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        TMT硬件:6月數(shù)據(jù)令人失望 投資者或轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎

        2018-07-24 08:05:00中國(guó)銀河布家杰
        股市動(dòng)態(tài)分析 2018年27期
        關(guān)鍵詞:聯(lián)發(fā)科營(yíng)業(yè)額陣營(yíng)

        中國(guó)銀河 布家杰

        總體而言,繼行業(yè)5月增長(zhǎng)加快后,6月的增速放緩令市場(chǎng)失望。受累于大盤(pán)調(diào)整,香港上市的硬件股近日持續(xù)受壓。丘鈦科技(01478.HK)和信利國(guó)際(00732.HK)發(fā)布的2018年6月數(shù)據(jù)也證實(shí)智能手機(jī)出貨量在2018年6月趨穩(wěn)。然而,聯(lián)發(fā)科(2545.TT)和臺(tái)積電(2330.TT)發(fā)布的數(shù)據(jù)令市場(chǎng)失望,可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)硬件股增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂(yōu)。我們建議投資者關(guān)注中國(guó)TMT硬件股會(huì)否受壓,特別是那些與中國(guó)安卓相關(guān)度較高的公司。

        硬件行業(yè)增速在4月和5月加快后,6月出現(xiàn)放緩。若將臺(tái)灣科技股的6月數(shù)據(jù)與5月數(shù)據(jù)相比,反映硬件行業(yè)的同比增速在5月回升后有所放緩。2018年6月數(shù)據(jù)較5月和4月略為轉(zhuǎn)弱。我們也看到了一些警號(hào),如聯(lián)發(fā)科、臺(tái)積電和LMO在6月錄得營(yíng)業(yè)額同比負(fù)增長(zhǎng),以及ODM表現(xiàn)出現(xiàn)分化,這可能會(huì)使市場(chǎng)在短期內(nèi)對(duì)硬件股持謹(jǐn)慎態(tài)度。平均而言,香港上市的TMT硬件股在一個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)落后于區(qū)內(nèi)同業(yè)、全球同業(yè)、恒生指數(shù)和MSCI指數(shù),我們認(rèn)為這是由于貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)消息引發(fā)市場(chǎng)憂(yōu)慮這些股份的增長(zhǎng)前景。對(duì)于短期內(nèi)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn),我們對(duì)安卓陣營(yíng)的看法趨向更審慎,因?yàn)镺ppo和Vivo的出貨量疲弱或拖累整體安卓陣營(yíng)的表現(xiàn)。我們認(rèn)同蘋(píng)果陣營(yíng)在第二季表現(xiàn)不佳,但這些公司正在第三季進(jìn)入旺季,因2018年下半年將發(fā)布新款iPhone。

        整體安卓陣營(yíng)或會(huì)偏弱。近日,大多數(shù)在臺(tái)灣上市的科技股(材料和設(shè)備、晶圓、半導(dǎo)體、IC設(shè)計(jì)、晶圓、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外殼、透鏡、DRAM、ODM、光學(xué)組件和外殼、網(wǎng)絡(luò)、PCB、汽車(chē)電子、終端和分銷(xiāo))公布了2018年6月?tīng)I(yíng)業(yè)額。若將 2018年6月數(shù)據(jù)與5月相比,各行業(yè)之中只有材料和設(shè)備、LED、TFT-LCD、DRAM和鏡頭收入的同比增幅擴(kuò)大。我們想指出,聯(lián)發(fā)科2018年6月?tīng)I(yíng)業(yè)額同比下降3.8%,對(duì)比5月同比增長(zhǎng)10.7%,4月同比增長(zhǎng)7.1%,反映安卓陣營(yíng)的出貨量可能再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。在與蘋(píng)果相關(guān)的主要公司中,鴻海和大立光電2018年6月的收入增長(zhǎng)較5月加快。除了特定的組件如3D感應(yīng)和柔性/基板級(jí)PCB外,我們建議投資者宜挑擇個(gè)別品牌,因一些領(lǐng)先的安卓相關(guān)公司的2018年出貨量中或會(huì)疲弱。我們?nèi)匀活A(yù)期蘋(píng)果公司2018年下半年將更廣泛地采用3D感應(yīng)技術(shù)。我們相信3D感應(yīng)將成為2018年下半年蘋(píng)果和中國(guó)安卓的主題。在Mi8 Explorer Edition中,我們看到Oppo和Vivo也推出了采用結(jié)構(gòu)光3D感應(yīng)模塊的型號(hào)。Mi8 Explorers Edition采用了AMS的VCSEL組件,我們正在等待有關(guān)Oppo和Vivo采用3D感應(yīng)模塊解決方案的細(xì)節(jié)。

        在PC方面,微星科技和技嘉等PCB公司的表現(xiàn)也令市場(chǎng)失望,2018年6月收入錄得同比負(fù)增長(zhǎng)。廣達(dá)的6月?tīng)I(yíng)業(yè)額也同比大幅下滑。宏碁和華碩方面,2018年6月收入的同比增幅較5月提升,這可以視為利好消息。仁寶和英業(yè)達(dá)的6月?tīng)I(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)穩(wěn)健,可能反映隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)中心投資增加,市場(chǎng)對(duì)超大規(guī)模服務(wù)器的需求仍然存在。到目前為止,PC行業(yè)的消息面沒(méi)有任何重大負(fù)面因素,但我們將密切關(guān)注最新發(fā)展。

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