陳亮

市場(chǎng)在端午節(jié)開(kāi)市后，呈現(xiàn)了放量破位大跌的走勢(shì)。本周的市場(chǎng)可以用慘不忍睹來(lái)形容，所有股票泥沙俱下。質(zhì)地好的股票跌幅略少，而一些自身基本面有問(wèn)題的個(gè)股，則是出現(xiàn)了持續(xù)的跌停走勢(shì)。市場(chǎng)已經(jīng)到了相當(dāng)至暗的時(shí)刻了。

上證指數(shù)本周跌跌不休，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是創(chuàng)下了三年多以來(lái)的新低。而且市場(chǎng)四大指數(shù)的下跌速度均相當(dāng)?shù)目欤z毫沒(méi)有減弱的意思。目前也是市場(chǎng)中眾多參與者比較黑暗的時(shí)刻。

綜合來(lái)看，當(dāng)前的這輪下跌，內(nèi)因和外因交替出現(xiàn)，內(nèi)因?yàn)楸举|(zhì)，外因起到了推波助瀾的作用。主要的原因有以下幾點(diǎn)：

一、5月份的社會(huì)融資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較大的下滑，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到了不小的憂(yōu)慮，無(wú)論從實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，均出現(xiàn)了緊張及情緒蔓延傳導(dǎo)的問(wèn)題；

二、持續(xù)的去杠桿終于見(jiàn)了成效，各金融機(jī)構(gòu)的表外資產(chǎn)持續(xù)受到壓縮，致使市場(chǎng)資金面普遍呈壓；

三、大股東股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，隨著市場(chǎng)的持續(xù)下跌，出現(xiàn)了惡性循環(huán)，負(fù)反饋的情況。僅6月份就有逾10家A股上市公司出現(xiàn)了質(zhì)押“炸雷”的情況，情況還是比較糟糕的；

四、整個(gè)市場(chǎng)中債券違約的出現(xiàn)；

五、外圍，美國(guó)挑起“貿(mào)易戰(zhàn)”，對(duì)我國(guó)500億美元的商品加征關(guān)稅，直接對(duì)脆弱的A股市場(chǎng)形成了推波助瀾，加速下跌的情況出現(xiàn)。

實(shí)際上，分析上面五個(gè)大的原因。筆者認(rèn)為倒不必太過(guò)悲觀。投資者受情緒影響的可能更大。從實(shí)際影響來(lái)看，我們應(yīng)該相信管理層有足夠的智慧來(lái)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑壓力及外部環(huán)境的壓力。在6月20日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，已經(jīng)要求綜合運(yùn)用包括降低存款準(zhǔn)備金等各種工具來(lái)保證市場(chǎng)能有充裕的流動(dòng)性。

下面我們回到技術(shù)上來(lái)分析當(dāng)前的運(yùn)行：

筆者在3月初的時(shí)候，制作了一幅上證指數(shù)的波段運(yùn)行節(jié)奏圖。

根據(jù)此圖來(lái)看，筆者前期定義的4月17日、4月18日和4月23日低點(diǎn)向上進(jìn)行波段運(yùn)行，正確的是確實(shí)走出了一個(gè)波段；而錯(cuò)誤的則是這個(gè)波段僅走了一段三浪上升，并沒(méi)有走出原來(lái)筆者所預(yù)期的五浪上升運(yùn)行節(jié)奏。

也就是此段上升僅是大的下跌趨勢(shì)里面的一部分，并不是新的趨勢(shì)性上升，在5月21日（5月23日）的日線(xiàn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)結(jié)束了。原來(lái)預(yù)期的，波段見(jiàn)頂時(shí)間在6月4日前后或6月12日前后，同時(shí)6月中下旬會(huì)有一輪急跌出現(xiàn)，7月初會(huì)見(jiàn)到一個(gè)重要的低點(diǎn)。

上證指數(shù)波段運(yùn)行節(jié)奏圖

回過(guò)頭來(lái)看，這個(gè)觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，僅僅是大的下降過(guò)程當(dāng)中的一輪反彈的高點(diǎn)。

