史志剛

摘要：采用中國制造業(yè)上市公司2012-2016年面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效的關(guān)系以及不同互補(bǔ)資產(chǎn)對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果表明，技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效呈正向相關(guān)關(guān)系；市場互補(bǔ)資產(chǎn)和人力互補(bǔ)資產(chǎn)均正向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效之間關(guān)系。在實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略時(shí)加大技術(shù)創(chuàng)新投入和調(diào)整專業(yè)化互補(bǔ)資產(chǎn)可使企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新；互補(bǔ)資產(chǎn)；企業(yè)績效

一、引言

隨著創(chuàng)新科技的飛速發(fā)展和信息技術(shù)時(shí)代的到來，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)對企業(yè)績效乃至國家經(jīng)濟(jì)增長都起著至關(guān)重要的作用。現(xiàn)代企業(yè)面臨著劇烈變化的競爭環(huán)境，有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新投入的力度與分配等方面的決策對于企業(yè)的生存與持續(xù)發(fā)展具有決定性的作用。技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)離不開資源。而互補(bǔ)資產(chǎn)作為企業(yè)重要的內(nèi)部資源，若對其進(jìn)行科學(xué)有效的整合利用，可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)在市場上的核心競爭力和影響力，提高企業(yè)績效，為企業(yè)創(chuàng)造巨大價(jià)值。

縱觀已有文獻(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效關(guān)系研究中普遍忽略了互補(bǔ)資產(chǎn)在兩者間的調(diào)節(jié)作用，而互補(bǔ)資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新商業(yè)化過程的關(guān)鍵因素，因此，忽視互補(bǔ)資產(chǎn)作為調(diào)節(jié)變量可能使技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效關(guān)系的研究產(chǎn)生偏差。本文在已有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，以中國制造業(yè)上市公司為樣本，考慮互補(bǔ)資產(chǎn)的調(diào)節(jié)效應(yīng)，采用面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析技術(shù)創(chuàng)新、互補(bǔ)資產(chǎn)與企業(yè)績效之間的關(guān)系，為中國制造業(yè)企業(yè)發(fā)展提供理論依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）技術(shù)創(chuàng)新

本文主要研究企業(yè)如何通過生產(chǎn)要素的重新組合、研發(fā)活動(dòng)、技術(shù)成果的商業(yè)化等一系列技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，為自身創(chuàng)造的更高利潤，是針對廣義技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)而進(jìn)行的研究。因此，本文選擇傅家驥從廣義角度對“技術(shù)創(chuàng)新”的定義，“技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)家抓住市場的潛在盈利機(jī)會(huì)，以獲取商業(yè)利益為目標(biāo)，重新組織生產(chǎn)條件和要素，建立起效能更強(qiáng)、效率更高和成本更低的經(jīng)營體系，從而推出新的產(chǎn)品、新的生產(chǎn)工藝或新方法，開辟新的市場，獲得新的原材料或半成品供給來源或建立企業(yè)的新的組織，它是包括科學(xué)技術(shù)、經(jīng)營管理、市場營銷和投融資管理等一系列活動(dòng)的綜合過程”。

近年來，國內(nèi)外學(xué)者對技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了深入的研究，多數(shù)學(xué)者持有的觀點(diǎn)是：技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效有顯著正相關(guān)關(guān)系。Sharma（2003）認(rèn)為企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入強(qiáng)度與年銷售收入的增長是正相關(guān)關(guān)系。Hal I和Oriani （2006）的研究歐洲三國的企業(yè)后發(fā)現(xiàn)只有法國、德國企業(yè)的R&D;支出能夠促進(jìn)市場價(jià)值的顯著提高。Su等（2013）的研究同樣發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新對中國企業(yè)的績效有明顯的促進(jìn)作用。

基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H1：技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效呈正向相關(guān)關(guān)系。

（二）互補(bǔ)資產(chǎn)的調(diào)節(jié)作用

互補(bǔ)資產(chǎn)（complementary assets）這個(gè)概念是最早是由美國戰(zhàn)略管理學(xué)家Teece（1986）在研究技術(shù)創(chuàng)新的價(jià)值分配時(shí)提出來的，是指技術(shù)商業(yè)化過程中需要的制造、渠道、售后服務(wù)等與企業(yè)技術(shù)能力互補(bǔ)的資產(chǎn)。

互補(bǔ)資產(chǎn)的類型十分廣泛，本文按照Taylor 和 Lowe的方法，重點(diǎn)研究市場互補(bǔ)資產(chǎn)、生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)和人力互補(bǔ)資產(chǎn)對技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

