李壯

在《紅周刊》讀者交流群中，羽者常常亮出自己的觀點與大家分享，這些觀點經(jīng)常能引起群里投資者的共鳴。作為《紅周刊》的老讀者、一名職業(yè)投資人、一名穿越牛熊的老兵，在市場因新經(jīng)濟出現(xiàn)風格變化之際，就小四月以及之后的市場走勢《紅周刊》對話羽者。

4月的創(chuàng)業(yè)板個股分化與整體休整預計先后到來

《紅周刊》：3月過去，第一季度的行情隨之走完了。對比來說，創(chuàng)業(yè)板在2月7日市場整體下跌之后反彈力度很強。你怎么看創(chuàng)業(yè)板這輪反彈，是哪些因素讓其由弱變強？

羽者：創(chuàng)業(yè)板自二月初以來的反彈，我認為其原因有以下4點。

首先，主要是對“2017年資金抱團以上證50為首的大藍籌，拋棄中小創(chuàng)成長股”的一種觀念上的修正。

其次，從政策層面，國家對于新技術(shù)、新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)有著前所未有的堅定支持的態(tài)度。無論從去年的十九大、今年三月份的“兩會”，還有近期對于獨角獸七大領(lǐng)域企業(yè)優(yōu)先放行等政策，都表明了國家層面正在“推進高質(zhì)量發(fā)展”的戰(zhàn)略，并打造創(chuàng)新體制，具體的措施也在逐漸落實。

第三，部分新經(jīng)濟中小創(chuàng)品種經(jīng)營明顯出現(xiàn)較大起色，行業(yè)拐點出現(xiàn)。

第四，中小創(chuàng)經(jīng)歷了近幾年的長期下跌以后，一些細分行業(yè)優(yōu)質(zhì)品種已經(jīng)具備了中長期的投資價值并因此吸引到了一些中長期資金的關(guān)注。

《紅周刊》：在接下來的4月，創(chuàng)業(yè)板能否延續(xù)反彈勢頭？

羽者：我看好中小創(chuàng)中業(yè)績優(yōu)良、有持續(xù)盈利預期、價值明顯低估的個股的年度行情，但一定不是單邊的攀升。方向是明確的，道路是曲折的。至于4月份，對中上旬行情本人保持謹慎樂觀，畢竟獲利盤較多以及對中美貿(mào)易戰(zhàn)的憂慮較重，部分個股可能走出震蕩走高的行情。而部分質(zhì)地確實較差的股票，屆時將開始轉(zhuǎn)入震蕩下跌再度尋底階段。個股分化有可能加劇，將考驗股民綜合選股能力。預計部分品種，在四月中旬漸次脈沖之后，預計在四月下旬，中小創(chuàng)市場可能要逐漸進入階段的修整期。

《紅周刊》：具體到板塊和個股，創(chuàng)業(yè)板的投資者需要關(guān)注哪些領(lǐng)域？

羽者：建議參考3月30日國務(wù)院頒發(fā)的《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》中，指出的七大方向，即：互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這些實際上就是咱們今年的行情主線。

對于個股，建議選擇符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認可度高，議價和盈利能力較強，并具有較高市場占有率的上市公司，擇機參與。

藍籌股若有機會也應屬新經(jīng)濟七大領(lǐng)域標的

《紅周刊》：回頭來說，上證指數(shù)的累計跌幅（1月29日高點到3月30日）接近11%，同期上證50跌了14.2%。當然從時間跨度來說，上證從2016年2月起漲到現(xiàn)在差不多接近兩年。這是不是大家常說的“漲多了就跌，跌多了就漲”？

羽者：我認同這樣的說法。最大的利好是跌多了跌透了，金子股跌成了沙子價；最大的利空是漲多了漲透了，沙子股吹成了金子價。單純從指數(shù)來判斷是否值得參與，這個不是太客觀。因為隨著A股市場品種越來越多，個股的節(jié)奏也越來越不同步，整個市場的戰(zhàn)線拉得越來越長。

雖然上證指數(shù)咱不看好，但是主板也有資質(zhì)較好的長期下跌的被市場資金忽略的價值洼地，而目前炒作如火如荼的中小創(chuàng)里面，也有垃圾得不能再垃圾的偽劣品種。所以，我認為還是應當重個股輕指數(shù)，選擇符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認可度高，并具有較高的市場占有率的，尚未被市場充分挖掘的優(yōu)質(zhì)成長型上市公司，并擇機參與。

《紅周刊》：像中國平安、京東方A、美的集團等，都出現(xiàn)上漲乏力，有些股票甚至已經(jīng)遭到機構(gòu)的拋棄。從財報來說，有些個股的業(yè)績還是超預期的。你怎么看這種現(xiàn)象？

羽者：我認為很多業(yè)績超預期的個股，在過去的一兩年中，股價已經(jīng)提前反映了其業(yè)績。上面提到的諸如中國平安、美的、京東方A這類，雖然穩(wěn)健，但是很明顯，它們步履蹣跚，太老了，太老了，我今年不準備關(guān)注此類股票，畢竟沒有人喜歡“老太婆”哈！相對而言，我更看好一些陽光的充滿活力的“年輕人”（企業(yè)）。

《紅周刊》：藍籌股在4月會有怎樣的表現(xiàn)？

羽者：部分券商股或許有強于其他藍籌的脈沖動作，畢竟券商的外資并購之事（外資持有證券公司的股權(quán)比例限制將放寬至51%）離著我們越來越近了，而其他藍籌，因為近期我沒有過多關(guān)注，所以就不評論了。

