樊 鷺

一、引言

與企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等實物資產(chǎn)不同，金融資產(chǎn)以價值的形態(tài)存在，能夠為資產(chǎn)的持有者帶來當期或未來會計期間的貨幣收入流量。按照我國新會計準則中對資產(chǎn)的劃分，金融資產(chǎn)分為交易性金融資產(chǎn)、應收款項、持有至到期投資、貸款、可供出售的金融資產(chǎn)等五類。在這五類金融資產(chǎn)中，可供出售的金融資產(chǎn)從獲得起，由于無法被劃入其他三項金融資產(chǎn)，而被指定為可供出售金融資產(chǎn)，目的是為在未來會計期間內(nèi)獲取金融資產(chǎn)價值的增值?；谫Y產(chǎn)到期日的差別, 能夠?qū)⒖晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)進一步劃分為沒有指定日期的可供出售金融資產(chǎn)和有固定銷售日期的可供出售金融資產(chǎn)，前者指的是企業(yè)的股票資產(chǎn)，后者則為一些風險相對較低的債券投資。

新會計準則下可供出售金融資產(chǎn)的具體核算方法相比以往發(fā)生了變化，企業(yè)在實際獲取金融資產(chǎn)時，首先應根據(jù)資產(chǎn)公允價值進行初始計量。相比于交易性金融資產(chǎn)，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動應體現(xiàn)在資本公積中，而不是按當期損益計算。一部分企業(yè)包括上市公司利用交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)在持有目的方面容易被混淆的漏洞，人為地大肆進行利潤盈余管理，干擾投資者的正常判斷，為上市公司管理層或原始股東謀利。美國著名會計學家Schipper曾在上世紀80年代末期指出：企業(yè)管理層為了謀取私利，會人為地干預企業(yè)對外財務報告的制定，誤導外部投資者決策，這個過程就被稱為企業(yè)利潤盈余管理。企業(yè)管理層在制定財務報告時，運用準則的漏洞使年度財務報告與企業(yè)真實的經(jīng)營效果相背離，從而在很大程度上誤導了上市公司利益相關(guān)者對上市公司真實經(jīng)營狀況的理解。上市公司管理層在準則允許范圍內(nèi)，可以選擇不同的會計政策，或?qū)σ恍┵Y產(chǎn)項目做出調(diào)整以此來實現(xiàn)企業(yè)或個人利益的最大化。

由此可見，企業(yè)利潤盈余管理活動是企業(yè)管理層利用會計準則的漏洞而對會計政策的歪曲運用，從而達到人為調(diào)節(jié)企業(yè)利潤，獲取個人利益最大化的目的。本文在全面分析可供出售金融資產(chǎn)特點和本身限定調(diào)節(jié)基礎上，通過線性關(guān)系模型的構(gòu)建具體分析了可供出售金融資產(chǎn)的買入、持有、轉(zhuǎn)換等行為，給企業(yè)后續(xù)盈余管理空間帶來的影響。實證研究數(shù)據(jù)表明，企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)的調(diào)整能夠為盈余管理提供更大空間，影響企業(yè)年度財務報告的真實性。

二、可供出售金融資產(chǎn)與盈余管理關(guān)系分析

我國于2006年頒布的新會計準則中關(guān)于金融工具的規(guī)定，旨在改善企業(yè)財務報告中信息披露的質(zhì)量。但是新會計準則中一些相對模糊的規(guī)定，仍舊給企業(yè)利潤盈余管理提供了一定的空間。新會計準則中的具體細節(jié)條款并未明確給出可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)之間的具體差別。除此之外，新會計準則對于可供出售金融資產(chǎn)的限定條件也不夠明晰和具體，準則中關(guān)于《金融工具確認和計量》的相關(guān)條款規(guī)定：企業(yè)持有的金融工具如果以短期盈利為目的的，要歸類于交易性金融資產(chǎn)，并且買入、持有和賣出要以資產(chǎn)的公允價值計量。金融資產(chǎn)持有企業(yè)需要明確衍生金融工具給后續(xù)財務報表帶來的影響，避免給企業(yè)財務報告帶來更大的波動。金融資產(chǎn)的特點決定了其在分類時存在較大的隨意性，因為金融資產(chǎn)的持有目的并不是準則規(guī)定的，而是企業(yè)管理層所決定。如果企業(yè)管理層在獲得一項金融資產(chǎn)后，將其劃分為某項金融資產(chǎn)，其在會計期末也可以按照準則的規(guī)定改變其實際的用途。例如，某上市公司取得了一項金融資產(chǎn)，該資產(chǎn)以短期持有獲得當期收益為實際目的，而在財務報告對外公布之前，企業(yè)管理層為了實際操控利潤可以否定持有該項資產(chǎn)的目的，將其認定為可供出售金融資產(chǎn)或持有至到期投資。如此操作并不影響該類金融資產(chǎn)的買賣，但會給會計信息的使用者造成混淆，從而達到管理層操控會計報表利潤的目的。

