文/姚影 編輯/王莉

銀行在辦理跨境人民幣資金池、結(jié)售匯、跨境并購(gòu)融資等業(yè)務(wù)時(shí)，不僅要加強(qiáng)對(duì)洗錢風(fēng)險(xiǎn)特征的識(shí)別，還應(yīng)采取多種手段，有效防范洗錢風(fēng)險(xiǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化進(jìn)程的加快，為契合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)海外公司，提升參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的綜合實(shí)力。根據(jù)湯森路透的統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)跨境并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)866宗、交易金額為1419億美元。中國(guó)已成為全球跨境并購(gòu)中最大的收購(gòu)國(guó)。中國(guó)企業(yè)在跨境并購(gòu)中也呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，特別是并購(gòu)主體中出現(xiàn)了越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)上市公司通過(guò)“走出去”并購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易數(shù)量占比大幅攀升。目前，我國(guó)資本項(xiàng)目外匯管理采取審批、備案或登記制度，監(jiān)管體系較為完善，但在資金跨境流動(dòng)中仍潛藏著一些洗錢、恐怖融資、逃稅等非法資金流動(dòng)，對(duì)我國(guó)正常的金融、稅收秩序，乃至宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，均造成了不利影響。因此，有效識(shí)別跨境并購(gòu)交易的洗錢風(fēng)險(xiǎn)并做到全面監(jiān)測(cè)和有效監(jiān)管，對(duì)于維護(hù)國(guó)家金融安全十分重要。

案例解析

一般來(lái)說(shuō)，跨境并購(gòu)交易金額較大，多數(shù)采用現(xiàn)金支付，一些非法機(jī)構(gòu)會(huì)利用跨境資金監(jiān)管的薄弱渠道或包裝成跨境并購(gòu)交易來(lái)達(dá)到洗錢的目的。下面結(jié)合案例說(shuō)明跨境并購(gòu)交易中的洗錢模式。

A公司為境內(nèi)某新材料生產(chǎn)企業(yè)，B公司、C公司分別為A公司在開曼群島、英屬維爾京群島設(shè)立的全資子公司。B公司為境外原材料采購(gòu)中心，向A公司提供原材料。C公司為產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，A公司50%產(chǎn)品出口銷售給C公司。C公司與A公司之間應(yīng)收賬款較少，多數(shù)以現(xiàn)金交易。為了資金周轉(zhuǎn)需要，A公司有意出售其持有的B公司100%股權(quán)。但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，B公司注冊(cè)資本僅3000萬(wàn)元人民幣，銷售收入1.5億元人民幣，凈利潤(rùn)為負(fù)，尚處于虧損狀態(tài)。從并購(gòu)視角看，B公司盈利能力較差，估值不會(huì)過(guò)高。但出人意料的是，D公司作為單一LP投資的私募股權(quán)基金，以3000萬(wàn)美元（以匯率6.3∶1計(jì)算，折合人民幣1.89億元）溢價(jià)并購(gòu)B公司的股權(quán)，并購(gòu)對(duì)價(jià)超過(guò)B公司注冊(cè)資本的5倍。經(jīng)核查，D公司與A公司存在隱蔽型關(guān)聯(lián)關(guān)系，該并購(gòu)交易存在明暗合同問題，不排除溢價(jià)并購(gòu)中存在非法資金利用并購(gòu)估值定價(jià)機(jī)制不健全而乘機(jī)將資金換匯外逃的問題。同時(shí)，A公司通過(guò)在開曼、英屬維爾京等多個(gè)避稅地注冊(cè)多個(gè)殼公司，形成層層交錯(cuò)的控股關(guān)系，開展關(guān)聯(lián)交易，實(shí)現(xiàn)資金流動(dòng)并漂白。（該并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)如附圖所示）

D公司收購(gòu)B公司的跨境并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)

在上述案例中，標(biāo)的公司估值是整個(gè)并購(gòu)交易的核心。在采取競(jìng)標(biāo)流程的跨境并購(gòu)交易中，如果賣方估值遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)公允價(jià)格，而買方仍然愿意以全現(xiàn)金對(duì)價(jià)、無(wú)銀行融資的方式支付，其中就可能隱藏著洗錢風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)設(shè)計(jì)復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，借道避稅天堂等方式繞開ODI審查，也是洗錢的一種途徑。避稅天堂通過(guò)低稅率或零稅率手段并輔以寬松的監(jiān)管等方式，吸引了外來(lái)資金的國(guó)家和地區(qū)。這些國(guó)家和地區(qū)往往建立了嚴(yán)格的銀行保密制度，使得外來(lái)資金不透明。

