臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開(kāi)始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛(ài)自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

日前，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，堅(jiān)定去杠桿的決心。目前市場(chǎng)上不少人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)上的回落，央行會(huì)再次“放水”，但顯然政治局的會(huì)議讓這些人失望了。為何要堅(jiān)定地去杠桿？那一定是杠桿太高了。另外，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)第二次會(huì)議，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，會(huì)議指出長(zhǎng)期積累的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入易發(fā)、多發(fā)期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩(wěn)妥和更加精準(zhǔn)地加以應(yīng)對(duì)。所謂金融風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)、多發(fā)，看看最近的P2P平臺(tái)跑路潮便知，還有多家公司的債務(wù)違約，上市公司股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)等等，都是直觀的表現(xiàn)。

看看上海警方的連夜通報(bào)：44起P2P“爆雷”已立案?jìng)刹?。除了上海持富金融旗下的“貿(mào)金所”平臺(tái)以涉嫌集資詐騙立案，其他43家平臺(tái)均以涉嫌非法吸收公眾存款立案。7月份全國(guó)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為218家，其中問(wèn)題平臺(tái)165家，停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)53家。上海有44家P2P平臺(tái)涉嫌違法犯罪，之前的監(jiān)管可想而知有多么不到位。

金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之際，期望股市有好的表現(xiàn)顯然不切實(shí)際。近期上海股市每筆成交股數(shù)由1400多股回升至1500-1600股之間的水平，略有上升。說(shuō)明股市下跌，愿意入市的大資金稍微增多，但與引爆行情還差很遠(yuǎn)。2012年至2013年，當(dāng)時(shí)上海股市每筆成交股數(shù)都在2000多股水平，上證指數(shù)最低1849點(diǎn)，主力大換手，散戶(hù)投資者退出，大戶(hù)入市。

筆者在2012年12月19日寫(xiě)過(guò)《左金融右地產(chǎn) 所向無(wú)敵》一文，指出未來(lái)是金融、地產(chǎn)發(fā)展的黃金時(shí)間。5年多過(guò)去，事實(shí)已經(jīng)證明是正確的，2015年股災(zāi)時(shí)國(guó)家隊(duì)還大筆買(mǎi)入金融股。如今，金融、地產(chǎn)則進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，大型地產(chǎn)商的股價(jià)幾年內(nèi)都有10倍的升幅。這不是科技股，地產(chǎn)股幾年內(nèi)升10倍，伴隨著房?jī)r(jià)的大幅飚升，累積的風(fēng)險(xiǎn)非常高。

今年3月17日，拙作《倫敦北京樓價(jià)松動(dòng) 銀行股中期見(jiàn)頂》一文指出銀行股已經(jīng)中期見(jiàn)頂：

“連接2009年7月高點(diǎn)及2015年7月高點(diǎn)作阻力線，恰好壓制了2230點(diǎn)高點(diǎn)，形成重要阻力。因此，2230點(diǎn)可能是（5）浪3的高點(diǎn)。中期走勢(shì)上，銀行股將震蕩后向下尋求中期支撐線的支持。”

目前銀行股指數(shù)已經(jīng)跌破中期支撐線。中期看好的波浪劃分是2007年結(jié)束高級(jí)浪（3），高級(jí)浪（4）是一個(gè)大型水平三角形，至2014年結(jié)束，目前處于高級(jí)浪（5）的第4浪下跌，后市還有一個(gè)（5）浪5給機(jī)會(huì)減倉(cāng)。另一種數(shù)浪方式是2008年10月結(jié)束高級(jí)浪（4），此后的高級(jí)浪（5）已經(jīng)于今年1月見(jiàn)頂。后市展開(kāi)大規(guī)模的循環(huán)級(jí)調(diào)整浪，如此，沒(méi)有3、5年的調(diào)整，銀行股不會(huì)重拾升浪。

