揣麗英

近年來(lái)，我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，在滿(mǎn)足居民和企業(yè)投融資需求、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用。但不可否認(rèn)，資產(chǎn)管理行業(yè)在其迅猛生長(zhǎng)的背后也存在著部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、產(chǎn)品多層嵌套、剛性?xún)陡?、?guī)避金融監(jiān)管等問(wèn)題，這些問(wèn)題在積累到一定階段后極有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2017年以來(lái)，先后召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議、十九大以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等均強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化金融監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。在此背景下，2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》正式發(fā)布，開(kāi)啟了“大資管”行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代。與征求意見(jiàn)稿相比，正式稿有不少修改，如延長(zhǎng)過(guò)渡期、凈值化轉(zhuǎn)型的估值方法、對(duì)私募產(chǎn)品分級(jí)限制、合格投資者準(zhǔn)入、細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)定義等方面進(jìn)行了修改，主要是讓新規(guī)更嚴(yán)謹(jǐn)更有操作性，但基本原則，比如凈值化管理、打破剛兌、消除多層嵌套、去通道、去杠桿等大原則沒(méi)有放松，總體上的監(jiān)管要求仍然比較嚴(yán)格?！顿Y管新規(guī)》的出臺(tái)，拉開(kāi)了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)調(diào)整和數(shù)十萬(wàn)億的資產(chǎn)“騰挪”的序幕，對(duì)中小銀行的影響也值得關(guān)注。

一、打破剛兌，理財(cái)產(chǎn)品凈值化管理，中小銀行優(yōu)勢(shì)不在

近年來(lái)，銀行資管業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，中小銀行憑借理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益高定價(jià)及剛兌措施，得到很多客戶(hù)的青睞。對(duì)于同等風(fēng)險(xiǎn)、相同期限的理財(cái)產(chǎn)品，中小銀行較大型銀行預(yù)期年化收益要高10-30BP左右，因此，也成為這些銀行爭(zhēng)奪客戶(hù)資源的“利器”。資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)產(chǎn)品要實(shí)現(xiàn)凈值化管理，中小銀行在品牌度上不如大型商業(yè)銀行，投資運(yùn)作能力也未必有大型商業(yè)銀行專(zhuān)業(yè)，因此，很有可能出現(xiàn)的情況是，客戶(hù)在投資凈值化產(chǎn)品時(shí)，會(huì)選擇規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、品牌度高的大型商業(yè)銀行。

二、存款競(jìng)爭(zhēng)加劇，利率市場(chǎng)化加速

打破剛兌后，保本理財(cái)產(chǎn)品將淡出，銀行表內(nèi)負(fù)債規(guī)模將出現(xiàn)較大虧空，存款與結(jié)構(gòu)性存款的補(bǔ)位顯得尤為重要。目前，部分中小銀行不具備金融衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)，將無(wú)法開(kāi)展或很好的開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，“存款立行”將成為新一輪銀行競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，不排除中小銀行在存款大戰(zhàn)中打擦邊球，采取各種方式（賬戶(hù)管理、協(xié)定利率等）大幅提高利率水平，從而加速利率市場(chǎng)化步伐，最終導(dǎo)致盈利能力下降。

三、中小銀行非標(biāo)資產(chǎn)占比高，面臨較大流動(dòng)性壓力

根據(jù)新規(guī)要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品的余額的35%，以及銀行上一年審計(jì)報(bào)告披露的總資產(chǎn)的4%之間最低者為上限。從目前情況看，部分中小銀行的非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)或已超標(biāo)，由于資管新規(guī)要求銀行公募產(chǎn)品不得投資非標(biāo)，這些銀行面臨較大壓力，整改不可避免。新規(guī)明確規(guī)定資管產(chǎn)品不得直接投資銀行信貸產(chǎn)品，但未排除有間接投資的可能性，因此，資產(chǎn)證券化將有可能成為“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的重要途徑。

四、中小銀行基礎(chǔ)薄弱，受資管新規(guī)沖擊較大

大型商業(yè)銀行在品牌、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍及存量客戶(hù)等方面，均比中小銀行有較大優(yōu)勢(shì)，且在資管和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，與大型金融機(jī)構(gòu)有著密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，而中小銀行資管專(zhuān)業(yè)人才缺乏，往往通過(guò)加大與外部機(jī)構(gòu)的合作力度，資產(chǎn)端的利益被迫讓渡出部分給委外機(jī)構(gòu)。未來(lái)中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)大概率會(huì)呈現(xiàn)分層發(fā)展的態(tài)勢(shì)，例如規(guī)模較小的城商行和農(nóng)商行由于自身產(chǎn)品體系單一，資產(chǎn)管理能力薄弱，且沒(méi)有足夠的信評(píng)系統(tǒng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力不足，或?qū)⒚媾R最大沖擊。

