皮海洲

從36天過會到24天過會，IPO的這一過會紀錄，凸現(xiàn)了管理層對A股市場新經(jīng)濟時代“獨角獸”的期待。

4月4日，是寧德時代上會的日子。由于寧德時代貼著動力電池行業(yè)“獨角獸”的標簽，因此，寧德時代的過會幾乎是毫無懸念的。事實也確是如此，4月4日也因此成了寧德時代的好日子。

其實，即便不貼上“獨角獸”的標簽，寧德時代的過會也是令人無可厚非的。畢竟寧德時代確實是一家好公司。3月發(fā)布的招股說明書顯示，2017年，寧德時代實現(xiàn)營收199.97億元，同比增長34.4%；凈利潤42.9億元，同比增長38.8%。

從寧德時代的業(yè)務發(fā)展來看，從2012年起，寧德時代先后與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團和長安集團等多家車企合作，并進入寶馬、大眾等國際整車企業(yè)的供應體系。截至 2017 年底，工信部公布的 12 批新能源車型目錄共 3200 余款車型，其中由寧德時代配套動力電池的占比約為16%，是配套車型最多的動力電池企業(yè)。

也正因如此，作為公司最主要收入來源，2015年至2017年，寧德時代動力電池系統(tǒng)銷售收入分別為49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。寧德時代營收年均復合增長率87.26%，凈利潤年均復合增長率高達112.39%。

正是基于寧德時代的良好發(fā)展，所以該公司的過會是在市場的預期之中的。讓市場感到驚訝的是寧德時代的過會速度：從招股說明書披露到IPO成功過會，寧德時代前后僅用了24天，這是繼富士康36天過會和藥明康德50天過會之后，A股市場又一閃速過會的案例，而且寧德時代過會的時間較之于富士康縮短了三分之一，再一次刷新IPO過會紀錄。

從36天過會到24天過會，IPO的這一過會紀錄，凸現(xiàn)了管理層對A股市場新經(jīng)濟時代“獨角獸”的期待。實際上，自從進入2018年，A股市場風口大變，股市積極擁抱新經(jīng)濟，管理層更是頻頻向“獨角獸”示好。如新年伊始，證監(jiān)會黨委委員、主席助理張慎峰在中關村科技園區(qū)調(diào)研座談時表示要“把好企業(yè)留在國內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市”。

與此同時，滬深交易所高層在介紹2018年工作重點時，不約而同地提到要積極擁抱新經(jīng)濟，支持符合國家戰(zhàn)略、具有核心競爭力、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市。上交所副理事長表示，通過實施“新藍籌行動”，支持一批新一代的BAT企業(yè)成長，成就一批具有世界影響力和競爭力的新藍籌企業(yè)。深交所副總經(jīng)理指出，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型的高新技術企業(yè)的盈利特點和股權特點，推動優(yōu)化IPO發(fā)行上市條件，支持符合國家戰(zhàn)略、具有核心競爭力、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膭?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，擴大創(chuàng)業(yè)板的包容性。

而在1月底召開的證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議上，證監(jiān)會明確表示，要解決BATJ不能在A股上市的問題，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度，必要時通過授權的方式解決制度桎梏。

正是基于對新經(jīng)濟的支持，對獨角獸的青睞，證監(jiān)會發(fā)行部甚至明確要求券商對生物科技、云計算、人工智能、高端制造4個行業(yè)的“獨角獸”客戶要及時向發(fā)行部報告，其中符合相關規(guī)定者可以實行即報即審，不用排隊，兩三個月可審完，甚至在盈利要求上也可以放寬。

而在3月30日，由證監(jiān)會制訂并經(jīng)國務院同意與轉(zhuǎn)發(fā)的《關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱“若干意見”）也正式出臺，這是迎接獨角獸企業(yè)A股上市的一部指導性文件。也正因如此，富士康、藥明康德、寧德時代的快速過會，無疑是管理層示好“獨角獸”的最直接體現(xiàn)。

就A股市場發(fā)展的現(xiàn)狀來說，管理層向“獨角獸”示好，這是不難理解的。因為A股市場確實需要有一批“獨角獸”企業(yè)加入進來，成為A股市場的臺柱子，成為A股市場的骨干企業(yè)、標志性企業(yè)。但對于“獨角獸”企業(yè)，僅僅只有示好，只是用最快的速度來迎接它們的上市還是不夠的。對于“獨角獸”企業(yè)上會，同樣還需要有“嚴審”。

一是要對“獨角獸”的質(zhì)量把關。對于那些不符合上市條件的“獨角獸”，該否決的還是應該否決。而對于那些符合上市條件的“獨角獸”，如果存在這樣或那樣一些問題，同樣也需要“審”出來，督促企業(yè)在未來的發(fā)展中加以改進。

二是對“獨角獸”的募資需要從嚴把關，不能任憑相關企業(yè)隨心所欲，把股市當成提款機。這一方面要考慮到市場的承受能力問題；另一方面也要為其他公司的上市節(jié)省股市資源。如目前過會的三家貼著“獨角獸”標簽的企業(yè)，富士康融資金額預計達到270億以上、藥明康德約為58億元、寧德時代大約131億元，三家公司的募資累計不低于460億元?？紤]到BATJ的回歸及其他獨角獸企業(yè)的上市，這樣的巨額融資顯然是市場難以維持的。

此外，在迎接“獨角獸”上市的同時，更要完善包括IPO制度在內(nèi)的A股制度。比如，改變上市公司股權結(jié)構中一股獨大的問題，完善限售股解禁制度，避免A股市場進一步淪為“獨角獸”及其大股東們的提款機。