風(fēng)險(xiǎn)特征

一般認(rèn)為，跨境并購(gòu)洗錢的渠道包括現(xiàn)金走私、替代性匯款、經(jīng)常項(xiàng)目下交易、資本項(xiàng)目下投資、信用卡套現(xiàn)、離岸金融中心、海外直接收受以及通過(guò)在境外的特定關(guān)系人轉(zhuǎn)移資金等幾種模式。其中，跨境并購(gòu)交易是不法機(jī)構(gòu)通過(guò)資本項(xiàng)目下投資達(dá)到洗錢目的的一種重要方式。如果跨境并購(gòu)交易存在以下一種或幾種特征，銀行則有必要進(jìn)行詳盡的反洗錢盡職調(diào)查。

一是虛構(gòu)跨境并購(gòu)背景?？缇巢①?gòu)對(duì)保密性的要求很高，且通常采取全現(xiàn)金交割方式，這成為非法機(jī)構(gòu)借道隱藏資金真實(shí)來(lái)源和最終控制人的保護(hù)傘。同時(shí)，跨境并購(gòu)交易速度較快，便于非法資金快速流動(dòng)，而且存在抬高估值、暗箱操作等現(xiàn)象，不排除黑錢利用低買高賣、構(gòu)建并購(gòu)交易、支付并購(gòu)傭金等方式，漂白資金的可能性。

二是并購(gòu)標(biāo)的估值明顯失真。在我國(guó)，股權(quán)收購(gòu)的定價(jià)和評(píng)估機(jī)制模糊，缺乏客觀、合理的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，跨境溢價(jià)并購(gòu)存有較大的操作空間，并購(gòu)對(duì)價(jià)支付中通過(guò)實(shí)際交易價(jià)格遠(yuǎn)高于其權(quán)益凈值的方式即能夠?qū)⒋罅抠Y金引入境內(nèi)或引出境外，容易成為大額黑錢披著合法外衣乘機(jī)而入的渠道。

三是跨境并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，在避稅中間國(guó)嵌套多層結(jié)構(gòu)。利用離岸金融中心向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的模式就經(jīng)常被利用，操作模式分為兩步：首先是在離岸中心設(shè)立境外皮包公司、信箱公司等，其次境內(nèi)的公司高價(jià)向這些境外空殼公司購(gòu)買原材料、設(shè)備等，以很低的價(jià)格向這些公司出售貨物，或者是國(guó)內(nèi)出口企業(yè)將貨物賣給空殼公司，形成大量應(yīng)收帳款。在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外后，再另外注冊(cè)匿名的離岸公司，用少量資金對(duì)原有的境內(nèi)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)，將“偷盜”行徑抹凈。

四是并購(gòu)回收現(xiàn)金能力強(qiáng)的境外標(biāo)的公司。通過(guò)跨境并購(gòu)交易進(jìn)行洗錢的案例有個(gè)共同特點(diǎn)，就是并購(gòu)標(biāo)的回收現(xiàn)金的能力相對(duì)來(lái)說(shuō)比較強(qiáng)，比如貿(mào)易公司、體育俱樂部、酒店等。如果企業(yè)或者某個(gè)領(lǐng)域能夠經(jīng)常和現(xiàn)金打交道，涉嫌洗錢的可能性比較大，不排除收購(gòu)這些境外資產(chǎn)是為了洗錢或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。從近些年的實(shí)際情況看，確有一些企業(yè)高頻、大額收購(gòu)境外房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等回收現(xiàn)金能力較強(qiáng)的標(biāo)的公司，這些非理性的對(duì)外投資行為或多或少都有洗錢、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的嫌疑。

上述提到的風(fēng)險(xiǎn)特征，為有效識(shí)別跨境并購(gòu)交易中的洗錢風(fēng)險(xiǎn)提供了理論依據(jù)。

防范措施

銀行在辦理跨境人民幣資金池、結(jié)售匯、跨境并購(gòu)融資等業(yè)務(wù)時(shí)，不僅要加強(qiáng)對(duì)洗錢風(fēng)險(xiǎn)特征的識(shí)別，還應(yīng)采取多種手段有效防范洗錢風(fēng)險(xiǎn)。

首先，銀行應(yīng)確保跨境并購(gòu)業(yè)務(wù)審批手續(xù)齊備?？缇巢①?gòu)?fù)顿Y主體應(yīng)取得發(fā)改委、商務(wù)部等主管境外投資部門的審核，以及外匯管理部門的批準(zhǔn)。發(fā)改委是境外投資審核的關(guān)鍵部門，境內(nèi)并購(gòu)方直接開展的跨境并購(gòu)項(xiàng)目在實(shí)施前需經(jīng)過(guò)發(fā)改委核準(zhǔn)或備案同意；對(duì)于境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)開展的跨境并購(gòu)，還需報(bào)送商務(wù)部門進(jìn)行核準(zhǔn)或備案。屬于核準(zhǔn)、備案管理范圍的跨境并購(gòu)項(xiàng)目，境內(nèi)并購(gòu)方在未取得有效核準(zhǔn)文件或備案通知書之前，無(wú)法辦理外匯管理相關(guān)手續(xù)，銀行也不能辦理相關(guān)資金結(jié)算和融資業(yè)務(wù)。

