師毅

2018年4月4日，美團(tuán)收購(gòu)摩拜的事情終于塵埃落定。美團(tuán)、摩拜正式宣布簽署美團(tuán)全資收購(gòu)摩拜的協(xié)議。摩拜股東大會(huì)上，經(jīng)董事會(huì)投票，最終決定美團(tuán)以35%美團(tuán)股權(quán)、65%現(xiàn)金，作價(jià)27億美元全資收購(gòu)摩拜。

美團(tuán)CEO王興表示：“摩拜是少有的真正的中國(guó)原創(chuàng)，還是智能共享單車(chē)的首創(chuàng)者，也成功將這一中國(guó)式創(chuàng)新輸出海外。美團(tuán)看好摩拜的發(fā)展和智能出行的未來(lái)，將全力支持摩拜繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新?！?/p>

摩拜單車(chē)CEO王曉峰表示：“讓自行車(chē)回歸城市是摩拜的初心和愿景，而‘吃得更好、生活更好是美團(tuán)的使命，兩家公司倡導(dǎo)的健康、美好生活理念殊途同歸。未來(lái)，摩拜和美團(tuán)將繼續(xù)以創(chuàng)造用戶(hù)價(jià)值為中心，不斷創(chuàng)造令人驚喜的用戶(hù)體驗(yàn)。”

風(fēng)險(xiǎn)：估值提升，資金壓力加劇

2017年10月在正式拿到40億美金融資的時(shí)候，美團(tuán)的投后估值已經(jīng)達(dá)到了300億美金。美團(tuán)披露，公司目前擁有大約3.2億活躍買(mǎi)家以及超過(guò)400萬(wàn)商戶(hù)。2017年總營(yíng)收達(dá)到54億美元。

如果以300億美金估值上市，對(duì)比滴滴550億美金的市場(chǎng)估值，實(shí)在是不太符合美團(tuán)的江湖地位。因此，在2017年美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平衡，并且又拿到40億美金融資的情況下，為了快速地提升估值，美團(tuán)在2018年把重點(diǎn)放在了出行業(yè)務(wù)上。先是大張旗鼓的開(kāi)始美團(tuán)打車(chē)業(yè)務(wù)，如今又重金收購(gòu)摩拜，而這無(wú)疑將令本身營(yíng)收平衡的美團(tuán)再度陷入虧損狀態(tài)中。

援引知情人士的消息，摩拜內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表稱(chēng)，截至當(dāng)前，摩拜的用戶(hù)押金超過(guò)60億元，供應(yīng)商欠款約10億元，合計(jì)負(fù)債總額超過(guò)10億美元。摩拜每月?tīng)I(yíng)運(yùn)支出4億元，單月?tīng)I(yíng)收卻只有1億元左右，仍處于巨大虧損的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

也就說(shuō)，如果數(shù)據(jù)屬實(shí)，美團(tuán)除了要償還摩拜欠供應(yīng)商的欠款，還要把摩拜用戶(hù)押金還給專(zhuān)用賬戶(hù)之后，還得在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，承受每月虧損3億的狀態(tài)。

當(dāng)然，美團(tuán)收購(gòu)摩拜很顯然也會(huì)加速美團(tuán)在出行領(lǐng)域的投入，此外，摩拜單車(chē)嚴(yán)重的債務(wù)以及整個(gè)共享單車(chē)領(lǐng)域還未盈利的特殊性，這種虧損的局面無(wú)疑將會(huì)嚴(yán)重加大美團(tuán)的資金壓力，并對(duì)美團(tuán)以及整個(gè)美團(tuán)出行的業(yè)務(wù)進(jìn)展和資金儲(chǔ)備都非常不利，甚至還有可能因?yàn)橘Y金問(wèn)題與精力問(wèn)題拖慢美團(tuán)新零售的業(yè)務(wù)發(fā)展。

事實(shí)上，美團(tuán)開(kāi)年在新老業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)上似乎沒(méi)那么順利。一方面，外賣(mài)方面的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手餓了么被阿里巴巴全資收購(gòu)，阿里巴巴舉集團(tuán)全部力量來(lái)推動(dòng)餓了么的發(fā)展，這給予美團(tuán)外賣(mài)方面造成了不小的壓力；另外一方面，雖然美團(tuán)打車(chē)聲勢(shì)浩大，并且前景也很令人看好，深受司機(jī)和用戶(hù)們的期待，但在合法運(yùn)營(yíng)與有關(guān)部門(mén)協(xié)商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)資格方面，卻屢遭困境。

從美團(tuán)的角度來(lái)說(shuō)，圍繞生鮮零售、外賣(mài)、配送、餐飲B2B等領(lǐng)域展開(kāi)的新零售業(yè)務(wù)，是美團(tuán)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源搭建起線上線下服務(wù)體系，從而真正穩(wěn)住此前建立的市場(chǎng)地位和營(yíng)收規(guī)模的關(guān)鍵?？删褪沁B這塊美團(tuán)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)也遭遇阿里巴巴全體系產(chǎn)品夾擊的情況下，美團(tuán)處在內(nèi)憂外患中，本身就會(huì)對(duì)美團(tuán)2018年還想如期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平衡甚至小微盈利創(chuàng)造了巨大的阻礙。

如今美團(tuán)重金收購(gòu)摩拜之后，美團(tuán)不僅需要支付出大量的現(xiàn)金用來(lái)收購(gòu)股份，還需要償還摩拜本身所擁有的債務(wù)壓力，承擔(dān)摩拜目前每月還是處于虧損狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣一來(lái)，按照目前美團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模，這些美團(tuán)的新挑戰(zhàn)雖然不會(huì)對(duì)美團(tuán)的上市產(chǎn)生太多影響，但卻會(huì)大大影響到美團(tuán)的上市前或上市后的估值以及利潤(rùn)。