當(dāng)前形勢(shì)下，小銀行非常危險(xiǎn)。分類(lèi)指數(shù)中，小銀行走勢(shì)一直很差，比起幾大銀行穩(wěn)健的走勢(shì)差距甚大。張家港行（002839）上市后一度炒至30.31元的歷史高位，如今只剩下5.69元，但市盈率仍達(dá)11倍。換言之，30元之上市盈率高達(dá)33倍，豈有不見(jiàn)頂之理？無(wú)錫銀行、江陰銀行去年都一度炒至天價(jià)，如今一一向價(jià)值回歸?，F(xiàn)在還未到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期，但風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在積累。無(wú)論是個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)抑或企業(yè)的壞賬，都是今后小銀行的巨大隱患。尤其是中國(guó)住宅總市值傳說(shuō)是400萬(wàn)億人民幣，整體下跌10%就是40萬(wàn)億市值的損失。假設(shè)銀行按揭中有2%的壞賬都是好幾千億的數(shù)值。

萬(wàn)科A（000002）近期股價(jià)創(chuàng)中期新低。今年5月5日《地產(chǎn)股中期見(jiàn)頂 美股走勢(shì)不明朗》一文中對(duì)萬(wàn)科的走勢(shì)作了詳細(xì)分析：

“自從深圳地鐵向銀行貸款170億元買(mǎi)入萬(wàn)科A股權(quán)開(kāi)始，萬(wàn)科A的晚景已經(jīng)呈現(xiàn)。股價(jià)升至42.24元的高峰，距離2014年2月的低位4.10元，最大升幅達(dá)到9.3倍。2007年11月初高位至2014年2月低位，一個(gè)大型三角形的第（4）浪完整地運(yùn)行，之后的上升是第（5）浪。……萬(wàn)科A走勢(shì)出現(xiàn)一個(gè)類(lèi)似頭肩頂?shù)男螒B(tài)，跌破頸線，且跌破楔形的底邊。……中長(zhǎng)期而言，深圳地鐵借170億買(mǎi)入萬(wàn)科A股權(quán)當(dāng)上大股東，正是見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志。后市跌回17.5元前期低位，是一個(gè)基本目標(biāo)?！?/p>

萬(wàn)科A是地產(chǎn)股的代表，地產(chǎn)股指數(shù)走勢(shì)甚至弱于萬(wàn)科A。包括在香港上市的內(nèi)房股，都是龍頭股走勢(shì)強(qiáng)。不過(guò)，這些龍頭股幾年時(shí)間的升幅亦是10倍，調(diào)整不可能就這一點(diǎn)點(diǎn)。從大的形態(tài)來(lái)看，地產(chǎn)股指數(shù)2007年10月結(jié)束的是高級(jí)浪（3），走勢(shì)與銀行股類(lèi)似。至2014年初結(jié)束水平三角形的高級(jí)浪（4），之后進(jìn)入高級(jí)浪（5）上升。估計(jì)浪（5）已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入循環(huán)級(jí)的調(diào)整浪。

在港上市的碧桂園（02007）當(dāng)初一上市令創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)的女兒榮登亞洲首富寶座，后暴跌，全球金融危機(jī)。如今碧桂園爆出工地嚴(yán)重傷亡事故，碧桂園集團(tuán)總裁只是鞠躬道歉，連引咎辭職都不愿意，可見(jiàn)對(duì)權(quán)力是多么的留戀。不過(guò)，總比中興通訊董事長(zhǎng)連句道歉都沒(méi)有強(qiáng)那么一點(diǎn)點(diǎn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普有意將中國(guó)價(jià)值2000億美元貨品加征10%的關(guān)稅提高至25%，應(yīng)對(duì)人民幣近期貶值7%。中國(guó)政府自然是要反擊，如此，中美貿(mào)易戰(zhàn)將繼續(xù)下去。在壞消息未出盡時(shí)，恐怕還不是入市時(shí)機(jī)。