周啟清，孫　倩

(陜西國際商貿學院，陜西　西安　712046)

一、引言

在2008年全球金融風暴的沖擊下，傳統(tǒng)金融體系岌岌可危，而新興金融體的伊斯蘭銀行業(yè)務卻異軍突起，呈逆勢增長態(tài)勢，年均資產(chǎn)增長率達20%。2008年，倫敦國際金融服務局(IFSL)發(fā)布了一份研究報告，稱伊斯蘭金融體系在這次的金融危機中承受住了考驗，受到的影響較小；且在全球金融市場普遍不景氣的背景下，伊斯蘭金融依然在各區(qū)域強勢發(fā)展，從2009年至2013年開始了一個階段的遞增趨勢，并在2013年達到頂峰(如圖1所示)。根據(jù)國際貨幣基金組織預測，QISMUT板塊的伊斯蘭銀行業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模在2014-2019年的年均復合增長率預計高達19%，以卡塔爾、印度尼西亞、沙特阿拉伯、馬來西亞、阿聯(lián)酋和土耳其為主的六個市場的總資產(chǎn)可達1.8萬億美元，這龐大的規(guī)模和快速的增長額，顯然已經(jīng)被各方覬覦，以歐洲市場和美國市場對伊斯蘭金融增加的投入規(guī)模，已初見伊斯蘭金融今后增長和擴展的吸引力。作為世界第二大經(jīng)濟聯(lián)合體，我國基于“一帶一路”(B&R)的戰(zhàn)略視角，加強與沿線國家、地區(qū)以及金融體進行合作、融通，可有力地促進沿線經(jīng)濟的高度融合發(fā)展，加快“一帶一路”的建設進程。

基于“一帶一路”共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”的戰(zhàn)略視角下，從“西進”和“南下”兩個方向，伊斯蘭金融的六個主要國家正在積極進入寧夏、青海和陜西等地，擬通過建立伊斯蘭金融貿易區(qū)、發(fā)行伊斯蘭金融債券等方式促進伊斯蘭金融的“引進來”和“走出去”，將我國經(jīng)濟和金融與人口達16億、金融規(guī)模超2萬億美元的阿拉伯經(jīng)濟體(根據(jù)國際貨幣基金IMF、世界銀行World Bank等機構估計)進行共融發(fā)展，這也是“絲綢之路經(jīng)濟帶”協(xié)調發(fā)展的主要目的。由此，基于2014年、2015年的伊斯蘭金融在全球和我國發(fā)展的實際情況，結合伊斯蘭金融的特殊性和我國的國情，本文從影響伊斯蘭金融發(fā)展程度的重點要素入手，研究金融監(jiān)管率、資金流動需求率和伊斯蘭金融人才比率等變量，抓住潛在的危機和制約因素，探索伊斯蘭金融在我國的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

圖1　全球伊斯蘭銀行業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模(2009-2013)注：數(shù)據(jù)源自安永(EY)公司《世界伊斯蘭銀行業(yè)競爭力報告2014-2015年》.

