薛靖東

虎牙直播CEO董榮杰表示，虎牙上市是中國游戲直播行業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

5月11日，虎牙在紐交所敲鐘上市，成為中國“游戲直播第一股”。虎牙此次IPO發(fā)行價(jià)為12美元/股，發(fā)行1500萬股美國存托股票，根據(jù)新股發(fā)行價(jià)格測(cè)算，虎牙直播估值約為30億美元。上市首日，虎牙股價(jià)以15.5美元開盤，較發(fā)行價(jià)上漲29.42%。截至5月22日，虎牙的市值已達(dá)約39億美元。

此前，3月底，B站、愛奇藝先后登陸納斯達(dá)克，首日便相繼遭遇破發(fā)。相較于二者，有分析指出，因?yàn)橛蠺witch這種對(duì)標(biāo)型產(chǎn)品，虎牙做游戲直播的邏輯相對(duì)而言更容易被美股投資者所認(rèn)可?；⒀乐辈EO董榮杰表示，虎牙上市是中國游戲直播行業(yè)的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

平臺(tái)上市熱

2016年，直播成為風(fēng)口，進(jìn)而爆發(fā)；2017年，行業(yè)洗牌，一些平臺(tái)陸續(xù)退出；進(jìn)入2018年，頭部直播平臺(tái)相繼走上上市之路，迎來上市熱。

3月，歡聚時(shí)代宣布虎牙直播在美國秘密提交IPO文件，映客也向港交所提出IPO申請(qǐng)。此前，1月，斗魚也宣布將在今年進(jìn)行IPO。據(jù)媒體報(bào)道，花椒也在籌備上市。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭凡禮在接受媒體采訪時(shí)表示，這輪上市熱，與其說是戰(zhàn)事升級(jí)，倒不如說是資本集體退出的開始。隨著直播流量紅利的消失，內(nèi)容同質(zhì)化與政策收緊帶來的問題逐漸凸顯，行業(yè)的不穩(wěn)定因素依舊存在，平臺(tái)在此時(shí)扎堆上市，更多是希望能借此完成變現(xiàn)、收割。也有分析指出，直播行業(yè)迎來上市熱，意味著經(jīng)過三年的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟期。

極光大數(shù)據(jù)《2018年3月直播App研究報(bào)告》顯示，位于市場(chǎng)滲透率top10的直播平臺(tái)有5家深耕游戲直播領(lǐng)域。隨著國家對(duì)電競(jìng)的政策扶持加強(qiáng)、電競(jìng)游戲尤其是近兩年移動(dòng)電競(jìng)的發(fā)展，游戲直播備受關(guān)注，進(jìn)入高速成長期。易觀數(shù)據(jù)顯示，2017年我國游戲直播用戶達(dá)到2.7億人，較前一年增長28.57%。游戲直播成為當(dāng)前用戶基數(shù)最大、發(fā)展勢(shì)頭最好的垂直品類。據(jù)了解，當(dāng)前多數(shù)游戲玩家已經(jīng)養(yǎng)成觀看游戲直播的習(xí)慣。

與其他直播類型相比，游戲直播最大的優(yōu)勢(shì)是用戶黏性較強(qiáng)。斗魚、虎牙、熊貓TV 等游戲直播平臺(tái)的月均用戶使用時(shí)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過綜合性直播和秀場(chǎng)直播平臺(tái)；騰訊的企鵝電競(jìng)成立不到一年，月均用戶時(shí)間就超過了映客。有游戲用戶表示，在用戶粘性這方面，像斗魚這樣做得較好的平臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)到一個(gè)程度，就是主播離開之后，用戶還會(huì)繼續(xù)留在平臺(tái)上。而且現(xiàn)在的用戶往往不止使用一個(gè)直播平臺(tái)，使用頻率最高的主要是斗魚、虎牙和熊貓。

隨著游戲直播的滲透率提升，其對(duì)于游戲行業(yè)的影響日益深刻。有關(guān)注游戲行業(yè)的分析人士向《中國經(jīng)濟(jì)信息》表示，實(shí)際上，游戲直播和游戲現(xiàn)在已經(jīng)形成一個(gè)相互的關(guān)系，互相推動(dòng)，互相促進(jìn)。游戲直播已經(jīng)成為游戲重要的宣發(fā)渠道和流量來源，他舉例表示，《絕地求生》在國內(nèi)能迅速火起來的一個(gè)重要原因，就是直播平臺(tái)和主播的流量帶動(dòng)。

盈利模式不明朗

隨著直播行業(yè)的發(fā)展趨于成熟，盈利之事提上日程。斗魚在2017年完成D輪融資之時(shí)，宣布進(jìn)入盈利狀態(tài)?；⒀勒泄蓵@示，2017年第四季度，虎牙實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤為497.8萬元，2018年第一季度，虎牙凈利潤升至3140萬元。董榮杰表示，一方面是因?yàn)橛螒蛑辈ビ脩粢?guī)模發(fā)展到一定階段，其次，2017年虎牙收入是已達(dá)到2016年收入的兩倍多，加上CDN環(huán)境的好轉(zhuǎn)，成本下調(diào)。所以，董榮杰表示，游戲直播行業(yè)從今年進(jìn)入盈利階段。

