聶方紅

股市連續(xù)下跌引發(fā)各方關注。7月8日、9日，證監(jiān)會召開上市公司座談會，聽取對維護資本市場穩(wěn)定的建議；7月12日新華社發(fā)文稱，A股估值處于歷史底部，總體來看，市場調整幅度在可控范圍內，不宜將金融領域的個別事件或階段性表現(xiàn)夸大為“金融恐慌”。事實上，在市場經濟深入發(fā)展的今天，資本市場的跌宕起伏已經影響到國民經濟繁榮和百姓生活的好壞，一個健康的牛市可以為實體經濟的發(fā)展提供源源不斷的資金活水，也為百姓擴大消費提供好的心理預期，長期熊市帶來的股東質押爆倉、發(fā)行受阻、財富縮水最終會傳導到經濟社會生活的各個領域，不利于經濟社會的穩(wěn)定。當然，于散戶而言，最關心的莫過于下一步該怎么操作？

過度悲觀沒有必要

制定操作策略的前提是對行情的趨勢有個科學的判斷，現(xiàn)在大家對后市分歧較大，樂觀者認為2691點附近就是中長期底部，大家沒有必要恐慌，應該大膽抄底。悲觀者則強調，破了3000點之后，漫漫熊途才剛剛開始，在中長期趨勢線沒有出現(xiàn)金叉之前，任何抄底動作最終都會被證明是錯誤的。多年的股市經歷告訴我們，股市的底部從來不是預測出來的，偶爾猜中也不是水平，很多時候都是伴隨經濟基本面、管理層政策面、市場技術面反復震蕩磨出來的。

現(xiàn)在技術趨勢確實難看，外部環(huán)境也很復雜。在判斷趨勢的時候，我們要牢記行情往往在極度悲觀中產生，正是因為普遍不看好，就可能加快市場趕底步伐，加快政策關注進度，加快市場呵護力度。不少研究者已經發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在兩市的市盈率基本上已經接近歷史大底時的水平，更是比美國等發(fā)達國家股市市盈率低得多，投資洼地正在形成。而且破凈、破發(fā)的股票也在不斷增多，很多股票價格都創(chuàng)了歷史新低，這時候千萬不要忘記股市最大的利好是股票跌得多、跌得透！另外，管理層暖風頻吹，先是主流媒體喊話聲援A股，再是定向降準釋放流動性，還有就是直接降低發(fā)行規(guī)模減少股票供給，引進外國投資者擴大需求，聽取上市公司意見維護資本市場穩(wěn)定等等，呵護市場之心非常明顯。這個時候繼續(xù)殺跌割肉也有風險。

轉勢的三個觀察點

當然，盲目樂觀還不是時候。很多散戶一看新低反彈就想抄底，甚至想滿倉運作，忘記了“老股民都是死在抄底的路上”這句股諺。我們必須承認，現(xiàn)在實體經濟進入了歷史上最復雜的階段，“投資、消費、出口”三駕馬車都出現(xiàn)了瓶頸，還沒有完全真正走出底部，經濟筑底的情況決定股市的未來發(fā)展，觀望等待是最好的策略。同時中美貿易戰(zhàn)不確定因素還很多，美國貿易霸凌主義風頭正盛，世界經濟肯定會受到影響，本周美國對中國追加的2000億美元貿易加稅計劃要到8月底才能夠完成流程，對股市的影響可能還會持續(xù)。此外，市場還沒有出現(xiàn)最后一跌，去年以來還有一些牛股股價依然高高在上，只有它們都補跌了，才可能意味著底部的真正來臨。

很多人在期盼牛市馬上到來，個人覺得市場轉勢有三個觀察點：一是房地產調控在全國見效，房價不再上漲，房市資金開始流入股市。二是實體經濟走出底部，經濟景氣指數(shù)連續(xù)上漲，上市公司業(yè)績普遍開始改善。三是金融和股市等政策出現(xiàn)重大調整，資金面大幅寬松，有利于做多，市場成交量明顯飆升。三個信號全部出現(xiàn)肯定可以看多做多，至少要有一個信號出現(xiàn)才可以期盼牛市。

選股及操作

既不過分悲觀也不盲目樂觀，就是當前磨底階段的最佳投資心態(tài)，從操作角度而言，有幾條必須把握：其一是倉位要控制不能太重，三成倉位最好，最多不能超過半倉。其二是買賣頻率要壓縮不能太多，有人說這個時候可以利用底倉搶反彈做T+0，但一旦做錯或猶豫就可能被套住，火中取栗沒有必要，還是多看少動為好。其三是對板塊與個股的研究關注力度要加大，從過去的經驗來看，機會是留給有準備的人，要想在下一輪行情中打一個翻身仗，必須在底部區(qū)域關注研究個股和板塊。

雖然我們無法預知下一次行情的熱點是什么，但從市場角度看有幾個方面值得我們及早關注：首先是破發(fā)的新股次新股，其中資本公積金高、基本面好、業(yè)績好的個股尤其值得跟蹤關注。其次是跌幅大基本面又可以的股票，重點關注那些業(yè)績在改善，股價從中高價變成低價的股票，跌幅大的績優(yōu)股更是重點。再次是小盤股，一旦行情轉暖，這些股票小資金就可以撬動，容易成為炒作的對象，如超頻三、曉程科技、天華超凈等。最后就是中報業(yè)績明顯改善與漲價概念股票。這方面股票抗跌性強，一有反彈，它們就是急先鋒，如最近很牛的神馬股份等。