二、國內外研究現(xiàn)狀

(一)國外研究現(xiàn)狀

(二)國內研究現(xiàn)狀

目前伊斯蘭金融對中國而言是一項金融創(chuàng)新，是當前學術界和銀行業(yè)的研究熱點，但研究成果較為稀少，尚處于研究的初級階段。把劍群(1997)、易誠(2006)等是國內研究伊斯蘭金融的先行者。崔崢(2009)基于面板數(shù)據(jù)進行實證分析，指出伊斯蘭銀行的運營穩(wěn)健性要強于傳統(tǒng)銀行，原因在于宗教和道德約束性、非投機性[8]。古拉然·庫萬(2011)對伊斯蘭金融思想、特點、利息理論做了簡要介紹，重點分析了伊斯蘭金融這種特殊的運作方式所帶來的風險，探討伊斯蘭金融在新疆發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)[9]。馮宗憲、陳志毅(2011)系統(tǒng)梳理了伊斯蘭金融發(fā)展及其風險管理研究，對伊斯蘭銀行與傳統(tǒng)銀行在風險管理方面的異同和可鑒之處分別進行介紹、比較和分析，探索性地提出了我國試點開展伊斯蘭金融業(yè)務的風險管理策略[10]。宋克玉(2013)指出成本加融資、利潤分享、股本參與、租賃是目前伊斯蘭金融體系中銀行類的主要金融產(chǎn)品[11]。張永麗、王博(2016)對伊斯蘭金融的特征、發(fā)展態(tài)勢和中國西北地區(qū)發(fā)展伊斯蘭金融的優(yōu)勢進行研究，認為西北地區(qū)在“一帶一路”的戰(zhàn)略背景下發(fā)展伊斯蘭金融的時機已成熟[12]。曹萍(2016)系統(tǒng)介紹了國際伊斯蘭債券的發(fā)展情況，尤其是馬來西亞伊斯蘭債券的模式和特點，認為在建設“一帶一路”的背景下，我國應通過政策法規(guī)上放行并以開展試點的方式逐步發(fā)展伊斯蘭債券[13]。謝新芳、梁海明(2016)認為中國發(fā)展伊斯蘭金融面臨的問題主要是市場主體對伊斯蘭金融較為陌生、清真工業(yè)作為伊斯蘭金融的基礎在國內未成氣候、我國的金融機構尚未有應對伊斯蘭金融風險的完備方案、對于境外伊斯蘭資金流入我國的監(jiān)管需要審慎處理，提出了設立相應的專責小組、促進更多國內企業(yè)和金融機構積極參與伊斯蘭金融體系、加強媒體對伊斯蘭金融的內外傳播發(fā)揮廣東自貿區(qū)先行先試作用等建議[14]。

綜上所述，國外學者對伊斯蘭金融的研究較為豐富，對伊斯蘭金融定義、風險種類、風險監(jiān)管等都有研究，國內學者對伊斯蘭金融的研究尚處于研究的初級階段，主要還在論述伊斯蘭金融定義、風險特征、發(fā)展的制約因素等，而就“一帶一路與伊斯蘭金融”這個專題而言，有張永麗、王博、曹萍、謝新芳、梁海明等少數(shù)學者進行了研究，但其研究主要集中于我國發(fā)展伊斯蘭金融的制約因素等宏觀方面，認為我國應該借助“一帶一路”建設的東風，大力發(fā)展伊斯蘭金融，很少有學者就我國發(fā)展伊斯蘭金融的潛力進行實證研究。

三、“一帶一路”與伊斯蘭金融

(一)“一帶一路”倡議

2013年，習近平總書記首次提出共建“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的倡議，最后這兩個概念統(tǒng)稱為“一帶一路”思想[15]。2014年，由外匯儲備、中國投資公司、中國進出口銀行、國家開發(fā)銀行等共同出資成立了“絲路基金”。2015年，我國發(fā)布了“推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動”規(guī)劃[16]。由此，“一帶一路”迅速從概念走向行動?！耙粠б宦贰敝铝τ趤啔W非大陸及附近海洋的經(jīng)濟和交流互惠，無論是對我國還是對沿線國家和經(jīng)濟體，都是共贏發(fā)展的戰(zhàn)略。向西處于中間帶的阿拉伯國家以及向南到伊斯蘭金融繁榮的馬來西亞，都在“一帶一路”戰(zhàn)略視角下，從這個角度出發(fā)，并基于伊斯蘭銀行業(yè)近年來繁榮發(fā)展現(xiàn)狀，探索我國發(fā)展伊斯蘭金融具有一定的現(xiàn)實意義和必要性。

