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        從疫苗事件看散戶如何規(guī)避黑天鵝

        2018-05-14 08:48:58聶方紅
        證券市場紅周刊 2018年27期
        關(guān)鍵詞:生物企業(yè)

        聶方紅

        近期股市因?yàn)檎呙娉霈F(xiàn)明顯變化,降杠桿轉(zhuǎn)為穩(wěn)杠桿;穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,保持流動(dòng)性合理充裕;財(cái)政政策更加積極;資管新規(guī)對監(jiān)管內(nèi)容進(jìn)行了階段性放松,由此帶來了市場超過150點(diǎn)的反彈。然而在這波難得的連續(xù)反彈中,有一批持有疫苗股票特別是持有長生生物的股民卻是欲哭無淚,不僅沒有賺到錢,而且損失慘重。且不說這次疫苗事件對國人的震動(dòng)之大,單就事件本身對我們散戶投資如何規(guī)避可能出現(xiàn)的黑天鵝就有很多借鑒與啟示。

        一、要高度重視股市中最容易出現(xiàn)黑天鵝的行業(yè)。股市黑天鵝是指那些對股價(jià)可能產(chǎn)生巨大影響的意外事件,一般而言,黑天鵝少則帶來百分之二十以上的跌幅,多則可能血本無歸。出現(xiàn)這種情況的上市公司一般是持續(xù)經(jīng)營能力受到破壞,消費(fèi)者或者用戶不再信任公司生產(chǎn)的產(chǎn)品,這里面最容易出現(xiàn)這一狀況的就是食品藥品等與老百姓生活息息相關(guān)的行業(yè)。如長生生物出問題就是預(yù)防疾病用的疫苗,事關(guān)數(shù)十萬兒童的未來健康與接種狂犬疫苗人群的生命安全,它出問題不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題的該批次疫苗,而是對企業(yè)和行業(yè)的整體信任。由此推及前幾年出現(xiàn)的三聚氰胺事件對國產(chǎn)奶業(yè)上市公司股價(jià)的打擊和塑化劑事件對白酒行業(yè)上市公司股價(jià)的沖擊都屬于此類。反而其他一些類型的上市公司就是出現(xiàn)生產(chǎn)安全事故也因?yàn)榕c老百姓生活關(guān)系不緊密而影響式微。所以,散戶在投資食品、醫(yī)藥、家居、玩具、服裝等日常生活用品與服務(wù)行業(yè)和環(huán)保要求高的行業(yè)時(shí),都要時(shí)刻注意黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)。

        二、要特別注意重組借殼上市公司的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。長生生物是2015年底借殼黃海機(jī)械上市的企業(yè),借殼本身意味著自身獨(dú)立發(fā)行上市可能存在困難與壓力,而且借殼重組還可能通過高估裝進(jìn)上市公司資產(chǎn)而額外得利,一旦借殼重組完成以后,有些上市公司可能會因?yàn)樯套u(yù)減值造成大幅虧損,有的直接就是經(jīng)營變臉、業(yè)績變臉,承諾業(yè)績無法兌現(xiàn),讓投資者防不勝防。

        三、對上市公司運(yùn)營過程中的相關(guān)細(xì)節(jié)需要格外關(guān)注。誠信經(jīng)營是上市公司的基本底線,一些上市公司從法人代表到日常經(jīng)營,經(jīng)常出現(xiàn)這樣或那樣的失信或者違規(guī)經(jīng)營事項(xiàng),如果屬于食品藥品等容易發(fā)生黑天鵝事件的行業(yè)就要注意了,長生生物經(jīng)營早就出現(xiàn)問題,有前科,而且產(chǎn)品銷售價(jià)格異常、營銷費(fèi)用畸高,涉及多起醫(yī)療機(jī)構(gòu)腐敗案件,這樣的企業(yè)出現(xiàn)黑天鵝就不足為怪了。由此類推,一些企業(yè)毛利率明顯高于同行業(yè)、銷售市場與供應(yīng)市場嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶、特別是不靠譜的境外銷售合同、核心技術(shù)和專利完全依靠他人以及科學(xué)技術(shù)明顯沒有突破違背常識的產(chǎn)品創(chuàng)新等等,都是容易產(chǎn)生黑天鵝的因素。這里建議投資者在選擇上市公司的時(shí)候盡可能調(diào)查一下企業(yè)的征信情況,實(shí)在沒有條件的百度一下公司名字,看看有沒有打官司、負(fù)面輿情等。

        四、密切關(guān)注業(yè)績嚴(yán)重依賴政策支持的企業(yè)與行業(yè)。長生生物這樣的企業(yè)技術(shù)要求高、政策壁壘高,一旦出現(xiàn)問題從重從嚴(yán)查處,如果吊銷生產(chǎn)許可證之類,那就是回天無力了,投資者就是索賠也可能因?yàn)橘Y產(chǎn)貶值縮水而打折扣。由此大家可能想到前期光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)的政策變化,如果行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步與成本控制無法抵消政策變化的影響,那就會帶來黑天鵝事件。因此,對那些完全靠政策支持生存與盈利的企業(yè)要特別關(guān)注政策變化,不能隨意重倉。

        五、回避一些資本玩家所持有的公司。長生生物并非靠實(shí)業(yè)起家,更多是靠資本運(yùn)作成長,這類企業(yè)最大的短板就是難以專注實(shí)業(yè)經(jīng)營,一旦實(shí)業(yè)出問題或者資金鏈斷裂就是災(zāi)難性的后果,如過去的德隆系、鴻儀系、朝華系等,照著這個(gè)思路還可以發(fā)現(xiàn)信托持股集中、股權(quán)質(zhì)押率偏高的公司,都可能在股市出現(xiàn)踩踏時(shí)變成黑天鵝。這也是不建議散戶在高位追逐莊股的根本原因。

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