程熙

文化產(chǎn)業(yè)是一個正在崛起的產(chǎn)業(yè)，它包含了巨大的經(jīng)濟效益，與此同時，也與社會進步之間有著密切的相關性。現(xiàn)階段，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國社會主義市場經(jīng)濟過程當中重要組成部分，尤其是在經(jīng)濟全球化程度不斷加深的背景之下，國際競爭呈現(xiàn)出日益激烈化的基本態(tài)勢，因而文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與綜合國力之間的相關性越來越得到國家的重視，甚至在城市建設過程當中也發(fā)揮著極其關鍵的作用。在金融危機結束之后，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出國家之間的差異性，我國的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度較快，甚至出現(xiàn)了加速發(fā)展的情況，一定程度上為我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起到了積極的促進作用，也意味著精神需求呈現(xiàn)出擴大化的基本情況，推動了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。然而，資本的問題仍然是一個重要因素。由于其高投資和高風險，對于很多人來說是可望而不可及的投資主題。在對文化產(chǎn)業(yè)生命周期進行細致的分析之后得出具體的階段劃分，并給在實證分析的基礎上提出文化產(chǎn)業(yè)融資模式的不同組合，并提供了一個新想法的發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)融資。同時，在充分考慮我國現(xiàn)階段文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際情況與市場競爭態(tài)勢的基礎之上，為融資模式的創(chuàng)新提供更多的途徑和方法。現(xiàn)階段，很多創(chuàng)新方法具有實用性的基本特點，也可以滿足時代發(fā)展提出的具體要求，因而在文化產(chǎn)業(yè)進步和繁榮的過程中發(fā)揮著巨大的積極作用。

表1是同花順數(shù)據(jù)庫中滬深A股文化產(chǎn)業(yè)上市公司三級分類中12個公司在2015年度的財務狀況，由于2016年度財務報告不全，故選取的2015年截面數(shù)據(jù)。樣本總體為新南洋、北緯通信、全通教育等12個上市公司，所選樣本量為整個樣本總體。

在對上述資產(chǎn)負債率的具體情況和數(shù)據(jù)進行分析之后可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負債率與債權人的資本構成結構直接有著密切的相關性。通常情況下，50%的指標數(shù)值可以實現(xiàn)收益與風險之間相平衡，也是實踐過程當中追求的最佳目標。一旦該指標的數(shù)值超過100%，就意味著企業(yè)經(jīng)營過程當中存在資不抵債的現(xiàn)象，甚至瀕臨破產(chǎn)。表1中，低于50%的企業(yè)數(shù)目達到了11家，其中新南洋公司的數(shù)值與50%最為接近，意味著跟公司的實踐過程當中風險處理把控的效果較好，可以實現(xiàn)風險與收益之間的相平衡。而剩下的10家企業(yè)資產(chǎn)負債率的數(shù)值都比較低，一定程度上給企業(yè)的資金籌集帶來了困難，難以實現(xiàn)規(guī)模的擴大，也給獲利能力造成危害。東方財富的資產(chǎn)負債率較高，數(shù)值為69.6%，因而為了實現(xiàn)自身的長久可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營管理者一定要加強對這一情況的重視程度，積極采取措施進行改變。

從凈資產(chǎn)收益率的角度來看，這個指標與股東權益水平之間有著密切的相關性，一定程度上與公司自有資本的使用效率之間有著密切的相關性，如果這一指標的數(shù)值越高，那么意味著該公司的投資者可以實現(xiàn)自身利潤的增長，也是凈收益能力的體現(xiàn)。本文主要對12家文化公司的具體情況進行分析，其中這一數(shù)值在20%以下的有8家，在20%到40%之間的有1家，在50%以上的有三家。從這12家公司的凈資產(chǎn)收益率來看，文化產(chǎn)業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率總體比較低，且方差高達530.4679，在行業(yè)內(nèi)差距較為明顯。

在上述數(shù)據(jù)中，權益比例主要指的是所有者所貢獻的資本所占據(jù)的比重，一定程度上與企業(yè)的財務結構之間有著密切的相關性。通常情況下，如果股東權益比率的數(shù)值越大，就意味著企業(yè)的還債壓力較小，可以防止債務危機的出現(xiàn)，但是在實踐過程中也要堅持具體問題具體分析的基本原則。本文所選取的企業(yè)中，共有10家的股東權益比率數(shù)值超過60%，其余企業(yè)的比率在20%到60%之間，在對這些數(shù)據(jù)進行分析之后可以發(fā)現(xiàn)，股東權益比率相對較高是文化產(chǎn)業(yè)基本特點，在文化產(chǎn)業(yè)這整個行業(yè)中，不同企業(yè)的股東權益比率差距比較明顯。