(二)伊斯蘭金融定義與發(fā)展支撐基點

伊斯蘭金融始于20世紀60年代前后，在AAOIFI(伊斯蘭金融機構稽查組織)下的伊斯蘭國家范圍(如表1所示)內，基于伊斯蘭教法體系建立起來的具有一定地域性和教義性的金融體系，其一般定義為“伊斯蘭國家所持有的，基于伊斯蘭教義基礎的，服務于大眾的金融機構、金融市場和金融產(chǎn)品”。綜上所述，本文認為伊斯蘭金融是世俗金融在遵照《古蘭經(jīng)》、圣訓等伊斯蘭教法的基礎上同傳統(tǒng)金融理論結合的產(chǎn)物[17]。

伊斯蘭金融的快速發(fā)展最少有3個基點在支撐。首先，伊斯蘭金融的基礎和活力是分布在全球各個區(qū)域龐大的穆斯林人口。目前全世界的穆斯林人口約為17億，占全球人口總數(shù)的23%左右，預計到2020年，穆斯林人口占全球人口總數(shù)比重將達到25%。如此龐大的人口基數(shù)為伊斯蘭金融的發(fā)展打下了堅實基礎。其次，石油美元助力了伊斯蘭金融的快速發(fā)展。在20世紀70年代，隨著世界經(jīng)濟的復蘇，阿拉伯區(qū)域內的石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，帶來了高額的資本流入，在傳統(tǒng)伊斯蘭復興思潮的影響和推動下，伊斯蘭金融業(yè)出現(xiàn)了發(fā)展的小高峰，一度在伊斯蘭區(qū)域內達到快速增長和壟斷的形勢[12]，此后伊斯蘭銀行業(yè)務在全球經(jīng)濟化的趨勢下也逐步開始了其向外拓展的道路。最后，同傳統(tǒng)金融對比，伊斯蘭金融在哲學理念、投資審查重點、風險種類、監(jiān)管、應對風險轉移手段、應對信用風險、宏觀調控手段等方面具有自己的特色，伊斯蘭金融產(chǎn)品這種創(chuàng)新性、特殊性和逐步的完善性進一步夯實了其在國際金融市場上的立足點和發(fā)展基礎。

表1　基于AAOIFI的伊斯蘭金融國家范圍

(三)伊斯蘭金融的特征

同傳統(tǒng)金融相比，伊斯蘭金融具有八大特征。第一，伊斯蘭金融是一種建立在絕對禁止支付或者收取任何預定的有保證的收益率基礎之上的金融服務體系[17]，對利息的禁律是伊斯蘭金融與傳統(tǒng)金融最為本質的一個區(qū)別。這個定律的思想淵源是基于《古蘭經(jīng)》以及“圣訓”的定義：“真主準許買賣，而禁止利息”。第二，以實物資產(chǎn)為基礎。伊斯蘭金融的所有交易都要以實體資產(chǎn)為基礎，特別強調資金運動和實體經(jīng)濟活動之間的對應關系，金融交易和產(chǎn)品必須有相對應的實體資產(chǎn)[17]。第三，合同神圣性?？v觀QISMUT板塊的六個國家(阿聯(lián)酋、卡塔爾、沙特阿拉伯、馬來西亞、印度尼西亞和土耳其)均嚴格遵照《古蘭經(jīng)》的“契約”精神來約束和規(guī)范自己的金融操作，尤其在借貸行為方面，伊斯蘭金融規(guī)范和引導信守契約的義務。第四，在長期教法《沙利亞》(Shariah)“義利統(tǒng)一”教義引導下，伊斯蘭金融倡導穆斯林在獲取金錢的同時，進行“善債”，穆斯林要恰當?shù)靥幚砗媒栀J關系，以“善貸”的方式進行民間借貸，伊斯蘭金融的實質是一種道德型金融，利潤和道德并重[17]。第五，禁止從事與伊斯蘭教法不符的活動。伊斯蘭金融注重履行社會責任，只允許符合伊斯蘭教義的商業(yè)活動，比如禁止賭博，不得從事豬肉、煙酒等產(chǎn)業(yè)，特別禁止對軍火和人類基因工程領域投資[18]。第六，提供金融服務借貸雙方之間是風險共擔、利潤共享的合伙關系，伊斯蘭銀行與客戶以經(jīng)營伙伴的角色共同參與到社會生產(chǎn)經(jīng)營活動中，投資的損失由投資者和銀行共同承擔[17]。第七，對投資風險持保守態(tài)度，禁止不確定性的高風險交易。第八，伊斯蘭金融提倡適度消費，反對過度負債和財富囤積[17]。伊斯蘭金融認為消費者在消費與儲蓄之間應該堅持適度原則。這八大特征決定了在風險管理上必須區(qū)別對待伊斯蘭金融與傳統(tǒng)金融。