在企業(yè)的全部金融資產(chǎn)中，可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)的區(qū)別還在于會計期末對于公允價值變動的具體計量方法。持有期間的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動計入“資本公積——其他資本公積”賬戶，這是一個所有者權(quán)益的賬戶；而企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)由于持有目的是要在短期內(nèi)銷售（通常為1年），以賺取金融資產(chǎn)買賣利潤，交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動如果在持有期內(nèi)，應計入當期損益。同時，這兩種資產(chǎn)在期末處置時的會計處理也不同。因此，如果企業(yè)的管理層對初始分類的金融資產(chǎn)做后期的人為不當劃分，將會直接影響企業(yè)財務報告上的本期利潤。由此可見，將企業(yè)持有的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)以后，上市公司的管理層會有更大的利潤盈余管理空間。

由于會計準則和會計政策的不同，交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動應該直接計入企業(yè)的當期損益項目，當期損益的變動會導致企業(yè)盈利能力和當期利潤的變動，但可供出售的金融資產(chǎn)的價值漲落要記入資本公積，而不是計入當期損益項目。這是一個所有者權(quán)益類賬戶，只有當在某一期處理可供出售金融資產(chǎn)時，才允許將公允價值的積累變動值計入當期損益。一般企業(yè)或上市公司出于盈余管理的目的，更傾向于將股票等高風險的金融資產(chǎn)計入可供出售金融資產(chǎn)?；诳晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)的限定條件，本文構(gòu)建動態(tài)DCC線性關(guān)系模型，基于數(shù)學方法來具體研究可供出售金融資產(chǎn)與盈余管理之間的關(guān)系。DCC線性關(guān)系模型源于傳統(tǒng)的常規(guī)條件相關(guān)系數(shù)模型，與傳統(tǒng)線性關(guān)系模型相比，能夠融入更多的解釋變量，克服由于異方差帶來的不利影響，增加模型的合理性，更加準確、直觀地展示變量之間的線性關(guān)系。設企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)的回報率向量為，具體表示為：

表1 統(tǒng)計樣本數(shù)量

表2 57家金融上市公司的ROE描述性統(tǒng)計

表3 獨立樣本T檢驗數(shù)據(jù)統(tǒng)計

其中， 為系統(tǒng)誤差，回報向量服從正態(tài)分布：

上式中，為條件時方差矩陣、為包含全部時刻的該企業(yè)可供出售金融資產(chǎn)變動信息集合、為階的對角矩陣、為 階的時變相關(guān)矩陣，可以描述為：

其中， 為多元變量權(quán)重比例、為 模型的多元解釋變量。融入多元標準化可供出售金融資產(chǎn)收益向量，滿足如下條件：

為了提高可供出售金融資產(chǎn)與企業(yè)盈余管理之間相關(guān)關(guān)系的分析精度，時變相關(guān)矩陣形式可以變化為：

和分別為對角矩陣和收益協(xié)方差矩陣，具體可以表示為：

動態(tài)DCC線性關(guān)系模型能夠保證矩陣 在任何一個時間點上的正相關(guān)性，多元解釋變量之間的關(guān)系可以描述為：

本文基于動態(tài)DCC線性關(guān)系模型，可以驗證出可供出售金融資產(chǎn)與企業(yè)利潤盈余管理之間的正向線性關(guān)系，即通過對可供出售金融資產(chǎn)的期末調(diào)整，可以為上市公司管理層盈余管理提供更為廣闊的空間。

三、可供出售金融資產(chǎn)調(diào)整對企業(yè)盈余管理的影響

動態(tài)DCC模型揭示出了在可供出售金融資產(chǎn)的調(diào)整和重分類過程中，會對企業(yè)的當期利潤產(chǎn)生重要的影響，從理論上來說這種影響程度表現(xiàn)出線性相關(guān)關(guān)系。然而隨著會計核算方法的更新，更多的會計核算技術(shù)和核算方法被納入了企業(yè)的會計核算過程當中，研究可供出售金融資產(chǎn)對于企業(yè)利潤盈余管理的影響，要更多地基于綜合收益理念。與傳統(tǒng)的收益觀相比，綜合收益理念是建立于資產(chǎn)負債收益觀的基礎之上。對于會計報表中的利潤也不再僅僅關(guān)注凈利潤，還要關(guān)注利潤表中的其他價值增值項。例如，列示在“每股收益”科目下面的 “其他綜合收益”項目。可供出售金融資產(chǎn)調(diào)整對于企業(yè)盈余管理的主要影響表現(xiàn)在，當需要處理可供出售的金融資產(chǎn)時，如果公允價值或金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，必須將計提資產(chǎn)做會計上的減值處理。

