胡東輝

股市跌成這樣，不同的投資者因為持股成本的不同，感受是不一樣的。10月15日晚間，華大基因發(fā)布公告稱，因企業(yè)自身資金需求，持有公司股份6691.51萬股（占總股本16.72%）的股東華大投資計劃在公告日3日后的6個月內(nèi)以大宗交易或集中競價方式減持公司股份不超過1200.3萬股（占總股本3%）。消息一出，有媒體驚呼：“此時還減持，大股東下手太狠?！边@其實就是一葉障目，看到了華大基因的最高價261.49元，覺得現(xiàn)在股價跌到了50元一線就是“白菜價”了，那是因為不知道這些大股東的持股成本有多低。如果告訴你大股東的每股持股成本只有0.25元，你還會這么大驚小怪嗎？

大股東最清楚華大基因的基本面

華大基因上市時正是獨角獸概念最熱的時候，上市后不算首日44%的漲幅，又收獲18個漲停板，在100元一線開板后，稍作調(diào)整，又連升兩波，最高上摸261.49元，從此走向估值回歸路，最低下探46.52元。與261.49元相比，46.52元確實是跌得很慘了?，F(xiàn)在股價回歸，只是恢復(fù)了華大基因的本來面目，如果還要拿261.49元來做參照，覺得現(xiàn)在股價很便宜，那就還要付出代價。

大股東應(yīng)該最了解華大基因的基本面。這次減持的大股東華大投資，雖然不是公司的控股股東，但華大投資的最大股東王俊是華大基因的前CEO，并且還是華大基因的董事，最近剛辭去董事職務(wù)，他應(yīng)該最清楚華大基因的基本面。王俊在華大投資的初始出資額為2685.60萬元，對應(yīng)持有華大投資53.7932%的股權(quán)，而華大投資持有華大基因6691.51萬股，占總股本的16.72%。簡單換算以后，可知華大投資持有華大基因的每股成本僅為0.75元，扣除2018年兩次現(xiàn)金分紅累計0.5元，實際持股成本只有0.25元。當(dāng)然，持股成本再低也是想賣高價的?，F(xiàn)在50元一線也賣，而且賣的數(shù)量還不少，基本上是要頂格到減持新規(guī)的上限了，如果全部是競價交易減持，6個月內(nèi)只能減持2%，現(xiàn)在減持3%，是因為夾雜著大宗交易。這說明減持的心情還是比較迫切的。

了解了這些原委，相信沒有人再會覺得大股東是在賣“白菜”了。其實大股東精得很，根據(jù)目前的市場形勢，基于華大基因原來股價大幅高估的考量，可見現(xiàn)在股價跌得并不算慘。大股東在目前價位大幅減持，也是看到了華大基因在未來較長的一段時間內(nèi)大幅回升的可能性不大了，所以不惜在目前市場流動性越來越差的情況下減持。消息一出，華大基因股價立刻跌停，第二天續(xù)跌，創(chuàng)出新低。

陷入減持不虧買進不值的尷尬困境

為了對沖這一利空影響，10月16日晚間華大基因發(fā)布了公司實控人和董監(jiān)高增持的最新情況。這個增持計劃從7月17日就開始了，到現(xiàn)在累計只增持了10.76萬股，總共耗資794.1761萬元，可見這個增持也只是象征性的。增持價格最高的是80.88元，最低的是66.63元；增持時間最早的一筆是7月19日買的，最晚的一筆是9月30日買的；增持最多的買了20萬股，最少的買了1000股。這也就是說，10月份董監(jiān)高再無人出手增持過華大基因，即便是股價已經(jīng)跌到了46.52元的“白菜價”，也沒有董監(jiān)高動心。

按照華大基因已經(jīng)公告的董監(jiān)高增持計劃，董監(jiān)高的累計增持金額將不低于1.9億元。既然早晚都要買，如果公司股價真是跌到了“白菜價”，此時不買更待何時。此時不買，說明公司的董監(jiān)高也并未覺得這就是“白菜價”，公司的價值并未被低估，所以并不急于出手。董監(jiān)高的猶豫，也證明了華大基因的股價并不算低，至少在現(xiàn)時市場股票普遍大跌的情況下，從比價效應(yīng)看華大基因也不具有估值優(yōu)勢。大股東的減持和董監(jiān)高的躊躇不前，證明了華大基因現(xiàn)在的股價正處于減持不虧、買進不值的尷尬境地。

外界驚嘆華大基因大股東賣出“白菜價”是因為持股成本的不同，二級市場任何價位買進都是虧的，可是0.25元的成本價，已經(jīng)突破了二級市場投資者的想象力。二級市場投資者跟大股東根本就不是一個層面，當(dāng)你驚呼“白菜價”時，大股東已經(jīng)賺得盆滿缽滿了?，F(xiàn)在想想，把華大基因炒到261.49元該有多瘋狂！如果沒有限售期，讓大股東在最高價附近減持，那又會造成什么惡果？