胡振明

近日，已經(jīng)在新三板退市的江蘇新瀚新材料股份有限公司（簡稱“新瀚新材”）報送了新版招股說明書（申報稿），擬在創(chuàng)業(yè)板市場首次公開發(fā)行A股股票不超過2100萬股。新瀚新材主要產(chǎn)品是二苯甲酮類、苯乙酮類及其他芳香族酮類精細化學(xué)品，本次IPO募集的資金將主要投入“年產(chǎn)8000 噸芳香酮及其配套項目”。

從新瀚新材發(fā)布的公告可以看到，在報送此次招股書之前，該公司對2015年年報、2016年年報以及新三板《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中相關(guān)內(nèi)容都做了一定的更正?！都t周刊》記者在梳理招股說明書和新瀚新材此前發(fā)布的相關(guān)財報數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，新瀚新材在招股書中竟然出現(xiàn)了詭異的兩個版本銷量及銷售收入，其營業(yè)收入和采購總額也得不到相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的支持。

前后矛盾的銷售數(shù)據(jù)

招股書披露，新瀚新材主要收入來自銷售二苯甲酮類產(chǎn)品和苯乙酮類產(chǎn)品，此外還有少量其他酮類產(chǎn)品銷售?！都t周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在“主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況”中，該公司所披露的銷量與“主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別分析”中披露的銷量出現(xiàn)了一前一后明顯差異的兩個版本。

“主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況”部分顯示（如表1），2016年“二苯甲酮類產(chǎn)品”的銷量是1929.93噸，而在“主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別分析”部分卻顯示，二苯甲酮類產(chǎn)品中包含的“44'-二氟二苯甲酮”銷售了574927千克，“4-甲基二苯甲酮”銷售了610869千克，“4-苯基二苯甲酮”銷售了358449千克，“3-甲基-4'-苯基二苯甲酮”銷售了168425千克，合計銷售了1712670千克，即1712.67噸，以此合計數(shù)值與“主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況”中披露的二苯甲酮類產(chǎn)品數(shù)量相比，竟然少了217.26噸。

與此相對應(yīng)，“主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況”顯示，“二苯甲酮類產(chǎn)品”在2016年的銷售收入是11024.61萬元。有趣的是，根據(jù)“主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別分析”可知，這類產(chǎn)品中具體每種產(chǎn)品的銷售收入是5491.56萬元、1824.74萬元、1381.26萬元和1187.78萬元，合計僅有9885.34萬元，相比之下，也要少了1139.27萬元。

與之類似，新瀚新材的另一類主要產(chǎn)品“苯乙酮類”的銷售數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了同樣的差異情況。在“主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況”部分，公司2016年“苯乙酮類產(chǎn)品”銷量有1095.01噸，而“按產(chǎn)品類別分析”內(nèi)容顯示，甲基苯乙酮銷量462914.50千克，羥基苯乙酮和甲氧基苯乙酮銷量分別是390168千克和195145千克，三種產(chǎn)品銷量合計1048227.50千克（約1048.23噸），這比產(chǎn)銷情況中披露的銷量要少46.78噸。

在“主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況”中顯示，2016年“苯乙酮類產(chǎn)品”銷售收入有4017.61萬元，但是按產(chǎn)品類別分析可知，這類產(chǎn)品中每種產(chǎn)品銷售收入分別是1439.77萬元、1694.93萬元和555.72萬元，合計金額為3690.42萬元，相比之下也少了327.19萬元。

綜合上述情況可知，在招股書披露的數(shù)據(jù)中，僅“二苯甲酮類產(chǎn)品”和“苯乙酮類產(chǎn)品”的2016年銷售收入就合計出現(xiàn)了1466.46萬元的差異。

實際上，除了2016年之外，報告期內(nèi)其他年度銷售數(shù)據(jù)也均有這種差異現(xiàn)象出現(xiàn)。產(chǎn)銷情況數(shù)據(jù)顯示，2015年“二苯甲酮類產(chǎn)品”的銷量是2019.14噸，“苯乙酮類產(chǎn)品”的銷量是867.22噸，2014年這兩類產(chǎn)品的銷量分別是1629.60噸和1125.80噸。

