苗中杰

《紅周刊》：《我不是藥神》憑借極佳的口碑成為日前最熱門的話題，我還是通過文琳的微博較早的了解到了這部電影，確實(shí)是一部現(xiàn)象級(jí)的影片。相關(guān)上市公司北京文化從最低點(diǎn)9.02元漲至最高14.66元，最大漲幅超過60%，今天暫不聊北京文化，先來說說影視劇板塊受負(fù)面消息影響集體下跌之后，是否已具投資價(jià)值？

小徐：目前距傳出涉稅負(fù)面消息至今時(shí)間已經(jīng)過了一個(gè)月有余，影視劇公司所謂的偷漏稅謠言沒有一條被證實(shí)是真實(shí)的，雖然上市公司屢屢出現(xiàn)除*金亞、*ST百特這樣的造假公司，但在監(jiān)管制度日趨完善的今天，如果有人說影視傳媒公司集體出現(xiàn)造假問題，我是無論如何也不會(huì)相信的。

我對(duì)《我不是藥神》這部電影真正感興趣的，并非是其的高口碑、高票房，而是小成本制造，同樣可以創(chuàng)造出高口碑、高票房，實(shí)際上這也是電影、電視劇行業(yè)未來走向的一種趨勢(shì)。僅從人口角度來講，未來中國影視劇行業(yè)超越歐美，并非是異想天開，隨著制作水平的不斷提升，影視劇板塊無疑是較佳的中線投資品種。

《紅周刊》：再來說說半年報(bào)，杭州銀行業(yè)績快報(bào)顯示，2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤30.15億元，較上年同期增長19.12%，公司目前股價(jià)7元多點(diǎn)，而半年的每股收益就高達(dá)0.59元，是否值得關(guān)注呢？

小徐：與其分析杭州銀行的估值，不如分析一下自己進(jìn)入股市想要的是什么，如果你厭惡風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又不追求暴利，無太多時(shí)間看盤，只求安穩(wěn)的中長線投資，像杭州銀行這樣的公司無疑是一種好的選擇。上市不到兩年，公司股價(jià)已被腰斬，處于歷史最低位，目前市盈率不到7倍，而公司每股凈資產(chǎn)8.64元，遠(yuǎn)高于公司股價(jià)。低市盈率加之低市凈率且近幾年內(nèi)業(yè)績都將會(huì)保持穩(wěn)定，這些都是價(jià)值投資的理由，當(dāng)然你追求的是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益另當(dāng)別論。

《紅周刊》：2018年上半年，鋼鐵行業(yè)供需繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，維持了較好的盈利水平，本周多家鋼鐵股發(fā)布業(yè)績預(yù)告，如華菱鋼鐵預(yù)計(jì)2018年1-6月凈利潤為33.80億元至35.80億元，與上年同期相比變動(dòng)幅度253%至274%，再創(chuàng)半年度歷史最好業(yè)績，但這樣的好業(yè)績并未獲市場(chǎng)認(rèn)同，公司股價(jià)周四大幅下跌，這是為什么呢？

小徐：華菱鋼鐵股價(jià)僅8元左右，而公司上半年即實(shí)現(xiàn)每股收益高達(dá)1.13元以上，公司動(dòng)態(tài)市盈率甚至已低于部分銀行股，雖然與銀行業(yè)相比較，鋼鐵行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性稍遜一籌，但本周多家鋼鐵類上市公司的預(yù)增，預(yù)示著行業(yè)整體向好，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，這樣的利好不會(huì)被一直忽視。

《紅周刊》：納爾股份預(yù)計(jì)2018年1-6月凈利潤2500萬元-3300萬元，與上年同期相比增長30.06%至71.68%，是否有關(guān)注價(jià)值呢？

小徐：納爾股份此前曾預(yù)計(jì)2018年半年度凈利潤與上年同期相比的變動(dòng)幅度為-27%至19%，凈利潤變動(dòng)區(qū)間為1400萬元至2300萬元。此次大幅上調(diào)業(yè)績預(yù)期，主要是受人民幣匯率波動(dòng)較大以及銷售收入增長影響，導(dǎo)致公司凈利潤增加，業(yè)績超預(yù)期。

很顯然，人民幣匯率波動(dòng)是公司業(yè)績超預(yù)期的主因，但即使是按公司預(yù)期的最高值計(jì)算，上半年納爾股份的每股收益也僅0.24元，公司動(dòng)態(tài)市盈率約30倍左右。納爾股份基本面并不算差，但公司主營的車身貼、單透膜等屬小眾產(chǎn)品，想象空間并不大，難以獲得高估值。若是在一年之前，中小板上市公司30倍市盈率并不算高，但經(jīng)過近半年的調(diào)整，中小創(chuàng)上市公司之中30倍市盈率以下的公司已比比皆是，因此公司這樣的業(yè)績?cè)龇噪y以支撐公司的股價(jià)。

《紅周刊》：瑞特股份的業(yè)績預(yù)告很有意思，公司稱受軍工、公務(wù)市場(chǎng)活躍及公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)產(chǎn)能得到釋放等積極因素影響，公司主要產(chǎn)品訂單量和產(chǎn)銷量處于較高水平，但同時(shí)公司又稱上半年凈利潤與上年同期相比變動(dòng)幅度為-10.79%至8.08%，既然訂單量和產(chǎn)銷量處于較高水平，為何公司的業(yè)績并沒有明顯增長，甚至有可能會(huì)出現(xiàn)下滑呢？

小徐：不是有可能下滑，而是主營業(yè)務(wù)利潤確確實(shí)實(shí)的下滑，瑞特股份今年上半年的凈利潤約為5200萬元至6300萬元，其中包含非經(jīng)常性損益高達(dá)約2100萬元，而上年同期公司的非經(jīng)常性損益僅100萬元左右，因此公司的主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)了明顯的下滑，而非增長。