不過，盈利模式不明朗是當(dāng)前困擾直播行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

虎牙招股書顯示，在2018年第一季度營收中，虎牙流媒體直播營收為7.928億元，占到總營收的94%；廣告和其他營收為5080萬元，占總營收的6%。顯然，虎牙的營收以直播打賞為主，盈利模式單一。因此有質(zhì)疑表示，這種單一的營收模式，成本高而盈利空間小，存在風(fēng)險(xiǎn)較大，主播的流失和用戶的遷移都會(huì)導(dǎo)致其營收的明顯下降。其實(shí)這也是整個(gè)直播行業(yè)存在的問題，映客招股書同樣顯示，其中絕大部分收益來自直播業(yè)務(wù)。

盡管當(dāng)前游戲直播發(fā)展勢(shì)頭相對(duì)較好，可是觀眾對(duì)游戲主播的打賞興趣相對(duì)較低，而且直播由于在實(shí)時(shí)觀看期間若插入廣告將會(huì)對(duì)用戶體驗(yàn)造成明顯的負(fù)面影響，其廣告收入來源有限，因此，游戲直播的變現(xiàn)能力不足。隨著人口紅利消失、行業(yè)流量見頂，要想持續(xù)保持營收高速增長，探求多元化的盈利模式是必經(jīng)之路。

熊貓、戰(zhàn)旗等游戲直播平臺(tái)通過熱門賽事、明星主播、產(chǎn)品直播、自制綜藝和賽事多維度打造電競(jìng)生態(tài)?；⒀阔@得騰訊投資之后，通過騰訊使游戲直播與游戲項(xiàng)目組、游戲研發(fā)商的合作更深入，正在將步伐邁向產(chǎn)業(yè)上游。未來虎牙的身影將可能出現(xiàn)在游戲開發(fā)、發(fā)行或者是游戲IP拓展、周邊等游戲產(chǎn)業(yè)的上下游中。斗魚舉辦嘉年華活動(dòng)已經(jīng)三年，通過打通線上和線下資源，覆蓋電競(jìng)賽事、音樂表演、體育極限、影視動(dòng)漫、豪跑展出和大型游藝等泛娛樂行業(yè)內(nèi)容。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年五一期間的嘉年華活動(dòng)共吸引觀看人數(shù)52.18萬，累計(jì)全網(wǎng)線上觀看人次2.3億人次。

或深耕于游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)，或打通線上線下、互相引流，這些不同形式和內(nèi)容或?qū)①x予直播平臺(tái)新的想象力和變現(xiàn)可能，改善其過度依賴于直播打賞的營收結(jié)構(gòu)，構(gòu)建活躍的生態(tài)圈，有利于長遠(yuǎn)發(fā)展。

監(jiān)管之劍高懸

由于直播過程中容易出現(xiàn)“變數(shù)”，很難有足夠強(qiáng)的機(jī)制實(shí)時(shí)反應(yīng)，監(jiān)管部門對(duì)于直播的監(jiān)管更加敏感和嚴(yán)厲?；⒀涝谡泄蓵兄赋?，對(duì)于平臺(tái)上或者與平臺(tái)有關(guān)的任何內(nèi)容，平臺(tái)都將承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，主管部門可能會(huì)出臺(tái)的制裁政策包括中止運(yùn)營、關(guān)停平臺(tái)或吊銷營業(yè)執(zhí)照等。

此前，多個(gè)直播平臺(tái)都出現(xiàn)過低俗、敏感內(nèi)容，2016年直播平臺(tái)曾經(jīng)歷過一輪監(jiān)管風(fēng)暴，在一年內(nèi)，相關(guān)部門對(duì)直播行業(yè)進(jìn)行4次政策調(diào)整。為規(guī)范直播內(nèi)容，文化部曾發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)營活動(dòng)管理辦法》規(guī)定，自2017年起未經(jīng)審批的網(wǎng)游不得直播。今年2月，廣電總局下發(fā)《加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)直播答題節(jié)目管理》通知，為風(fēng)口上的直播答題設(shè)置了“必須具有法定網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目直播資質(zhì)”等門檻。4月，廣電總局就播出有違社會(huì)道德節(jié)目等問題約談今日頭條和快手，要求整改。近一個(gè)月來，短視頻和直播網(wǎng)站以及騰訊視頻、優(yōu)酷、愛奇藝等綜合性視頻網(wǎng)站，集中清理了涉黃、格調(diào)低俗、宣揚(yáng)暴力等問題節(jié)目，其中關(guān)閉直播間4512個(gè)，封禁主播2083個(gè)，攔截問題信息1350多萬條。

在強(qiáng)監(jiān)管趨勢(shì)下，直播行業(yè)面臨的政策性風(fēng)險(xiǎn)仍然不容小覷。