魏巍賢 張軍令

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)，北京 100029）

一、OBE理念在金融人才培養(yǎng)中的重要性

成果導(dǎo)向教育（Outcome based education，簡稱OBE）亦稱能力導(dǎo)向教育、目標(biāo)導(dǎo)向教育或需求導(dǎo)向教育）。作為一種先進的教育理念，于1981年由Spady等人提出后，很快得到了人們的重視與認(rèn)可。OBE理念的基本含義是：以教育成果為導(dǎo)向、以學(xué)生為中心、持續(xù)改進。具體措施是，教學(xué)設(shè)計和教學(xué)實施的目標(biāo)是學(xué)生通過教育過程最后所取得的學(xué)習(xí)成果（Learning outcomes)，OBE強調(diào)如下4個問題：我們想讓學(xué)生取得的學(xué)習(xí)成果是什么？為什么要讓學(xué)生取得這樣的學(xué)習(xí)成果？如何有效地幫助學(xué)生取得這些學(xué)習(xí)成果？如何知道學(xué)生已經(jīng)取得了這些學(xué)習(xí)成果？這些理念和措施對引導(dǎo)和促進專業(yè)建設(shè)與教學(xué)改革、保障和提高人才培養(yǎng)質(zhì)量至關(guān)重要。成果導(dǎo)向教育已成為美國、英國、加拿大等西方國家教育改革的主流理念。近年來，在教育部的大力推動下，我國從工程類專業(yè)開始、向人文社會學(xué)科不斷推動用成果導(dǎo)向教育理念引導(dǎo)教育改革，具有重要意義。

金融工程（亦稱金融衍生市場）是典型的工程與人文的交叉學(xué)科專業(yè)，是人文社會學(xué)科中最具有貫徹實施OBE理念的。首先因為它具有工程的性質(zhì)，容易借鑒工程學(xué)科中成熟的OBE經(jīng)驗，其次是以金融工程的OBE教學(xué)改革為突破口，促進其他OBE教學(xué)改革。再次，隨著“一帶一路”國家戰(zhàn)略的廣泛實施，國內(nèi)外對國際金融市場尤其是金融衍生市場高級人才的需求更加迫切。

二、開設(shè)金融衍生市場教學(xué)的重要性

隨著全球經(jīng)濟一體化和國際金融市場開放的加快，各類金融風(fēng)險日益顯露，作為一種風(fēng)險管理工具的金融衍生品越來越受到重視，金融市場上各類金融衍生品被廣泛運用，為適應(yīng)金融形勢發(fā)展的需求，培養(yǎng)能靈活運用衍生工具規(guī)避風(fēng)險的金融人才迫切重要，因此在高校金融學(xué)專業(yè)開設(shè)金融衍生品課程和探索新培養(yǎng)模式具有非常重要的意義。

（一）我國金融衍生品市場的發(fā)展

隨著金融體制改革的推進，當(dāng)前我國金融衍生品市場上出現(xiàn)了外匯期貨、國債期貨以及股指期貨等交易品種。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，標(biāo)志了我國金融衍生品市場發(fā)展進入新階段。2008年1月黃金期貨在上海期貨交易所上市，使國內(nèi)期貨品種進一步健全。隨著我國期貨市場在國際影響力的增強，其逐漸成為全球最大的商品交易市場和第一大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場。2018年3月26日，我國原油期貨在上海期貨上海國際能源交易中心正式掛牌交易，標(biāo)志著我國國際金融市場發(fā)展建設(shè)邁出新的步伐，同時意味著未來國內(nèi)期貨市場和金融衍生品將更加豐富。中國金融市場的衍生品業(yè)務(wù)將迅速上升，由于金融衍生品的設(shè)計與交易具有較高的復(fù)雜性和技術(shù)性，與傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)有一定的區(qū)別，因此需要大量從事金融風(fēng)險管理和衍生品交易的復(fù)合型性、專業(yè)型人才。

（二）國外高校開設(shè)金融衍生市場課程的情況

相比于國內(nèi)金融衍生品較晚的起步，發(fā)達國家的金融衍生產(chǎn)品發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國，其金融工具的創(chuàng)新層出不窮，金融衍生品呈現(xiàn)多元化，因此作為金融學(xué)尤其是投資管理和風(fēng)險管理方向的核心課程，金融衍生品課程在國外很多高校開設(shè)，以金融衍生品理論及基礎(chǔ)的教育體系已經(jīng)發(fā)展的比較成熟。如美國耶魯大學(xué)和普林斯頓大學(xué)開設(shè)的金融衍生工具、資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理等相關(guān)課程。賓夕法尼亞大學(xué)針對金融創(chuàng)新問題開設(shè)了金融衍生工具和期貨與期權(quán)市場等課程。在新加波和歐洲等大多數(shù)財經(jīng)類專業(yè)均開設(shè)了與金融衍生工具有關(guān)的課程。