但是，“按產(chǎn)品類別分析”卻顯示，2015年“二苯甲酮類產(chǎn)品”所包含的四種產(chǎn)品銷量分別是726592.5千克、663296千克、315825千克和103600千克，合計約1809.31噸；“苯乙酮類產(chǎn)品”包含的三種產(chǎn)品在2015年的銷量分別是304033千克、120953千克和429567千克，合計約有854.55噸。而在2014年，“二苯甲酮類產(chǎn)品”包含的四種產(chǎn)品銷量合計數(shù)則大約為1452.76噸，三種“苯乙酮類產(chǎn)品”銷量合計約1112.63噸。

對比可知，上述兩處披露的2015年和2014年數(shù)據(jù)，“二苯甲酮類產(chǎn)品”銷量出現(xiàn)了209.63噸和176.84噸的差異，而“苯乙酮類產(chǎn)品”的銷量也有12.67噸和13.17噸的差異。

從銷售收入角度分析，“主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況”顯示，“二苯甲酮類產(chǎn)品”和“苯乙酮類產(chǎn)品”在2014年的銷售收入是9971.79萬元和3628.27萬元，實際上，“按產(chǎn)品類別分析”中顯示，四種“二苯甲酮類產(chǎn)品”銷售收入合計卻只有9147.65萬元，而三種“苯乙酮類產(chǎn)品”銷售收入合計也只有3530.82萬元，兩處數(shù)據(jù)相差了824.14萬元和97.45萬元。用同樣的方法測算可知，2015年這兩處也分別相差了1054.55萬元和184.97萬元。

綜合上述，新瀚新材在同一份招股說明書之中，報告期內(nèi)對主要產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售收入?yún)s有不同的披露，讓人不知哪個版本數(shù)據(jù)是合理可信的，而這樣的招股書用于IPO申請，實在是令人擔(dān)憂其數(shù)據(jù)的真實性。

可能虛增營業(yè)收入

除了上述銷量和銷售收入數(shù)據(jù)的差異外，實際上，新瀚新材招股書中披露的財務(wù)報表所列示的營業(yè)收入相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)按照一般的財務(wù)勾稽關(guān)系測算，報告期內(nèi)各年度也均出現(xiàn)了千萬元營業(yè)收入得不到相關(guān)數(shù)據(jù)支撐的現(xiàn)象。

招股書披露，新瀚新材2016年營業(yè)收入是16501.79萬元（見表2），其中境內(nèi)收入占50.83%，在考慮境內(nèi)銷售部分的17%增值稅因素，含稅營業(yè)收入達17927.72萬元。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系，現(xiàn)金流量、新增應(yīng)收款項應(yīng)該與含稅營業(yè)收入大致相等。

2016年，新瀚新材“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”有15545.02萬元，140.33萬元預(yù)收款項相比上年同期新增了40.24萬元，由此可知，這一年與營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入了15504.78萬元。與17927.72萬元含稅營收相比，意味著有2422.94萬元的含稅營收未收到現(xiàn)金，從一般財務(wù)勾稽關(guān)系看，這必然會有導(dǎo)致相應(yīng)債權(quán)的產(chǎn)生。

資產(chǎn)負債表顯示，2016年年末新瀚新材有應(yīng)收賬款3198.38萬元、應(yīng)收票據(jù)941.58萬元，由此合計的應(yīng)收款項有4139.96萬元，與上年年末應(yīng)收款項4231.03萬元相比減少了91.08萬元，即債權(quán)減少了91.08萬元，這個結(jié)果與前文理應(yīng)新增2422.94萬元債權(quán)的推導(dǎo)是截然相反的。