（一）可供出售金融資產(chǎn)公允價值處理及處置調(diào)節(jié)

企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績受外部市場變化因素和內(nèi)部管理因素的影響較大，呈現(xiàn)出一定的波動性和周期性。例如，2008年爆發(fā)的全球性金融危機，波及到了包括我國在內(nèi)的全球大部分國家，許多制造型企業(yè)和國際貿(mào)易企業(yè)遭受到了重創(chuàng)。對于上市公司而言，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績更為重要，因為股價的變動會受到企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響。當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績良好時，股價穩(wěn)定、企業(yè)的管理層也會獲得較高的收益；而當上市公司經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定或不佳時，企業(yè)股東和企業(yè)的管理層都會期望企業(yè)財務報告能夠為投資者重拾信心。

圖1 樣本企業(yè)的ROE頻數(shù)分布

企業(yè)利潤盈余管理是近些年財務會計領(lǐng)域的熱點問題，企業(yè)管理層利用現(xiàn)有會計準則的漏洞，采用非常規(guī)的會計核算手段和會計政策來美化會計報告，增加投資者的信心。企業(yè)的管理層可以在會計期末，基于可供出售金融資產(chǎn)的公允價值出現(xiàn)變動的實際情況進行利潤盈余管理。一旦可供出售金融資產(chǎn)的公允價值在期末下降，企業(yè)可以選擇繼續(xù)占有這部分金融資產(chǎn)；如果可供出售金融資產(chǎn)公允價值升值，企業(yè)出于提高本期的利潤可以選擇將資本公積中未實現(xiàn)的利得轉(zhuǎn)入本期利潤，以美化財務報告。交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)之間的界限較為模糊，企業(yè)也通常采用對兩種資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)化的手段來進行盈余管理。盡管兩種金融資產(chǎn)類似，但會計準則規(guī)定的關(guān)于金融資產(chǎn)公允價值變動的處理方式卻迥然不同。交易性金融資產(chǎn)的公允價值的變化在會計處理上應計入當期損益，而資本公積賬戶則用于計量可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動，二者在期末處置時進行合并，計入當期收益。正因為兩種金融資產(chǎn)在公允價值發(fā)生變化時會計處理方法不同，企業(yè)才會選擇控制轉(zhuǎn)入時機來實現(xiàn)利潤的盈余管理。

(二)可供出售金融資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值損失對企業(yè)盈余的影響

圖2 調(diào)整后樣本企業(yè)的ROE頻數(shù)分布

在持有期間內(nèi)可供出售金融資產(chǎn)也存在減值的可能性，但判斷金融資產(chǎn)是否發(fā)生減值是一件比較困難的事，需要搜集大量的減值跡象證據(jù)。此外，新企業(yè)會計準則也沒有對可供出售金融資產(chǎn)的減值跡象標準做出規(guī)定，對于可供出售金融資產(chǎn)是否出現(xiàn)減值還需要專業(yè)的審計人員進行判斷，這種人為的判斷也存在較大的操控風險，因此這也為企業(yè)進行利潤盈余管理提供了空間。

企業(yè)通過調(diào)節(jié)可供出售金融資產(chǎn)的減值準備實現(xiàn)盈余管理的方式主要有以下幾個方面：首先，企業(yè)為了實現(xiàn)利潤的盈余管理，將本不需要計提減值損失的金融資產(chǎn)計提減值準備。該項金融資產(chǎn)的公允價值波動屬于非重要項資產(chǎn)價值下跌或暫時性下跌，但企業(yè)為了沖減當期利潤，仍對其計提減值準備。其次，當企業(yè)本期經(jīng)營業(yè)績不佳時，即使可供出售金融資產(chǎn)出現(xiàn)了減值跡象但不計提，將減值跡象反應在資本公積賬戶中，并不沖減當期利潤。第三，企業(yè)還可以通過調(diào)節(jié)減值損失的比例，實現(xiàn)對企業(yè)當期利潤的調(diào)整。由于金融資產(chǎn)發(fā)生的減值程度不同，計提減值準備的比例也不同，究竟應該提取何種比例的減值準備，由企業(yè)管理層自行決定。因此企業(yè)就可以基于期末利潤的情況來選定合適比例的可供出售金融資產(chǎn)減值準備，以達到盈余管理的目的。

