《股市動態(tài)分析》

截止7月15日，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，3533家A股上市公司已有2096家披露了2018年上半年業(yè)績預(yù)告，已披露公司數(shù)量占比為59.4%。在這2096家公司中，有1416家實(shí)現(xiàn)預(yù)喜，占比近七成，但有分析人士認(rèn)為整體凈利潤增速將趨于回落。

創(chuàng)業(yè)板披露率為100%，據(jù)《股市動態(tài)分析周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，不論以何種角度來分析，創(chuàng)業(yè)板今年上半年的業(yè)績增速均有較大滑坡，剔除較大影響個(gè)股，增速回落至16%左右，中小板亦是如此。

從行業(yè)分布來看，中小創(chuàng)中，醫(yī)藥生物凈利潤絕對值拔得頭籌，電子、化工行業(yè)業(yè)績位居前列。若從行業(yè)增速來看，僅有兩類行業(yè)增幅翻倍，分別是商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵，增速分別為228.02%、147.34%。

近七成公司業(yè)績預(yù)喜

截止7月15日，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，3533家A股上市公司已有2096家披露了2018年上半年業(yè)績預(yù)告，已披露公司數(shù)量占比為59.4%。在這2096家公司中，有1416家實(shí)現(xiàn)預(yù)喜，占比近七成，其中略增556家、扭虧111家、續(xù)盈183家以及預(yù)增566家；同時(shí)，預(yù)警公司642家，占比約3成，包括223家略減、118家首虧、110家續(xù)虧以及192家預(yù)減，此外，仍有38家公司無法確定具體業(yè)績情況。

從凈利潤變動幅度情況來看，有1359家公司同比增長，其中凈利潤實(shí)現(xiàn)10倍增速的公司有32家，例如華能水電、中航沈飛等；業(yè)績同比增幅在100%-1000%的公司有383家；而大部分凈利潤公司增速在0-100%，為944家；另有650家公司在2018年上半年業(yè)績同比下滑。

分析人士表示，今年中報(bào)A股整體凈利潤增速將趨于回落，A股中報(bào)業(yè)績較難找出大幅超市場預(yù)期的子行業(yè)，需要手握“放大鏡”仔細(xì)甄別風(fēng)險(xiǎn)，選擇業(yè)績確定性較高、業(yè)績穩(wěn)健增長的行業(yè)和公司。

創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速回落至16%

值得一提的是，截止7月15日，創(chuàng)業(yè)板728家公司均完成2018年中報(bào)預(yù)告的披露；中小板有907家披露完畢，占比99.46%；而對于主板而言，1892家企業(yè)僅有460家公司完成業(yè)績預(yù)告的披露，代表性較差，本刊將對中小創(chuàng)板塊進(jìn)行重點(diǎn)分析。

表：中小板受益于大市值企業(yè)利潤增長

2018年上半年，我們選取中報(bào)業(yè)績預(yù)告凈利潤增速上下限取均值的方式進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，去年同期則選取絕對數(shù)值。整體來看，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告披露率為100%，該板塊公司2018年上半年業(yè)績?yōu)?53.45億元，增速為9.08%，而2017年同期分別為507.36億元、14.65%，今年上半年增速同比下降5.58個(gè)百分點(diǎn)。若剔除光線傳媒、樂視網(wǎng)、堅(jiān)瑞沃能、溫氏股份和寧德時(shí)代的影響，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)預(yù)告公司的凈利潤為540.97億元，同比增幅15.66%，而去年上半年分別為467.73億元、28.94%，2018年上半年增速同比下降約13個(gè)百分點(diǎn)。不難看出，不論以何種角度來分析，創(chuàng)業(yè)板今年上半年的業(yè)績增速均有較大滑坡，究其原因則是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了較多計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備和壞賬損失的情況，比如宜通世紀(jì)、金龍機(jī)電、華錄百納等。

中小板部分（包含ST股），2018年907家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1529.85億元，同比增幅為17.05%，同比增速較2017年上半年32.64%的增速仍下降較多。

