魏哲平

農(nóng)村商業(yè)銀行（簡(jiǎn)稱農(nóng)商行，下同）同業(yè)業(yè)務(wù)，有廣義和狹義之分。廣義的同業(yè)業(yè)務(wù)，包括所有與金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)生的業(yè)務(wù)。從交易對(duì)手來說包括與人民銀行、外匯管理局、銀保監(jiān)會(huì)、銀行存款類金融機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)、交易及結(jié)算類金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司及其他金融機(jī)構(gòu)等發(fā)生的業(yè)務(wù)往來。狹義同業(yè)業(yè)務(wù)是包括僅指與盈利性金融企業(yè)發(fā)生的業(yè)務(wù)往來。從產(chǎn)品上來說，包括買入返售金融資產(chǎn)、拆出資金、存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有到期投資、應(yīng)收款項(xiàng)類投資、衍生金融資產(chǎn)和貴金屬等非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)，有的放在表外，有的放在表內(nèi)。因?yàn)檗r(nóng)村商業(yè)銀行的監(jiān)管評(píng)級(jí)不同，允許開辦的業(yè)務(wù)范圍也不同。

近年來，農(nóng)商行的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，根據(jù)農(nóng)商銀行聯(lián)盟調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截至2015年末，47家農(nóng)商銀行中有41家銀行同業(yè)資產(chǎn)占比超過40%，占樣本銀行的87.2%；其中，有18家銀行的占比超過50%。本文在此背景下，試圖分析同業(yè)市場(chǎng)的特點(diǎn)，研究農(nóng)村商業(yè)銀行防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的策略。

同業(yè)業(yè)務(wù)市場(chǎng)特征

——相對(duì)開放。近年來，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展快速，國(guó)股行、城商行、農(nóng)商農(nóng)信、基金券商等23216家金融機(jī)構(gòu)均積極參與競(jìng)爭(zhēng)，各業(yè)務(wù)品種交易量大大增加，2016年債券回購(gòu)、信用拆借交易量達(dá)697.2萬億元，同比增長(zhǎng)29.9%；存單發(fā)行量也高達(dá)13萬億元，同比增長(zhǎng)144%；2017年債券回購(gòu)、信用拆借交易量高達(dá)479萬筆，1390.7萬億元，同比增長(zhǎng)99.47%。同業(yè)拆借利率、債券回購(gòu)利率等市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高，票據(jù)利率也開始逐步具備當(dāng)前貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的基本特征。

——從業(yè)人員素質(zhì)相對(duì)較高。當(dāng)前，金融業(yè)的生存環(huán)境正在發(fā)生重大改變，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入了新階段，金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同業(yè)業(yè)務(wù)的專業(yè)性、特殊性，直接決定了交易人員的素質(zhì)要求。總體來說，雖然以經(jīng)濟(jì)金融類專業(yè)本科為主，但近年來，有理工科背景的專業(yè)人士紛紛加入這個(gè)行業(yè)。很多大的銀行，還源源不斷地從國(guó)外引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)豐富、學(xué)歷高的人才。

——信息化技術(shù)運(yùn)用充分。同業(yè)市場(chǎng)的特殊性決定了信息化技術(shù)的廣泛運(yùn)用，交易方面從銀行間市場(chǎng)本幣前臺(tái)交易系統(tǒng)到中債、上清后臺(tái)托管結(jié)算系統(tǒng)，信息查詢從Comstar、wind系統(tǒng)到DM、QB等系統(tǒng)，以及部分券商、銀行自行研發(fā)的系統(tǒng)。市場(chǎng)行情、交易量、報(bào)價(jià)、利率走勢(shì)分析等大量覆蓋，準(zhǔn)確性、及時(shí)性等信息化程度越來越高。

——對(duì)風(fēng)險(xiǎn)重視程度不夠。在“剛性兌付”的大背景下，同業(yè)市場(chǎng)上，各金融機(jī)構(gòu)普遍存在重收益輕分析的情況，風(fēng)險(xiǎn)往往易被忽視。債券投資時(shí)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、所屬行業(yè)、公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展及外部輿論等情況分析不足，在經(jīng)濟(jì)下行期，“黑天鵝事件”層出不窮，給市場(chǎng)參與者帶來了很大的損失。截至2018年7月13日，銀行間和交易所債券市場(chǎng)共有67個(gè)主體發(fā)行的132只債券發(fā)生了違約，涉及違約的債券余額規(guī)模達(dá)993億元。從償付時(shí)間來看，國(guó)企債券違約后足額償付的平均時(shí)間為168天，非國(guó)企債券的平均償付時(shí)間為140天。從回收率來看，整體回收率（各個(gè)主體違約率的算術(shù)平均值）為42.17%，國(guó)企為35.64%，民企為45.63%。因內(nèi)部管理或同業(yè)負(fù)債率較高等問題，在同業(yè)市場(chǎng)上普遍存在以較高報(bào)價(jià)吸收資金情況，但一旦市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，則到期贖回也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