四、實證分析

基于動態(tài)DCC線性關(guān)系模型分析可供出售金融資產(chǎn)與企業(yè)利潤盈余管理之間的線性相關(guān)關(guān)系，并從期末資產(chǎn)處置及減值準備的計提等不同視角分別研究可以出售金融資產(chǎn)公允價值的變化對于企業(yè)利潤盈余管理所產(chǎn)生的不同影響。下文以我國金融上市公司為例，采用實證研究的方法分析企業(yè)盈余管理的動機，并重點分析可供出售金融資產(chǎn)的調(diào)整對盈余管理產(chǎn)生的影響。

研究可供出售金融資產(chǎn)對于企業(yè)利潤盈余管理的影響，需要首先識別出企業(yè)進行盈余管理的動機。利潤盈余管理行為的度量多采用頻數(shù)分布法，通過繪制ROE（凈資產(chǎn)收益率）頻數(shù)分布圖，揭示企業(yè)盈余管理的真實動機。本文選定了A股金融類上市公司的樣本數(shù)量，如表1所示。

表4 總體樣本回歸數(shù)據(jù)統(tǒng)計

表5 分時間樣本回歸數(shù)據(jù)統(tǒng)計

對選定的57家金融上市公司的ROE進行描述性統(tǒng)計，以判定其進行盈余管理的動機。進而識別出可供出售金融資產(chǎn)對于企業(yè)盈余管理的影響，描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。

從表2中的數(shù)據(jù)變化可以看出，金融類上市公司ROE值高于我國平均市場回報率10%，由此證明金融類企業(yè)普遍存在利潤盈余管理的現(xiàn)象。為了更直觀地觀測上市公司由于可供出售金融資產(chǎn)而帶來的ROE變化情況，采用直方圖分析方法對分析結(jié)果進行驗證，具體分析結(jié)果如圖1和圖2所示。

圖1顯示大部分樣本企業(yè)的 ROE觀測值大于0，證明微利金融企業(yè)的ROE頻數(shù)明顯高于虧損企業(yè)。而大部分金融企業(yè)會利用可供出售金融資產(chǎn)進行報表利潤調(diào)節(jié)，使ROE頻數(shù)的表現(xiàn)更為合理，調(diào)整后的ROE頻數(shù)分布圖，如圖2所示。

圖2顯示調(diào)整后的金融企業(yè)樣本中ROE 的變化正負數(shù)量基本相等，描述性統(tǒng)計結(jié)果趨于合理，由此驗證了可供出售金融資產(chǎn)對于企業(yè)盈余管理的調(diào)節(jié)作用，ROE數(shù)據(jù)表明金融類上市公司利用金融資產(chǎn)的重分類及金融資產(chǎn)損益變動的影響而調(diào)節(jié)盈余管理的動機十分明顯。

對可供出售金融資產(chǎn)進行獨立樣本T值檢驗，進一步驗證其對利潤盈余管理的影響，檢驗結(jié)果如表3所示。

T檢驗數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果表明，57家樣本公司對于將各項金融資產(chǎn)劃分為可供出售的金融資產(chǎn)的傾向更高，以便獲取更大的利潤盈余管理空間。

最后，本文統(tǒng)計和分析了57家樣本金融企業(yè)利潤表數(shù)據(jù)，由于可供出售金融資產(chǎn)調(diào)整而帶來的總體樣本回歸數(shù)據(jù)變化及分時間樣本回歸數(shù)據(jù)變化如表4和表5所示，回歸分析數(shù)據(jù)能具體顯示出可供出售金融資產(chǎn)對于年度利潤表數(shù)據(jù)的綜合影響。

可供出售金融及資產(chǎn)重分類及公允價值調(diào)整對于企業(yè)利潤的盈余管理實證分析結(jié)果表明，可供出售金融資產(chǎn)的公允價值出現(xiàn)變動及不同的處理方式會對企業(yè)的盈余管理產(chǎn)生重要的影響，可供出售金融資產(chǎn)與管理層盈余管理存在正相關(guān)關(guān)系。

五、研究結(jié)論

近年來，企業(yè)盈余管理問題成為上市公司財務會計領(lǐng)域的研究熱點，上市公司管理層利用會計準則的漏洞，通過一系列非常規(guī)的方式來美化企業(yè)對外財務報告，增加投資的信心。本文具體驗證了可供出售金融資產(chǎn)在后續(xù)會計計量方式的差別，及給企業(yè)管理層盈余管理所帶來的影響，實證數(shù)據(jù)表明了兩者之間的正向相關(guān)關(guān)系。

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