何晶

摘 要： 在資本市場不斷深化，金融進一步放開，行業(yè)不斷轉型，競爭激烈等綜合因素的大背景之 下，對證券公司現階段財務風險管理進行分析有著十分重要的意義。證券公司通過建立有效的財務風險管理措施，有利于規(guī)避風險，提升經濟效益，真正實現可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞： 風險防范；財務管理；證券公司

證券行業(yè)本身的高風險以及面臨的各類政策、行業(yè)風險等加劇了我國證券公司的經營風險。風險已滲透到證券公司業(yè)務的各個領域、各個環(huán)節(jié)。國際證券委員會組織將證券公司所面對的風險劃分為市場風險、信用風險、流動性風險、營運風險、法律風險和系統(tǒng)風險等六大類型。本文從廣義財務風險的角度，將可以進行財務計量或評估的風險界定為財務風險。

1證券公司財務風險的情況與特征分析

1.1 單一傳統(tǒng)的經營模式

我國作為新興的資本市場，證券公司收入過度依賴市場行情。收入構成方面，2017年證券公司個主要業(yè)務收入進一步向均衡化發(fā)展，經紀業(yè)務占比繼續(xù)下降，2017年經紀業(yè)務收入占比已經低于30%（28.47%）?？傮w來看，行業(yè)業(yè)務結構處有所改善。不過，傳統(tǒng)的經紀業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、自營業(yè)務仍是主要的收入來源，2017年這三項業(yè)務收入占為71.65%。隨著我國證券行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展，資產管理業(yè)務、融資融券業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務占收入的比重正不斷提高。

而截至2017年12月31日，融資融券余額已達到10，262.64億元；2017年度融資融券業(yè)務交易額超過10萬億元，占整個A股市場成交額的比重已達9.45%；2017年度證券行業(yè)的利息凈收入348.09億元。證券信用業(yè)務的高速增長給證券公司帶來了新的利潤增長點。

1.2融資方式及渠道有限

融資渠道窄嚴重影響我國證券公司的業(yè)務發(fā)展，證券公司必須依靠融資來獲取更多的資金滿足不斷發(fā)展的業(yè)務需要。從目前我國證券公司的融資方式來看，融資渠道窄造成的資金短缺嚴重制約了證券公司的發(fā)展。我國證券公司的融資渠道主要有銀行間同業(yè)市場拆借、國債回購、自營股票質押貸款、發(fā)行債券等。這些渠道的共同點在于都是短期融資，在實際運作中具有一定的局限性，難以滿足證券公司對資金的需求，容易造成財務風險，不利于證券公司正常業(yè)務開展和業(yè)務轉型。

此外，還有不確定的表外風險，我國證券公司的表外風險主要體現在：表外自營業(yè)務虧損、表外資產管理業(yè)務損失以及負債。

2 證券公司財務風險的構成原因

2.1 風險構成的內部原因

首先，證券公司的資產負債率高，是高負債行業(yè)。高負債經營加大了證券公司的經營風險。其次，內控機制不健全。目前證券公司都按照現代企業(yè)制度，建立了公司制的組織形式，看似治理形式完善，實則運行有效性差。由國有股和法人股控制的股權集中是我國證券公司的特點。由于股權結構不合理，缺乏應有的監(jiān)督制約，內部治理機制虛化，導致內部監(jiān)督力度不夠，內部風險控制得不到應有的獨立性。

2.2 風險構成的外部原因

首先，證券行業(yè)與經濟周期關系密切。證券市場是國民經濟的晴雨表，往往先于經濟周期出現谷底和谷峰。國家對經濟的調控政策，往往給證券行業(yè)帶來很大的不確定性。隨著我國金融市場國際化，使我國證券公司面臨全球性的經濟風險和金融市場風險。其次，證券行業(yè)競爭激烈。我國證券行業(yè)還在進行結構調整，正由以前單一、初級經營模式轉型為集中經營模式。證券公司為了生存和發(fā)展，不得不在原有業(yè)務中增加各種優(yōu)惠爭取客戶，甚至出現了很多不良競爭的情況，導致整個行業(yè)的利潤率越來越低，增加了行業(yè)風險。

3 證券公司財務風險管理的現狀與問題

3.1 投融資工作缺乏審核與監(jiān)管，增加了財務管理風險

投融資力度，是證券公司擴大公司規(guī)模實現科學發(fā)展，獲得更多的經濟和社會效益的經營方式。但現階段證券公司的投融資財務風險管理工作不夠嚴謹，容易造成公司資金和財務損失，對公司社會形象有損，不利于證券公司長遠的發(fā)展。證券公司的管理層因經營業(yè)績壓力，把工作重點放在如何提高利潤收入，沒有嚴格按照公司相關制度和規(guī)定來管理和約束投融資活動，造成投融資活動自由和隨性較大。

