自20世紀(jì)初起步以來(lái)，我國(guó)資管業(yè)已有近20年的發(fā)展歷程。在這近20年的歷程中，如果以2009年為界，大體可以將2009年前劃分為資管業(yè)的前世，2009年后至資管新規(guī)發(fā)布之日為資管業(yè)的今生，而2020年資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后又將是資管業(yè)的來(lái)世?！度酪蚬?jīng)》說(shuō)：欲知前世因，今生受者是；欲知后事果，今生作者是。欲展望資管業(yè)的來(lái)世會(huì)如何，我們需要了解資管業(yè)的今生，而資管業(yè)的今生又與其前世有著牽扯不清的關(guān)系。

之所以將2009年作為劃分資管業(yè)前世今生的界限，是因?yàn)榇饲昂痛撕蟮氖袌?chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)存在巨大差異，而資管業(yè)今生的一些關(guān)鍵特點(diǎn)又是其前世遺留下來(lái)的。我們知道，我國(guó)金融體系是以銀行為主導(dǎo)的，非銀行金融機(jī)構(gòu)及其賴(lài)以生存的資本市場(chǎng)處于從屬地位。不過(guò)，在我國(guó)的資管業(yè)中，至少2009年前的主導(dǎo)者并非銀行，而是以基金和保險(xiǎn)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。例如，2008年包括銀行理財(cái)、私人銀行、信托計(jì)劃、券商資管、公募基金、保險(xiǎn)在內(nèi)的全部資管規(guī)模是8.6萬(wàn)億元，銀行系資管（銀行理財(cái)、私人銀行）僅占不到20%的份額，而且，在一些市場(chǎng)領(lǐng)域特別是權(quán)益市場(chǎng)，銀行理財(cái)無(wú)法與基金、券商競(jìng)爭(zhēng)。

2009年后，資管業(yè)在規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，其主導(dǎo)者也發(fā)生了深刻變化。以2016年為例，銀行理財(cái)、私人銀行兩個(gè)銀行系資管規(guī)模上升到全部165萬(wàn)億元資管規(guī)模的30%，而其他非銀行系資管，如基金子公司專(zhuān)戶、券商資管和信托的資金來(lái)源都依賴(lài)銀行，資金運(yùn)用也與銀行資管無(wú)異。換言之，非銀行系資管不僅規(guī)模相對(duì)變小，而且更多的是在充當(dāng)銀行系資管的“影子”（見(jiàn)筆者團(tuán)隊(duì)著作《錢(qián)去哪了——大資管框架下的資金流向和機(jī)制》）。2017年隨著監(jiān)管環(huán)境的變化，資管規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化，但銀行主導(dǎo)、非銀行從之的格局沒(méi)有改變。

總體看，我國(guó)資管業(yè)前世和今生的最大差異就在于“前世”的規(guī)模小、以非銀行系為主導(dǎo)，而“今生”的規(guī)模大、以銀行系為主導(dǎo)。