孫甲琳

財務管理作為一種價值管理活動，已滲透到現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的各個方面，企業(yè)財務風險管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中最重要的子系統(tǒng)和組成部分，風險管理預警及其控制又是這個鏈條中關鍵的一環(huán)，是一項復雜性、綜合性程度都比較高的管理活動。財務風險管理預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)經(jīng)營管理活動中潛在的風險進行時時監(jiān)控，防止財務失敗，起到未雨綢繆的作用。

一、財務風險預警系統(tǒng)的含義

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而建立的報警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)使企業(yè)可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險能力，及早發(fā)現(xiàn)財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現(xiàn)的財務危機，同時也可以使企業(yè)獲得更多的有預測性、能反映企業(yè)真實價值的信息，為企業(yè)的經(jīng)營管理服務。

二、財務風險預警系統(tǒng)的主要功能

財務風險預警系統(tǒng)是從企業(yè)微觀的角度，以模型的形式，對企業(yè)財務過程進行監(jiān)督，對監(jiān)測結果進行識別，判定監(jiān)測到的財務信息屬于何種狀態(tài)以及預示著何種危機程度，并預報財務運行過程將要走向的狀態(tài)。該系統(tǒng)擁有如下功能：

（1）通過財務風險預警系統(tǒng)，企業(yè)可以預測財務風險是否存在，如果存在，風險發(fā)生的概率和程度如何。

（2）通過財務風險預警系統(tǒng)，運用定量分析法和定性分析法，觀察、計算并監(jiān)督企業(yè)財務狀況，及時調整企業(yè)的財務活動，控制出現(xiàn)的偏差，制定出新的措施，有效地阻止和抑制不利事態(tài)的發(fā)展；將企業(yè)的財務危機降到可控范圍，以減輕損失程度，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動能夠正常進行。

（3）通過財務風險預警系統(tǒng)，企業(yè)以財務分析資料為依據(jù)，評價和指導企業(yè)未來的財務風險管理行為，制定今后財務風險管理的方向和措施。

三、財務風險預警系統(tǒng)的主要功能

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)應具有以下特征：第一、先兆性。財務風險預警系統(tǒng)必須具有高度的先兆性，即一旦發(fā)出報警，往往意味著財務風險可能發(fā)生或將要發(fā)生，也就是說該系統(tǒng)的建立應當在風險初步產(chǎn)生時就發(fā)出報警，而非己經(jīng)陷入嚴重危機狀態(tài)時的結果的揭示。第二，敏感性。財務風險預警系統(tǒng)必須具有高度的敏感性，即財務風險一旦發(fā)生，就能夠在該系統(tǒng)中迅速反映出來。第三，參照性。根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)律和結構特點，從眾多的財務指標體系中選出能夠靈敏、準確地反映出企業(yè)財務風險發(fā)展變化的指標及指標體系，運用數(shù)理統(tǒng)計學的基本原理和相關知識測算指標以及指標體系，來反映企業(yè)發(fā)展中所處的財務狀態(tài)，為企業(yè)決策層提供指示器或參照物。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的這些特征，決定了它可以為揭示企業(yè)財務狀況提供依據(jù)，能夠盡量減少企業(yè)的財務損失。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建立以后，還可以對企業(yè)進行動態(tài)的監(jiān)測與管理，從動態(tài)中發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，從而實現(xiàn)動態(tài)調控，將財務風險消滅于萌芽狀態(tài)之中。

三、企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的構建

財務數(shù)據(jù)與企業(yè)價值及財務狀況密切相關，是企業(yè)財務狀況的量化表現(xiàn)，其中財務指標在某些方面反映的信息比企業(yè)財務會計報告中的絕對數(shù)信息更為重要，因而財務指標可以作為預測企業(yè)經(jīng)濟前景的計量指標。企業(yè)發(fā)生財務風險要經(jīng)歷一個從量變到質變的漸進發(fā)展過程，這種漸進發(fā)展情況必然會通過一些財務指標的變化體現(xiàn)出來。財務風險預警系統(tǒng)通過選擇合理的財務指標來構建模型，從而得出相關結論。

1、財務風險預警指標體系的構建

企業(yè)財務風險預警指標體系的設計與選擇是企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建設的首要環(huán)節(jié)，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據(jù)企業(yè)的具體實際情況來定，并根據(jù)實際成果作相應的調整。下表使用的指標體系可以作為企業(yè)制定自身指標體系的參考。

2、財務風險預警模型的建立

在確定了企業(yè)財務風險預警指標體系以后，可以根據(jù)這些指標來建立企業(yè)財務風險預警模型，綜合評價企業(yè)的財務風險情況。

（1）單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉？比弗教授提出的?？捎米黝A測財務危機的財務比率有三十多個，其中重要的比率有：

①債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額

②資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額

③資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

④資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況可以表現(xiàn)出一個公司的穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意，當這些指標出現(xiàn)惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現(xiàn)財務危機。單變量模型的運用是比較簡單的，并且可以達到一定的預測準確率。但公司總體的財務風險畢竟是各部分風險的整合，不同比率的變化趨勢雖然能表示出不同部分風險的趨勢，但單變量模型下僅使用一個比率顯然無法區(qū)別不同比率對整體的作用，也不能很好地反映各比率正反交替變化時的效用抵消情況，當一個比率變好，同時另一個比率變壞，便很難做出準確的預警。為此，使用一組指標而非單一指標應能取得更好的預測效果，多元判別模型也因此而提出。

（2）多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產(chǎn)生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯(lián)系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。這種模式給公司一個定量的標準，從總體角度檢查公司的財務狀況。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 其中X1=期末流動資產(chǎn)-期末流動負債/期末總資產(chǎn)， X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)，X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)，X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債， X5=本期銷售收入/平均總資產(chǎn)。

該模型是以5個財務比率將反映企業(yè)償債能力的指標X1、X4，獲利能力指標X2、X3和營運能力指X5有機聯(lián)系起來。一般認為Z值大于2.675 時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全。當 Z 小于1.81時，表明公司財務狀況堪優(yōu)，面臨破產(chǎn)的危機。在2.675 和1.81之間，說明公司財務狀況不穩(wěn)定，需要企業(yè)及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到 90%左右。

參考文獻：

[1]許玉紅，認識公司財務風險，建立風險控制機制[J]，湖南商學院學報，2003（1）

[2]朱偉，論我國企業(yè)財務風險制度防范[J]， 企業(yè)經(jīng)濟，2003（3）

[3]沈方興，財務風險的控制與危機預警[D]，北京工商大學，2001