記者注意到，有專業(yè)人士在剔除金融和近一年重大重組下測算了中小板不同市值區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)，仍有參考意義。中小板中市值在100-300億、300-500億及1000億以上區(qū)間，公司利潤增速仍保持在較高水平。特別是，市值1000億以上的中小板利潤增速59.5%，相比2018Q1大幅提升47.9%，明顯好于其他市值區(qū)間。考慮到蘇寧易購中報(bào)大增1979%變動較大，剔除后該區(qū)間平均利潤增速為24.7%，仍有一定提速。500-1000億市值區(qū)間企業(yè)利潤下降，主要源自上海萊士的首虧和牧原股份利潤降幅增大，區(qū)間內(nèi)其他上市公司雖增速小幅下行，但仍較為穩(wěn)定，平均增速在25%左右，個(gè)別企業(yè)業(yè)績增幅較大（美年健康，預(yù)計(jì)增長723.42%-1135.13%）。

另外，除市值50-100億、＜50億企業(yè)業(yè)績增速中樞小幅上行（或降幅收窄）外，100-300億、300-500億及500-1000億市值區(qū)間利潤增速中樞小于2018年一季度，反映為中小板雖同比正增長比例較高，但增速普遍下降，利潤更加向個(gè)別龍頭企業(yè)集中。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

醫(yī)藥生物、電子、化工業(yè)績出色

同樣選取已披露業(yè)績預(yù)告的1636家中小創(chuàng)公司為樣本，從28個(gè)申萬一級行業(yè)來看，凈利潤絕對值居首的行業(yè)為醫(yī)藥生物，上半年實(shí)現(xiàn)231.33億元；排名二、三的行業(yè)分別為電子、化工，凈利潤分別為225.46億元、224.27億元；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)100億元以上凈利潤的還有傳媒、機(jī)械設(shè)計(jì)、商業(yè)貿(mào)易，分別為171.81億元、105.67億元、100.14億元。

若從行業(yè)增速來看，中小創(chuàng)公司中，商業(yè)貿(mào)易以228.02%的增速位列第一；鋼鐵是另外一個(gè)實(shí)現(xiàn)翻倍增長的行業(yè)，為147.34%。而同比負(fù)增長的行業(yè)分別為公用事業(yè)、電氣設(shè)備、汽車、農(nóng)林牧漁，分別下滑9.97%、22.68%、32.32%、56.07%。

值得注意的是，由于樣本數(shù)量受限，綜合板塊標(biāo)的僅為3只，房地產(chǎn)、銀行、非銀金融、部分食品飲料公司為主板上市且暫未披露業(yè)績預(yù)告，所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不具備代表性。

今年上半年，醫(yī)藥生物股表現(xiàn)不俗，除了資金的認(rèn)可，其自身業(yè)績也可圈可點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板中集中了較多的醫(yī)藥生物類上市公司，根據(jù)業(yè)績預(yù)告中值測算，醫(yī)藥生物中報(bào)盈利增速為22.78%。參考1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益數(shù)據(jù)，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)收入增速為13.9%，累計(jì)利潤總額增速為13.2%，處于小幅回落中，整體來看醫(yī)療制造工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況運(yùn)行平穩(wěn)。目前已經(jīng)有四批仿制藥一致性評價(jià)藥品品種落地。

電子行業(yè)主要以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈為追蹤代表，某業(yè)內(nèi)人士表示，與一季度相比，二季度后智能手機(jī)銷量和產(chǎn)量發(fā)生了較大幅度的改善，對于半導(dǎo)體行業(yè)的盈利持續(xù)改善有一定的拉動作用。由于智能手機(jī)換代、智能家居的發(fā)展等對于半導(dǎo)體的需求很高，半導(dǎo)體的銷量保持了較高的增長速度，同時(shí)半導(dǎo)體在業(yè)績方面也有非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。另外出口型企業(yè)在二季度受益于人民幣貶值帶來的匯兌收益，將會對于業(yè)績改善有一定的拉動作用。進(jìn)入三季度以后，蘋果手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入備貨周期，行業(yè)景氣度向上。