(四)我國伊斯蘭金融發(fā)展歷程

大體來講，伊斯蘭金融在我國的發(fā)展歷程可以劃分為三個階段。第一個階段，可以稱為孕育和萌芽階段。在寧夏的同心、海原等回族聚集的縣區(qū)，穆斯林群眾有上清真寺時向銀行換取不收利息的“乜貼”的習慣，“乜貼”可以看作是我國伊斯蘭金融最早期的形式[19]。1997年，甘肅省原蘭州商業(yè)銀行(現(xiàn)蘭州銀行)建立了穆斯林支行，以穆斯林信仰者為客戶，以促進民族經(jīng)濟發(fā)展為目標，積極開展對區(qū)域內穆斯林經(jīng)濟和實體的資金貸款扶持，這為后期引進和發(fā)展伊斯蘭經(jīng)濟積累了經(jīng)驗和資源[20]。第二個階段是初步發(fā)展階段，主要是2007年初到2013年末這個時間段。在此期間，香港特別行政區(qū)于2007年3月率先開拓伊斯蘭金融市場，吸引伊斯蘭資金，并在2013年首次提出發(fā)行伊斯蘭債券。與此同時，2009年，位于“絲綢之路”走廊區(qū)域的寧夏銀行在傳統(tǒng)金融架構下開設伊斯蘭金融服務窗口，為穆斯林提供以活期存款賬戶、理財賬戶、加價貿易等為代表的伊斯蘭金融產(chǎn)品，從此伊斯蘭金融開始正式在我國內地發(fā)展。第三階段是反思總結、曲折發(fā)展的階段，這個階段起始于2014年。這一階段，為了守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，國內監(jiān)管機構對金融業(yè)開啟了一輪嚴打，強監(jiān)管的態(tài)勢開始形成。而伊斯蘭金融由于風險特征異于傳統(tǒng)金融，加之國內監(jiān)管體系不完善等因素，我國國內以寧夏銀行為首的伊斯蘭金融業(yè)務業(yè)態(tài)步入低潮。

四、我國伊斯蘭金融發(fā)展實證研究

(一)相關變量解釋

我國伊斯蘭金融業(yè)務的興起是伴隨著伊斯蘭銀行業(yè)繁榮增長而發(fā)展的，并在近幾年“一帶一路”戰(zhàn)略計劃和部署下，傳統(tǒng)金融與伊斯蘭金融融合交互增長?；谝了固m金融體系和產(chǎn)品的特殊性，并參考我國現(xiàn)階段對伊斯蘭金融的監(jiān)管背景，筆者從資金流動需求率(X1)、金融監(jiān)管率(X2)和伊斯蘭金融人才比率(X3)等三方面構造了我國伊斯蘭金融發(fā)展指標體系，從這三個自變量2002-2016年的變化入手，運用熵權法、因子分析法等研究方法，采用SPSS19.0軟件進行分析，探索相關比率的變化，進一步地研究我國伊斯蘭金融發(fā)展程度，從而為解決瓶頸，擴大潛力輸入尋找合適出口。

本文選取社會融資規(guī)模增量來充當資金流動需求率，代表社會融資缺口；用穆斯林人口中專及以上學歷占總人口的比率表示伊斯蘭金融人才比率。其中，社會融資規(guī)模增量的數(shù)據(jù)來自中國人民銀行的官方網(wǎng)站；金融監(jiān)管率數(shù)據(jù)來自學者張萌萌、葉耀明于2017年5月發(fā)表的《中國金融監(jiān)管的宏觀審慎程度的實證研究》一文[21]；伊斯蘭金融人才比率數(shù)據(jù)由本文根據(jù)我國第五次全國人口普查、第六次全國人口普查的普查數(shù)據(jù)，以及我國穆斯林人口文化程度低、但受教育程度逐步提高的客觀事實大體估得。

