寧新燕

相信所看到的真實(shí)數(shù)據(jù)。

今年4月份，明略數(shù)據(jù)宣布完成10億人民幣C輪融資，由華興新經(jīng)濟(jì)基金領(lǐng)投。這是華興新經(jīng)濟(jì)基金執(zhí)行董事鄒彥書(shū)在科技領(lǐng)域參與的又一筆大額投資。

作為華興資本旗下投資業(yè)務(wù)的最早期員工之一，在正式轉(zhuǎn)入科技賽道之前，鄒彥書(shū)主要聚焦在O to O領(lǐng)域，并參與了對(duì)大姨嗎、途家、融360、無(wú)憂英語(yǔ)、拉勾網(wǎng)、積木盒子、云知聲、小米、找鋼網(wǎng)、嗶哩嗶哩、一起作業(yè)等明星項(xiàng)目的PE階段投資。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2016年。如果說(shuō)此前是因?yàn)閠o B項(xiàng)目匱乏，投資人“迫不得已”才選擇扎堆在to C賽道，那么在2016年，隨著市場(chǎng)信息化進(jìn)程的明顯加速，以及多年繁榮的to C市場(chǎng)的拉動(dòng)，一批優(yōu)秀的to B創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始走向B輪后，資本市場(chǎng)的關(guān)注度發(fā)生了傾斜。

爆發(fā)可期。看到機(jī)會(huì)的鄒彥書(shū)迅速轉(zhuǎn)身，集中全部精力在科技和金融賽道：“科技和金融賽道往往需要投資人建立起足夠高的知識(shí)壁壘，比市場(chǎng)更快一步成長(zhǎng)起來(lái)，同時(shí)也需要足夠的耐心，這樣才有資格并能夠持續(xù)與創(chuàng)造價(jià)值的公司登上同一艘船。”

轉(zhuǎn)身之后，鄒彥書(shū)快速看準(zhǔn)樂(lè)信、商湯科技、牛股王、UCloud、天旦網(wǎng)絡(luò)、明略數(shù)據(jù)等明星項(xiàng)目。盡管這些項(xiàng)目后來(lái)都成為各自領(lǐng)域里的代表性“頭部”企業(yè)，但在當(dāng)時(shí)，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)期這些投資決定是否正確。

“難免會(huì)有一些質(zhì)疑聲，比如同類競(jìng)品數(shù)據(jù)比它好那么多，為什么你要選擇它？或者因?yàn)樗?dāng)時(shí)的一些（負(fù)面）聲音而產(chǎn)生過(guò)懷疑?！睂?duì)鄒彥書(shū)來(lái)說(shuō)，每一次投資都仿若扣動(dòng)扳機(jī)，都會(huì)經(jīng)過(guò)一輪掙扎，但“最終會(huì)堅(jiān)持原則——回到基本面，相信市場(chǎng)邏輯，相信團(tuán)隊(duì)，相信盡調(diào)結(jié)果，相信所看到的真實(shí)數(shù)據(jù)”。

以下為創(chuàng)業(yè)邦對(duì)鄒彥書(shū)進(jìn)行的訪談（節(jié)選）。

創(chuàng)業(yè)邦：您在華興新經(jīng)濟(jì)基金曾參與投資過(guò)類似小米、融360、嗶哩嗶哩等to C端的明星項(xiàng)目，選擇做to B投資的契機(jī)是什么？

鄒彥書(shū)：我是一名理工科的學(xué)生，本身對(duì)to B賽道有一些情結(jié)在里面，來(lái)華興之前就在Fidelity Asia（富達(dá)亞洲）看過(guò)一些to B的公司，比如第一代CRM公司XTools；但是在當(dāng)時(shí)中國(guó)的投資環(huán)境里，不看to C是不行的，因?yàn)閠o B公司很少。

2016年左右我選擇了科技和金融作為主要覆蓋的領(lǐng)域，一方面金融行業(yè)當(dāng)時(shí)正處于很好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，另一方面，我看到在to C的拉動(dòng)下，to B市場(chǎng)也正迎來(lái)很多機(jī)會(huì)。中國(guó)應(yīng)該是網(wǎng)絡(luò)銀行發(fā)展最好的市場(chǎng)之一，支付寶在高峰期一秒鐘能處理30萬(wàn)的訂單量，稍微大一點(diǎn)的商業(yè)銀行一天的交易量超過(guò)1億筆。國(guó)內(nèi)很多to B公司從創(chuàng)立第一天起就要為服務(wù)大型客戶做準(zhǔn)備，不斷提升技術(shù)能力，中國(guó)正處于快速信息化進(jìn)程中，我認(rèn)為這中間發(fā)展空間非常大。