1.生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)：生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)意味著需要投資大量資金在技術(shù)設(shè)備方面，由此也會(huì)帶來更高的配件維修及后續(xù)費(fèi)用，這對企業(yè)來說成本非常高昂，是一筆巨大支出，且難以彌補(bǔ)回收。

2.市場互補(bǔ)資產(chǎn)：國內(nèi)學(xué)者研究表明，利用當(dāng)?shù)鬲?dú)特的經(jīng)營環(huán)境，通過本身擁有的當(dāng)?shù)厥袌鲋R、人脈、品牌、售后服務(wù)等市場資產(chǎn)可促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展，創(chuàng)建競爭優(yōu)勢。

3.人力互補(bǔ)資產(chǎn)：員工是企業(yè)發(fā)展最核心的要素，同時(shí)員工的創(chuàng)造性是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的主要源泉，因而發(fā)展并維持適當(dāng)?shù)娜肆Y本可促進(jìn)創(chuàng)新、提高績效。人力互補(bǔ)資產(chǎn)能為技術(shù)創(chuàng)新成果的商業(yè)化過程提供知識、智力資本，首先，創(chuàng)新型員工能極大地幫助企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品，其次在創(chuàng)新流程中，較高的人力資產(chǎn)善于將各種異質(zhì)性創(chuàng)新資源進(jìn)行重新組合和開發(fā)利用，優(yōu)化資源配置效率，提高創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化的概率。

綜合以上分析，提出以下假設(shè)：

H2a：生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效間關(guān)系。

H2b：市場互補(bǔ)資產(chǎn)正向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效間關(guān)系。

H2c：人力互補(bǔ)資產(chǎn)正向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效間關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本及數(shù)據(jù)來源

本文選取制造業(yè)上市公司作為樣本進(jìn)行研究，上市公司的企業(yè)狀況公開透明，用于變量測量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)據(jù)較容易獲取，且數(shù)據(jù)真實(shí)可靠，能夠保證研究結(jié)果的客觀性。為保證數(shù)據(jù)真實(shí)有效，盡量排除相關(guān)因素對研究結(jié)果的影響，本文對樣本按如下標(biāo)準(zhǔn)篩選： 1.剔除ST或*ST的企業(yè)，這些企業(yè)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重惡化，企業(yè)績效嚴(yán)重偏離，不具有普遍意義。2.刪除B股的公司，這些公司面臨境內(nèi)外雙重監(jiān)管環(huán)境，與其他上市公司不同。3.本文對技術(shù)創(chuàng)新的研究以研發(fā)支出為基礎(chǔ)，因此剔除在2012-2016年期間研發(fā)投入為零的企業(yè)。4.有異樣常值的樣本。篩選后研究樣本包括1242家上市公司（6210個(gè)觀測值）。上市公司名錄來自中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站，研究變量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于Wind資訊和巨潮資訊網(wǎng)披露的上市公司年報(bào)。

（二）變量測度

1.因變量

現(xiàn)有的研究技術(shù)創(chuàng)新的文獻(xiàn)中，學(xué)者大多使用資產(chǎn)收益率ROA和凈資產(chǎn)收益率ROE來衡量企業(yè)績效，因此本文采用資產(chǎn)收益率ROA進(jìn)行企業(yè)績效的度量。

2.自變量

本文利用研發(fā)支出來衡量技術(shù)創(chuàng)新，同時(shí)借鑒其他學(xué)者用相對指標(biāo)即研發(fā)強(qiáng)度來表示，本文采用了自然對數(shù)的形式來反映研究樣本的整體情況。

3.調(diào)節(jié)變量

本文借鑒賈軍、張卓衡量互補(bǔ)資產(chǎn)的做法，生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)（MKA）、市場互補(bǔ)資產(chǎn)（MFA）與人力互補(bǔ)資產(chǎn)（HA）分別采用企業(yè)固定資產(chǎn)、銷售費(fèi)用與工資費(fèi)用解釋，同時(shí)采用互補(bǔ)資產(chǎn)除以企業(yè)每年的營業(yè)收入來消除企業(yè)規(guī)模產(chǎn)生的影響。另外，為強(qiáng)調(diào)這些資產(chǎn)和能力的重要性，利用附加價(jià)值率（VAD比率）表示資產(chǎn)的專業(yè)化程度，高VAD比率的企業(yè)縱向一體化程度更高，專業(yè)化資產(chǎn)的互補(bǔ)性更強(qiáng)。由此可知，附加價(jià)值率解釋了企業(yè)互補(bǔ)資產(chǎn)的專業(yè)化程度，體現(xiàn)了企業(yè)擁有互補(bǔ)資產(chǎn)的愿望。

