艾古 滿明

艾古：每年達(dá)沃斯論壇的信息和動(dòng)向都倍受關(guān)注，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜苏J(rèn)識(shí)到外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)舉足輕重的影響力，而外匯匯率的問題則是外資動(dòng)向最直接的結(jié)果。

主持人：這年頭如果不聊點(diǎn)匯率都不好意思說自己是做投資的。

艾古：過去談匯率，絕大多數(shù)關(guān)注點(diǎn)在外貿(mào)上，現(xiàn)在關(guān)注匯率的，則絕大多數(shù)考慮的是資產(chǎn)安全問題。比如我吧，曾經(jīng)沾沾自喜炒股賺了幾百倍實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由啥的，但一想到俄羅斯盧布津巴布韋津幣貶值幾億倍的事跡，心里就一陣陣發(fā)毛，幾百倍能管啥用啊簡(jiǎn)直完全沒有抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

主持人：你胡扯了，貶到零也最多貶百分之一百，何來貶幾億倍之說？

艾古：這你就別挑我了，又不是學(xué)術(shù)論文，我這么說比較形象一點(diǎn)。

其實(shí)匯率問題一般人是不那么容易搞懂的。就好比學(xué)開車，最難的是什么？

主持人：當(dāng)然是倒車了，女司機(jī)都深有體會(huì)。

艾古：因?yàn)榈管囈粊矸较蚴欠吹?，二來前輪控制方向車輛的行進(jìn)路線和人的正常思維不一致，沒有熟悉套路的新手往往容易陷入一錯(cuò)再錯(cuò)最后失去控制的處境，需要一段時(shí)間的專業(yè)訓(xùn)練才慢慢找到感覺。外匯的道理也是一樣，不經(jīng)用心地專業(yè)訓(xùn)練是摸不著頭腦的。經(jīng)濟(jì)學(xué)的很多地方，都跟一臺(tái)機(jī)器似的，有大量的杠桿和齒輪互相配合工作，移動(dòng)一個(gè)齒輪，推動(dòng)一個(gè)操縱桿，都會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的連鎖反應(yīng)，最后對(duì)行進(jìn)方向的改變產(chǎn)生什么影響，操作者本人往往都意想不到，而且究竟有多少人在操作，也是個(gè)未知數(shù)。

對(duì)匯率這臺(tái)機(jī)器，我也是揣摩很久了，有幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)。

1，人民幣不論升值與否，都主要和外資投資中國(guó)的需求密切相關(guān)。外資如果沒有投資中國(guó)的意圖，那么人民幣升值就很難。

2，反之，海外投資是人民幣貶值的主要原因。當(dāng)前人民幣升值主要是因?yàn)楹Ｍ馔顿Y受挫投機(jī)盤止損。

3，內(nèi)外背離是基本規(guī)律，要么外貶內(nèi)升，要么外升內(nèi)貶，對(duì)制造業(yè)國(guó)家來說前者是良性的。當(dāng)前處于外升內(nèi)貶的狀態(tài)，反映的是經(jīng)濟(jì)相對(duì)困難的宏觀背景。

4，作為制造業(yè)國(guó)家，人民幣長(zhǎng)遠(yuǎn)來說是有強(qiáng)烈的貶值需要的。現(xiàn)在的問題是想貶卻怎么都貶不了，對(duì)歐美的海外投資能力虛弱。按照現(xiàn)在的趨勢(shì)，美元兌人民幣破六的可能性極大。當(dāng)然，由于外資在中國(guó)投資實(shí)業(yè)意向趨淡，而大規(guī)模投資中國(guó)股市的可能性短期內(nèi)極小，人民幣這個(gè)升值預(yù)計(jì)將會(huì)是持續(xù)的緩慢的震蕩升值。

主持人：那這和股市有什么關(guān)系？

艾古：我預(yù)計(jì)這個(gè)人民幣升值周期，將和股市的最后一波上漲有密切關(guān)系，需要高度警惕。

此外，從走勢(shì)來看，也有比較明顯的特征，可以判斷美元會(huì)破六。如圖所示：上漲時(shí)的左右的姿態(tài)不對(duì)稱，表明這個(gè)上漲不是完全有效的，不能確認(rèn)為有效的轉(zhuǎn)勢(shì)；下跌時(shí)的左右的姿態(tài)是基本對(duì)稱的，表明這個(gè)下跌是有效的轉(zhuǎn)勢(shì)，基本可以確定會(huì)跌破前期的最低點(diǎn)。

對(duì)稱分析是技術(shù)分析的最重要手段之一，可靠性很大。同時(shí)，從整體上漲階段的形態(tài)來說，忽略波動(dòng)細(xì)節(jié)，又還有一定的對(duì)稱性，所以我們的預(yù)測(cè)還是偏于保守了一點(diǎn)。