創(chuàng)業(yè)邦：但to B向投資有一定門(mén)檻，如何重新建立投資邏輯？

鄒彥書(shū)：基本面是不變的，首先要從大趨勢(shì)中尋找機(jī)會(huì)。to B市場(chǎng)的發(fā)展往往是靠底層技術(shù)來(lái)驅(qū)動(dòng)，“能否產(chǎn)生顛覆市場(chǎng)的技術(shù)”可以作為一個(gè)明確的投資方向去研究。就像我們看大數(shù)據(jù)，是因?yàn)槭袌?chǎng)信息化是必然；看人工智能也是因?yàn)橹悄芑?；看IoT（物聯(lián)網(wǎng)）是因?yàn)?G。

其次，有了方向，就可以垂直到行業(yè)里去搜羅一批優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司。在大家相互了解的過(guò)程中，優(yōu)秀的投資人和創(chuàng)業(yè)者往往能夠共同成長(zhǎng)。當(dāng)然，針對(duì)基礎(chǔ)技術(shù)，我也會(huì)讀論文，跟行業(yè)里的專家去溝通?？傊家驴喙Ψ?，沒(méi)有捷徑。

創(chuàng)業(yè)邦：華興新經(jīng)濟(jì)基金在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的布局策略是什么？

鄒彥書(shū)：作為一家PE機(jī)構(gòu)，華興新經(jīng)濟(jì)基金主要看成長(zhǎng)期和中后期的項(xiàng)目。我們是生態(tài)鏈的打法。大數(shù)據(jù)分四層：最底層的技術(shù)層，我們投了云計(jì)算UCloud；上面一層是數(shù)據(jù)庫(kù)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，我們一直在關(guān)注，一旦出現(xiàn)符合我們需求的公司就會(huì)布局；再往上有數(shù)據(jù)源，機(jī)會(huì)比較少；最頂層就是大數(shù)據(jù)在各個(gè)功能模塊和行業(yè)的應(yīng)用，這層我們投了明略數(shù)據(jù)和天旦。我們也一直有關(guān)注SaaS（企業(yè)服務(wù)）公司，但目前看到的絕大部分的SaaS公司，從它們的收入體量和成熟度來(lái)看，對(duì)我們來(lái)講還是有些偏早期。

創(chuàng)業(yè)邦：華興新經(jīng)濟(jì)基金領(lǐng)投了明略數(shù)據(jù)C輪，類似這種大數(shù)據(jù)公司，您是如何判斷其投資價(jià)值的？

鄒彥書(shū)：看賽道和團(tuán)隊(duì)。關(guān)于賽道，首先我很看好中國(guó)傳統(tǒng)企業(yè)信息化這件事，其次才是思考可以從哪些行業(yè)切入進(jìn)去。

過(guò)往大數(shù)據(jù)公司最青睞金融行業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)自身信息化程度比較高；但整個(gè)金融大數(shù)據(jù)市場(chǎng)已經(jīng)是紅海，所有人都說(shuō)要去做金融，但銀行方面并不能很好地去辨別孰優(yōu)孰劣，加上政策層面的影響，我們?cè)谶@個(gè)紅海市場(chǎng)里還是會(huì)比較謹(jǐn)慎的。

華興新經(jīng)濟(jì)基金在看數(shù)據(jù)領(lǐng)域投資標(biāo)的的過(guò)程中，訪談了銀行、公安、軌道交通等看起來(lái)很傳統(tǒng)的公司。我們發(fā)現(xiàn)這些公司在數(shù)據(jù)底層方面已經(jīng)做了很多準(zhǔn)備，也對(duì)數(shù)據(jù)指導(dǎo)業(yè)務(wù)趨勢(shì)有很清楚的認(rèn)識(shí)；問(wèn)題在于行業(yè)數(shù)字化程度仍然不足，市場(chǎng)上也找不到合適的服務(wù)商，這就是明略的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