——大小機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。雖然管理能力、業(yè)務(wù)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力相差巨大，但是在同業(yè)市場(chǎng)上，國(guó)有股份制商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、中小金融機(jī)構(gòu)（包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行等）都在一個(gè)市場(chǎng)里同臺(tái)競(jìng)技，這些中小金融機(jī)構(gòu)在同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位，譬如農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行。

農(nóng)商行在同業(yè)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力較弱

農(nóng)村商業(yè)銀行，一般都是從農(nóng)村信用社改制而來，歷史的原因，導(dǎo)致農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展不足，在同業(yè)市場(chǎng)上往往處于不利的地位。

——外部監(jiān)管政策嚴(yán)格，可開展業(yè)務(wù)種類受限。監(jiān)管層歷來高度重視銀行同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，尤其是2013年6月20日的“錢荒事件”發(fā)生后，金融業(yè)從上到下普遍開始重視同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作事項(xiàng)的通知》《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》。這些文件有的是專門針對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)下發(fā)，將監(jiān)管評(píng)級(jí)、組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)防控能力等嚴(yán)格與可開展業(yè)務(wù)種類掛鉤，而三農(nóng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管評(píng)級(jí)普遍均在3級(jí)以下，直接決定了非標(biāo)、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃、AA+以下債券等不能涉及，限制了業(yè)務(wù)開辦范圍，同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力明顯降低。

——資產(chǎn)規(guī)模較小，議價(jià)能力低。三農(nóng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，主要在50億-200億左右，影響了大行對(duì)三農(nóng)機(jī)構(gòu)的授信（市場(chǎng)中大行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)普遍為300億或500億以上），直接導(dǎo)致農(nóng)商農(nóng)信機(jī)構(gòu)在同業(yè)市場(chǎng)資金融入存在困難，議價(jià)能力弱的情況。資金市場(chǎng)也存在不管在存單發(fā)行、線上回購(gòu)，還是線下吸收同存、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出報(bào)價(jià)等方面均需要價(jià)格高出城商、股份制大行至少20-50BP以上。

——內(nèi)部管理較弱，風(fēng)控能力差，同業(yè)負(fù)債價(jià)格較高。三農(nóng)機(jī)構(gòu)由于系統(tǒng)支撐較弱、風(fēng)控管理較差等原因，直接導(dǎo)致在資產(chǎn)負(fù)債管理能力、利率管理能力、風(fēng)控管理能力上與大行相比存在明顯差距。特別是大多中小農(nóng)商行，辦事人員等原因，不具備對(duì)市場(chǎng)中各行業(yè)、各機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，信用評(píng)估能力。因此，近年債券市場(chǎng)剛性兌付被打破，中小農(nóng)商機(jī)構(gòu)踩雷事件時(shí)有發(fā)生。

——從業(yè)人員素質(zhì)和能力相對(duì)較低。近年，農(nóng)商、農(nóng)聯(lián)社等農(nóng)信機(jī)構(gòu)在人才引進(jìn)、人員招聘上有所提升。但與大機(jī)構(gòu)相比，差距明顯。農(nóng)商行聯(lián)盟的《農(nóng)商銀行人力資源研究報(bào)告（2017）》統(tǒng)計(jì)顯示，農(nóng)商行員工大專以下學(xué)歷占比34.8%，比上市城商行、股份制商業(yè)銀行分別高17.07、19.89個(gè)百分點(diǎn)；本科以下學(xué)歷占比為95%，比上市城商行、股份制商業(yè)銀行分別高8.97、10.53個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是農(nóng)商銀行等機(jī)構(gòu)受區(qū)域、績(jī)效和監(jiān)管級(jí)別的限制，目前還不具備吸引高端人才的條件，故對(duì)外引進(jìn)高素質(zhì)人員較少。

