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等功能，與琳瑯滿目的商品相比，僅有的53種交易品種是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。但盲目增加品種數(shù)量也是不可取的，每個(gè)上市品種都需經(jīng)過(guò)科學(xué)的研發(fā)、試驗(yàn)及嚴(yán)格的審批，以此保證期貨市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮。

第二，金融衍生品的杠桿操作決定了其具有高風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展時(shí)日尚短，其監(jiān)管與立法方面有諸多不完善。風(fēng)險(xiǎn)防范一直以來(lái)都是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置和弩項(xiàng)法律法規(guī)設(shè)置，為我國(guó)期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行和健康成長(zhǎng)保駕護(hù)航。

第三，我國(guó)期貨市場(chǎng)的不成熟在投資者身上也有所體現(xiàn)。普通民眾對(duì)期貨不了解，有的甚至存在偏見(jiàn)，投資者中十投九賠。需增加對(duì)期貨市場(chǎng)的宣傳教育，讓更多的民眾了解期貨，參與到期貨市場(chǎng)的交易中，在期貨市場(chǎng)中獲得收益和樂(lè)趣。

三、展望

我國(guó)期貨市場(chǎng)走進(jìn)發(fā)展的第40個(gè)年頭，其取得了的豐碩成果。雖然仍存在品種少、交易不規(guī)范、法律法規(guī)不健全等問(wèn)題，但相關(guān)部門(mén)正積極致力于解決這些不完善。我國(guó)期貨市場(chǎng)不斷前進(jìn)不斷完善，逐步走向正軌?？茖W(xué)的認(rèn)識(shí)和對(duì)待期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題，推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)更好的向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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