鄭良海

受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，股市接連下挫，轉(zhuǎn)債指數(shù)悉數(shù)下跌，上證轉(zhuǎn)債跌0.74%、中證轉(zhuǎn)債跌0.72%，深證轉(zhuǎn)債跌0.69%，個(gè)券多數(shù)走弱。受貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)計(jì)算機(jī)板塊刺激，寶信轉(zhuǎn)債周大漲4.95%。利歐轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)，全周跌2.96%?？山粋矫妫苄氯A保險(xiǎn)大跌壓制，15國(guó)資EB跌5.57%，其他變化不大。

一級(jí)市場(chǎng)方面，中科曙光轉(zhuǎn)債發(fā)行獲發(fā)審委通過(guò)，長(zhǎng)盈精密可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)遭證監(jiān)會(huì)發(fā)審委暫緩表決；百利科技、精達(dá)股份、三星新材、海峽環(huán)保、華源控股、和而泰六家公司發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。皖能電力發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購(gòu)大股東資產(chǎn)等7項(xiàng)議案被股東大會(huì)否決，投反對(duì)票的主要是中小股東。歌力思終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行。

自3月22日美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，決定對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅以來(lái)，貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，上升到芯片行業(yè)。中美兩個(gè)大國(guó)爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)全球主要股票市場(chǎng)負(fù)面沖擊較大，尤其是對(duì)中國(guó)A股的沖擊已經(jīng)顯而易見(jiàn)。從貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始迄今，滬指和深成指分別累計(jì)下跌5.88%和4.3%。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)股市的巨大沖擊也影響轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的表現(xiàn)。從兩國(guó)表態(tài)看，貿(mào)易戰(zhàn)還沒(méi)有出現(xiàn)緩和的跡象，而美國(guó)對(duì)中興通訊的7年禁令，對(duì)中國(guó)相關(guān)公司影響更為直接。

中國(guó)經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放40年的發(fā)展，在工業(yè)化和科學(xué)技術(shù)方面取得長(zhǎng)足發(fā)展，但至今未能改變核心技術(shù)受制于人的被動(dòng)局面?？梢灶A(yù)見(jiàn)，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造2025和偉大的民族復(fù)興，首先要具備核心科技的研發(fā)和生產(chǎn)能力，人民日?qǐng)?bào)發(fā)文稱(chēng)不計(jì)成本投入研發(fā)芯片。國(guó)家必將持續(xù)加大研發(fā)投入，突破技術(shù)瓶頸方能有所成就。近期可關(guān)注中國(guó)制造2025和高新技術(shù)龍頭公司。

從政策上看，不斷升級(jí)的中美貿(mào)易戰(zhàn)和穩(wěn)中有憂(yōu)的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)促使貨幣政策有所改善。央行4月17日決定，從25日起，下調(diào)部分銀行存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；除了9000億置換MLF，增量資金4000億。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)得不到緩和，出口將受影響，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生負(fù)貢獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)政策和監(jiān)管將不得不在去杠桿和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)中重新尋求平衡，經(jīng)濟(jì)政策會(huì)有相應(yīng)的改善，這將為資本市場(chǎng)提供較為寬松的環(huán)境，加上債市表現(xiàn)不錯(cuò)，轉(zhuǎn)債較正股呈現(xiàn)出明顯的抗跌性，可以關(guān)注。