宋慧芳

5月7日，中國人民銀行公布最新數(shù)據(jù)，截至2018年4月末，中國外匯儲備余額下降至31248.52億美元，環(huán)比減少179.68億美元，降幅為0.57%，上月為增加83.38億美元。自3月出現(xiàn)回升以后本月再度開始下降。國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，未來我國外匯儲備規(guī)模有望保持總體穩(wěn)定。

該負(fù)責(zé)人表示，4月，我國跨境資金平穩(wěn)運行，外匯市場繼續(xù)呈現(xiàn)供求平衡格局。國際金融市場美元指數(shù)上漲超過2%，主要非美元貨幣相對美元下跌和資產(chǎn)價格回調(diào)等多重因素共同作用，外匯儲備規(guī)模小幅下降。

“美元匯率和美債收益率的回調(diào)引起的估值減少是本月外匯儲備規(guī)模減少的主要原因。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，一是4月美元指數(shù)明顯回升，由3月末的89.9829升至91.8378，升值幅度為2.06%；歐元兌美元匯率由3月末的1.2323貶至1.2079，貶值幅度為1.98%；美元兌日元匯率由3月末的106.2850升至109.3400，升值幅度為2.87%；美元兌主要貨幣升值，使外匯儲備中非美元計價部分折算成美元計價后形成估值損失。二是4月主要國家國債收益率走高，其中，美國10年期國債收益率由3月末的2.74%大幅升至2.95%，德國10年期國債收益率由3月末的0.53%升至0.60%，導(dǎo)致我國持有主要國家國債價格下降，外匯儲備賬面價值減少。

“銀行結(jié)售匯對近期外匯儲備規(guī)模增長的支撐作用減弱?！睖乇虮硎?，今年3月，銀行結(jié)售匯逆差較上月擴大9.49億美元至91.68億美元，創(chuàng)下去年8月以來最大逆差規(guī)模，逆差規(guī)模擴大主要由代客結(jié)售匯逆差規(guī)模擴大所致，3月銀行代客結(jié)售匯逆差較上月擴大10.29億美元，說明近期銀行結(jié)售匯對外匯儲備規(guī)模增長的支撐作用減弱。不過，銀行代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯逆差縮減至20.04億美元，是去年9月以來的最小逆差規(guī)模，說明人民幣貶值預(yù)期逐步消退，有利于外匯儲備規(guī)模保持平穩(wěn)。

不過，在溫彬看來，貿(mào)易對外匯儲備的影響也存在較大不確定性。今年3月，我國出口同比負(fù)增長（-2.7%），進(jìn)口增速回升至14.4%，貿(mào)易差額轉(zhuǎn)為逆差。4月PMI新出口訂單回落0.6個點至50.70，加上中美貿(mào)易摩擦不斷升級，未來的外貿(mào)形勢仍不明朗，對外匯儲備的影響存在一定的不確定性。

4月CFETS人民幣匯率指數(shù)上漲0.7%，美元反彈，人民幣兌美元中間價下跌0.81%，未來一段時間，美元仍存在上升空間，人民幣匯率有進(jìn)一步貶值壓力，但相對而言，人民幣貶值壓力可控。

華安證券首席宏觀分析師徐陽表示，中美利差收窄與外儲下跌“共振”，對沖基金短暫沽空人民幣套利。這種套利行為對人民幣匯率的整體沖擊不能持久，一旦美元指數(shù)重回跌勢，所有沽空人民幣策略又將迅速退潮。

不過，國家外匯局負(fù)責(zé)人稱，今年以來，我國經(jīng)濟發(fā)展開局良好，轉(zhuǎn)型升級深入推進(jìn)，質(zhì)量效益持續(xù)提升。人民幣對美元匯率雙向波動并保持基本穩(wěn)定，匯率預(yù)期合理分化，境內(nèi)外匯市場供求自主平衡。

溫彬?qū)Υ艘脖硎荆诿涝兔纻找媛史磸梽蓊^較為明顯，中美貿(mào)易摩擦不斷升級，未來貿(mào)易對外匯儲備影響的不確定性需特別關(guān)注。就國內(nèi)而言，我國經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，一季度GDP增速達(dá)6.8%，人民幣匯率穩(wěn)定在合理區(qū)間，國際資本流動總體趨于平衡，未來外匯儲備規(guī)模有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。