三、金融衍生工具課程的教學(xué)內(nèi)容和難點

（一）教學(xué)目的和內(nèi)容

作為金融學(xué)專業(yè)的必修課程，在大三上學(xué)期開設(shè)，共包含3個學(xué)分48課時。本課程將較系統(tǒng)地講授金融衍生品的運作機制、衍生品的定價以及衍生品的交易策略等問題。講授的具體內(nèi)容包含遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等基礎(chǔ)衍生工具，以及股票市場和債券市場的衍生產(chǎn)品。其中講授的重點包括期貨市場的基本功能、期貨期權(quán)的運作機制、衍生品的定價原理和交易策略。在此基礎(chǔ)上，進一步講解衍生工具在金融風(fēng)險管理中的應(yīng)用。由于當(dāng)今金融衍生品層出不窮，作為本科階段的教學(xué)，需重點突出遠(yuǎn)期。期貨、期權(quán)和互換等基礎(chǔ)衍生工具[1]。

通過本課程的教學(xué)，希望學(xué)生掌握以下知識：一是金融衍生市場的具體概念；二是期貨合約的運行機制；三是期貨的套期保值策略；四是期貨、期權(quán)的定價原理和方法；五是債券的定價、遠(yuǎn)期利率協(xié)議計算，掌握久期概念和利率期限結(jié)構(gòu)理論；六是外匯的遠(yuǎn)期計算；七是利率和貨幣互換協(xié)議的定價方法；八是看漲與看跌期權(quán)平價關(guān)系，期權(quán)的上下限計算方法，期權(quán)的組合交易策略；九是二叉樹的構(gòu)造原理和計算方法；十是維納過程、隨機過程以及Black-Scholes模型。

通過以上教學(xué)，讓學(xué)生更清楚衍生品的運作機制以及如何正確運用衍生品進行風(fēng)險管理，使學(xué)生具備較強的公司理財與金融風(fēng)險等金融實務(wù)能力，能夠?qū)鹑趩栴}進行獨立分析和解決，為其將來從事該領(lǐng)域的實務(wù)工作夯實基礎(chǔ)。

（二）教學(xué)難點

在教學(xué)過程中，根據(jù)學(xué)生的反應(yīng)以及教學(xué)效果來看，這門課主要存在內(nèi)容枯燥、操作抽象以及資產(chǎn)定價方法內(nèi)容復(fù)雜等教學(xué)難點。

一是由于金融衍生品是在其他金融產(chǎn)品上衍生而來，對應(yīng)大家來說直接接觸的機會不多，相比會計、財務(wù)、銀行學(xué)等知識，大部分學(xué)生是第一次接觸，對于新知識新概念感覺比較抽象，學(xué)起來比較枯燥，并不能真正理解和掌握知識，往往死記硬背，造成教學(xué)效果不是很理想[2]。

二是金融衍生工具是一門實務(wù)性較強的課程，在教學(xué)過程中如果直接講授衍生品的概念以及交易策略交易，學(xué)生往往并不能完全理解，也往往不清楚在實際當(dāng)中如何進行交易操作。對概念和知識的理解應(yīng)用僅停留在理論層面上，會對進一步學(xué)習(xí)復(fù)雜的金融衍生工具和交易策略有直接的影響。

三是無論在教學(xué)中還是實務(wù)中，資產(chǎn)定價內(nèi)容都較繁雜，因為該內(nèi)容中的各種定價方法需要涉及到豐富的數(shù)學(xué)知識，比如概率論和隨機過程等。同時衍生工具定價還需要涉及到編程等內(nèi)容。剛進入大三的學(xué)生數(shù)學(xué)和編程基礎(chǔ)知識還不夠扎實，尤其是對部分文科生來說，因此學(xué)習(xí)這部分非常吃力。由于課時有限，在課程上不能講授大量的數(shù)學(xué)知識和語言編程，這又增加了教學(xué)的難點，同時還有可能打擊了同學(xué)學(xué)習(xí)該課程的積極性。

四、基于OBE的金融衍生市場教學(xué)探索

根據(jù)當(dāng)前實施教學(xué)研究與改革項目過程中取得的階段性成果，并結(jié)合以往教授本課程的經(jīng)驗，對金融衍生市場課程的教學(xué)提出以下幾點建議。

（一）多元化的課堂教學(xué)

為激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，課程上不應(yīng)采用教師滿堂灌的形式，教學(xué)形式上課堂講授占比70%，討論占比30%。教學(xué)中需理論聯(lián)系實際，進行主要案例分析，比如“中航油事件”、“3.27國債期貨事件”以及“英國巴林銀行破產(chǎn)事件”等案例，讓學(xué)生更清楚衍生品的運作機制以及如何正確運用衍生品進行風(fēng)險管理。使用電腦等多媒體進行教學(xué)，并會放映與衍生品有關(guān)的電影或視頻。最大可能調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)該課程和掌握知識的熱情。