同業(yè)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)與防范

——農(nóng)商行同業(yè)業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)際操作來看，農(nóng)商行的同業(yè)業(yè)務(wù)主要面臨三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部違規(guī)操作帶來的風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在內(nèi)部欺詐。信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于農(nóng)商行來說，主要是債券到期后，債務(wù)人違約，無法如期歸還借款。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要是利率風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)無處不在。產(chǎn)品不同，面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和程度也不同。

——對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的防范。開展業(yè)務(wù)，制度先行。農(nóng)村商業(yè)銀行普遍存在制度不健全、制度執(zhí)行不力、問責(zé)不力的弊端。要控制好操作風(fēng)險(xiǎn)，首先要建立完善制度，其次是要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)制度。在宏觀層面，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的法律法規(guī)、監(jiān)管部門的監(jiān)管政策。在中觀層面，農(nóng)村商業(yè)銀行還要嚴(yán)格執(zhí)行行業(yè)管理的制度規(guī)定，也就是說，要執(zhí)行各省市聯(lián)社的行業(yè)指導(dǎo)意見。在微觀層面，也就是農(nóng)商銀行內(nèi)部要建立定期匯報(bào)制度、定期分析制度、交易敏感時(shí)期會(huì)商制度等。

——對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范。防范信用風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持信息充分的原則。也就是說，無論是存量債券還是擬投資債券，都要對(duì)企業(yè)信息進(jìn)行充分的了解和掌握。在信息不對(duì)稱情況下，把形勢(shì)估計(jì)得困難一些，把企業(yè)想得差一些。對(duì)于農(nóng)商行來說，堅(jiān)決不碰評(píng)級(jí)低的債券，對(duì)已有的低息債券，可以通過再抵押的方式，再融資來賺取利潤(rùn)。對(duì)擬投資債券，不能只考慮價(jià)格優(yōu)勢(shì)，高價(jià)往往面臨高風(fēng)險(xiǎn)要堅(jiān)持穿透原則，對(duì)底層資產(chǎn)有充分的了解。及時(shí)與主承銷商、企業(yè)或者項(xiàng)目相關(guān)人員保持聯(lián)系和溝通。對(duì)市場(chǎng)信息要有敏感性，及時(shí)關(guān)注和警惕。關(guān)注價(jià)格波動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)不良反應(yīng)及時(shí)采取措施。

——對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。近年來，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的逐漸形成，同業(yè)市場(chǎng)資金面受內(nèi)因（監(jiān)管政策）、外因（黑天鵝等）影響，波動(dòng)較大。以銀行間拆借利率為例，進(jìn)入2010年后，利率逐漸走高， 2015年質(zhì)押式回購(gòu)隔夜資金價(jià)格平均水平在2.9%-3.10%之間；但進(jìn)入2016年后，市場(chǎng)大為寬松，各期限債券發(fā)行利率大跌，因而整個(gè)資金市場(chǎng)大呼“資產(chǎn)荒”， 2016年銀行間拆借利率則回到2.0%左右； 2017年質(zhì)押式回購(gòu)隔夜資金價(jià)格又回到了2.7%-3.3%，2018年上半年則在2.7%-2.9%。進(jìn)入到2018年7月后，市場(chǎng)資金流動(dòng)性較上半年充裕，市場(chǎng)利率重新開始下滑。利率的不確定性，增加了同業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果操作不當(dāng)、判斷不準(zhǔn)，往往會(huì)在高位買入長(zhǎng)期，在低位買入短期，導(dǎo)致浮虧。因此，在同業(yè)市場(chǎng)有“拿著草根金融的錢，承擔(dān)著華爾街一樣的風(fēng)險(xiǎn)”。要防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須準(zhǔn)確把握當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，把握大趨勢(shì)，抓住時(shí)機(jī)，擴(kuò)大“朋友圈”。

——加強(qiáng)基礎(chǔ)建設(shè)。一是人員的培養(yǎng)和儲(chǔ)備。同業(yè)業(yè)務(wù)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)，但是對(duì)于農(nóng)商銀行來說，賺得起賠不起。任何一筆上億的損失足以給農(nóng)商行帶來很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范，人的作用至關(guān)重要?？梢酝ㄟ^內(nèi)部培養(yǎng)和高薪聘請(qǐng)的方式加以解決。二是科技建設(shè)。信息的重要性在同業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)突出。而信息的收集與分析需要有技術(shù)作支撐。農(nóng)村商業(yè)銀行要加大科技投入，提高信息的收集、分析能力，提高交易的效率。

（作者單位：四川雅安農(nóng)商銀行）