3.2資金管理不嚴謹，監(jiān)管強度不夠

證券公司作為金融機構，與其他公司相比在資金運作過程中需要更為完善的管理體系，來保證公司日常運營和可持續(xù)發(fā)展。但是現階段大部分證券公司對資金在融資、償還以及現金流等環(huán)節(jié)都沒有做到強而有力的管理。一些證券公司沒有對資金使用做好規(guī)劃，造成資金閑置或者不足，這樣容易出現由于個別人員利用職務謀私現象，還會因此使公司缺少投資機會，影響公司發(fā)展。其次對日常資金監(jiān)管力度不大，資金在投入、投出時間上的不一致，容易出現資金流斷裂，進而危害到資金償還，嚴重影響了證券公司財務風險管理工作的工作質量。

3.3 會計與財務處理沒有形成規(guī)范制度

證券公司在財務與會計處理時因為人為或者制度執(zhí)行等原因，也存在或多或少的風險。（1）收支核算方面：管理層為了粉飾經營情況，通過將自營業(yè)務中的證券轉為長期投資、或自營證券不按會計準則要求核算成本、或投行項目提前確認收入而不按時結轉費用等。（2）預留印鑒與銀行賬戶管理方面，印鑒交接和使用沒有辦理印鑒交接手續(xù)，在使用過程沒有按照公司規(guī)定進行審批和登記；開立銀行賬戶未按制度要求提前申請，開戶后未及時報備賬戶信息；月底未按時核對銀行余額，個別營業(yè)部還存在幾個月才拿一次銀行回單現象。（3）實物資產疏于管理漏洞較多，造成資產損失。盤點發(fā)現資產缺少情況未及時按照流程上報，容易造成賬賬不符，賬實不符。

4 增強證券公司財務風險管理水平的措施

4.1轉變經營模式，增加利潤收益

證券行業(yè)受整個經濟環(huán)境影響，整個行業(yè)的盈利能力普遍下降。我國證券公司傳統(tǒng)業(yè)務的數量和收入都大幅度減少，證券公司需要轉變業(yè)務結構，拓寬盈利渠道。這幾年證監(jiān)會不斷推出創(chuàng)新政策，幫助證券公司創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)新業(yè)務將成為證券公司新的利潤增長點，證券公司應該加快創(chuàng)新業(yè)務的開拓腳步，改善自身的業(yè)務結構，科學合理的分析新業(yè)務的投入產出，協(xié)調好短期利益與長期利益，從而提升證券公司盈利能力。

4.2尋找新的融資途徑，防范財務風險

證券公司應該積極拓展新的融資渠道，為各項業(yè)務的發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源。例如證券公司可以發(fā)行中長期債券和可轉換債券，來緩解資金短缺問題。發(fā)行中長期債券還可以降低流動負債比率，降低風險，優(yōu)化財務結構；還可以引入戰(zhàn)略機構投資者，提升資本實力，為風險控制打下良好的基礎。

4.3 建立全面的公司財務內控機制

證券公司必須完善自身的內控制度，從源頭避免出現財務風險的可能。隨著證券行業(yè)業(yè)務轉型，行業(yè)監(jiān)管環(huán)境、經營范圍及業(yè)務規(guī)模不斷發(fā)生變化，證券公司面臨著全新挑戰(zhàn)。證券公司必須按照監(jiān)管部門的要求，建立健全適合自身實際情況的風險預警機制，合理評估和化解財務風險。在日常經營活動中堅持合法合規(guī)，要將內控制度覆蓋到公司的所有業(yè)務和所有部門、崗位。不斷加強全員的風險管理意識，不斷完善自身的內控建設，不斷提升抵御財務風險的能力。

綜上所述，我國資本市場經過多年的發(fā)展日趨成熟，證券行業(yè)對整個資本市場的健康發(fā)展有著重要的影響。隨著資本國際化的加深，證券行業(yè)面臨的市場環(huán)境更加復雜，在這種新機遇與風險共存的背景下，對證券公司在經營活動中存在的財務風險進行分析與研究，指出企業(yè)財務管理內部存在的潛在風險，提出完善證券公司財務風險管理的建議，從而有效規(guī)避風險，提高證券公司財務風險管理水平，進而從控制與管理風險的角度提高公司核心競爭力及經營收益效率。

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