孫宏廷

市場在2700點(diǎn)一線窄幅震蕩，有所表現(xiàn)的公司少的可憐，從市場預(yù)期看，當(dāng)前的悲觀情緒始終無法散去，磨底的進(jìn)程還在進(jìn)行當(dāng)中。不過，正是因?yàn)槭袌龅兔裕瑑?yōu)質(zhì)公司的長期價(jià)值才越發(fā)突出，因此投資優(yōu)質(zhì)公司等待預(yù)期好轉(zhuǎn)不失為一個(gè)明智的選擇。 ——主持人

股市反映了對(duì)未來的預(yù)期。最典型的是2008年熊市，股市在10月底見底，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2009年4月份才見底。如今，同樣的邏輯在上演。

為什么指數(shù)在四五月份以后突然跳空往下走？因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦開始對(duì)經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響了，現(xiàn)在可以看到6月以后的訂單數(shù)據(jù)是下滑的。雖然從8月份開始，貨幣政策有所放松，但可能對(duì)經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境的影響不大。在沒有大水漫灌的情況下，貨幣的傳導(dǎo)速度是很慢的。因此市場的悲觀預(yù)期無法扭轉(zhuǎn)，逐級(jí)走弱。

股市總是在“牛、熊、震蕩”三種形態(tài)中反復(fù)輪回。牛市的時(shí)候只要膽子夠大，敢追，幾乎買什么票都是賺錢的。熊市呢？最好的方法是不買股票，因?yàn)閹缀踬I什么股票都是跌的。震蕩市呢？其實(shí)2017年就是典型的震蕩市，有股票漲，有股票跌，選股靠眼光，是專業(yè)投資者賺錢的時(shí)候。

現(xiàn)在市場到底處于一個(gè)什么階段了呢？從大的格局來看，2014～2015年的牛市過去后，市場就一直處于熊市的狀態(tài)。一般來說，熊市分3個(gè)階段，第一階段是快速殺估值的過程，具體時(shí)間段是2015年的下半年。第二階段是一個(gè)分化的過程，好股票漲差股票繼續(xù)跌，具體時(shí)間段是2016～2017年。第三階段是不管什么股票都在跌，區(qū)別是跌幅大小，具體時(shí)間段是今年初以來。

其實(shí)上證指數(shù)從今年7月份開始，已經(jīng)進(jìn)入到圍繞2750點(diǎn)上下100點(diǎn)的震蕩區(qū)間了。這個(gè)位置可能需要一些時(shí)間整固，因?yàn)檫@次市場底部的構(gòu)筑過程充滿了不確定性因素，可能是最近20年來A股市場碰到的最復(fù)雜的局面。金融去杠桿、資管新規(guī)、中美貿(mào)易摩擦等，無不重創(chuàng)市場信心。目前看，7月和8月兩個(gè)低點(diǎn)的出現(xiàn)，技術(shù)上已經(jīng)出現(xiàn)超跌，然而8月20日后的反彈力度依然很小，更沒有持續(xù)性的板塊走出。沒有放量，就沒有持續(xù)性可言，市場的預(yù)期也得不到扭轉(zhuǎn)，因此仍需繼續(xù)等待底部的確立。