孫宏廷

作為開年第一篇，我在這里把價(jià)值投資者怎么讀懂一只股票的問題先拋出來，并試著給以解答，希望對投資者們有所啟發(fā)。

經(jīng)濟(jì)走進(jìn)新時(shí)代，股票市場當(dāng)然也走入了新時(shí)代，挖掘好公司的趨勢會(huì)更加明顯。根據(jù)巴菲特等價(jià)值投資大師的經(jīng)驗(yàn)，以及我個(gè)人的一些經(jīng)驗(yàn)，有3個(gè)值得推薦的關(guān)注渠道需要投資者們注意。

排在第一位的是上市公司的招股書?，F(xiàn)在每年都有幾百家公司上市，招股書是了解新行業(yè)、新商業(yè)模式的好地方。招股書是投行花了大量的精力做出來的，研究價(jià)值很高。看招股書，應(yīng)重點(diǎn)看這些：該公司所處行業(yè)的發(fā)展前景，目前的競爭格局。公司的主營業(yè)務(wù)是什么，所處的行業(yè)地位如何，有哪些主要的競爭對手，競爭對手的實(shí)力如何。公司的商業(yè)模式是什么，與客戶、供應(yīng)商、合作伙伴的關(guān)系如何，有沒有定價(jià)權(quán)等。

我們主要通過差異化的分析，來尋找擬上市公司是否有護(hù)城河，這個(gè)護(hù)城河有沒有不斷加深的能力。最后，也要分析公司的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等，以了解公司的基本面在何種情況下會(huì)發(fā)生變化。

排在第二位的是上市公司的年報(bào)和季報(bào)。首先，熟悉會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，對上市公司的經(jīng)營狀態(tài)有大概的了解，比較重要的數(shù)據(jù)包括收入同比數(shù)據(jù)、利潤同比數(shù)據(jù)、現(xiàn)金流數(shù)據(jù)等?？梢酝翱?年，好公司的數(shù)據(jù)應(yīng)該是每年有10%～20%的穩(wěn)定增長。其次是董事會(huì)報(bào)告，對公司所處行業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢做一個(gè)詳細(xì)的了解等。再次是核心競爭力分析，對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行拆分，看總資產(chǎn)、毛利率、周轉(zhuǎn)率等關(guān)鍵指標(biāo)的變化情況，分析公司的競爭力到底有沒有在增強(qiáng)。

排在第三位的是研究報(bào)告。我一般重點(diǎn)看三類研究報(bào)告。首先最重要的是上市公司深度報(bào)告，其次是調(diào)研報(bào)告，最后是行業(yè)報(bào)告。一個(gè)好的行業(yè)，出現(xiàn)牛股的概率較大。