其次，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)主體資格、并購(gòu)交易背景和資金用途真實(shí)合規(guī)性的審核。應(yīng)重點(diǎn)審核跨境并購(gòu)?fù)顿Y主體的設(shè)立是否符合境外投資的管理規(guī)定，核實(shí)并購(gòu)資金是否應(yīng)用于并購(gòu)方在境外支付并購(gòu)交易價(jià)款及相關(guān)費(fèi)用，防止并購(gòu)方用并購(gòu)資金支持并購(gòu)業(yè)務(wù)以外的任何交易，更不允許其構(gòu)造交易背景進(jìn)行套利或其他形式的投機(jī)性交易。此外，在為客戶辦理境外直接投資登記和資金匯出手續(xù)時(shí)，除要求客戶向銀行提交相關(guān)審核材料外，還應(yīng)要求其提供投資資金來(lái)源與資金用途的情況說(shuō)明，以及董事會(huì)決議、合同或其他真實(shí)性證明材料。

第三，強(qiáng)化大額交易和可疑交易報(bào)告管理制度。銀行應(yīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對(duì)當(dāng)日單筆或累計(jì)交易（包括現(xiàn)金繳存、現(xiàn)金支取、現(xiàn)金結(jié)售匯、現(xiàn)鈔兌換、現(xiàn)金匯款、現(xiàn)金票據(jù)解付及其他形式的現(xiàn)金收支）達(dá)人民幣5萬(wàn)元以上，外幣等值1萬(wàn)美元以上的，向監(jiān)管部門報(bào)備。同時(shí)，銀行應(yīng)自主建立健全交易監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)，切實(shí)提高大額交易和可疑交易報(bào)告工作的有效性，積極履行反洗錢監(jiān)管義務(wù)。針對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)所涉及的跨境大額轉(zhuǎn)賬現(xiàn)金交易，銀行應(yīng)要求企業(yè)出示詳盡的投資收購(gòu)合同等相關(guān)材料。對(duì)于在自貿(mào)區(qū)設(shè)立的自由貿(mào)易賬戶（即FT賬戶），銀行也應(yīng)了解該企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、投資證書等，在盡職調(diào)查三大操作原則的基礎(chǔ)上，對(duì)跨境資金流動(dòng)進(jìn)行反洗錢核查。任何無(wú)法證明資金來(lái)源合法、或難以證實(shí)資金出海實(shí)際用途的跨境大額現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬交易，都應(yīng)從嚴(yán)審查。

第四，銀行在為國(guó)內(nèi)企業(yè)辦理跨境并購(gòu)融資時(shí)，應(yīng)審慎介入周期性行業(yè)及跨行業(yè)境外并購(gòu)項(xiàng)目，要綜合考慮并購(gòu)方的資信狀況、經(jīng)營(yíng)管理能力、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、自籌資本金充足情況，以及并購(gòu)標(biāo)的的市場(chǎng)前景、未來(lái)盈利、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)等因素，充分考慮并購(gòu)過(guò)程中的交易操作風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。此外，在支持中國(guó)企業(yè)“走出去”時(shí)，銀行還應(yīng)在信用風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等方面加強(qiáng)管理，提高自身的跨境金融服務(wù)能力。

政策建議

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)反洗錢監(jiān)管基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、非銀行支付機(jī)構(gòu)等金融領(lǐng)域的全覆蓋，金融體系反洗錢工作在識(shí)別和協(xié)助打擊洗錢方面成效顯著。但洗錢手法的不斷變化和“創(chuàng)新”，也給我國(guó)的反洗錢工作提出了更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，需要社會(huì)各方協(xié)力，進(jìn)一步提升反洗錢監(jiān)管的水平。

一是創(chuàng)新監(jiān)管模式、完善監(jiān)管手段。隨著洗錢等非法資金活動(dòng)的不斷演變，反洗錢監(jiān)管工作必須適應(yīng)新形勢(shì)，不斷擴(kuò)大監(jiān)管范圍、創(chuàng)新監(jiān)管模式、完善監(jiān)管手段、堵塞監(jiān)管漏洞。要強(qiáng)化法人監(jiān)管措施，優(yōu)化監(jiān)管政策傳導(dǎo)機(jī)制，突出反洗錢義務(wù)機(jī)構(gòu)法人總部的重要作用。在法人總部層面，要強(qiáng)化董事、監(jiān)事、高級(jí)管理層的反洗錢履職責(zé)任，督促反洗錢義務(wù)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我管理、自主管理，建立對(duì)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的洗錢風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)水平采取有效的防控措施。