同樣，2015年營業(yè)收入15813.37萬元之中有40.32%是境內(nèi)收入，考慮境內(nèi)銷售的增值稅之后，含稅營業(yè)收入達到16897.28萬元，而“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”12650.59萬元在剔除預(yù)收款項減少的363.12萬元影響之后，跟這年含稅營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流入有13013.71萬元，即有3883.57萬元未收現(xiàn)部分將形成新增債權(quán)。然而，2015年年末的應(yīng)收款項合計4231.03萬元只比2014年年末新增了1295.70萬元。這意味著，公司還存在2587.87萬元的含稅營業(yè)收入得不到現(xiàn)金流入及應(yīng)收款項的支持。

此外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，2017年1～6月也有2378.92萬元的含稅營業(yè)收入和現(xiàn)金流量、應(yīng)收款項也是不匹配的。這半年中的含稅營業(yè)收入為13796.84萬元，而相關(guān)現(xiàn)金流入8870.47萬元和應(yīng)收款項增加的2547.45萬元合計卻只有11417.92萬元，這和含稅營業(yè)收入仍存在2378.92萬元的差異。

綜合上述，報告期內(nèi)每年均有超過千萬元的含稅營業(yè)收入得不到現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項的支持，這種現(xiàn)象是非常可疑的。如結(jié)合前文關(guān)于招股書披露的主要產(chǎn)品銷量及銷售收入出現(xiàn)不同版本的詭異情況，則進一步提升了對公司所披露數(shù)據(jù)的懷疑力度。

采購數(shù)據(jù)不匹配

銷售數(shù)據(jù)本身已經(jīng)令人懷疑了，而若分析報告期內(nèi)新瀚新材的采購數(shù)據(jù)，則發(fā)現(xiàn)其采購方面數(shù)據(jù)也是令人生疑的。新瀚新材主要采購對氟苯甲酰氯、苯甲醚、氟苯等原材料，2015年的采購總額是7610.37萬元，在此基礎(chǔ)上考慮17%增值稅進項稅額，則含稅采購總額有8904.13萬元（見表3）。

現(xiàn)金流量表顯示，2015年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為7296.78萬元，因這一年末預(yù)付款項71.71萬元比上年年末新增了35.18萬元，即2015年與采購相關(guān)的現(xiàn)金流出金額達7261.60萬元。與含稅采購總額7610.37萬元相比，理論上將有1642.53萬元的未支付現(xiàn)金采購將形成新增債務(wù)?？蓪嶋H上，資產(chǎn)負債表顯示，2015年年末應(yīng)付賬款的金額為1437.97萬元，和上年年末的1193.63萬元相比，新增債務(wù)僅為244.34萬元。也就是說，年末應(yīng)付賬款的新增金額與上述采購總額及現(xiàn)金流量是不匹配的，一來一去相差了1398.19萬元的含稅采購總額既沒有現(xiàn)金流量的支持，也沒有形成應(yīng)付賬款。

相比于2015年，2016年的情況大不相同。這一年的采購總額是6982.49萬元，加上17%增值稅，含稅采購總額達到8169.51萬元，與相關(guān)現(xiàn)金流出7770.67萬元（購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金7728.11萬元以及預(yù)付款項的減少額42.55萬元）相比，則現(xiàn)金支付是要大于采購需要的，再考慮到這一年的應(yīng)付賬款1333.61萬元比上年年末減少的104.35萬元，則理論上將有503.20萬元債務(wù)的減少，可實際上，當(dāng)年的債務(wù)卻增加了200多萬元。

而2017年1～6月這差異就要大得多，因為含稅采購總額有6564.06萬元，而考慮了預(yù)付款項影響的相關(guān)現(xiàn)金流出有4558.40萬元，應(yīng)付賬款新增的604.03萬元，整體勾稽后的差異仍有1401.64萬元。這種差異情況和2015年是一樣的，都是超過千萬元的含稅采購金額與相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)不匹配。

當(dāng)然，一般情況下票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓可能對上述采購相關(guān)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系形成影響，但是，招股書顯示，新瀚新材在報告期內(nèi)“應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付應(yīng)付貨款”的金額分別是3166.88萬元、2520.59萬元、2692.65萬元和2124.15萬元。在目前情況下，即便是考慮了每年兩三千萬元票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓金額的影響，上述的差異也仍然是存在的。