盡管資管新規(guī)對(duì)中小銀行資管業(yè)務(wù)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)，但如果中小銀行能夠利用過(guò)渡期及早謀劃，提前布局，還是能夠做到消除影響，把挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化成機(jī)遇，迎來(lái)資管業(yè)務(wù)發(fā)展的春天。

一、專(zhuān)業(yè)化管理，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)

具備條件的中小銀行有必要建立獨(dú)立牌照的資管子公司，推動(dòng)資管業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)公司化、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、管理規(guī)范化。在人才方面，吸引和培養(yǎng)一批業(yè)務(wù)精通、服務(wù)一流、素質(zhì)過(guò)硬的理財(cái)師團(tuán)隊(duì)和投研團(tuán)隊(duì)；在品牌方面，雖然暫時(shí)和大行難以抗衡，但可以集中精力、凝聚智慧打造一批“明星產(chǎn)品”、“拳頭產(chǎn)品”。在網(wǎng)店建設(shè)方面，必須高度重視電子渠道，沒(méi)有直銷(xiāo)銀行的中小銀行加快研發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)渠道的直銷(xiāo)銀行，讓客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品更加便利、快捷。

二、加強(qiáng)金融科技開(kāi)發(fā)，堅(jiān)持精細(xì)化服務(wù)致勝

充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等先進(jìn)科技，推進(jìn)新技術(shù)和資源的融合。一是中小銀行可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)分析客戶(hù)的行為、掌握客戶(hù)偏好，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)和風(fēng)險(xiǎn)防控。二是可以利用云計(jì)算技術(shù)來(lái)提高內(nèi)部IT資源的擴(kuò)展性的方式從而提高零售業(yè)務(wù)系統(tǒng)的安全性。三是可以利用人工智能來(lái)完成智能客服、產(chǎn)品設(shè)計(jì)前端信息獲取、智能支付等業(yè)務(wù)，在提高商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)服務(wù)效率的同時(shí)優(yōu)化用戶(hù)體驗(yàn)。

要致力于讓每一名理財(cái)經(jīng)理都成為客戶(hù)的貼心金融顧問(wèn)，必須改變傳統(tǒng)的產(chǎn)品推銷(xiāo)模式，圍繞客戶(hù)關(guān)心的財(cái)富增值、大病保障、養(yǎng)老保障、節(jié)稅、資產(chǎn)傳承等問(wèn)題，結(jié)合客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，努力為客戶(hù)提供綜合化金融服務(wù)方案。凈值化管理后，產(chǎn)品業(yè)績(jī)將成為客戶(hù)選擇的核心要素，中小銀行要盡早和主動(dòng)投資管理業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金、保險(xiǎn)、證券、信托公司建立業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系。

三、推進(jìn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，突出做好基金、保險(xiǎn)代銷(xiāo)售服務(wù)

當(dāng)通道式影子銀行規(guī)模收窄后，信貸資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀槲磥?lái)銀行信貸出表的重要出路，企業(yè)債、私募債需求會(huì)大幅增加，同時(shí)把“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)”變成“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)”的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)空間巨大，這在一定程度上或緩解中小銀行資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)端壓力大的局面。

打破剛兌后，90%以上的銀行產(chǎn)品要轉(zhuǎn)為凈值型，低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)的貨幣基金、主動(dòng)型管理的債券及股票型基金、保障投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品或面臨新的機(jī)遇，建議中小銀行加強(qiáng)這些產(chǎn)品的遴選，并將其作為客戶(hù)資產(chǎn)配置的核心元素之一，做大這兩類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模，推動(dòng)中間業(yè)務(wù)收入的持續(xù)提升。

四、做好利率市場(chǎng)化應(yīng)對(duì)，保持負(fù)債端平穩(wěn)健康發(fā)展

利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，中小銀行應(yīng)借鑒一些已完成利率市場(chǎng)化國(guó)家中小銀行成功崛起的典型經(jīng)驗(yàn)，制定既符合監(jiān)管方向又貼近自身風(fēng)控要求的應(yīng)對(duì)策略。

鑒于還有部分中小銀行不具備金融衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)，具備條件的要及早申請(qǐng)，不具備條件的要?jiǎng)?chuàng)造條件，畢竟表內(nèi)資管產(chǎn)品出表結(jié)構(gòu)性存款是最理想的工具。