4.控制變量

除了技術(shù)創(chuàng)新這一變量外，還有很多變量會(huì)對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。為了保證研究的科學(xué)性，本文將企業(yè)性質(zhì)（NATURE）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）和資產(chǎn)負(fù)債率（ZF）這三個(gè)變量作為控制變量放入模型中進(jìn)行研究。

（三）構(gòu)建模型

根據(jù)上述理論分析，本文構(gòu)造了如下多元線性回歸模型來檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系：

ROAi，t=α+β1RDi，t-1+βControlvariables+?i，t

ROAi，t=α+β1RDi，t-1+β2MKAi，t+β3RDi，t-1MKAi，t+βControlvariables+?i，t

ROAi，t=α+β1RDi，t-1+β2MFAi，t+β3RDi，t-1MFAi，t+βControlvariables+?i，t

ROAi，t=α+β1RDi，t-1+β2HAi，t+β3RDi，t-1HAi，t+βControlvariables+?i，t

四、實(shí)證分析

根據(jù)前文4個(gè)多元線性回歸模型對本文4個(gè)研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。交互項(xiàng)可能產(chǎn)生潛在多重共線性問題，因此本文先對各變量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后將標(biāo)準(zhǔn)化后的變量相乘之后帶入回歸方程中。另外，正式進(jìn)行回歸分析前，需對回歸方法進(jìn)行選擇，由F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)結(jié)果可知，固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型和混合模型。

模型1中，技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.5358（p<0.01），表明技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效呈顯著正向相關(guān)關(guān)系，即技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)績效產(chǎn)生正向的影響，因此假設(shè)1完全得到支持。模型2，技術(shù)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)交互項(xiàng)回歸系數(shù)為負(fù)且顯著（β=-0.6610，p<0.01），表明假設(shè)2得到了驗(yàn)證，生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效之間的關(guān)系，生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)越多，企業(yè)投資巨大因此帶來各項(xiàng)生產(chǎn)成本的增加，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新能力的下降，不利于績效的提升。模型3，技術(shù)創(chuàng)新與市場互補(bǔ)資產(chǎn)交互項(xiàng)回歸系數(shù)為正且顯著（β=28.7900，p<0.01），表明假設(shè)3完全得到驗(yàn)證。模型4，技術(shù)創(chuàng)新與人力互補(bǔ)資產(chǎn)交互項(xiàng)回歸系數(shù)為正且非常顯著（β=2.2521，p<0.01），表明假設(shè)4同樣得到驗(yàn)證。

五、研究結(jié)論與政策建議

本文綜合企業(yè)資源觀與互補(bǔ)資產(chǎn)理論，提出互補(bǔ)資產(chǎn)是影響技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效的重要因素，實(shí)證分析了技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效的關(guān)系以及不同互補(bǔ)資產(chǎn)對二者間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。采用面板數(shù)據(jù)模型，利用多元回歸分析的方法，實(shí)證檢驗(yàn)了本文提出的研究假設(shè)并得出如下結(jié)論和建議：

首先，技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生存與發(fā)展的靈魂，企業(yè)面臨激烈的外部和內(nèi)部競爭時(shí)，只有根據(jù)市場需求的變化不斷開發(fā)出新產(chǎn)品，才能保持生命和活力。企業(yè)通過研發(fā)投入推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品創(chuàng)新，通過將新產(chǎn)品推向市場并最終獲利。因此，要提高我國制造業(yè)的創(chuàng)新水平，就要始終堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，加大人均研發(fā)資本投入力度，不斷調(diào)整創(chuàng)新投入結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新資源的優(yōu)化配置，提高技術(shù)創(chuàng)新效率，加強(qiáng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。

其次，生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效間關(guān)系，而市場互補(bǔ)資產(chǎn)和人力互補(bǔ)資產(chǎn)正向調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效間關(guān)系。這表明，生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)使企業(yè)具有戰(zhàn)略剛性，不利于企業(yè)的戰(zhàn)略變革。企業(yè)的持續(xù)成長要求企業(yè)能根據(jù)技術(shù)和市場需求的變化適時(shí)做出戰(zhàn)略調(diào)整，然而，由于生產(chǎn)制造互補(bǔ)資產(chǎn)與其他產(chǎn)品或技術(shù)不具兼容性，這種資產(chǎn)一旦投入，就是企業(yè)的沉沒成本，具有不可逆轉(zhuǎn)性。因此要提高互補(bǔ)資產(chǎn)的柔性化水平，降低互補(bǔ)資產(chǎn)對企業(yè)戰(zhàn)略變革的不利影響。市場互補(bǔ)資產(chǎn)和人力互補(bǔ)資產(chǎn)具有更大的柔性和靈活性，積累運(yùn)用它們有利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力的增強(qiáng)和經(jīng)營績效的提升。

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