二是加強(qiáng)監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)配合。要進(jìn)一步發(fā)揮金融監(jiān)管部門的作用，強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入環(huán)節(jié)的合法性審查，加強(qiáng)反洗錢的日常合規(guī)監(jiān)管，在行業(yè)監(jiān)管規(guī)則中嵌入反洗錢相關(guān)要求，構(gòu)建涵蓋事前、事中和事后的完整監(jiān)管鏈條。要持續(xù)開展預(yù)防、打擊利用離岸公司和地下錢莊轉(zhuǎn)移贓款的專項(xiàng)行動(dòng)。監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)之間要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、相互配合，聯(lián)手對(duì)洗錢犯罪活動(dòng)開展集約、深度、全鏈條打擊。

三是加強(qiáng)反洗錢監(jiān)測(cè)分析工作。要完善反洗錢調(diào)查工作流程、優(yōu)化調(diào)查手段，加強(qiáng)洗錢類型分析和風(fēng)險(xiǎn)提示，不斷完善各類資金交易監(jiān)測(cè)分析模型。同時(shí)，要加強(qiáng)相關(guān)執(zhí)法機(jī)關(guān)之間的溝通協(xié)調(diào)，進(jìn)一步完善可疑交易線索合作機(jī)制，建立順暢的情報(bào)信息雙向共享渠道。要加強(qiáng)情報(bào)會(huì)商，建立信息反饋機(jī)制，根據(jù)線索的使用反饋情況進(jìn)一步優(yōu)化反洗錢監(jiān)測(cè)和調(diào)查的方法和技術(shù)。要依法加強(qiáng)對(duì)洗錢和恐怖融資犯罪的偵查、起訴和判決，加大對(duì)各類犯罪資產(chǎn)、收益和工具沒收的力度。

四是健全反洗錢數(shù)據(jù)信息共享機(jī)制。具體包括：探索研究反洗錢數(shù)據(jù)信息共享標(biāo)準(zhǔn)，明確各部門向反洗錢部門提供數(shù)據(jù)的責(zé)任和使用反洗錢相關(guān)數(shù)據(jù)的權(quán)限；建立相關(guān)部門間安全電子化線路，加強(qiáng)數(shù)據(jù)收集、保存和使用過(guò)程中的保密管理和技術(shù)防范措施；拓展反洗錢監(jiān)測(cè)分析數(shù)據(jù)信息來(lái)源，同時(shí)依法加強(qiáng)反洗錢監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)對(duì)宏觀管理、行政執(zhí)法、反洗錢監(jiān)管調(diào)查等工作的支持；建立反洗錢工作統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，形成統(tǒng)計(jì)信息匯總、分析和使用機(jī)制。

五是加強(qiáng)合規(guī)文化建設(shè)。中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在加快“走出去”步伐的同時(shí)，需要嚴(yán)格遵守各國(guó)反洗錢法律和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。部分發(fā)達(dá)國(guó)家三反工作起步較早，法律制度各有不同，個(gè)別國(guó)家監(jiān)管處罰力度較大，近年來(lái)已有多家跨國(guó)銀行因違反所在國(guó)有關(guān)法律受到巨額處罰。中資金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)際金融市場(chǎng)的后來(lái)者，應(yīng)當(dāng)引以為戒，高度重視對(duì)洗錢、恐怖融資、逃稅風(fēng)險(xiǎn)的控制和合規(guī)工作，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，全面加強(qiáng)合規(guī)文化建設(shè)，堅(jiān)決守住反洗錢風(fēng)險(xiǎn)防范的底線。

跨境反洗錢監(jiān)管是一項(xiàng)重要的國(guó)家職責(zé)，在遏制和打擊經(jīng)濟(jì)犯罪，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融秩序和社會(huì)安全穩(wěn)定等方面，具有特殊的戰(zhàn)略地位。同時(shí)，積極承擔(dān)國(guó)際反洗錢義務(wù)，也是我國(guó)作為負(fù)責(zé)人大國(guó)義不容辭的責(zé)任。在跨境并購(gòu)活動(dòng)中，社會(huì)各方主體應(yīng)做好洗錢風(fēng)險(xiǎn)防范，遏制違法違規(guī)行為，以有效維護(hù)國(guó)家金融安全和外匯管理秩序。