◎《新產(chǎn)經(jīng)》趙 碧

上半年宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)披露。今年上半年基礎(chǔ)建設(shè)投資有所放緩，然而地產(chǎn)和制造業(yè)投資表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是高新技術(shù)投資數(shù)據(jù)亮眼。同時(shí)，中國外向型經(jīng)濟(jì)成績(jī)單也引關(guān)注，上半年，中國對(duì)外投資總體處于較為活躍的區(qū)間。

據(jù)天津財(cái)經(jīng)大學(xué)博士生導(dǎo)師叢屹教授向《新產(chǎn)經(jīng)》分析，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速放緩，這與預(yù)期有些不吻合。區(qū)域協(xié)同、城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的方向性要求，基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)當(dāng)成為內(nèi)需啟動(dòng)的一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。但現(xiàn)在看，可能受地方政府的債務(wù)和可運(yùn)用的財(cái)力的影響、PPP模式的探索與創(chuàng)新仍需深入推進(jìn)等原因的影響。

但是，“投資的結(jié)構(gòu)性特征還是很明顯的。制造業(yè)，尤其是先進(jìn)制造業(yè)的投資增速加快，反映了結(jié)構(gòu)性改善的跡象是比較穩(wěn)定的，產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造的內(nèi)在動(dòng)力逐漸展現(xiàn)出來，經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)能正在發(fā)揮作用?！眳惨購?qiáng)調(diào)。

基建托底功能弱化

上半年，地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資亮點(diǎn)頻現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)投資增速連續(xù)3個(gè)月提高，1-6月份同比增速較一季度提高3個(gè)百分點(diǎn)，1-5月制造業(yè)投資累計(jì)同比增速環(huán)比1-4月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)到5.2%，呈現(xiàn)出明顯的筑底向上的跡象。

而在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域也是熱度不減。數(shù)據(jù)顯示，上半年，房地產(chǎn)投資同比增長9.7%，民間投資同比增長8.4%，增速均較上年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前的庫存水平已經(jīng)較低，特別是住宅的庫存和庫銷比都已經(jīng)回落到2008-2009年前后的低位，補(bǔ)庫需求驅(qū)動(dòng)下，地產(chǎn)商的新開工持續(xù)維持在高位，地產(chǎn)投資并未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期之中的走弱。叢屹認(rèn)為，地產(chǎn)投資的回升，是值得注意的。房地產(chǎn)以去庫存為取向，不少大開發(fā)商借外債的開發(fā)投資，可能會(huì)加大我國的外債負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，這一方面應(yīng)作為重點(diǎn)監(jiān)控項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致的市場(chǎng)調(diào)研分析。

與此同時(shí)，今年以來民間投資持續(xù)向好，各月增速均高于全部投資增速。數(shù)據(jù)顯示，民間投資占全部投資的比重為58.9%，比去年同期提高1.3個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長的貢獻(xiàn)率達(dá)81.5%，拉動(dòng)投資增長4.9個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)表示，這與宏觀政策措施效果顯現(xiàn)相關(guān)，企業(yè)成長和發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化，是刺激企業(yè)加大投資的重要因素。民間投資趨于活躍。這意味著，持續(xù)的企業(yè)盈利的改善正在引導(dǎo)民間投資回升。

最為值得關(guān)注的是，高技術(shù)制造業(yè)投資增速持續(xù)加快。上半年，高技術(shù)制造業(yè)投資增長13.1%，增速比1-5月份、一季度分別提高3.4和5.2個(gè)百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高6.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.7%，比規(guī)模以上工業(yè)快2.0個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.6%和9.2%，分別快于規(guī)模以上工業(yè)4.9和2.5個(gè)百分點(diǎn)。1-5月高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長10.5%，增速快于全部投資4.4個(gè)百分點(diǎn)。

在基建投資增速明顯回落，上半年基建投資增速下降至7.3%的前提下，地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，民間投資持續(xù)向好，高新技術(shù)領(lǐng)域也為新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換助力等，皆展現(xiàn)出了我國投資結(jié)構(gòu)的改善，凸顯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

對(duì)外投資成境外合作重要引擎

此外，今年上半年，中國對(duì)外投資相對(duì)活躍。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球151個(gè)國家和地區(qū)的3617家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資571.8億美元，同比增長18.7%。對(duì)外承包工程完成營業(yè)額727.6億美元，同比增長8.1%；新簽合同額1067.4億美元，同比下降13.8%。對(duì)外勞務(wù)合作派出各類勞務(wù)人員21.8萬人，6月末在外各類勞務(wù)人員99.6萬人，較去年同期增加7.8萬人。

需要注意的是，在上半年中企海外投資中，跨境并購格外顯眼，逐漸成為當(dāng)前我國對(duì)外直接投資的一個(gè)重要方式。據(jù)商務(wù)部合作司負(fù)責(zé)人稱，我國對(duì)外投資出現(xiàn)了綠地投資、收購并購、聯(lián)合投資、實(shí)物投資、股權(quán)置換等多種形式，對(duì)外投資方式不斷創(chuàng)新，其中跨境并購是主要手段。在跨境并購方面，中國有關(guān)企業(yè)共實(shí)施并購項(xiàng)目140起，分布在全球41個(gè)國家和地區(qū)，涉及國民經(jīng)濟(jì)16個(gè)行業(yè)大類，實(shí)際交易總額261.1億美元，主要分布在制造業(yè)和采礦業(yè)。

叢屹認(rèn)為，中國企業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)“走出去”，海外并購的數(shù)量和質(zhì)量雙重增長，形成一個(gè)良性的互動(dòng)。未來需要注意的是，海外并購也需要識(shí)別“真”“假”，應(yīng)鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的海外延伸，防范虛擬經(jīng)濟(jì)的借海外發(fā)展名義向外抽逃資金。

此外，“一帶一路”依然是中企境外投資的重要?jiǎng)恿?。?shù)據(jù)顯示，上半年，我國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線的55個(gè)國家都有新增投資，合計(jì)74億美元，同比增長12%。在“一帶一路”沿線國家新簽對(duì)外承包工程合同額477.9億美元，占同期總額的44.8%；完成營業(yè)額389.5億美元，占同期總額的53.5%。在24個(gè)“一帶一路”沿線國家中在建境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)82家，新增投資25.9億美元，占我國境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)新增總投資的87%；上繳東道國稅費(fèi)3億美元，占比71.4%。

專家表示，經(jīng)過40年的改革開放，中國已經(jīng)積累了充裕的外匯儲(chǔ)備、較高的儲(chǔ)蓄率以及扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)積淀，在國際市場(chǎng)中具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這為中國參與“一帶一路”建設(shè)，深化區(qū)域分工協(xié)作提供了助力。

叢屹認(rèn)為，“一帶一路”是全面開放新格局的重點(diǎn)，中國海外投資的發(fā)展，是中國實(shí)現(xiàn)強(qiáng)國目標(biāo)的重要路徑，這方面的對(duì)外投資發(fā)展，實(shí)則反映了中國以投資為紐帶的產(chǎn)業(yè)鏈的對(duì)外延伸，本質(zhì)上說明了中國在全球分工地位的變化，必須予以鼓勵(lì)和支持。