聯(lián)訊證券

投資要點(diǎn)

1、政策制定有望明確。

2、打黑與收儲有望進(jìn)一步展開。

稀土行業(yè)自2010年價格下行以來，行業(yè)持續(xù)去庫存，由于環(huán)保督查及供給側(cè)改革，國內(nèi)稀土巨頭的實(shí)際產(chǎn)量已經(jīng)遠(yuǎn)小于其稀土配額，產(chǎn)業(yè)鏈上庫存較小。自2017年12月中旬稀土價格反彈以來，氧化鐠釹價格升逾20%，我們判斷下游行業(yè)的增長，以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存的減少，促成了本次漲價，稀土價格的上行將帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，從整個環(huán)節(jié)來計算，渠道產(chǎn)業(yè)鏈的庫存增加對于上游產(chǎn)能的消化將有積極作用，價格景氣度有望維持。

中國稀土行業(yè)協(xié)會將于2018年1月19日召開相關(guān)稀土行業(yè)聯(lián)席會議，年初進(jìn)入政策密集發(fā)布期，18年整體的政策將圍繞環(huán)保及訂產(chǎn)制定，有利于進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)準(zhǔn)則，利好六大集團(tuán)對于全國稀土產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步整合。2018年對于黑稀土的打擊政策預(yù)期漸濃，有利于理清供給端；國儲局2018年收儲計劃將出臺細(xì)則，收貨有利于穩(wěn)定市場價格，消耗過剩市場庫存，供給端將獲得顯著整合，稀土價格有望觸底反彈。

2015年全球探明稀土儲量54萬噸，在稀缺的重稀土方面，中國占到了41%的儲量，隨著海外周期品種的強(qiáng)周期，稀土作為國內(nèi)重要資產(chǎn)，有望獲得價值重估，MSCI有望超配中國稀缺資產(chǎn)，稀土作為電子元器件、發(fā)光、儲能材料的重要上游，有望從儲量方面重新獲得估值認(rèn)可，未來單價上漲可期。

重點(diǎn)推薦：五礦稀土、中科三環(huán)和北方稀土。