文化產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的初期階段，要通過一定的方式進行資金的籌集。數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，內(nèi)源融資占據(jù)主要的地位，財政資金在這一過程中發(fā)揮著重要的價值和意義，天使基金也可以為其融資的發(fā)展提供便利條件和途徑。

需要注意的是，內(nèi)源融資的成本不高，因而可以為企業(yè)初創(chuàng)時期提供必要的資金來源。相比之下，發(fā)行債券等融資方法的成本都較高，也需要通過相關部門的審批，因而所經(jīng)歷的時間較長，難以為企業(yè)初創(chuàng)提供必要的資金支撐，也是外部條件限制的表現(xiàn)。融資通過內(nèi)部融資成本結合外部環(huán)境。因此，內(nèi)部融資是非常有利的。在對若干融資方法進行分析之后可以得出，內(nèi)源性融資是文化產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)時期可以采取的基本方法，既可以將風險控制在一定范圍之內(nèi)，也可以實現(xiàn)成本的最小化。因而文化產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的初級階段，一定要加強對資金潛力的重視程度，實現(xiàn)資金使用效率的提高，也是吸引外資的重要途徑，在此基礎之上為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供必要的條件和支撐。當整個系統(tǒng)的輸出的比例迅速增加，文化行業(yè)將進入成長期。

在實踐過程當中，債券融資呈現(xiàn)出內(nèi)容多樣化的基本特點，既包括銀行貸款和債券融資，除此之外，產(chǎn)業(yè)基金也占據(jù)著重要的地位。文化產(chǎn)業(yè)在進過程當中十分看重無形資產(chǎn)的力量，但是由于特色資產(chǎn)難以被評估和抵押，因而給銀行貸款的額度判定帶來了較大的難度，這也是債券融資過程當中存在的主要問題之一，因而產(chǎn)業(yè)基金成為債券融資中最為重要的方式。文化產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程當中一定要充分認識到產(chǎn)業(yè)基金的重要性：首先，產(chǎn)業(yè)投資基金為文化產(chǎn)業(yè)提供強有力的金融支持，推動創(chuàng)新和科技的大發(fā)展；另一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金的資本和文化產(chǎn)業(yè)更好的聯(lián)系，為文化產(chǎn)業(yè)提供一系列的增值服務，也參與企業(yè)文化的管理，積極參與文化項目，提供戰(zhàn)略管理咨詢、營銷等，到企業(yè)文化相關產(chǎn)品和市場擴張計劃。文化產(chǎn)業(yè)處于成長期時，企業(yè)可以實現(xiàn)自身規(guī)模的擴大，并在這一過程當中，加強對制度和體系的重視程度，實現(xiàn)企業(yè)良好形象的樹立和信譽的提高，這也是吸引外資的重要途徑。因而文化產(chǎn)業(yè)在成長發(fā)展階段，一定要加強對債券融資的重視程度，將風險控制在一定范圍之內(nèi)的，同時也實現(xiàn)成本的最小化。當然，政府財政政策的支持也可以為其資金來源提供基本的保障。

任何處于成熟期的文化產(chǎn)業(yè)都具有集中度較高的基本特點，甚至產(chǎn)生了壟斷的情況。在這一階段，企業(yè)的技術發(fā)展較為成熟，與此同時也為產(chǎn)品質(zhì)量的提高提供了基本的保障，各項制度的運行也步入正軌，體現(xiàn)出穩(wěn)定性的基本特點，也可以滿足市場融資提出的具體條件。在這一發(fā)展過程當中，企業(yè)一定加強對權益性融資的重視程度，在無形資產(chǎn)影響力的基礎之上保持股權融資主體地位，與此同時，也發(fā)揮無形資產(chǎn)的重要地位，推動并購等融資方式的多樣化發(fā)展。

已經(jīng)發(fā)展成熟的文化產(chǎn)業(yè)具有經(jīng)營管理穩(wěn)定性的基本特點，與此同時，內(nèi)部的控制體系和各項規(guī)章制度也已經(jīng)形成了既定的規(guī)范，在此基礎之上為自身核心競爭力的提高創(chuàng)造了必要的條件，可以實現(xiàn)投資者的吸引，將風險控制在最小的范圍之內(nèi)，因而股票融資是這一階段企業(yè)可以也選擇的主要融資方式之一，實現(xiàn)巨額資金的短期募集，為其長久可持續(xù)進步提供必要的資金支撐。

（作者單位：貴州大學）