明略數(shù)據(jù)首先切中了公安、工業(yè)以及其他若干藍(lán)海行業(yè)，這些行業(yè)本身痛點(diǎn)明顯，市場(chǎng)也足夠大。其次，明略數(shù)據(jù)的團(tuán)隊(duì)，從創(chuàng)始人到高管、產(chǎn)品經(jīng)理，組織都非常完整，尤其是高管團(tuán)隊(duì)，很多都曾是其他創(chuàng)業(yè)公司的CEO，明略能有這么強(qiáng)的凝聚力，非常難得。

創(chuàng)業(yè)邦：您曾表示“結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)智能化已經(jīng)發(fā)展到一定階段，現(xiàn)在更多是非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的智能化過(guò)程”，出現(xiàn)這一變化的原因是什么？基于這一點(diǎn)，您還在關(guān)注哪些新機(jī)會(huì)？

鄒彥書(shū)：變化往往與底層技術(shù)的發(fā)展有關(guān)：只有云計(jì)算發(fā)展起來(lái)，更多數(shù)據(jù)才能夠被存儲(chǔ)、被分析；當(dāng)視覺(jué)識(shí)別、聲音識(shí)別發(fā)展到一定階段，才能轉(zhuǎn)化成可以解析的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的智能化過(guò)程是因?yàn)楦鞣N技術(shù)的不斷進(jìn)步，在轉(zhuǎn)化和編譯上事先突破，才能夠進(jìn)展到新的階段。

我們持續(xù)關(guān)注各個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)在信息化改造過(guò)程中所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，以及人工智能在各個(gè)垂直領(lǐng)域的應(yīng)用。比如醫(yī)療影像行業(yè)，正在因?yàn)槿斯ぶ悄芗夹g(shù)的進(jìn)步變得不再完全依賴人工，而是可以通過(guò)訓(xùn)練讓機(jī)器先進(jìn)行初篩。此外，我們也有計(jì)劃在底層技術(shù)變革及硬件機(jī)會(huì)上進(jìn)行布局。

創(chuàng)業(yè)邦：對(duì)于中后期的大數(shù)據(jù)公司來(lái)說(shuō)，它們真正的壁壘是數(shù)據(jù)嗎？

鄒彥書(shū)：要分類看。如果這家公司能拿到獨(dú)特且合規(guī)的數(shù)據(jù)，那絕對(duì)是非常重要的壁壘，只是目前國(guó)內(nèi)大部分公司都不太容易獲得這類數(shù)據(jù)。大部分公司像明略數(shù)據(jù)一樣，更多的是將產(chǎn)生存、儲(chǔ)于公司各個(gè)部分的數(shù)據(jù)抽取出來(lái)，進(jìn)行分析整理，將這些數(shù)據(jù)梳理成業(yè)務(wù)語(yǔ)言，這要求大數(shù)據(jù)公司必須非常理解甲方的業(yè)務(wù)，也是這類公司的最大價(jià)值所在。

還有一類公司，能夠在一個(gè)大的市場(chǎng)中，從最初就在線下場(chǎng)景端布局，通過(guò)硬件獲取數(shù)據(jù)，且能把后端打通，這類公司的價(jià)值同樣非常高。

創(chuàng)業(yè)邦：最后這類公司，具體在哪個(gè)領(lǐng)域？

鄒彥書(shū)：IoT。

創(chuàng)業(yè)邦：IoT早就有了，但一直不溫不火，為什么會(huì)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)又獲得關(guān)注？

鄒彥書(shū)：最根本的原因還是在于底層技術(shù)的發(fā)展。比如5G來(lái)了，運(yùn)算速度、帶寬、數(shù)據(jù)等等都會(huì)上升一個(gè)量級(jí)，IoT勢(shì)必將隨之得到很大提升。當(dāng)前AI的發(fā)展也為IoT提供了非常好的機(jī)會(huì)，谷歌、亞馬遜發(fā)布智能音箱就是一個(gè)信號(hào)，國(guó)內(nèi)的BAT也都在做相關(guān)嘗試。當(dāng)然這只是一個(gè)入口，接下來(lái)會(huì)有各種連接。

創(chuàng)業(yè)邦：中國(guó)的to B領(lǐng)域會(huì)誕生像美國(guó)的Salesforce、Oracle一樣的巨頭嗎？

鄒彥書(shū)：會(huì)。其實(shí)華為、?？低暥妓闶莟o B領(lǐng)域的巨頭公司。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為中國(guó)to C行業(yè)帶來(lái)了快速趕超國(guó)外的機(jī)會(huì)，下一撥該輪到科技了。