在授課資料方面，采用國外經(jīng)典教材，如《Options,Futures and Other Derivatives》一書，該教材詳細(xì)介紹了國外復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品以及國際市場上主要重大風(fēng)險事件。教學(xué)過程中應(yīng)充分借鑒國外金融衍生市場發(fā)展的經(jīng)驗和教訓(xùn)，結(jié)合我國實際情況，使學(xué)生建立起多層次和國際化的金融視野。同時輔助其他教學(xué)參考資料以及國際上最新研究領(lǐng)域文獻，使學(xué)生能更好地了解金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新和應(yīng)用。在課堂組織形式當(dāng)中，抽出部分課時，讓學(xué)生以組為單位進行金融案例分享并提出問題，能充分調(diào)動學(xué)生的積極性和培養(yǎng)團隊協(xié)作意識。

（二）豐富的實驗教學(xué)

除了課堂理論知識教學(xué)外，抽出5個左右的課時進行實驗教學(xué)，加強學(xué)生在資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理方面的基礎(chǔ)，如開設(shè)以下實驗教學(xué)內(nèi)容：采用MATLAB、Python等編程語言，利用久期管理利率風(fēng)險、利用期權(quán)管理金融風(fēng)險以及利用蒙特卡洛方法模擬資產(chǎn)定價等。同時應(yīng)抽出部分課時，講授并指導(dǎo)學(xué)生進行模擬期貨交易，培養(yǎng)學(xué)生較強的金融實務(wù)能力。

（三）特色性的教學(xué)

當(dāng)前金融衍生工具在外匯、能源和財務(wù)等風(fēng)險管理方面應(yīng)用日益廣泛，因此在教授基礎(chǔ)理論時，應(yīng)拓展在以上領(lǐng)域的知識，以便學(xué)生畢業(yè)后從事針對性的工作。目前電力改革方案出臺，隨著廠網(wǎng)資產(chǎn)分離，電力市場化進程加快，電力金融衍生品市場的建立迫在眉睫，因此需要該領(lǐng)域的大量人才。歐洲電力金融市場的發(fā)展相當(dāng)成熟，國內(nèi)還剛剛起步，因此該領(lǐng)域有很大的前景。由于電力產(chǎn)品的特性和電力價格運動模型的復(fù)雜性，電力衍生品的定價面臨著專業(yè)性挑戰(zhàn)，因此具有電力以及能源等優(yōu)勢專業(yè)的院校，在金融衍生市場教學(xué)的過程中可以加強能源金融衍生品方面知識的拓展[3]。同樣一些財經(jīng)類院?？梢约訌娊鹑谘苌ぞ咴谫Y產(chǎn)負(fù)債方面的風(fēng)險管理，突出該類課程的特色性[4]。

隨著國際金融一體化和中國匯改的不斷深入，對國內(nèi)貿(mào)易商和海外投資企業(yè)來說，匯率風(fēng)險管理日益重要，外匯金融衍生品迎來了井噴式增長[5]。外貿(mào)類學(xué)校因此應(yīng)大力培養(yǎng)高級外匯風(fēng)險管理人才，在教學(xué)過程中加強衍生工具在國際金融風(fēng)險管理中的應(yīng)用，突出其外貿(mào)和國際化特色。

（四）教學(xué)與實踐結(jié)合

除教學(xué)外，高?？梢岳玫赜蛞约敖虒W(xué)資源，把理論教學(xué)與實踐有機地結(jié)合起來，以培養(yǎng)適應(yīng)市場需求的應(yīng)用型人才。高校或?qū)W院可以定期邀請監(jiān)管部門和業(yè)界該領(lǐng)域的知名專家舉辦金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管、風(fēng)險管理、金融市場投資等方面專題講座，與同學(xué)面對面交流。同時高?？梢試L試與期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司、證券公司以及大型企業(yè)期貨部門共建實習(xí)基地，定期讓學(xué)生觀摩與實習(xí)，讓學(xué)生了解實務(wù)，熟悉套期保值以及風(fēng)險管理等業(yè)務(wù)。

五、結(jié)論與展望

傳統(tǒng)教育是學(xué)科導(dǎo)向的，它遵循專業(yè)設(shè)置按學(xué)科劃分的原則，教育模式傾向于解決確定的問題的科學(xué)模式，教學(xué)設(shè)計也更加注重學(xué)科完整性的需要。而OBE理念下的成果導(dǎo)向教育則遵循反向設(shè)計原則，由社會需求決定培養(yǎng)目標(biāo)，再由培養(yǎng)目標(biāo)決定畢業(yè)要求，再由畢業(yè)要求決定課程體系。

隨著國際金融市場的開放和快速發(fā)展，國際金融人才特別是精通金融衍生品的復(fù)合型人高級才需求迅速上升。在大資產(chǎn)管理時代，如何利用衍生品進行套期保值、為資產(chǎn)負(fù)債提供風(fēng)險管理已經(jīng)成為金融領(lǐng)域關(guān)注的焦點。因此基于OBE的教學(xué)改革對培養(yǎng)國際化的復(fù)合型高級金融人才尤為重要。