文青

【點(diǎn)評(píng)】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月房企整體到位資金2.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.8%， 增速較 2017年回落3.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)貸款增速為0.3%，較去年全年回落17個(gè)百分點(diǎn)。平安證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師楊侃指出，房地產(chǎn)企業(yè)傳統(tǒng)資金來(lái)源主要為銀行貸款和銷售回款。

若2018年上半年銷售受阻，且銀行信貸依舊偏緊，不排除個(gè)別小房企面臨資金壓力，必須尋求信托等其他融資渠道。在當(dāng)前，銀行貸款規(guī)模整體收縮的情況下，銀行對(duì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的審批門檻越發(fā)提高，尤其對(duì)于小房企而言，融資道路越走越窄。

而與此同時(shí)，ABS作為除中票、短融、公司債等標(biāo)準(zhǔn)債券融資外的另一融資方式，為房地產(chǎn)企業(yè)提供另一融資渠道，且這種渠道越來(lái)越被重視。

目前，房地產(chǎn)ABS的發(fā)行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券）、運(yùn)營(yíng)收益權(quán)ABS、物業(yè)費(fèi)ABS和購(gòu)房尾款A(yù)BS等類型。

有數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)后的三周里，集合信托共成立163款產(chǎn)品，成立規(guī)模為227億元，其中房地產(chǎn)信托產(chǎn)品成立39個(gè)，占比為募23.94%。募集資金超過(guò)73億元，占比在30%以上。這也意味著，近1/3的集合信托資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。

從銀行角度而言，開(kāi)發(fā)商作為商業(yè)銀行重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)者，收緊開(kāi)發(fā)貸對(duì)銀行機(jī)構(gòu)利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，銀行肯定還是會(huì)想方設(shè)法挖掘該領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)。但是，嚴(yán)監(jiān)管之下，銀行對(duì)于違規(guī)業(yè)務(wù)也不敢輕易嘗試。而ABS不受額度限制，又通過(guò)了監(jiān)管審批，銀行當(dāng)然樂(lè)意分一杯羹，與開(kāi)發(fā)商也是一拍即合。

【事件】

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月31日，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模達(dá)16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來(lái)，ABS發(fā)行規(guī)模再次刷新紀(jì)錄。

值得關(guān)注的是，3月由碧桂園主導(dǎo)、方正證券承銷的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功獲批，擬發(fā)行金額高達(dá)400億元，刷新ABS最高發(fā)行規(guī)模紀(jì)錄。