閉環(huán)：吃飯、出行產(chǎn)業(yè)完美布局

對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，最后一公里的出行是美團(tuán)場(chǎng)景的補(bǔ)充，且可以帶來(lái)大量數(shù)據(jù)。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析“美團(tuán)是按場(chǎng)景布局的，美團(tuán)認(rèn)為城市中的所有生活場(chǎng)景都將涉及出行需求，有中途的、短途的、還有超短途的，摩拜所掌握的市場(chǎng)就是3公里以?xún)?nèi)的超短途出行，而這一市場(chǎng)與美團(tuán)的生活場(chǎng)景結(jié)合起來(lái)，將發(fā)揮出一定的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”。摩拜有很多短途出行的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)畫(huà)像與新零售的場(chǎng)景可以進(jìn)行天然融合，幫助美團(tuán)“決戰(zhàn)三公里”。

而且，摩拜單車(chē)在去年底就上線了共享汽車(chē)業(yè)務(wù)，看上去是希望通過(guò)此切入到出行大盤(pán)，這與美團(tuán)的出行版圖吻合。更重要的是，對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，做共享單車(chē)有利可圖。共享單車(chē)可以有現(xiàn)金流，也符合戰(zhàn)略，以及推廣自有支付。

從另一個(gè)角度來(lái)看，美團(tuán)是在與滴滴的競(jìng)爭(zhēng)中奪下摩拜的。滴滴曾給出摩拜另一份融資方案：滴滴對(duì)摩拜以36.7億美元的估值投資6億美元，再聯(lián)合軟銀投資4億美元，但并不收購(gòu)，對(duì)摩拜投后估值45億美元。不過(guò)最終，該方案被摩拜方面拒絕。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，摩拜方面認(rèn)為，融資無(wú)論如何是權(quán)宜之計(jì)，這筆錢(qián)即使給了摩拜，也不會(huì)讓沒(méi)有清晰盈利模式的摩拜“撐”太久。

另外，滴滴和美團(tuán)的關(guān)系目前非常微妙，從體量上來(lái)看，二者都是估值數(shù)百億美元的小巨頭，同時(shí)二者在多個(gè)領(lǐng)域都成為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。從共享單車(chē)業(yè)務(wù)來(lái)看，滴滴剛與ofo“鬧掰”，又幫助小藍(lán)單車(chē)起死回生，同時(shí)還推出自己的品牌“青桔單車(chē)”。從網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)來(lái)看，美團(tuán)去年在南京試水網(wǎng)約車(chē)業(yè)務(wù)，今年將戰(zhàn)場(chǎng)擴(kuò)大到上海，在上海與滴滴掀起網(wǎng)約車(chē)補(bǔ)貼大戰(zhàn)。從外賣(mài)業(yè)務(wù)來(lái)看，滴滴4月在無(wú)錫上線外賣(mài)業(yè)務(wù)，無(wú)錫外賣(mài)市場(chǎng)美團(tuán)、餓了么、滴滴三方混戰(zhàn)，滴滴隨后宣布外賣(mài)業(yè)務(wù)將再下九城。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果摩拜進(jìn)入滴滴系，只是滴滴出行業(yè)務(wù)的一個(gè)分支，不論是業(yè)務(wù)還是資源都不會(huì)有太多擴(kuò)展。但如果選擇美團(tuán)，就從出行方式變成了生活方式，與美團(tuán)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)相結(jié)合，會(huì)帶來(lái)更大的業(yè)務(wù)融合想象空間?！肮蚕韱诬?chē)經(jīng)過(guò)前期大戰(zhàn)失血過(guò)多，面臨著需求單一無(wú)法協(xié)同突破、成本支出過(guò)大、車(chē)輛損耗過(guò)多、收益增長(zhǎng)不順等諸多問(wèn)題，由美團(tuán)這樣一個(gè)有豐富業(yè)務(wù)場(chǎng)景的公司將摩拜接過(guò)去相當(dāng)合適。之前摩拜和ofo苦戰(zhàn)很久想要做但還是做不到的事情，如創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式等，在美團(tuán)這里其實(shí)很容易可以做到，因?yàn)槊缊F(tuán)有相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)務(wù)條件。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析。

而從更大的視角來(lái)看，此次摩拜選擇被騰訊系的美團(tuán)收購(gòu)，某種意義上是與已經(jīng)站到阿里系的ofo、哈羅單車(chē)的一次抗衡。騰訊是摩拜此前的最大機(jī)構(gòu)股東，據(jù)知情人士透露，美團(tuán)和摩拜的結(jié)合，是騰訊牽線的結(jié)果。而摩拜最終能夠被美團(tuán)收購(gòu)，也要?dú)w功于騰訊20%的投票權(quán)。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，雖然共享單車(chē)并不賺錢(qián)，但它可以帶來(lái)高頻的入口和巨大的數(shù)據(jù)，而這正是巨頭所看重的。據(jù)摩拜和ofo透露，目前一家共享單車(chē)企業(yè)每天的數(shù)據(jù)量就超過(guò)40TB（太字節(jié)），這些數(shù)據(jù)對(duì)于共享單車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能價(jià)值不大，但放到巨頭的整個(gè)生態(tài)體系中，卻是重要的決策依據(jù)。

美團(tuán)的戰(zhàn)略版圖

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)2014年以來(lái)，共有44次公開(kāi)投資，投資的范圍包括了餐飲、網(wǎng)購(gòu)、出行、住房、配送等。

值得注意的是，在美團(tuán)44次投資所披露的金額中，2018年1月份投資給的摩拜的金額是最高的，高達(dá)10億美元。截至目前，美團(tuán)已涉足了摩拜單車(chē)、PP租車(chē)等交通出行方面。