房企銷售創(chuàng)新高掘金地產龍頭股

編者按:

2017年，監(jiān)管房地產市場遭遇史上最嚴監(jiān)管，但這并不妨礙中國房地產企業(yè)再次創(chuàng)造了一系列新紀錄——繼2016年商品房銷售15.73億平方米、11.76萬億新高后，2017年房地產行業(yè)再突破，預計銷售面積和銷售金額將分別超16億平方米和13萬億元，再創(chuàng)歷史新高。銷售數(shù)據(jù)的火爆也點燃了二級市場對于優(yōu)質房地產個股的熱情，保利地產、萬科A和碧桂園等個股紛紛大漲。雖然2017年部分地產龍頭股漲幅驚人，但站在當下的時點看，A股市場逐漸接受價值投資，業(yè)績確定性高以及估值較低的房地產板塊在2018年或仍將有表現(xiàn)機會。

縱觀房地產行業(yè)，過去這一年，中國房地產逐漸進入建立長效機制的新時期。自2013年首次在政府工作報告中提出建立長效機制以來，相關內容經過不斷完善，直到“十九大”明確提出“房住不炒”和“租購并舉”等，將長效機制建設往前推進了一大步。對于2018年房地產行業(yè)整體的發(fā)展，平安證券則大膽地作出了十大猜想，包括一二線銷售好于三四線、住宅新開工或超預期、龍頭房企集中度加速提升以及房地產調控有望延續(xù)等（詳見第8頁《2018年地產行業(yè)十大猜想》）。

12月29日，2017年中國房企銷售數(shù)據(jù)出爐，在“房住不炒”總基調下，全國商品房成交量增速有所放緩，但銷售規(guī)模再創(chuàng)新高。優(yōu)秀房企把握市場結構性熱度輪轉機遇，走出了波瀾壯闊的業(yè)績大年，百億房企大幅擴容。數(shù)據(jù)顯示，2017年，共有144家房地產企業(yè)躋身百億軍團，較2016年增加13家，銷售額共計82099億元，市場份額超60%，行業(yè)集中度加速提升。對此，中信證券認為，盡管各大公司銷售額本身快速增長，但行業(yè)競爭格局基本固化，大公司的格局也基本穩(wěn)定，2018年未必是彎道超車的好年份，碧桂園、萬科和恒大穩(wěn)固占據(jù)行業(yè)前三名；融創(chuàng)、保利、綠地從銷售規(guī)模上位居準一線地位。2018年是行業(yè)龍頭崛起的關鍵年份，關注龍頭股的機會（詳見第10頁《行業(yè)格局固化龍頭競爭白熱化》）。

近日，A股市場中保利地產、萬科A以及港股市場中碧桂園、中國恒大和融創(chuàng)中國等房地產個股紛紛大漲。據(jù)統(tǒng)計，2017年房地產板塊整體幾無漲幅，顯著落后于上證指數(shù)（+6.56%）滬深300（+21.78%），盡管龍頭股萬科A（57.19%）和保利地產（60.43%）表現(xiàn)驚人，但依然遠不及港股市場內房股中國恒大（+457.97%）、融創(chuàng)中國（+425.25%）和碧桂園（+268.26%）等股票的表現(xiàn)。對于2018年房地產個股的表現(xiàn)，東方證券在認為在當前房地產市場穩(wěn)、政策穩(wěn)的背景下，地產股業(yè)績具備高度的確定性和持續(xù)性，全面看好2018年房地產板塊的機會。值得注意的是，東方證券特別提出兩大維度四大指標的地產股投資框架，通過此框架投資者或將能選到真正優(yōu)質的地產股（詳見第12頁《2018年如何選擇優(yōu)質地產股》）。