(二)數(shù)據(jù)標準化處理

本文通過極差變換(正指標)法分別對金融監(jiān)管率(X1)、資金流動需求率(X2)、伊斯蘭金融人才比率(X3)進行標準化處理，消除量綱。模型為：

其中，mj為極小值，Mj為極大值。

表2　相關變量原始數(shù)據(jù)一覽表

表2為原始數(shù)據(jù)，對其進行極差變換法無量綱處理后，得到標準化數(shù)據(jù)如表3。

(三)我國伊斯蘭金融發(fā)展水平的熵權法分析

設Aij為第i個被評價對象中的第j個指標的觀測數(shù)據(jù)。首先，計算第i個被評價對象在第j個評價指標上的指標的熵值[22]：

表3　相關變量標準化數(shù)據(jù)一覽表

其中，Pij表示第i年的j項指標值的比重，Eij表示第j項指標的熵值(i=2002、2003……2016；j=1、2、3)，K=-1/ln15。

然后，計算第j項指標的熵權Gj:

根據(jù)以上的熵權計算公式，本文得到表4。

表4　各要素的熵權統(tǒng)計表

表4表明，資金流動需求率的熵權最大，伊斯蘭金融人才比率的熵權最小，說明融資缺口與發(fā)展伊斯蘭金融密切相關，其次，健全的金融監(jiān)管機制對發(fā)展伊斯蘭金融的影響也很大。

(四)對我國伊斯蘭金融發(fā)展水平的評價

基于我國伊斯蘭金融發(fā)展水平評價的客觀性，筆者采用因子分析法進行評價。在表5中，2015年和2016年的一個特征值對原變量的累積方差的總的解釋程度達到98.026%和98.169%，顯示提出的這個因子包含了三個指標的信息。由此，筆者選取這個特征值對應的因子作為原變量信息的代表。通過觀察，可以看到三個指標均有變化，并且2016年比2015年是遞增狀態(tài)，說明三個指標已經(jīng)被重視。這三個指標有一定階段是起到瓶頸效應的，形成了制約，但是如果因勢利導加以改變，無論是在制度上優(yōu)化監(jiān)管，還是推動伊斯蘭金融人才建設，都能夠推動我國伊斯蘭金融的進一步發(fā)展，這也是出現(xiàn)“潛力”的地方。

表5因子提取相關統(tǒng)計量

五、我國伊斯蘭金融發(fā)展?jié)摿?/h2>

2008年全球金融危機爆發(fā)，香港、馬來西亞等東南亞國家以及西部的迪拜等中東國家皆受到了沖擊，伊斯蘭世界房產(chǎn)和石油市場貶值，伊斯蘭金融體系雖然也受到了一定的影響，但受影響程度遠低于歐美的傳統(tǒng)金融體系，且很快走出影響，并呈現(xiàn)出一幅逆勢增長的態(tài)勢。與此同時，在金融危機爆發(fā)時，我國應對措施積極，金融體系承受住了考驗。此后，在“一帶一路”框架下，伊斯蘭金融和我國金融互相關注，從“引進來”和“走出去”進行雙重合作[23]。

在2013年，伊斯蘭金融發(fā)展達到高峰，為伊斯蘭金融向世界范圍拓展和深入提供了契機。我國政府借鑒英國伊斯蘭債券合作經(jīng)驗，先后與QISMUT板塊的六個國家(卡塔爾、印度尼西亞、沙特阿拉伯、馬來西亞、阿聯(lián)酋和土耳其)開展伊斯蘭金融合作，同時逐步深入到巴基斯坦、沙特阿拉伯和科威特等國，無論是縱向還是橫向都積極地發(fā)展伊斯蘭金融。在2014年、2015年，伊斯蘭金融國家紛紛與我國開展金融業(yè)務交流，從金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，以及我國政府對待伊斯蘭銀行的地位態(tài)度，都可預見我國伊斯蘭金融將朝更廣泛的范圍拓展。

