張昌華

由于去杠桿以及中美貿(mào)易戰(zhàn)等多種因素的影響，A股市場經(jīng)歷去年“上證50漲得歡，奪命3000跌得慘”的所謂“結(jié)構(gòu)性牛市”后，今年大多數(shù)股票繼續(xù)慘烈下跌，包括上證50等大盤權(quán)重股在內(nèi)的深幅調(diào)整對市場信心造成打擊。市場出現(xiàn)了兩個極端的現(xiàn)象：一是下跌超過80%的股票比比皆是；二是一些質(zhì)地不錯的股票跌得股價與凈資產(chǎn)相當(dāng)，有的甚至低于凈資產(chǎn)，呈現(xiàn)出了較好的投資機(jī)會。在這樣的市場情況下，筆者認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)當(dāng)采取的投資策略是：既要防范風(fēng)險，也要敢抓機(jī)會。

防范風(fēng)險是基于以下思考：一、股市的基礎(chǔ)性制度建設(shè)還存在一些短板和缺陷，還應(yīng)從規(guī)范新股發(fā)行、嚴(yán)格退市制度等方面進(jìn)一步深化改革，真正從制度、規(guī)則設(shè)計(jì)方面保護(hù)廣大中小投資者的權(quán)益；二、時刻防范諸如光伏行業(yè)政策調(diào)整、長生生物疫苗案等“黑天鵝”事件對板塊及個股帶來的風(fēng)險；三、中美貿(mào)易戰(zhàn)對經(jīng)濟(jì)和股市的影響還有待進(jìn)一步觀察。

敢抓機(jī)會是基于以下思考：一、上半年GDP保持了6.8%的中高速增長，中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的并將越來越好，對此我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)信不疑；二、貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，我們不愿打、不想打，但美國要打我們只有奉陪，雖然會給我們的經(jīng)濟(jì)帶來一定影響，但世界上想與中國友好并實(shí)現(xiàn)互助共贏共同發(fā)展的國家多的是，我們這個有13.9億人口的大國，本身就是一個很龐大的市場；三、A股近幾年的調(diào)整已經(jīng)比較充分，世界上沒有只漲不跌的市場，也同樣沒有只跌不漲的市場，一些大幅下跌明顯屬于被錯殺的股票，已經(jīng)顯現(xiàn)出了比較好的投資價值，抓住機(jī)會控制倉位適度買入無疑是機(jī)會大于風(fēng)險。

股市投資，任何時候都要把防范風(fēng)險放在第一位。當(dāng)前介入，筆者認(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持以下原則選股：一是行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策，有持續(xù)增長能力；二是對投資者回報(bào)意識強(qiáng)，近幾年現(xiàn)金分紅高于一年期銀行存款利率；三是股價嚴(yán)重超跌，成長性佳；四是沒有成本懸殊的大小非上市流通，至少其成長能力要高于大小非解禁壓力。對一些高價發(fā)行并且已經(jīng)大幅炒高過度透支業(yè)績的股票、對一些純屬概念炒作沒有業(yè)績支撐沒有現(xiàn)金分紅能力的股票應(yīng)適度規(guī)避，在其充分調(diào)整回歸合理估值時再選擇介入。