也就是波段的高點(diǎn)并沒(méi)有等來(lái)，等來(lái)的仍然是原來(lái)預(yù)期的6月中下旬有一輪急跌出現(xiàn)。這就是比較麻煩和頭痛的事情了。

筆者也制作了新的上證指數(shù)的波段運(yùn)行節(jié)奏圖，根據(jù)此圖來(lái)看，筆者定義幾點(diǎn)：

一、6月19日（6月20日）到7月4日前后是一輪震蕩尋底和震蕩筑底的過(guò)程。不管這個(gè)極值的最低點(diǎn)出現(xiàn)在哪一個(gè)交易日，都沒(méi)有必要去細(xì)究。防止短期被套住或者出現(xiàn)撿了芝麻而丟了西瓜的事情。只要知道，當(dāng)前是一個(gè)大級(jí)別的底部運(yùn)行過(guò)程當(dāng)中即可；

二、預(yù)期市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)波段上升，是否是3587點(diǎn)以來(lái)的下跌結(jié)束，暫不爭(zhēng)論或去過(guò)早的定義，這牽扯到波浪劃分的事情。波浪劃分，千人千浪，特別是太細(xì)小的、太近接近于眼前的劃分，更是容易出錯(cuò)。所以，在此暫定義為波段上升；

三、波段上升結(jié)束的運(yùn)行時(shí)間，首選7月19日前后，次選8月中旬的某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)；至于哪個(gè)時(shí)間是大的頂點(diǎn)時(shí)間，留待后續(xù)進(jìn)行確認(rèn)及修正；

四、整個(gè)2018年的下半年，仍然會(huì)有一個(gè)比較重要的低點(diǎn)時(shí)間，即2018年9月份的時(shí)間。預(yù)期并不一定會(huì)出現(xiàn)低于6月下旬7月初的空間低點(diǎn)情況。

通過(guò)以上論述，我們知道，市場(chǎng)將會(huì)否極泰來(lái)，迎來(lái)一個(gè)波段的上升（性質(zhì)暫不去定義）。而這個(gè)波段上升，到底出現(xiàn)在下周的6月26日前后？還是會(huì)出現(xiàn)在7月初的7月4日前后？需要看下周一的收盤(pán)來(lái)確定。

如果下周一的收盤(pán)創(chuàng)了3587點(diǎn)以來(lái)的新低，則調(diào)整直接結(jié)束，6月26日就會(huì)開(kāi)始新的震蕩向上運(yùn)行，7月初的日線(xiàn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)（4日前后）僅是次低點(diǎn)的可能大；反過(guò)來(lái)看的話(huà)，如果下周一的收盤(pán)屬于高點(diǎn)的性質(zhì)，則調(diào)整并沒(méi)有結(jié)束，仍然還會(huì)有一輪小周期的下跌出現(xiàn)。而這輪小周期的下跌，結(jié)束的時(shí)間則需要看7月4日前后了。

空間的角度，筆者并不研究，所給出的空間標(biāo)準(zhǔn)，僅供大家參考。筆者認(rèn)為上證指數(shù)大的支撐主要有兩個(gè)，一個(gè)是2810點(diǎn)前后，一個(gè)是2750點(diǎn)前后。筆者認(rèn)為2750點(diǎn)前后最后到達(dá)的可能還是比較大的。此點(diǎn)位是非常重要的支撐。希望不會(huì)去考驗(yàn)它的支撐，即使考驗(yàn)了，筆者也并不認(rèn)為會(huì)直接一步擊穿。

現(xiàn)在仍然有很多人爭(zhēng)議目前是不是5178點(diǎn)的大C浪。筆者自2016年5月開(kāi)始，一直持有步入牛市的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在這一觀點(diǎn)正受到了極大的考驗(yàn)。而判斷是否是5178點(diǎn)開(kāi)始的大C浪的最嚴(yán)格判斷標(biāo)準(zhǔn)就是2638點(diǎn)是否會(huì)被下破，哪怕下破0.1個(gè)點(diǎn)，也會(huì)確認(rèn)3587點(diǎn)開(kāi)始的下跌是5178點(diǎn)來(lái)的大C浪下跌。

靜待市場(chǎng)給出結(jié)果來(lái)就好。

新的上證指數(shù)波段運(yùn)行節(jié)奏圖