楊蕾

摘 要 我國造紙企業(yè)參與國際化競爭的步伐逐漸加快，其帶來的競爭也不斷加劇。對造紙企業(yè)而言，要想在激烈的競爭中獲得發(fā)展，良好的財務表現(xiàn)至關重要。本文通過分析博匯紙業(yè)2014～2017年的財務指標數(shù)據(jù)，結合分析造紙行業(yè)現(xiàn)狀，探究博匯紙業(yè)當前可能存在的問題，并提出相關建議。

關鍵詞 造紙企業(yè)；財務表現(xiàn)；博匯紙業(yè)

一、引言

近年來，隨著我國經(jīng)濟快速騰飛，國內(nèi)造紙業(yè)也獲得迅猛發(fā)展，我國已成為全球造紙產(chǎn)品的主要消費國和生產(chǎn)國。行業(yè)的迅速發(fā)展也帶來了更激烈的行業(yè)競爭，造紙企業(yè)要發(fā)展壯大，需要明確自身財務狀況以更好的整合企業(yè)優(yōu)勢資源，并不斷優(yōu)化自身運作流程從而降低生產(chǎn)成本拓寬利潤空間。本文對博匯紙業(yè)2014～2017年財務報表進行分析，透過指標數(shù)據(jù)探討博匯紙業(yè)在當前發(fā)展中存在的不足，并探究解決對策，在為博匯紙業(yè)提供參考的同時，也為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

二、案例剖析

（一）博匯紙業(yè)簡介

山東博匯紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“博匯紙業(yè)”）成立于1994年，并于2004年6月在上海證券交易所掛牌上市。博匯紙業(yè)是一家以紙張的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主要業(yè)務的上市公司，包括造紙木漿、白卡紙、文化紙、石膏護面紙、箱板紙的生產(chǎn)及銷售。博匯紙業(yè)在全國均設有辦事處，產(chǎn)品也遠銷海外，其也是全國首屆優(yōu)秀民營企業(yè)、山東省高新技術企業(yè)。

（二）我國造紙行業(yè)現(xiàn)狀

1.生產(chǎn)原料供應不足。我國造紙企業(yè)產(chǎn)能雖然增幅較大，但造紙所需主要原料超過一半的消費依靠外部進口，這不僅削弱了造紙企業(yè)對產(chǎn)品成本的把控能力，更不利于我國造紙企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.造紙企業(yè)規(guī)模較小。我國造紙企業(yè)規(guī)模大部分較小，與世界排名靠前的造紙企業(yè)相比，我國排名前十的造紙企業(yè)產(chǎn)能之和與之相比仍有較大差距，企業(yè)規(guī)模較小使得企業(yè)難以獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，相關高端裝備的引進和技術改進等一系列活動都會受到限制。

3.高端造紙設備難以自給自足。我國在造紙所需設備的研發(fā)方面還未形成相關的自主知識產(chǎn)權和成套的國產(chǎn)化研發(fā)裝備，相關技術設備仍依賴外國進口。

（三）財務指標分析

通過對企業(yè)的償債能力、營運能力、發(fā)展能力和盈利能力等四個方面的指標數(shù)據(jù)進行分析可以很好的判斷該企業(yè)的財務狀況。博匯紙業(yè)相關能力指標數(shù)據(jù)如表1所示。

1.債務風險適中，償債能力較強。根據(jù)表1，博匯紙業(yè)2014～2017年流動比率呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢，但仍較接近1，說明企業(yè)的短期償債能力較強；體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率也維持在60%左右的合理水平，說明企業(yè)整體償債能力較強。

2.營運能力略有波動，總體表現(xiàn)一般。從表1可以看出，博匯紙業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年最高，隨后呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，說明企業(yè)營運能力減弱；而存貨周轉(zhuǎn)在2016年達到低點后有所反彈，表明企業(yè)對存貨的控制有所加強。

3.收入提升較大改善企業(yè)發(fā)展前景。博匯紙業(yè)總資產(chǎn)在2014～2016年一直處于負增長狀態(tài)，但其主營業(yè)務收入在2015年達到低點后迅速增加至2017年9月的19.69%，其總資產(chǎn)也開始呈現(xiàn)增加趨勢，發(fā)展能力指標的轉(zhuǎn)好表明企業(yè)發(fā)展逐步轉(zhuǎn)暖。

4.成本控制加強拓寬企業(yè)利潤空間。根據(jù)表1，博匯紙業(yè)2014～2017年主營業(yè)務成本率處于下降趨勢，這有利于企業(yè)拓寬利潤空間，而主營業(yè)務利潤率的逐年上升也表明博匯紙業(yè)具有較強的盈利能力。

三、博匯紙業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題和建議

（一）存在的問題

1.營運流程管理較弱。前已述及，博匯紙業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率指標的上下波動不定以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的緩慢下降等表明企業(yè)內(nèi)部的營運流程仍存在較大缺陷，企業(yè)在營運管理中對存貨的重視較多，但對生產(chǎn)銷售其它運營環(huán)節(jié)的管理仍不夠重視。

2.經(jīng)營業(yè)務單一，發(fā)展易遇瓶頸。博匯紙業(yè)自2012年投資了石膏護面紙項目，這也帶動了企業(yè)今后幾年的發(fā)展。而在幾年之后，隨著市場競爭者的爭先仿效，其對企業(yè)收入增長的沖擊也尤為直觀，2015年主營業(yè)務收入僅增長1%。考慮到公司業(yè)務主要為紙的生產(chǎn)銷售，企業(yè)的發(fā)展也容易受宏觀環(huán)境和行業(yè)競爭的影響。

3.外部融資比重過大，風險抵抗力弱。博匯紙業(yè)雖然有較強的償債能力，但同時也應注意到其對銀行貸款、債券融資的依賴較高，低于1的流動比率表明企業(yè)短期償債的流動資產(chǎn)并不十分充裕。企業(yè)在正常情況下能夠滿足生產(chǎn)的資金需求，但一旦外部融資渠道不暢，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營容易受到不利的影響。

（二）改進建議

1.加強流程管理，提升企業(yè)運營能力。博匯紙業(yè)管理層應重視改進優(yōu)化企業(yè)從原料采購、組織生產(chǎn)、銷售和存貨等各個方面的運作流程設計，致力于提升生產(chǎn)效率，從而帶動企業(yè)運營能力的提升。

2.合理拓展業(yè)務范圍，保障企業(yè)長遠發(fā)展。博匯紙業(yè)的業(yè)務主要是圍繞紙的生產(chǎn)和銷售，行業(yè)波動對企業(yè)的沖擊難以避免，企業(yè)應合理考慮開發(fā)新的業(yè)務，如生產(chǎn)原料的生產(chǎn)、造紙相關設備的銷售等。

3.重視財務管理，優(yōu)化融資結構。良好的財務管理不僅能為管理層的決策提供準確的數(shù)據(jù)支持，還能在與行業(yè)相關數(shù)據(jù)進行比較的基礎上，為企業(yè)下一步的管理指明方向。此外，企業(yè)在融資決策中，不僅要考慮債務融資，還要合理吸收股權等權益資本，使企業(yè)的財務結構保持一定的彈性，從而增強企業(yè)的抗風險能力。

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