不過，我覺得還是應該盡量規(guī)避一些與上證指數(shù)明顯關(guān)聯(lián)的標的，畢竟上證指數(shù)岌岌可危，即便有機會，也不會太大，一句話，今年應該不是與上證指數(shù)相關(guān)聯(lián)的大盤藍籌時代。即便是藍籌股有機會，也應該出現(xiàn)在中小創(chuàng)那些被市場資金嚴重忽略，股價明顯低估的長期下跌的新經(jīng)濟七大領(lǐng)域的新藍籌上面。

《紅周刊》：綜上，當前的市場喜歡的個股具體有哪些特點？投資者在甄選個股的時候，需要注意什么？

羽者：重點當然是新經(jīng)濟七大領(lǐng)域內(nèi)。當然了，小且“新”（并非單純指的新股，還有創(chuàng)新、新產(chǎn)業(yè)、新能源、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新舊動能等等），更是游資的偏愛。優(yōu)中選優(yōu)時，一定要以“業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)、技術(shù)為核心”為原則，并盡量避免炒作純概念、或者股價已經(jīng)充分反映了其預期的個股，堅持價值投資的選股理念。

淘金美國制裁名單守住價格和估值原則

《紅周刊》：對于習慣長線持股的投資者來說，一般從業(yè)績、護城河、現(xiàn)金流、估值狀況等幾個角度選股，當前的市場是否存在這類低估值的個股呢？

羽者：針對我個人2018年重點關(guān)注科技類個股而言，我認為“低估值高成長”是個偽命題。對于科技股，更多是關(guān)注其技術(shù)轉(zhuǎn)化能力、產(chǎn)能、行業(yè)地位、市場容量等?，F(xiàn)金流通常都是在產(chǎn)品成熟期的時候，才有比較好的參考性，在選擇正在擴張的成長企業(yè)時，意義不大。

《紅周刊》：接下來，我們聊聊熱點。中美貿(mào)易戰(zhàn)又到了“畫名單”時間，你會覺得美國的制裁名單對投資者有用嗎？你覺得A股受到的真正影響是什么？

羽者：個人理解，美國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，是手段而不是目的。其核心是試圖用貿(mào)易戰(zhàn)，對中國崛起加以遏制。因此，我的結(jié)論是，美國越是想遏制的行業(yè)，就是我們國家進步最快的行業(yè)，對于公司也是類似的。從短期來看，無論貿(mào)易戰(zhàn)是否會打起來，A股市場可能會有較大的震蕩。但是，這種震蕩剛好是一個篩子，一個優(yōu)者上、劣者下的、去偽存真的過程。

從中長期來看，越是被美國關(guān)注的高科技行業(yè)，越容易得到國內(nèi)政策扶持，行業(yè)越有可能做大做強，產(chǎn)品可以達到國際一流水平甚至是全球第一的地位。我認為，未來的黑馬，極有可能是從這些行業(yè)中產(chǎn)生。

《紅周刊》：獨角獸概念更有趣，你覺得當前的獨角獸概念里有真正的獨角獸嗎？

羽者：是不是獨角獸，這要看評判的標準。如果按照《證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見》的定性和定量指標2000億市值，高科技類，目前在A股上市的企業(yè)中，沒有獨角獸。

不過，我更喜歡在當前的市場中，精選有獨角獸潛質(zhì)的個股，畢竟，像BATJ、IBM、思科等優(yōu)秀的公司，都是從小到大的過程。任何一頭大象，都是從小象開始長大的哦，小象難道就不是大象么？

《紅周刊》：科技部公布的“2017年中國獨角獸企業(yè)”榜單TOP10：螞蟻金服、滴滴出行、小米、阿里云、美團點評、寧德時代、今日頭條、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、陸金所和借貸寶。你看好哪家公司。

羽者：這個我不是很了解，如果讓我憑感覺選，我會選擇阿里云。我是從“是否有顛覆性的商業(yè)模式或技術(shù)、是否處于藍海中、是否符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律”等幾個方面考慮的。另外，我覺得具有惟一性的平臺類企業(yè)，如果背后有較為深厚的資本扶持，前景可能相對更樂觀一些。

《紅周刊》：有觀點認為，獨角獸屬于黑馬性質(zhì)，你愿意在市場中投資獨角獸嗎？

羽者：投資，就是一種價值發(fā)現(xiàn)。趁著市場混亂、股民極度恐懼的時候，用沙子價買金子股，然后在股民情緒高漲的時候，用金子價將其賣出的過程。所以，是否愿意參與獨角獸，還是需要根據(jù)其價格和價值來定。

《紅周刊》：再談?wù)勔粋€現(xiàn)象。樂視網(wǎng)最值得一提，你覺得是什么讓大家敢于沖進去接盤？沖動的魔鬼到底是什么？

羽者：某些散戶依然采用舊的市場思維去理解新的市場環(huán)境，這就是他們?yōu)槭裁匆獏⑴c的根本原因。不能及時改變思路，與時俱進，及時適應市場新的政策環(huán)境，是一些股民虧損的主要原因。

沖動的魔鬼是貪婪?。?！

平和而良好的心態(tài)才能更加精準客觀地判斷市場，并體現(xiàn)在操作上。

我個人在現(xiàn)在或者未來，都不會關(guān)注業(yè)績極差的股票，因為，當下的市場環(huán)境，早已不是之前的那個時代。隨著市場越來越規(guī)范，基本上已經(jīng)沒有這類上市公司生存的土壤了。