前文已經(jīng)從伊斯蘭金融相關比率角度分析了其影響因素(金融監(jiān)管率、資金流動需求率和伊斯蘭金融人才比率)，現(xiàn)階段，限制我國伊斯蘭金融四縱四橫發(fā)展的因素也正在此，但也應看到，隨著互信機制的建立、金融監(jiān)管的完善以及伊斯蘭銀行業(yè)自身從技術到服務的創(chuàng)新，都在預示著伊斯蘭金融將與傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生更強的碰撞，或者在競爭下達到融合發(fā)展的目的。

從發(fā)展?jié)摿碚f，面對伊斯蘭銀行業(yè)的“巨大蛋糕”，我國與伊斯蘭世界都在保持著高度關注和融通，在巴林、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、馬來西亞、印度尼西亞、孟加拉國和巴基斯坦以及中亞等國家，政府在需求伊斯蘭金融的深入和發(fā)展，無論是基建、商業(yè)、旅游業(yè)和工業(yè)，對伊斯蘭金融需求都在延伸，其廣度正在被最大化，這對我國“一帶一路”視角下發(fā)展“絲綢之路經(jīng)濟帶”是一個大好時機，在這陸上和海上的“伊斯蘭金融經(jīng)濟帶”上，將重建“絲綢之路”，對伊斯蘭世界和我國而言是一種雙贏。根據(jù)伊斯蘭金融市場(IIFM)和馬來西亞伊斯蘭銀行業(yè)機構協(xié)會(AIBIM)報告，從2004年至2017年的十幾年間，中資公司的商業(yè)和金融投資遍布阿拉伯各個國家，在傳統(tǒng)商業(yè)、新興商業(yè)以及伊斯蘭債券等金融產(chǎn)品方面都進行了廣泛地合作。

2015年，“一帶一路”倡議進一步得到落實，“推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動”規(guī)劃成功發(fā)布，“一帶一路”計劃已經(jīng)在全球范圍內產(chǎn)生了積極的正面效應，相信在進一步深入實施后，伊斯蘭世界乃至海灣GCC國家，都會在伊斯蘭金融領域與我國進行金融架構合作。由此來看，下一階段，針對伊斯蘭金融的法律監(jiān)管、資金流動供需以及熟悉伊斯蘭金融規(guī)則的人才培養(yǎng)，都將適時地發(fā)生變化，當這些變量都在朝著預期的良性增長時，我國伊斯蘭金融發(fā)展水平將會達到更高。

六、結束語

1963年，穆斯林世界的第一家伊斯蘭銀行在埃及成立，此后在嚴格遵守伊斯蘭教經(jīng)典《古蘭經(jīng)》與教法《沙利亞》(Shariah)中的投資原則和精神下，伊斯蘭金融異軍突起，并在“9·11事件”后迅速走向快速發(fā)展的道路。伊斯蘭金融在強調“金融契約”精神下，支持項目建設風險共擔和利潤共享，這與習近平總書記倡導的“一帶一路”戰(zhàn)略思想是相互貫通的，因此，可以認為基于一定的歷史因素和客觀因素下，雖然目前我國在金融法律監(jiān)管、資金流動支持以及伊斯蘭金融人才儲備上存在著一定的落后因素制約，但隨著我國經(jīng)濟體與伊斯蘭經(jīng)濟體更好、更快地交流和融合，我國伊斯蘭金融將會更廣泛地拓展經(jīng)營模式，無論是傳統(tǒng)銀行下的伊斯蘭銀行業(yè)，還是伊斯蘭債券的發(fā)行以及貿易和項目融資發(fā)展方面，都將是互相借助、互惠互利發(fā)展的。