彭肇建

自從前段時(shí)間滬指出現(xiàn)罕見(jiàn)的11連陽(yáng)之后，管理層就加大了調(diào)控力度。一方面，為基金熱銷降溫。1月23日，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布2018年第1期監(jiān)管通報(bào)，在肯定基金銷售積極因素的同時(shí)，也指出需關(guān)注“追熱點(diǎn)”、“捧明星”、“過(guò)度營(yíng)銷”等非理性因素的苗頭。為此，對(duì)基金銷售提出三大監(jiān)管要求。另一方面，加大了降杠桿的力度。2月初，坊間有信托降杠桿的猜測(cè)，說(shuō)是有關(guān)部門(mén)頒布了信托資金降杠桿的新政，杠桿將由原來(lái)的1：2配資降至1：1，所以滿格配資的信托必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)降低杠桿，持有股票的信托必須賣(mài)出股票，歸還配置資金。盡管有媒體出來(lái)說(shuō)，經(jīng)了解查證這一猜測(cè)是無(wú)中生有，但同時(shí)又承認(rèn)，信托計(jì)劃降杠桿確在有序平穩(wěn)推動(dòng)。

對(duì)于2月上旬全球股市的暴跌，我曾經(jīng)提到其蝴蝶效應(yīng)的起因，是A股管理層加大了降杠桿的力度，這與其說(shuō)是我的判斷，不如說(shuō)是我的希望。我希望在A股加大降杠桿力度的時(shí)候，美股有一個(gè)大幅度的回落。不然的話，等到A股降杠桿任務(wù)完成后，高高在上的美股，會(huì)成為A股見(jiàn)底的外患。

我又一次想到了上海銀行這只股票。我曾經(jīng)判斷：“上海銀行見(jiàn)底，意味著整個(gè)銀行板塊供大于求的局面將向供求平衡的局面轉(zhuǎn)換。”去年11月，000134的上證銀行指數(shù)開(kāi)于864點(diǎn)，收?qǐng)?bào)882點(diǎn)，當(dāng)月最高是23日的919點(diǎn)，最低是11日的847點(diǎn)，上海銀行見(jiàn)底的11月17日其指數(shù)最低是850點(diǎn)。去年11月，上證指數(shù)開(kāi)于3393點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3317點(diǎn)，當(dāng)月最高是14日的3450點(diǎn)，最低是28日的3300點(diǎn)，上海銀行見(jiàn)底的11月17日其指數(shù)最低是3382點(diǎn)。兩組數(shù)據(jù)一對(duì)照就可以知道，上海銀行見(jiàn)底前，銀行板塊是在筑底；上海銀行見(jiàn)底后，銀行板塊走出了獨(dú)立于大盤(pán)的行情。

降杠桿自然會(huì)導(dǎo)致股票供大于求。盡管我們不知道杠桿要降到什么程度，但有一點(diǎn)可以肯定，降著降著，杠桿總有不再降的一天，“降落傘”總會(huì)落地吧。等到那一天，A股供大于求的局面也將向供求平衡的局面轉(zhuǎn)換，A股也會(huì)走出獨(dú)立于全球股市的行情。我想，這一天可能在2018年就會(huì)出現(xiàn)。